【正文】 ?期貨市場(chǎng)的發(fā)展 ?期貨市場(chǎng)與其他衍生品市場(chǎng) 第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 期貨市場(chǎng)最早萌芽于 歐洲 ； ? 1571年，英國(guó)創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場(chǎng) –– 倫敦皇家交易所，后來(lái)成為 倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所 (LIFFE)的原址； ? 荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所； ? 比利時(shí)的安特衛(wèi)普開設(shè)了咖啡交易所； ? 荷蘭在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)明了期權(quán)交易。 有題庫(kù)但不大 , 要高度重視真題。學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 第一目標(biāo)：通過(guò)期貨從業(yè)資格考試，取得期貨業(yè)從業(yè)資格 ? 第二目標(biāo)：學(xué)習(xí)了解期貨基礎(chǔ)，為進(jìn)入期貨公司工作、參與期貨交易打下基礎(chǔ) ?考試的題型和題量 ?歷年通過(guò)率 ?教材結(jié)構(gòu)及今年的變化情況 ?基礎(chǔ)考試的命題規(guī)律 ?在學(xué)習(xí)和考試中要注意的問(wèn)題 總體介紹 總體介紹 (一 )題型題量 題型 數(shù)量 分值 分?jǐn)?shù) 時(shí)間分配 單項(xiàng)選擇題 60 30 ？ 多項(xiàng)選擇題 60 30 ？ 判斷題 20 10 ？ 綜合題 （ 單選 ） 15 2 30 ？ 合計(jì) 155 100 100 ATA 網(wǎng)上機(jī)考 時(shí)間： 100分鐘 ? 提示：每道單選或多選、判斷題平均答題時(shí)間應(yīng)少于 半 分鐘，綜合題少于 2分鐘。 167。 ?期貨交易的起源 萌芽階段 現(xiàn)代期貨的產(chǎn)生 ? 期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物 ? 人類社會(huì)的貿(mào)易形式 1. 現(xiàn)貨交易方式 —即期貿(mào)易、貨到款清交易 2. 遠(yuǎn)期合同交易 —未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)按現(xiàn)在確定的價(jià)格交付 3. 期貨交易方式 — 標(biāo)準(zhǔn)化合約交易 如果我們還沒(méi)有期貨，我們就不得不去發(fā)明它。 ? 期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約 ，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 ? 合約標(biāo)準(zhǔn)化 考點(diǎn) 1. 期貨交易必須在 期貨交易所內(nèi) 進(jìn)行。 ? 如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金 ，以做到“每日無(wú)負(fù)債”。P500 恒生指數(shù) 日經(jīng) Nikkei225 GNMA 代表什么 ? 利率期貨 考點(diǎn)！ 外匯期貨 股指期貨 其他期貨品種 天氣期貨 信用期貨 選舉期貨 其他指數(shù)期貨 溫度期貨 降雪量期貨 霜凍期貨 颶風(fēng)期貨 GDP指數(shù)期貨 房地產(chǎn)指數(shù)期貨 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)期貨 經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨（ CRB合約于 1986年推出） 期貨期權(quán) ? 源于股票交易，后來(lái)移植到期貨交易中，發(fā)展更為迅猛 。 考點(diǎn)！ 國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) ? 期貨中心日益集中 ? 市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大 ? 金融期貨的發(fā)展勢(shì)不可擋 ? 期權(quán)交易后來(lái)居上 ? 聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 ? 交易方式不斷創(chuàng)新 ? 服務(wù)質(zhì)量不斷提高 ? 改制上市成為潮流 期貨交易全球區(qū)域分布： 北美第一、歐洲第二、 亞洲第三。 場(chǎng)外交易相對(duì)比較靈活 ,但缺乏流 動(dòng)性 ,存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。 期貨合約和場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)合約類似；遠(yuǎn)期和互換合約 主要 是在 場(chǎng)外交易。 對(duì)沖 使得市場(chǎng)上產(chǎn)生了大量投機(jī)交易，保證了市場(chǎng)流動(dòng)性和套期保值的實(shí)現(xiàn)。 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)： ? 預(yù)期性 ? 連續(xù)性 ? 公開性 ? 權(quán)威性 ? 首先，期貨交易的參與者眾多，代表供求雙方的力量，有助于價(jià)格的形成。 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因 期貨市場(chǎng)的作用 ? 鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn) ? 利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) ? 提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì) ? 為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) ? 有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善與發(fā)展 ? 有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話語(yǔ)權(quán) 考點(diǎn)！ 多選 （ 19871993） ? 1990年 10月 12日， 中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng) 經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng) 正式開業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。 考點(diǎn) 修訂后 《 條例 》 的改變？ 167。 去掉經(jīng)紀(jì) 167。 