利息利率理論ppt課件-wenkub
2023-05-21 12:03:05 本頁面
【正文】 37 羅伯遜 《 另一種利率理論 》 俄林 《 對(duì)斯德哥爾摩學(xué)派儲(chǔ)蓄與投資理論的某些說明 》 利率取決于可貸資金供求 S實(shí)物市場(chǎng)當(dāng)前儲(chǔ)蓄與過去儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化總和 ?Ms貨幣市場(chǎng)新增貨幣量 2022/6/3 第五章 利率理論 18 （ 3） 均衡利率的決定 ： Fs=Fd Fs=S+?Ms S+?Ms =I+ ?Md Fd=I+ ?Md （ 2）借貸資金的需求： Fd ◆ 當(dāng)前投資：為利率的減函數(shù) ◆ 固定資產(chǎn)的重置與折舊補(bǔ)償； ◆ 新增的窖藏現(xiàn)金量：為利率的遞減函數(shù) — ?Md Fd=I+ ?Md I當(dāng)前投資和對(duì)過去投資補(bǔ)充的總和 2022/6/3 第五章 利率理論 19 利率的變動(dòng) （ 1） 當(dāng)市場(chǎng)利率 (rm)高于自然利率 (rs)時(shí) ， 由于較高的借貸資金利率壓抑了投資需求 ， 發(fā)生超額儲(chǔ)蓄 ， 其結(jié)果收入下降 ，致使現(xiàn)金窖藏需求減少 ， 儲(chǔ)蓄下降 ， 使自然利率上升 ， 接近或等于市場(chǎng)利率 。 國(guó)民收入 2022/6/3 第五章 利率理論 15 （ 四 ） 利率政策： ? 降低利率 ? 輔之以擴(kuò)張性財(cái)政政策和獎(jiǎng)出限入的外貿(mào)政策 。 收入 =產(chǎn)品價(jià)值 =消費(fèi) +投資 消費(fèi) +儲(chǔ)蓄 = 2022/6/3 第五章 利率理論 14 總之，利率的作用： 微觀角度 。 (1)利率與投資：?jiǎn)渭兝首儎?dòng)不能直接引起投資量的增減 。 （ 利息不是儲(chǔ)蓄本身或等待本身的報(bào)酬 ， 也不是儲(chǔ)錢的報(bào)酬 ，而是不儲(chǔ)錢的報(bào)酬 ） 。 第二，實(shí)際利率理論。 （ 2）自然利率：借貸資本需求 (投資 )與儲(chǔ)蓄供給相等時(shí)的 利率 。 （ 4）應(yīng)區(qū)分實(shí)際利率和名義利率。 2022/6/3 第五章 利率理論 7 費(fèi)雪的時(shí)間偏好與投資機(jī)會(huì)說。 （ 1）利息是資本的價(jià)格，由其供求決定。 巴本、諾思、馬西、休謨 斯密的產(chǎn)業(yè)利息理論。 2022/6/3 第五章 利率理論 3 阿奎納 意大利 神學(xué)家 ，稱托馬斯主義。2022/6/3 第五章 利率理論 1 第五章 利息利率理論 第一節(jié) 傳統(tǒng)的利息利率理論 第二節(jié) 宏觀利率理論 第三節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu) 2022/6/3 第五章 利率理論 2 亞里士多德 （ 希臘語 ： Αριστοτ?λη? 約 前 384年 — 前 322年 ） “ 百科全書式的學(xué)者 ” 356— 323BC由希臘東侵，建立起東起印度河、西至尼羅河與巴爾干半島的大帝國(guó)。 天主教 教會(huì) 認(rèn)為他是歷史上最偉大的神學(xué)家，將其評(píng)為 33位教會(huì)圣師 之一。 2022/6/3 第五章 利率理論 5 二、古典的利息利率理論 西尼爾的 “ 節(jié)欲論 ” 。 （ 2）資本供給來自社會(huì)儲(chǔ)蓄，是延期享樂或等待的報(bào)酬。 （ 1）利息是人性不耐的報(bào)酬，產(chǎn)生于現(xiàn)在物品和未來物品交換時(shí)的貼水。 2022/6/3 第五章 利率理論 8 威克塞爾的自然利率理論。 取決于技術(shù)、勞動(dòng)、土地供求、資本現(xiàn)有存量的變化 （ 3）自然利率變動(dòng)是連續(xù)的、漸進(jìn)的； 貨幣利率變動(dòng)在后，是不連續(xù)的、經(jīng)常的和跳躍的。 第三，流量分析。 “ 所謂利息 ， 乃是在一特定時(shí)期之內(nèi)放棄周轉(zhuǎn)靈活性之報(bào)酬 。 (2)利率與儲(chǔ)蓄：只決定儲(chǔ)蓄形式選擇 （ 收入是真正決定因素 ） 傳統(tǒng)理論的錯(cuò)誤在于： 第一 ， 假定收入水平不變 第二 ， 假定投資與儲(chǔ)蓄變化是獨(dú)立的 ， 互不影響 第三，混淆了經(jīng)濟(jì)中的自變量與因變量。 第一，利率與資本邊際效率之比 —— 決定企業(yè)和個(gè)人的投資決策 第二，利率高低 ——決定人們儲(chǔ)蓄形式 —— 進(jìn)而影響貨幣需求變動(dòng)。 第一，利率與投資反向變動(dòng)。 貨幣市場(chǎng) 商品市場(chǎng) 借貸資金 r M Fd Fs S I △ Md △ Ms 0 貨幣利率高于自然利率 re rs rm 2022/6/3 第五章 利率理論 20 （ 2）若市場(chǎng)利率 (rm)低于自然利率 (rs)時(shí)，由于借貸資金利率較低，就會(huì)形成超額投資，當(dāng)資源尚未充分利用時(shí)，就可以增加產(chǎn)量，提高收入，由此擴(kuò)大儲(chǔ)蓄，增加窖藏需求，使自然利率降至接近或等于市場(chǎng)利率。 第二，利率的調(diào)節(jié)作用并不能使物價(jià)保持穩(wěn)定。 2022/6/3 第五章 利率理論 24 P1 Pe P2 債券價(jià)格 債券數(shù)量 利率 Bd Bs 利率 債券數(shù)量 BS Bd 債券的供給和需求 可貸資金的供給和需求 i1 ie i2 i2 ie i1 （ Fs） （ d） 2022/6/3 第五章 利率理論 25 債券需求的決定因素 （ 可貸資金的供給 ） （ 1） Weath： W增加 ， Bd右移 ， i下降 （ 2） Expected Returns Expected interest rate： 上升 ， Bd左移 ， i上升 Return of altern
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