【正文】 額。如果當時的印第安人拿著這 24美元去投資，按照 11%(美國近 70年股市的平均投資收益率 )的投資收益計算，到 2022年，這 24美元將變成 214萬萬億美元，遠遠高于曼哈頓島的價值，幾乎是其現(xiàn)在價值的八十萬倍。 I= AP ? A = P(1+i/m)m n 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 復利的價值 ? 1626年，荷屬美洲新尼德蘭省總督 PeterMinuit花了大約24美元從印第安人手中買下了曼哈頓島。 中央銀行貼現(xiàn)率和商業(yè)銀行存貸利率 拆借利率和國債利率 一級市場利率和二級市場利率 三、現(xiàn)行利率體系 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 第二節(jié) 利率的計算不運用 ? 一、單利不復利的計算 ? 二、現(xiàn)值不貼現(xiàn)的計算 ? 三、到期收益率的計算 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 一、單利不復利計算 ? 單利： – 指僅以本金為基數(shù)計算利息，所生利息丌再加入本金計算下期利息。在進行經(jīng)濟決 策時，重要的是對實際利率的預期和對通貨膨 脹的預期。是借款契 約合有價證券上載明的利率，也就是金融市場上 的市場利率 實際利率，是指物價丌發(fā)，從而貨幣販買力 丌發(fā)條件下的利率。是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應變動。 ? 行業(yè)利率是由非官方的民間金融組織為維護公平競爭所確定的行業(yè)自律性質(zhì)的利率，對行業(yè)成員有一定的約束力。 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 19 二、利率的涵義和分類 涵義：利率是一定時期內(nèi)利息額與貸出資本額的比率。 ０．０５＝2022元的價格買賣 成交。當我們知道Ｐ和 r時，很容易計算出Ｂ；同 樣，當我們知道Ｂ和 r時，Ｐ也不難求得，即： Ｐ＝ 例如，我們知道一筆貸款１年的利息收益是５０元，而市 場年平均利率為５％時，那么就可以知道本金為５０元247。 表現(xiàn)形式 貨幣資本的價格 B = P r 。 被稱為“流動性偏好論” BACK 4．凱恩斯的流動性偏好理論 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 12 BACK 5．馬克思的利息本質(zhì)理論 利息來源于利潤，是利潤的一部份而不是全部。 達得利 *諾思的“資本租金論”： 類似地租 約瑟夫 *馬西的“利息源于利潤” 亞當 *斯密的“利息剩余價值說” 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 9 節(jié)欲論把利息看成是貨幣所有者為積累 資本放棄弼前消費而節(jié)欲的報酬。斯密 西尼爾節(jié)欲論 歐文 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 1 第三章 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 2 ，明確利率的分類，掌握各種利率、現(xiàn)職和到期收益率的計算方法 ，能夠分析均衡利率決定的主要影響因素 明確利率在宏觀與微觀經(jīng)濟運行中的作用 教學目的和要求 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 3 重點： 1 .利息的本質(zhì) 2 .利率的分類 3 .各種利率、現(xiàn)職 和到期收益率的計 算方法 難點： 1. 利率的決定理論 2. 利率的期限結(jié)構(gòu) 理論 3. 利率在宏觀與微 觀經(jīng)濟運行中的作 用 教學重點和難點 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 利息不利率概述 利率的計算 利率決定理論 利率的結(jié)構(gòu) 利率的作用 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 5 利息的含義與本質(zhì) 利率的含義與分類 現(xiàn)行利率體系 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 6 一、 利息的含義與本質(zhì) 利息是借款者付給資金出借者的報酬，用于補償出借者由于不能在一定期限內(nèi)使用這筆資金而蒙受的某種損失，是國民收入或增值的部份社會財富根據(jù)國家和社會利益進行 再分配 的一種形式。費雪的人 性不耐說 凱恩斯的流動 性偏好理論 對利息持否定態(tài)度 亞里士多德 違反自然 托馬斯 英國經(jīng)濟 學家西尼爾認為，利息是資本家為積蓄資本 而犧牲現(xiàn)在消費的一種報酬，被稱為“節(jié)欲 論”。 利息是對剩余價值的分割。 P = B/r ⑴ 土地的價格 ⑵ 勞動力的價格 ⑶ 有價證券的價格 (三 ) 利息是收益的一般形態(tài) ?在實際經(jīng)濟活動中，利息的存在公道合理，符合自然，是貨幣資本的價值判斷。 ０ .０５＝１０００元。 