【正文】 為年。第六章如何理解風(fēng)險(xiǎn)？答：風(fēng)險(xiǎn)是損失發(fā)生的不確定性，是事件未來可能發(fā)生結(jié)果的不確定性，金融風(fēng)險(xiǎn)是在正常的市場環(huán)境中，給定一定的時(shí)間區(qū)間和置信水平，預(yù)期最大損失（或最壞情況下?lián)p失）的測度方法，度量一定概率下發(fā)生極端負(fù)收益所造成的損失，奈特在名著《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤》中認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是可測定的不確定性。如何套利：　一二級(jí)市場間套利，期貨現(xiàn)貨市場間套利，不同盯住指數(shù)間套利為什么能模擬大盤指數(shù)走勢(shì)：ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，ETF指數(shù)基金代表一攬子股票的所有權(quán)，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數(shù)基金，其交易價(jià)格、基金份額凈值走勢(shì)與所跟蹤的指數(shù)基本一致。 限價(jià)指令: 交易商指定買賣證券的價(jià)格 停止指令（止損、止贏指令）：股票價(jià)格觸及價(jià)格界限時(shí)指令才會(huì)執(zhí)行保證金購買、賣空（會(huì)計(jì)算）投資者提供部分資金，再從經(jīng)紀(jì)人那里借入部分資金購買股票 保證金比率= 賬戶中股權(quán)/ 股票價(jià)值首次公開發(fā)行(IPO) 電子通信網(wǎng)絡(luò) (ECNs)第四章開放式基金與封閉式基金開放式基金：當(dāng)投資者想要變現(xiàn)基金份額時(shí)，他們可以贖回或發(fā)行基金股份，以資產(chǎn)凈值(NAV)把股份再賣給基金。第三章什么是公募與私募？各自的優(yōu)點(diǎn)有哪些？公募:是向社會(huì)公眾，即普通投資者公開募集資金的募集方式優(yōu)點(diǎn):①公募以眾多的投資者為發(fā)行對(duì)象，籌集資金潛力大，適合于證券發(fā)行數(shù)量較多、籌資額較大的發(fā)行人；②公募發(fā)行投資者范圍大，可避免囤積證券或被少數(shù)人操縱；③只有公開發(fā)行的證券方可申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鲜?，因此這種發(fā)行方式可增強(qiáng)證券的流動(dòng)性，有利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。（5）優(yōu)先股不可以在公開市場買賣，普通股可以在股市買賣。（2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。2．當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。此外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能引發(fā)股價(jià)的下跌。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。(5)請(qǐng)求召開臨時(shí)股東大會(huì)的權(quán)利。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。分類如下：中期國債（期限最長是10年）和長期國債（期限從10年到30年不等）（價(jià)格： 以面值的百分比，32進(jìn)制）通脹保值債券（TIPS，規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)）聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券（主要的抵押機(jī)構(gòu)：聯(lián)邦住房貸款銀行4．金融市場的發(fā)展可以促進(jìn)金融工具的創(chuàng)新。簡單的說就是它有四大作用：融資 調(diào)節(jié) 避險(xiǎn) 信號(hào)金融市場的信息作用: 促使資本流向前景良好的公司（資金的有效配置）；跨期消費(fèi): 通過購買金融資產(chǎn)來儲(chǔ)存財(cái)富，將來賣出這些金融資產(chǎn)以供消費(fèi)；風(fēng)險(xiǎn)分配: 投資者可以選擇滿足自身特定風(fēng)險(xiǎn)偏好的證券；所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離: 獲得穩(wěn)定性的同時(shí)也引發(fā)了代理問題。權(quán)益投資的績效與公司運(yùn)營的成敗密切相關(guān)。相反，貨幣市場上的固定收益型證券是指一些長期證券，如美國國債，以及聯(lián)邦代理機(jī)構(gòu)，州和地方政府、公司法相的債券，這些債券有的風(fēng)險(xiǎn)很低有的風(fēng)險(xiǎn)很高。.. . . ..第一章 金融資產(chǎn)分為哪三類?每類包含哪些資產(chǎn)（P4）答：金融資產(chǎn)通常可以分為三類：固定收益型金融資產(chǎn)，權(quán)益型金融資產(chǎn)和衍生金融資產(chǎn)。權(quán)益性金融資產(chǎn)或普通股，代表了證券持有者對(duì)公司的所有權(quán)。衍生證券，是在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。或：1．金融市場能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效率。5．金融市場幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。（FHLB），聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)（FNMA，房利美），政府國民抵押貸款協(xié)會(huì)（GNMA），聯(lián)邦住房貸款抵押公司（FHLMC，房地美））國際債券（外國債券，歐洲債券）市政債券（一般責(zé)任債券，收入債券，風(fēng)險(xiǎn)較高）公司債券（抵押債券，無抵押債券或信用債券，次級(jí)債券）抵押貸款和抵押擔(dān)保證券（MBS）權(quán)益證券有哪些工具？答：普通股，優(yōu)先股，美國存托憑證（ADRs，在美國市場上交易的代表對(duì)國外公司所有權(quán)份額的憑證）普通股與優(yōu)先股的區(qū)別與聯(lián)系答：股票的基本特征：不可償還性，參與性，價(jià)格波動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性，流動(dòng)性，收益性普通股：又稱為權(quán)益證券或者權(quán)益，代表對(duì)公司的所有權(quán)份額，是在公司的經(jīng)營管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。