【正文】 穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì) ? 為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) ? 有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善與發(fā)展 ? 有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話語(yǔ)權(quán) 考點(diǎn)！ 多選 （ 19871993） ? 1990年 10月 12日， 中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng) 經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng) 正式開業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。 ? 1991年 6月 10日深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年 1月 18日正式開業(yè)；同年 5月 28日上海金屬交易所開業(yè)； ? 1992年 9月， 第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 ––––廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司 成立，同年底， 中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司 開業(yè)。 第三節(jié) 中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程 ? 交易所過多、分布不平衡，品種重復(fù)設(shè)置、設(shè)計(jì)不合理； ? 地下非法交易泛濫，盲目開展境外交易，運(yùn)作不規(guī)范，大戶聯(lián)手交易、操縱市場(chǎng)，欺詐投資者等； ? 投機(jī)過度，期貨價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)合理回歸，多次釀成期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，直接影響市場(chǎng)功能發(fā)揮。 （ 19932022） ? 監(jiān)管架構(gòu)的確立 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)具體工作 ? 行業(yè)自律機(jī)構(gòu) —— 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 2022年 12月 29日成立 ? 期貨交易所的清理整頓 試點(diǎn)： 95年 15家 98年 3家 ? 期貨經(jīng)紀(jì)公司的清理整頓 最低注冊(cè)資金 3000萬元 ? 違規(guī)事件的處理 暫停交易 市場(chǎng)禁入 （ 2022—至今） ? 穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng) ,2022年 2月 1日 ,《 若干意見 》 ? 規(guī)范發(fā)展期貨市場(chǎng)的法律法規(guī)相繼出臺(tái) 07年 2月 7日，國(guó)務(wù)院修訂了 《 期貨交易管理?xiàng)l例 》 ， 07年 4月 15日實(shí)行。 考點(diǎn) 修訂后 《 條例 》 的改變？ 167。 商品 商品 +金融 167。 境內(nèi) /外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢 167。 期貨公司定位為金融企業(yè) 167。 去掉經(jīng)紀(jì) 167。 分級(jí)結(jié)算制度 ? 期貨交易量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)并連創(chuàng)新高 102040萬億元 已有品種 03年 04年 06年 07年 08年 上期所 銅 鋁 天然橡膠 燃料油 鋅 黃金 大商所 黃大豆 1號(hào) 豆粕 玉米 黃大豆 2號(hào) 豆油 LLDPE 棕櫚油 鄭商所 硬麥 強(qiáng)麥 棉花 白糖 PTA 菜籽油 ? 新品種恢復(fù)上市 目前共 19個(gè)品種 考點(diǎn)！ ? 中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心 成立，有效降低保證金被挪用風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立 2022518 由 上期所、大商所、鄭商所出資興辦，是 非盈利性公司制法人 基本職能：及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合監(jiān)管 部門處置 期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)事件。 ? 中國(guó)金融期貨交易所 成立 （ 20220908） ,上證 /深證 /上期 /大商 /鄭商共同發(fā)起），滬深 300指數(shù)期貨仿真交易推出 （ 20221030） 。 考點(diǎn)！ 真題回顧 以下不屬于期貨交易基本特征的是（）。 A每日無負(fù)債結(jié)算 B對(duì)沖機(jī)制 C實(shí)物交割 D合約標(biāo)準(zhǔn)化 答案： C 遠(yuǎn)期交易收取多少保證金由交易雙方商定，甚至雙方可以商定不收保證金。 答案： A 世界上第一張股指期貨合約是由堪薩斯市交易所開發(fā)的（ ）。 A． 道瓊斯指數(shù)期貨 B． 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨 C． 價(jià)值線指數(shù)期貨 D．主要市場(chǎng)指數(shù)期貨 答案： C 第二章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu) ? 期貨交易所 ? 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) ? 期貨中介機(jī)構(gòu) ? 期貨投資者 ? 期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所。 ? 自身并不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不擁有合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。 ? 我國(guó) 《 期貨交易管理?xiàng)l例 》 規(guī)定： － 期貨交易所不以盈利為目的，以全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān) 民事責(zé)任，負(fù)責(zé)人由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)任免。 － 會(huì)員應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的 企業(yè)法人或其他經(jīng)濟(jì)組織。 