A每日無(wú)負(fù)債結(jié)算 B對(duì)沖機(jī)制 C實(shí)物交割 D合約標(biāo)準(zhǔn)化 答案： C 遠(yuǎn)期交易收取多少保證金由交易雙方商定，甚至雙方可以商定不收保證金。 ? 我國(guó) 《 期貨交易管理?xiàng)l例 》 規(guī)定： － 期貨交易所不以盈利為目的，以全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān) 民事責(zé)任，負(fù)責(zé)人由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)任免。 交易所是會(huì)員制法人， 以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。 ? 組織結(jié)構(gòu) 考點(diǎn)！ 一、會(huì)員制 有自然人會(huì)員與法人會(huì)員之分、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員之分、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分等。 義務(wù)： 會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨 交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事 會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，設(shè)理事長(zhǎng)一人、副理事長(zhǎng)若干，由理事會(huì)選舉和任免。 考點(diǎn) ? 業(yè)務(wù)管理部門 總經(jīng)理行使哪些職權(quán) ？ 考點(diǎn) ? 公司制期貨交易所 通常由若干股東共同出資組建， 以營(yíng)利為目的， 股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，盈利來(lái)自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。 由全體股東共同組成， 是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 董事會(huì)一般行使那些職權(quán)？ ? 經(jīng)理。 股份公司設(shè)置監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事會(huì)由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。 考點(diǎn) 公司制期貨交易所的特點(diǎn) ? 對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，即對(duì)交易中任何一方的違約行為所產(chǎn) 生的損失負(fù)責(zé)賠償，這使其容易樹立保護(hù)投資人的形象，獲得較 高的社會(huì)信任。 ? 公司制交易所收取的交易費(fèi)用較多，使交易商的負(fù)擔(dān)較大。 會(huì)員制 VS公司制 考點(diǎn) 會(huì)員制 公司制 CBOT CME HKFE CFFEX… 會(huì)員制走向公司化的原因： P37。 ? 第一種， 作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu) ，如 CME。 ? 目前， 我國(guó)期貨交易所采用的是第一種形式。 結(jié)算會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶 (或非結(jié)算會(huì)員 )進(jìn)行結(jié)算。 期貨公司的主要職能： 期貨居間人： 獨(dú)立于公司和客戶之外，接受期貨公司委托，獨(dú)立 承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任的自然人組織。 ? 商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營(yíng)商等，金融期貨的套期保值者有金融市場(chǎng)的投資者 (或債權(quán)人融資者 (或債務(wù)人 )、進(jìn)出口商等。 ? 期貨套利交易是指交易者針對(duì)市場(chǎng)上 兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現(xiàn)的不合理差價(jià)同時(shí)進(jìn)行 買低賣高 的交易。 ? 投機(jī)者、套利者承擔(dān)了套期保值轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) ? 投機(jī)、套利交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 的實(shí)現(xiàn) 國(guó)際市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)與分類 與自然人相對(duì)的法人投資者都可以成為機(jī)構(gòu)投資者。 共同基金 利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，主要投資證券市場(chǎng)， 可以套期保值的身份參與期貨交易 。 A: 高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織 B: 期貨交易活動(dòng)必要的參與方 C: 影響期貨價(jià)格形成的關(guān)鍵組織 D: 期貨合約商品的管理者 答案： A 關(guān)于我國(guó)會(huì)員制期貨交易所說(shuō)法正確的是（）。 A屬于交易所內(nèi)部的機(jī)構(gòu) B 獨(dú)立的全國(guó)性機(jī)構(gòu) C 交易所和商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所 D 銀行和交易所聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立 答案： A 第三章 期貨合約與期貨品種 ?期貨合約 ?期貨品種 ?我國(guó)期貨市場(chǎng)主要期貨合約 第一節(jié) 期貨合約 期貨合約是指由 期貨交易所 統(tǒng)一制定 的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地 點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的 標(biāo)準(zhǔn) 化合約 ，根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，可 分為 商品期貨合約 和 金融期貨合約 。 答案： B 下列商品中，在鄭州商品期貨交易所上市的有（）。 期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶所以，除下列可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴(yán)禁挪用： 期貨交易所會(huì)員、客戶可以使用 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、國(guó)債等價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券 沖抵保證金進(jìn)行期貨交易。 