(2) 當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)行清算時(shí)，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)（剩余資產(chǎn)分配權(quán)），但普通股東必須在公司的債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后才能分得財(cái)產(chǎn)。發(fā)行普通股優(yōu)劣分析：優(yōu)點(diǎn)：1．發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。3 、發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。其次，對(duì)于籌資公司來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不像債券利息那樣作為費(fèi)用從稅前支付，因而不具抵稅作用。優(yōu)先股：是相對(duì)于普通股而言的。3．優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時(shí)，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。（3）普通股股東不能退股，只能在二級(jí)市場上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。股價(jià)指數(shù)的分類，會(huì)計(jì)算拉氏、派氏一、股價(jià)指數(shù)的分類國外：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA，簡稱“道指”價(jià)格加權(quán)平均指數(shù)） 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（市值加權(quán)平均指數(shù)） 全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)指數(shù)（納斯達(dá)克指數(shù)，NASDAQ）倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)英國富時(shí)指數(shù)（FTSE）日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)（Nikkei）德國綜合指數(shù)(DAX)加拿大多倫多股市指數(shù)（TSX）國內(nèi)：上海證券交易所系列指數(shù) 上證綜合指數(shù)、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證大盤、中盤、小盤指數(shù)深圳證券交易所系列指數(shù) 深證綜合指數(shù)、 深圳成分股指數(shù)、中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中證指數(shù)有限公司編制的系列指數(shù) 滬深300指數(shù)、中證規(guī)模指數(shù)香港聯(lián)交所編制的系列指數(shù) 恒生指數(shù)、國企指數(shù)和紅籌股指數(shù)二、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算計(jì)算過程：（一）確定樣本股（指標(biāo)股）（二）選定基期，計(jì)算基期平均股價(jià)（三）計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)并作必要修正（四）指數(shù)化（無量綱）簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)：加權(quán)股價(jià)指數(shù)（市值加權(quán)）（1）基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)拉氏貝爾加權(quán)指數(shù)（2）計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)：派許加權(quán)指數(shù)（注：中國一般使用派式加權(quán)指數(shù)）期貨、期權(quán)的概念、收益特點(diǎn)、比較期貨合約是指在規(guī)定的交割日（到期日）按約定的價(jià)格對(duì)某一資產(chǎn)進(jìn)行交割的合約。缺點(diǎn):如發(fā)行過程比較復(fù)雜，登記核準(zhǔn)所需時(shí)間較長，發(fā)行費(fèi)用也較高。封閉式基金：發(fā)行在外的股份數(shù)量沒有變化；老的投資者想要變現(xiàn)的話必須將股份出售給新的投資者，它的價(jià)格是資產(chǎn)凈值的溢價(jià)或折價(jià)。因此，投資者買賣一只ETF，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。投機(jī)和投資的區(qū)別：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)將投資者分為哪幾種類型？（效用曲線）答：風(fēng)險(xiǎn)厭惡：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。在股票投資中，投資收益等于期內(nèi)股票紅利和價(jià)差收益之和，其收益率計(jì)算公式為：r=(紅利+期末市價(jià)總值一期初市價(jià)總值)／期初市價(jià)總值xl00％風(fēng)險(xiǎn)：計(jì)算單一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與單一無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合收益、標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算以及資本配置線方程，最優(yōu)資產(chǎn)配置答：資產(chǎn)投資組合的期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資組合P的比例風(fēng)險(xiǎn)投資組合P的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；又因?yàn)?