第一節(jié) 期貨交易所 ? 性質(zhì) ? 提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) ? 制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 ? 設(shè)計(jì)合約、安排上市 ? 組織和監(jiān)督期貨交易 ? 監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 職能 ? 保證合約履行 ? 發(fā)布市場(chǎng)信息 ? 監(jiān)管會(huì)員的交易行為 ? 監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù) ? 參與價(jià)格形成??！ 考點(diǎn)！ 多選 ? 會(huì)員制期貨交易所 由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。繳納會(huì)員資格費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報(bào)問題。 交易所是會(huì)員制法人， 以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)，會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。因此，會(huì)員制期貨交易所是實(shí)行自律性管理的非營(yíng)利性的會(huì)員制法人。目前世界上大多數(shù)國(guó)家的期貨交易所都實(shí)行會(huì)員制， 我國(guó)的大商所、上期所、鄭商所實(shí)行會(huì)員制 。 ? 組織結(jié)構(gòu) 考點(diǎn)！ 一、會(huì)員制 有自然人會(huì)員與法人會(huì)員之分、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員之分、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分等。 歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主。我國(guó)則不允許自然人成為會(huì)員 ， 只有在中國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人才能成為會(huì)員。 ? 會(huì)員構(gòu)成 ? 會(huì)員資格獲得方式 ? 會(huì)員權(quán)利和義務(wù) 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入；接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入； 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入；在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買期貨交易所的會(huì)員資格加入 權(quán)利： 參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用期貨交 易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián) 名提議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等。 義務(wù)： 會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨 交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事 會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。 考點(diǎn) 考點(diǎn) 考點(diǎn) ? 會(huì)員大會(huì)由期貨交易所的全體會(huì)員組成，作為期貨交易所的 最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 ? 就期貨交易所的重大事項(xiàng)如制定、修改或廢止章程及業(yè)務(wù)規(guī)則、選舉和更換高級(jí)管理人員、審議批準(zhǔn)財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案、決定期貨交易所的合并和終止等作出決定。 會(huì)員制交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置 ? 會(huì)員大會(huì) ? 理事會(huì) ? 專業(yè)委員會(huì) ? 理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，設(shè)理事長(zhǎng)一人、副理事長(zhǎng)若干，由理事會(huì)選舉和任免。理事中除了本交易所的會(huì)員外，還有若干名政府管理部門委任的非會(huì)員理事，他們大多是精通期貨交易的專家。 ? 在我國(guó)，期貨交易所理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。 理事會(huì)和理事長(zhǎng)一般行使哪些職權(quán)？ 理事會(huì)下設(shè)專業(yè)委員會(huì)，一般理事長(zhǎng)提議，理事會(huì)同意設(shè)立 。 考點(diǎn) ? 業(yè)務(wù)管理部門 總經(jīng)理行使哪些職權(quán) ？ 考點(diǎn) ? 公司制期貨交易所 通常由若干股東共同出資組建， 以營(yíng)利為目的， 股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。它不參與合約標(biāo)的物買賣，但按規(guī)定對(duì)參與交易者收取交易費(fèi)用，投資者從中分享收益。英國(guó)以及英聯(lián)邦國(guó)家的期貨交易所一般都是公司制交易所。 二、公司制 公司制交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置 ? 股東大會(huì)。 由全體股東共同組成， 是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 就公司的重大事項(xiàng)如修改公司章程、決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃、審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案、增加或者減少注冊(cè)資本等作出決議。 ? 董事會(huì)。 董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。 董事會(huì)一般行使那些職權(quán)？ ? 經(jīng)理。 經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，由董事會(huì)聘任或者解聘。經(jīng)理列席董事會(huì)會(huì)議。 經(jīng)理一般行使那些職權(quán)？ ? 監(jiān)事會(huì)。 