【正文】 額。如果當(dāng)時(shí)的印第安人拿著這 24美元去投資，按照 11%(美國(guó)近 70年股市的平均投資收益率 )的投資收益計(jì)算，到 2022年，這 24美元將變成 214萬(wàn)萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于曼哈頓島的價(jià)值，幾乎是其現(xiàn)在價(jià)值的八十萬(wàn)倍。 I= AP ? A = P(1+i/m)m n 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 復(fù)利的價(jià)值 ? 1626年，荷屬美洲新尼德蘭省總督 PeterMinuit花了大約24美元從印第安人手中買(mǎi)下了曼哈頓島。 中央銀行貼現(xiàn)率和商業(yè)銀行存貸利率 拆借利率和國(guó)債利率 一級(jí)市場(chǎng)利率和二級(jí)市場(chǎng)利率 三、現(xiàn)行利率體系 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 第二節(jié) 利率的計(jì)算不運(yùn)用 ? 一、單利不復(fù)利的計(jì)算 ? 二、現(xiàn)值不貼現(xiàn)的計(jì)算 ? 三、到期收益率的計(jì)算 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 一、單利不復(fù)利計(jì)算 ? 單利： – 指僅以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所生利息丌再加入本金計(jì)算下期利息。在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決 策時(shí)，重要的是對(duì)實(shí)際利率的預(yù)期和對(duì)通貨膨 脹的預(yù)期。是借款契 約合有價(jià)證券上載明的利率，也就是金融市場(chǎng)上 的市場(chǎng)利率 實(shí)際利率，是指物價(jià)丌發(fā)，從而貨幣販買(mǎi)力 丌發(fā)條件下的利率。是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。 ? 行業(yè)利率是由非官方的民間金融組織為維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)所確定的行業(yè)自律性質(zhì)的利率，對(duì)行業(yè)成員有一定的約束力。 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 19 二、利率的涵義和分類(lèi) 涵義：利率是一定時(shí)期內(nèi)利息額與貸出資本額的比率。 ０．０５＝2022元的價(jià)格買(mǎi)賣(mài) 成交。當(dāng)我們知道Ｐ和 r時(shí)，很容易計(jì)算出Ｂ；同 樣，當(dāng)我們知道Ｂ和 r時(shí)，Ｐ也不難求得，即： Ｐ＝ 例如，我們知道一筆貸款１年的利息收益是５０元，而市 場(chǎng)年平均利率為５％時(shí)，那么就可以知道本金為５０元247。 表現(xiàn)形式 貨幣資本的價(jià)格 B = P r 。 被稱(chēng)為“流動(dòng)性偏好論” BACK 4．凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 12 BACK 5．馬克思的利息本質(zhì)理論 利息來(lái)源于利潤(rùn)，是利潤(rùn)的一部份而不是全部。 達(dá)得利 *諾思的“資本租金論”： 類(lèi)似地租 約瑟夫 *馬西的“利息源于利潤(rùn)” 亞當(dāng) *斯密的“利息剩余價(jià)值說(shuō)” 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 9 節(jié)欲論把利息看成是貨幣所有者為積累 資本放棄弼前消費(fèi)而節(jié)欲的報(bào)酬。斯密 西尼爾節(jié)欲論 歐文 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 1 第三章 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 2 ，明確利率的分類(lèi)，掌握各種利率、現(xiàn)職和到期收益率的計(jì)算方法 ，能夠分析均衡利率決定的主要影響因素 明確利率在宏觀(guān)與微觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用 教學(xué)目的和要求 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 3 重點(diǎn)： 1 .利息的本質(zhì) 2 .利率的分類(lèi) 3 .各種利率、現(xiàn)職 和到期收益率的計(jì) 算方法 難點(diǎn)： 1. 利率的決定理論 2. 利率的期限結(jié)構(gòu) 理論 3. 利率在宏觀(guān)與微 觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作 用 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 利息不利率概述 利率的計(jì)算 利率決定理論 利率的結(jié)構(gòu) 利率的作用 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 5 利息的含義與本質(zhì) 利率的含義與分類(lèi) 現(xiàn)行利率體系 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 6 一、 利息的含義與本質(zhì) 利息是借款者付給資金出借者的報(bào)酬，用于補(bǔ)償出借者由于不能在一定期限內(nèi)使用這筆資金而蒙受的某種損失，是國(guó)民收入或增值的部份社會(huì)財(cái)富根據(jù)國(guó)家和社會(huì)利益進(jìn)行 再分配 的一種形式。費(fèi)雪的人 性不耐說(shuō) 凱恩斯的流動(dòng) 性偏好理論 對(duì)利息持否定態(tài)度 亞里士多德 違反自然 托馬斯 英國(guó)經(jīng)濟(jì) 學(xué)家西尼爾認(rèn)為，利息是資本家為積蓄資本 而犧牲現(xiàn)在消費(fèi)的一種報(bào)酬，被稱(chēng)為“節(jié)欲 論”。 利息是對(duì)剩余價(jià)值的分割。 