ch交易風(fēng)險(xiǎn)ppt課件-wenkub
2023-05-24 22:18:50 本頁面
【正文】 Finance 18 現(xiàn)在 6個(gè)月后 以 /歐元的遠(yuǎn)期匯率賣出 150 000 000歐元 波音公司收到 150 000 000歐元，履行遠(yuǎn)期合約，收到 188 100 000美元 跨國企業(yè)在國際購銷活動(dòng)中，從簽約到清算債權(quán)債務(wù)，通常要間隔 3090天，大型設(shè)備的支付期將會(huì)更長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)的匯率是 NP＄ ＄。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型 2022/6/2 Multinational Finance 3 ? 交易風(fēng)險(xiǎn)：在匯率變動(dòng)前發(fā)生的金融負(fù)債在匯率變動(dòng)后進(jìn)行結(jié)算時(shí)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn) ? 營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)）：由于無法預(yù)料的匯率變動(dòng)引起的未來營運(yùn)現(xiàn)金流量變化，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值發(fā)生變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn) ? 兩者區(qū)別：交易風(fēng)險(xiǎn)是已合約化的現(xiàn)金流量變化；營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)未合約化的預(yù)期現(xiàn)金流量變化 ? 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（折算風(fēng)險(xiǎn)）：跨國公司在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)所產(chǎn)生的所有者權(quán)益變動(dòng)的可能性 外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型 2022/6/2 Multinational Finance 4 ? 三種的風(fēng)險(xiǎn)的重要性不同 ? 營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響公司的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，對(duì)公司的影響相對(duì)持久，是最重要的風(fēng)險(xiǎn) ? 交易風(fēng)險(xiǎn)影響時(shí)間相對(duì)較短，影響程度相對(duì)不大 ? 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更為次要 套期保值的原因 2022/6/2 Multinational Finance 5 ? 套期保值：持有一個(gè)相反的頭寸，利用它們價(jià)值的上漲（下跌）來抵消現(xiàn)在所持有頭寸價(jià)值的下跌（上漲）。 第六章 交易風(fēng)險(xiǎn) 2022/6/2 Multinational Finance 1 交易風(fēng)險(xiǎn)是指以外幣標(biāo)價(jià)的交易合同，由于合同簽訂時(shí)與將來結(jié)算時(shí)的匯率不同，造成的相同金額的外幣折算成本幣時(shí)數(shù)量發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 通過套期保值在避免損失的同時(shí)也抵消了收益 ? 為進(jìn)行套期保值，任何公司都必須付出一定的代價(jià)，因此只有在由套期引起的公司價(jià)值增加足以彌補(bǔ)其付出的代價(jià)時(shí)，公司價(jià)值才會(huì)增加 套期保值的原因 2022/6/2 Multinational Finance 6 對(duì)公司預(yù)期現(xiàn)金流量進(jìn)行套期后帶來的影響 期望收益 凈現(xiàn)金流 套期 未套期 第二節(jié) 交易風(fēng)險(xiǎn)的來源 ? 一、用外幣表示的應(yīng)收應(yīng)付賬款產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 二、外幣借貸過程中產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 三、未平倉的遠(yuǎn)期外匯交易產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn) 2022/6/2 Multinational Finance 7 應(yīng)收應(yīng)付賬款產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 假如美國公司以賒銷的方式將商品賣給比利時(shí)買家，商品貨款為 1800000歐元， 60天內(nèi)付款。12月 22日，受政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，一天之內(nèi)匯率下跌到 NP＄ ＄，且在第二年1月一直在 NP＄ ＄附近。企業(yè)可以利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值，針對(duì)每一筆以外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收和應(yīng)付賬款，根據(jù)收（付）的時(shí)間和金額，賣出（買入）相同幣種、相同交割期、相同金額的一筆遠(yuǎn)期外匯，從而將匯率變動(dòng)造成的損失以 套期交易成本 的方式固定下來。 ? 一般地說，在國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，當(dāng)對(duì)方國家貨幣是軟幣時(shí)，從對(duì)方國家進(jìn)口商品應(yīng)盡量爭(zhēng)取使用對(duì)方貨幣結(jié)算，向?qū)Ψ絿页隹谏唐窇?yīng)盡量爭(zhēng)取使用本國或硬幣結(jié)算。當(dāng)預(yù)測(cè)本幣匯率要上升，盡快收回外幣債權(quán)和其他應(yīng)收款，推遲支付外幣債務(wù)和其他應(yīng)應(yīng)付款；反之，則相反操作。 若克朗在結(jié)算到期前下跌 10%，即 1克朗 =， 1克朗 =。 天成公司的平均資本成本為 11% 2022/6/2 Multinational Finance 32 案例：天成公司案例 ? 遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值 — 12月 1日，賣出 6個(gè)月的 100萬遠(yuǎn)期馬克： DM1,000,000 =
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