股份公司設(shè)置監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事會(huì)由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。監(jiān)事列席董事會(huì)會(huì)議。 監(jiān)事會(huì)行使那些職責(zé)？ ? 專業(yè)委員會(huì)。 作用和會(huì)員制的基本相同。 考點(diǎn) 公司制期貨交易所的特點(diǎn) ? 對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，即對(duì)交易中任何一方的違約行為所產(chǎn) 生的損失負(fù)責(zé)賠償，這使其容易樹立保護(hù)投資人的形象，獲得較 高的社會(huì)信任。 ? 交易所在交易中完全中立，其人員也不得參與交易，這便于其管 理及保證交易的公正性，但有時(shí)也易于與交易商產(chǎn)生對(duì)立。 ? 重視營(yíng)利，故注重?cái)U(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)效率；但為了提高自 己的營(yíng)業(yè)收入，使自己的股東多獲得利益，往往過多考慮交易 量，而忽視公益性，會(huì)影響市場(chǎng)穩(wěn)定。 ? 由于公司制交易所成本觀念強(qiáng)，有利于提高市場(chǎng)效率，加大市 場(chǎng)投資建設(shè)力度。 ? 公司制交易所收取的交易費(fèi)用較多，使交易商的負(fù)擔(dān)較大。 考點(diǎn) 會(huì)員制 VS公司制 不同點(diǎn) 會(huì)員制 公司制 設(shè)立目的 公共利益 盈利 承擔(dān)的法律責(zé)任 會(huì)員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任 股東除繳納股金外，還要對(duì)期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任 適用法律 一般適用于民法的有關(guān)規(guī)定 首先適用公司法的規(guī)定，只有在前法未作規(guī)定的情況下，才適用民法的一般規(guī)定。 資金來源 來源于會(huì)員繳納的資格金 ,其每年的開支均從當(dāng)年的盈利和會(huì)員每年上繳的年會(huì)費(fèi)中取得，盈余部分不作為紅利分給會(huì)員。 來源于股東本人，只要交易所有盈利，就可將其作為紅利在出資入中進(jìn)行分配。 會(huì)員制 VS公司制 考點(diǎn) 會(huì)員制 公司制 CBOT CME HKFE CFFEX… 會(huì)員制走向公司化的原因： P37。 目前，我國(guó)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的期貨交易所有 4家： 大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易 所（會(huì)員制） 和 中國(guó)金融期貨交易所（公司制） 。 我國(guó)期貨交易所的特殊職能： ?保證合約履行 ?監(jiān)管會(huì)員的交易行為 ?監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù) 國(guó)內(nèi)期貨交易所 ? 1925年 芝加哥期貨交易所結(jié)算公司 (BOTCC)成立，標(biāo)志現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。 ? 產(chǎn)生 ? 結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 ? 計(jì)算期貨交易盈虧 ? 擔(dān)保交易履約 ? 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 保證金制度 是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、 最重要的制度。 ? 第一種， 作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu) ，如 CME。 ? 第二種， 附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) ，如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司就同時(shí)為紐約期貨交易所和費(fèi)城交易所提供結(jié)算服務(wù)。 ? 第三種， 由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國(guó)性的結(jié)算公司 ，多家交易所共用這一個(gè)結(jié)算公司。如英國(guó)的倫敦結(jié)算所（ LCH） 。 ? 目前， 我國(guó)期貨交易所采用的是第一種形式。 但從市場(chǎng)發(fā)展的角度看，建立全國(guó)統(tǒng)一的結(jié)算公司應(yīng)當(dāng)成為重點(diǎn)考慮的選擇。 ?組織方式 ? 期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次： 167。 結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算； 167。 結(jié)算會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶 (或非結(jié)算會(huì)員 )進(jìn)行結(jié)算。 ? 在我國(guó)，結(jié)算機(jī)構(gòu)雖然都是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，具體結(jié)算制度上有兩種類型： 結(jié)算體系 交易所 結(jié)算 交易所會(huì)員 交易所 結(jié)算 結(jié)算會(huì)員 結(jié)算 非結(jié)算會(huì)員 ? 期貨中介機(jī)構(gòu)為期貨投資者服務(wù)，它連接期貨投資者和期貨交易所及其結(jié)算組織機(jī)構(gòu)，在期貨市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用。 ? 性質(zhì)與職能 經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu) 投資者 交易所 第三節(jié) 期貨中介機(jī)構(gòu) 美國(guó)期貨市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) 美國(guó)期貨市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)包括： ?期貨傭金商（ FCM） 類似于國(guó)內(nèi)的期貨公司 ?介紹經(jīng)紀(jì)商（ IB） 可以是個(gè)人也可以是機(jī)構(gòu) ?場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（ FB） 只存在于公開喊價(jià)交易場(chǎng)所內(nèi) ?助理中介人（ AP） 介紹客戶的個(gè)人 ?期貨交易顧問（ CTA） 提供投資咨詢或價(jià)格預(yù)測(cè)的期貨服務(wù)商 ? 根據(jù)客