，所以資本配置線 ( CAL)：無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)成的圖形：資本市場線（CML）: 最優(yōu)資產(chǎn)配置（效用最大）：最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸，第七章系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的誘因發(fā)生在期貨市場外部，期貨市場本身無法通過自身調(diào)整進(jìn)行改變。并且這些因素導(dǎo)致價(jià)格發(fā)生重要影響導(dǎo)致期貨價(jià)格出現(xiàn)與原來方向相反的變化，如：宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策、能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、自然災(zāi)害等。如季節(jié)性、通貨膨脹等，相關(guān)性越強(qiáng)，合約的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就可能更高。對(duì)于期貨市場發(fā)生非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)常性的。它是某合約特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的原因主要是一些直接影響價(jià)格的因素，如合約持倉結(jié)構(gòu)變動(dòng)、保證金的變動(dòng)等?？尚屑嘿Y產(chǎn)組合的機(jī)會(huì)集合，即資產(chǎn)可構(gòu)造出的所有組合的預(yù)期收益和方差 可行集的性質(zhì)：，在N種資產(chǎn)中，如果至少存在三項(xiàng)彼此不完全相關(guān)，則可行集合將是一個(gè)二維的實(shí)體區(qū)域。分散投資的合理性為基金管理提供理論依據(jù)。解的不穩(wěn)定性。因此，無需先確知投資者偏好，就可以確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最優(yōu)組合。由分離定理，基金公司可以不必考慮投資者偏好的情況下，確定最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)組合。為宏觀和證券分析提供了框架缺點(diǎn):將風(fēng)險(xiǎn)簡單二分為宏觀與微觀部分，過分簡化了真實(shí)世界的不確定性，殘差假設(shè)過于嚴(yán)格推導(dǎo)公式：單因素模型的計(jì)算（收益、方差） 收益：阿爾法、貝塔 阿爾法：當(dāng)市場中性，即超額收益rmrf=0時(shí)的股票期望收益。第九章CAPM的假設(shè)投資者是同質(zhì)的（1）所有投資者根據(jù)馬科維茨模型選擇證券組合，即根據(jù)組合的預(yù)期收益率和方差來評(píng)價(jià)投資組合；（2）投資者具有相同的投資期限，進(jìn)行單期的投資，投資者是短視的；（3）所有投資者以相同的方法對(duì)信息進(jìn)行分析處理，具有同質(zhì)期望（Homogeneous expectations） ，即所有投資者的投資順序一致；（4）所有投資者都具有風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征；（5）投資者永不滿足。區(qū)別“證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。區(qū)別證券市場線表示的是“要求收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率。區(qū)別資本市場線和證券市場線的斜率都表示風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，但含義不同，前者表示整體風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，后者表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。它使投資者可以根據(jù)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)而不是總風(fēng)險(xiǎn)來對(duì)各種競爭報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)作出評(píng)價(jià)和選擇。，但投資人所關(guān)心的是該證券未來價(jià)格的變動(dòng)性。第二， 股票的價(jià)格反映了這些理性人的供求的平衡，存在套利的可能性的話，他們立即會(huì)用買進(jìn)或賣出股票的辦法使股價(jià)迅速變動(dòng)到能夠使二者相等為止。關(guān)系：三種有效假說的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上。再成立，最后檢驗(yàn)強(qiáng)式有效是否成立，即內(nèi)幕消息是否有用，檢驗(yàn)基金或有可能獲得內(nèi)幕消息人士的投資績效評(píng)價(jià)，若被評(píng)估者的投資績效確實(shí)優(yōu)于市場平均，則強(qiáng)式有效不能成立。有效市場假說對(duì)相關(guān)現(xiàn)象的探討及實(shí)證研究的結(jié)果，構(gòu)成了當(dāng)前熱門的《行為金融學(xué)》的基礎(chǔ)。第十二章行為金融對(duì)投資者作出什么假設(shè)？信息處理偏差與行為偏差有哪些？行為金融的基本假設(shè):人是非理性或有限理性，市場是非有效的, 理性決策的偏離信息處理偏差:: 預(yù)測錯(cuò)誤: 過于依賴近期經(jīng)驗(yàn)保守主義偏差與忽視樣本規(guī)模和代表性偏差 保守主義偏差：對(duì)最近出現(xiàn)的事件反應(yīng)太慢。在做決策的時(shí)候，會(huì)不自覺地給予錨定值過多的重視。損失厭惡與后悔規(guī)避：損失厭惡：投資者受到損失導(dǎo)致的情緒波動(dòng)。過度交易：過度交易的表現(xiàn)：換手率高，男性比女性交易頻率高。應(yīng)計(jì)利息（accrued interest）：從上一付息日到交割日的利息。三是通脹保值債券的波動(dòng)性相對(duì)較低，并且設(shè)定了通貨緊縮下限。價(jià)格=利息x年金因子（r，T）+面值x折現(xiàn)因子（r，T）交割日在付息日之間時(shí)的價(jià)格確定：零息票債券定價(jià)：半年付息一次：債券價(jià)格與收益關(guān)系：債券價(jià)值與利息成正比；債券價(jià)值與貼現(xiàn)率成反比；當(dāng)ir時(shí)，債券價(jià)值與債券期限成正比。贖回收益率：贖回收益率的計(jì)算類似到期收益率，以贖回日代替到期日，以贖回價(jià)格代替面值。稅后收益率繳稅導(dǎo)致收益率下降，每期利息繳稅，應(yīng)稅利息繳稅，資本利得繳稅債券的各種風(fēng)險(xiǎn)