第四，連續(xù)若干個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定程度。交易所可以調(diào)整交易保證金比率的情況： 二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 ?期貨交易結(jié)算是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。 ? 漲停板： 合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限。 漲跌停板的實(shí)施， 能夠有效地減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一交易日的價(jià)格波動(dòng)，交易所、會(huì)員和客戶的損失也被控制在相對(duì)較小的范圍內(nèi)。 ? 我國(guó)期貨交易所對(duì)持倉(cāng)限額制度的具體規(guī)定： ? 不同品種不同月份不同階段 ? 限制會(huì)員和限制客戶相結(jié)合 ? 套期保值交易頭寸其持倉(cāng)不受限制 ? 同一客戶累計(jì)持倉(cāng) ? 會(huì)員實(shí)力 ? 達(dá)到持倉(cāng)限額的，不得同方向開倉(cāng) 六、大戶報(bào)告制度 大戶報(bào)告制度： 當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的 投機(jī)頭寸 達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量 80％ 以上 (含本數(shù) )時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。強(qiáng)行平倉(cāng)制度也是交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。 九、套期保值審批制度 我國(guó)期貨交易所對(duì)套期保值實(shí)行審批制度 ?交易所對(duì)套期保值的申請(qǐng)，按主體資格 是否符合，套期保值的品種、交易部位、 買賣數(shù)量、套期保值時(shí)間與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、 歷史經(jīng)營(yíng)狀況、資金等情況進(jìn)行審核，確 定套期保值的額度。 ? 交割是聯(lián)系期貨與期貨的紐帶，期貨交易的交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。 ?實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立結(jié)算擔(dān)保金制度。 以交易所為例，其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度規(guī)定如下： ? 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來(lái)源包括： （ 1）交易所按向會(huì)員收取交易手續(xù)費(fèi)收入 20%的比例，從管理費(fèi)用中提取；（ 2）符合國(guó)家財(cái)政政策規(guī)定的其他收入， 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 決定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取規(guī)模。 十三、風(fēng)險(xiǎn)警示制度 期貨交易所認(rèn)為必要，可以分別或同 時(shí)采取要求會(huì)員和客戶 報(bào)告情況、談話提 醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函 等措施，警示和化解 風(fēng)險(xiǎn)。 ? 相關(guān)資料保存期限不得少于 20年。 開立賬戶實(shí)質(zhì)上是投資者 (委托人 )與期貨經(jīng)紀(jì)公司 (代理人 )之間建立的一種法律關(guān)系。 (一 )常用交易指令 ? 目前，我國(guó)期貨交易所使用的交易指令種類主要有 限價(jià)指令、市價(jià)指令和取消指令三種。 第四節(jié) 期貨交易流程 ––––結(jié)算 一、結(jié)算的概念與結(jié)算程序 ? 結(jié)算： 是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng) 進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。 A56400 B56600 C28200 D141500 答案： A 某客戶開倉(cāng)賣出銅期貨合約 20手，成交價(jià)格為 67520元 /噸，當(dāng)天平倉(cāng) 5手合約，成交價(jià)格為 67500元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為 67530元 /噸，則該客戶當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧分別為（）。 ? (二 )交割結(jié)算價(jià) 三、實(shí)物交割的流程 各期貨合約最后交易日的未平倉(cāng)合約必須 進(jìn)行交割，實(shí)物交割要求以會(huì)員的名義進(jìn)行。 七、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易 ?(一 )期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的定義 ?(二 )期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性 ?(三 )期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的流程 A、 B兩個(gè)交易者在鄭州商品交易所進(jìn)行小麥的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。 答案： B 使得期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證是（）。 A止損指令 B市價(jià)指令 C階梯價(jià)格指令 D限價(jià)指令 答案： B 交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再考慮（）。 交易量和持倉(cāng)量 交易量 是指一段時(shí)間里買入的合約總數(shù)或賣出的合約總數(shù)。 主要方法 分析數(shù)據(jù) 特點(diǎn) 適用范圍 基本分析法 產(chǎn)量、消費(fèi)量、庫(kù)存量 分析中長(zhǎng)期趨勢(shì)；研究?jī)r(jià)格變動(dòng)的根本因素；主要分析影響供求的因素。一般而言，收入增加會(huì)導(dǎo)致對(duì)商品需求量的增加。在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品的需求量減少；在替代品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的增加。 167。 2. 生產(chǎn)技術(shù)水平 。生產(chǎn)成本上升，利潤(rùn)減少，