利息利率理論ppt課件(已修改)
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【正文】 2022/6/3 第五章 利率理論 1 第五章 利息利率理論 第一節(jié) 傳統(tǒng)的利息利率理論 第二節(jié) 宏觀利率理論 第三節(jié) 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu) 2022/6/3 第五章 利率理論 2 亞里士多德 （ 希臘語 ： Αριστοτ?λη? 約 前 384年 — 前 322年 ） “ 百科全書式的學(xué)者 ” 356— 323BC由希臘東侵，建立起東起印度河、西至尼羅河與巴爾干半島的大帝國。 公元前 323年在巴比倫城因患瘧疾逝世。 是歷史上最殘酷也是最瘋狂的征服者，雖然他只活了短短的 32歲，但他卻建立起了影響整個人類歷史的偉大帝國世界。 2022/6/3 第五章 利率理論 3 阿奎納 意大利 神學(xué)家 ，稱托馬斯主義。 天主教 教會 認(rèn)為他是歷史上最偉大的神學(xué)家，將其評為 33位教會圣師 之一。 2022/6/3 第五章 利率理論 4 第一節(jié) 傳統(tǒng)的利息利率理論 一、早期的利息理論 貨幣利息理論。 佩第、洛克 實物資本利息理論。 巴本、諾思、馬西、休謨 斯密的產(chǎn)業(yè)利息理論。 2022/6/3 第五章 利率理論 5 二、古典的利息利率理論 西尼爾的 “ 節(jié)欲論 ” 。 勞動 +資本 =財富 儲蓄 節(jié)欲 龐巴維克的 “ 時差論 ” 與 “ 迂回生產(chǎn)理論 ” 。 ? 需求角度：現(xiàn)在 〉 未來 ——兩者差額 ? 供給角度：資本品 —消費品 利息來自 ―迂回生產(chǎn) ” 2022/6/3 第五章 利率理論 6 馬歇爾的等待與資本收益說 將利息作為一種生產(chǎn)要素的價格來研究。 （ 1）利息是資本的價格，由其供求決定。 （ 2）資本供給來自社會儲蓄，是延期享樂或等待的報酬。 （ 3） 資本的需求取決于資本的收益性。 （ 4）儲蓄投資相互作用決定均衡利率水平 （ 5）投資儲蓄決定的是實物利率， 貨幣利率 由可貸貨幣的供求決定，它圍繞實物利率上下波動。 2022/6/3 第五章 利率理論 7 費雪的時間偏好與投資機會說。 （ 1）利息是人性不耐的報酬，產(chǎn)生于現(xiàn)在物品和未來物品交換時的貼水。由主客觀因素共同決定。 （ 2）主觀因素：人性不耐 時間偏好 （ 3）客觀因素：投資機會。 （ 4）應(yīng)區(qū)分實際利率和名義利率。 2022/6/3 第五章 利率理論 8 威克塞爾的自然利率理論。 （ 1）貨幣利率：用貨幣借貸時實際支付的利率。 取決于當(dāng)局的貨幣政策、反映借貸供求。 （ 2）自然利率：借貸資本需求 (投資 )與儲蓄供給相等時的 利率 。 取決于技術(shù)、勞動、土地供求、資本現(xiàn)有存量的變化 （ 3）自然利率變動是連續(xù)的、漸進的； 貨幣利率變動在后，是不連續(xù)的、經(jīng)常的和跳躍的。 （ 4）自然利率和貨幣利率的背離導(dǎo)致經(jīng)濟的累積性擴張和收縮。 2022/6/3 第五章 利率理論 9 總結(jié)：古典利率理論的特征 第一，局部均衡。 第二，實際利率理論。 第三，流量分析。 2022/6/3 第五章 利率理論 10 一、 凱恩斯的利息理論 （ 一 ） 利息產(chǎn)生的原因 時間偏好的選擇 —投資需求不足 流動性偏好的選擇 —投機性貨幣需求 。 利息是在特定時期內(nèi)放棄貨幣周轉(zhuǎn)靈活性的報酬 。 （ 利息不是儲蓄本身或等待本身的報酬 ， 也不是儲錢的報酬 ，而是不儲錢的報酬 ） 。 “ 所謂利息 ， 乃是在一特定時期之內(nèi)放棄周轉(zhuǎn)靈活性之報酬 。 蓋利率只是一個比例 ， 其分母為一特定量貨幣 ， 其分子為在一特定時期中 ， 放棄對此貨幣之控制權(quán) ， 換取債票 ， 能夠得的報酬 ” 利息完全是一種貨幣現(xiàn)象 ， 利率的高低由貨幣的供求關(guān)系所決定 。 第二節(jié) 宏觀利率理論 2022/6/3 第五章 利率理論 11 (二 )利率的決定 —貨幣供求 凱恩斯提出的簡單的流動偏好的利率決定原理 i i2 ie i1 Ls=f(i) 0 M2 M M1 M 2022/6/3 第五章 利率理論 12 （ 三 ） 利率的作用 凱恩斯否定利率能自動調(diào)節(jié)投資儲蓄 ， 并始終使兩者相等 。 (1)利率與投資：單純利率變動不能直接引起投資量的增減 。 (2)利率與儲蓄：只決定儲蓄形式選擇 （ 收入是真正決定因素 ）
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