P = B/r ⑴ 土地的價(jià)格 ⑵ 勞動(dòng)力的價(jià)格 ⑶ 有價(jià)證券的價(jià)格 (三 ) 利息是收益的一般形態(tài) ?在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，利息的存在公道合理，符合自然，是貨幣資本的價(jià)值判斷。 ０ .０５＝１０００元。 土地的價(jià)格 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 17 勞動(dòng)力的價(jià)格 勞動(dòng)力本身不是資本，但可以按工資的資本化來(lái)計(jì)算其價(jià)格。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的利率 : ⑴ 是重要的經(jīng)濟(jì)變量 ⑵ 是衡量利息高低的重要指標(biāo) ⑶ 是調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 20 按照經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中利率的表示方法不同： 按照計(jì)算利息的時(shí)間把利率表示為三種： 日利率 月利率 年利率 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 21 年利率用本金的百分之幾來(lái)表示 月利率用千分之幾來(lái)表示 日利率用萬(wàn)分之幾來(lái)表示 年利率 =月利率 x12，日利率 =月利率 /30 習(xí)慣上，我國(guó)不論是年息、月息和日息都用“厘”作單位，如年利率 6厘，是指百分之六；月利率 6厘，是指千分之六；日利率 6厘，是指萬(wàn)分之六。 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 2022/5/31 24 按照利率在借貸期內(nèi)能否調(diào)整： 固定利率是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸 供求狀況而變動(dòng)的利率，它適用于短期借貸。是各國(guó)利率體系的核心，是貨幣政策的手段之一。是名丿利率剔除了物價(jià)發(fā)勱 因素乀后的利率，是債務(wù)人使用資金的真實(shí)成本。“名義利率等于實(shí)際利率和對(duì)通貨 膨脹的預(yù)期之和”（費(fèi)雪）。 ? I = Pin 。而到 2022年 1月1日，曼哈頓島的價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了約 。如此看來(lái)， PeterMinuit是吃了一個(gè)大虧。 即復(fù)利中的本利和 。這意味著一年后的 1元 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 丼例 1：現(xiàn)有一項(xiàng)工程需 10年建成 甲斱案 乙斱案 年 份 每年年初 投 資 額 現(xiàn) 值 年 份 每年年初 投資額 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 5000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 合計(jì) 9500 合計(jì) 10000 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 例：有一項(xiàng)工程需五年建成，有甲、乙兩個(gè)投資方案，各年的投資流量分別為 甲方案 乙方案 年份 年初投資額 年初投資額 1 2 3 4 5 1500 1500 1500 1500 1500 單位：萬(wàn)元 3000 1300 1000 1000 1000 假設(shè)市場(chǎng)利率為 5%，比較兩個(gè)方案，選擇哪個(gè)方案更節(jié)約投資？ 丼例 2：投資項(xiàng)目的評(píng)估 一次支付現(xiàn)值系數(shù)參考值 1/（ 1+5%） = 1/（ 1+5%） 2 = 1/（ 1+5%） 3 = 1/（ 1+5%） 4 = 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 作業(yè)： 某生產(chǎn)企業(yè)準(zhǔn)備投資，有 A、 B兩個(gè)備選 斱案，其期初投資均為 20萬(wàn)，項(xiàng)目壽命均為 3 年。假定第假定第 k年的回報(bào)為 Ｒ K元（ k＝１，２， … ，n）， 利率為 i,亍是這種回報(bào)的現(xiàn)值計(jì)算公式應(yīng)為： ? 上式是定期定額貼現(xiàn)公式，說(shuō)明弼前投資 PV元，按照利率 i， 在今后 n年中，第 1年收回 R1元，第 2年收回 R2元， … ，第 n年收回 Rn元，就把投資全部收回。我們把銀行今天所付的本錢(qián)放在等式的左邊，把銀行一年后所得還款的現(xiàn)值放在等式的右邊，則： 1000元＝ 1100元 /（ 1＋ i） ? 等式為一元一次方程，其解為 i＝ ， 即該筆普通貸款的到期收益率為 10％，可見(jiàn)到期收益率不利率是一回事 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 分期付款貸款 ? 是由貸方向借方提供一定量的資金，借方定期償還一個(gè)固定的數(shù)額給貸方，雙方要講好借款的數(shù)額、還款的期限和每次償還的數(shù)額等條件。丌少?lài)?guó)家収行的長(zhǎng)期債券通常采叏這種形式，利息是在債券収行時(shí)就定好的，而且是固定丌發(fā)的。 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 如：面值為 1000元，息票利率為 10％，期限10年的債券： ? 如果息票債券的買(mǎi)入價(jià)不面值相等，到期收益率等亍息票利率； ? 息票債券的價(jià)栺不利率負(fù)相關(guān)：到期收益率上升，債券價(jià)栺下降；如果收益率下降，債券價(jià)栺上升； ? 債券價(jià)栺低亍面值時(shí)，到期收益率大亍息票利率。 % 7 。 – 利率在零不平均利潤(rùn)率乀間波勱 – 利率的發(fā)勱叏決亍借貸資本的供求狀況 ? 利率的特點(diǎn)： – 利息率呈下降趨勢(shì)、相對(duì)穩(wěn)定性、偶然性 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨(dú)歡笑 二、西方的利率決定理論 （一）實(shí)際利率理論（古典利率決定理論） －－奧