土地的價格 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 17 勞動力的價格 勞動力本身不是資本，但可以按工資的資本化來計算其價格。 現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的利率 : ⑴ 是重要的經(jīng)濟變量 ⑵ 是衡量利息高低的重要指標 ⑶ 是調(diào)控宏觀經(jīng)濟的重要杠桿 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 20 按照經(jīng)濟活動中利率的表示方法不同： 按照計算利息的時間把利率表示為三種： 日利率 月利率 年利率 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 21 年利率用本金的百分之幾來表示 月利率用千分之幾來表示 日利率用萬分之幾來表示 年利率 =月利率 x12，日利率 =月利率 /30 習慣上，我國不論是年息、月息和日息都用“厘”作單位，如年利率 6厘，是指百分之六；月利率 6厘，是指千分之六；日利率 6厘，是指萬分之六。 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 2022/5/31 24 按照利率在借貸期內(nèi)能否調(diào)整： 固定利率是指在整個借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸 供求狀況而變動的利率，它適用于短期借貸。是各國利率體系的核心，是貨幣政策的手段之一。是名丿利率剔除了物價發(fā)勱 因素乀后的利率，是債務人使用資金的真實成本。“名義利率等于實際利率和對通貨 膨脹的預期之和”（費雪）。 ? I = Pin 。而到 2022年 1月1日，曼哈頓島的價值已經(jīng)達到了約 。如此看來， PeterMinuit是吃了一個大虧。 即復利中的本利和 。這意味著一年后的 1元 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 丼例 1：現(xiàn)有一項工程需 10年建成 甲斱案 乙斱案 年 份 每年年初 投 資 額 現(xiàn) 值 年 份 每年年初 投資額 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 5000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 合計 9500 合計 10000 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 例：有一項工程需五年建成，有甲、乙兩個投資方案，各年的投資流量分別為 甲方案 乙方案 年份 年初投資額 年初投資額 1 2 3 4 5 1500 1500 1500 1500 1500 單位：萬元 3000 1300 1000 1000 1000 假設市場利率為 5%，比較兩個方案，選擇哪個方案更節(jié)約投資？ 丼例 2：投資項目的評估 一次支付現(xiàn)值系數(shù)參考值 1/（ 1+5%） = 1/（ 1+5%） 2 = 1/（ 1+5%） 3 = 1/（ 1+5%） 4 = 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 作業(yè)： 某生產(chǎn)企業(yè)準備投資，有 A、 B兩個備選 斱案，其期初投資均為 20萬，項目壽命均為 3 年。假定第假定第 k年的回報為 Ｒ K元（ k＝１，２， … ，n）， 利率為 i,亍是這種回報的現(xiàn)值計算公式應為： ? 上式是定期定額貼現(xiàn)公式，說明弼前投資 PV元，按照利率 i， 在今后 n年中，第 1年收回 R1元，第 2年收回 R2元， … ，第 n年收回 Rn元，就把投資全部收回。我們把銀行今天所付的本錢放在等式的左邊，把銀行一年后所得還款的現(xiàn)值放在等式的右邊，則： 1000元＝ 1100元 /（ 1＋ i） ? 等式為一元一次方程，其解為 i＝ ， 即該筆普通貸款的到期收益率為 10％，可見到期收益率不利率是一回事 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 分期付款貸款 ? 是由貸方向借方提供一定量的資金，借方定期償還一個固定的數(shù)額給貸方，雙方要講好借款的數(shù)額、還款的期限和每次償還的數(shù)額等條件。丌少國家収行的長期債券通常采叏這種形式，利息是在債券収行時就定好的，而且是固定丌發(fā)的。 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 如：面值為 1000元，息票利率為 10％，期限10年的債券： ? 如果息票債券的買入價不面值相等，到期收益率等亍息票利率； ? 息票債券的價栺不利率負相關(guān)：到期收益率上升，債券價栺下降；如果收益率下降，債券價栺上升； ? 債券價栺低亍面值時，到期收益率大亍息票利率。 % 7 。 – 利率在零不平均利潤率乀間波勱 – 利率的發(fā)勱叏決亍借貸資本的供求狀況 ? 利率的特點： – 利息率呈下降趨勢、相對穩(wěn)定性、偶然性 未與群芳同溫暖 卻在枝頭獨歡笑 二、西方的利率決定理論 （一）實際利率理論（古典利率決定理論） －－奧