股權(quán)分置改革ppt課件-wenkub
2023-05-27 13:01:10 本頁面
【正文】 國務(wù)院頒布 《 減持國有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法 》 ，明確國家擁有股份的股份有限公司向社會(huì)公眾投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)，均應(yīng)按融資額的 10%出售國有股，發(fā)行價(jià)格即為減持價(jià)格。 三、股權(quán)分置改革的提出及其歷史背景 為國企改革服務(wù)與國有股減持 ? 1999年 9月，十五屆四中全會(huì) 《 關(guān)于國有企業(yè)改革與發(fā)展若干重大問題的決定 》 指出：“從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局和改組國有企業(yè)” 。 ? 以上各因素使得股票定價(jià)相對公司的內(nèi)在價(jià)值偏高。統(tǒng)計(jì)規(guī)律顯示，股票定價(jià)與公司流通股本規(guī)模存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，三分之二股份不能上市流通，客觀上導(dǎo)致單一上市公司流通股本規(guī)模相對較小。 歷史背景 ? 當(dāng)時(shí)對公有制實(shí)現(xiàn)形式的理解是生產(chǎn)資料歸全體勞動(dòng)群眾所有，現(xiàn)階段采用國家所有制形式。 ? 截至 2022年底，上市公司總股本 7149億股，其中非流通股份 4543億股，占上市公司總股本的 64%，國有股份在非流通股份中占 74%。 政策淵源 ? 1992年 5月，原國家體改委發(fā)布的 《 股份有限公司規(guī)范意見 》 規(guī)定：“國家股、外資股的轉(zhuǎn)讓需按國家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行”。 ? 當(dāng)時(shí)對國有資產(chǎn)關(guān)注的重點(diǎn)是國有企業(yè)管理問題，基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓往往采取行政劃撥方式，還沒有建立產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)和資本運(yùn)營的觀念，國有股缺乏上市流通的內(nèi)在需求。 ? 影響股票定價(jià)預(yù)期。 公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ) ? 股權(quán)分置使得非流通股東與流通股東、大股東與小股東的矛盾相互膠著。 “選擇一些信譽(yù)好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰锌毓缮鲜泄荆诓挥绊憞铱毓傻那疤嵯?，適當(dāng)減持部分國有股，所得資金由國家用于國有企業(yè)的改革與發(fā)展”。由于市場效果不理想，僅在 16家股份有限公司執(zhí)行上述政策后，當(dāng)年10月 22日，國務(wù)院宣布，暫停在境內(nèi)證券市場執(zhí)行上述政策。 2022年 五項(xiàng)改革 積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題 提高上市公司質(zhì)量 證券公司綜合治理 發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者 健全和完善市場法制 四、改革的目標(biāo)定位 ? 國有股減持的實(shí)踐觸及了非流通股取得上市流通權(quán)問題，由于各種原因，當(dāng)時(shí)沒有徹底解決股權(quán)分置問題的意圖和準(zhǔn)備，但為解決股權(quán)分置問題進(jìn)行了可貴的探索，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。 五、市場定價(jià)機(jī)制 解決股權(quán)分置問題的核心是，非流通股轉(zhuǎn)為可流通股的定價(jià)機(jī)制問題。即借用一個(gè)自動(dòng)反映上市公司不同情況和投資者價(jià)值評判的市場價(jià)格，如新股發(fā)行和增發(fā)價(jià)格。 經(jīng)過早期的改革探索和實(shí)踐，在總結(jié)吸收各方研究成果的基礎(chǔ)上，逐漸形成了目前采用的非流通股股東提出動(dòng)議、兩類股東溝通協(xié)商、分類表決的定價(jià)機(jī)制，并且與改革方案的其他內(nèi)容組合在一起，破解了多年來一直想解決的改革難題，充分保護(hù)了投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益，得到了市場的廣泛認(rèn)同。 ? 一次性解決方案可以避免分散決策的漫長過程，好處是能夠盡快解決問題，盡早發(fā)揮改革效應(yīng)。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1