【正文】 ，創(chuàng)新能力強(qiáng)，生產(chǎn)率上升快。新行業(yè)的形成方式有三種：分化、衍生和新生長(zhǎng)。 ?國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策主要通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn) 。 ③在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的不同階段，不同行業(yè)的股票的表現(xiàn)會(huì)不盡相同 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響 通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響 通貨緊縮造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，消費(fèi)和投資下降，嚴(yán)重影響投資者對(duì)證券市場(chǎng)的信心，股票、債券的價(jià)格大幅下降。第二類(lèi)是與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系不很密切的行業(yè)。 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 3）、消費(fèi)指標(biāo) ①社會(huì)消費(fèi)品零售總額 指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)通過(guò)多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)供應(yīng)的消費(fèi)品總額，是反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要指標(biāo)。 ● 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度的衡量指標(biāo) , 它反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 ?準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整后影響股市 .doc 央行近年調(diào)整利率時(shí)間及調(diào)整后股市表現(xiàn)一覽 次數(shù) 調(diào)整時(shí)間 調(diào)整內(nèi)容 公布第二日股市表現(xiàn) (滬指 ) 14 2022年 12月 25日 上調(diào) 12月 27日股市跌 % 13 2022年 10月 19日 上調(diào) 10月 20日大盤(pán)微漲 % 12 2022年 12月 22日 下調(diào) 23日大盤(pán)跌 % 11 2022年 11月 26日 下調(diào) 11月 27日，滬指上漲 % 10 2022年 10月 30日 下調(diào) 10月 31日，滬指上漲 % 9 2022年 10月 9日 下調(diào) 10月 10日，滬指跌 % 8 2022年 9月 16日 下調(diào) 9月 17日 跌 % 7 2022年 12月 20日 存款上調(diào) ；貸款上調(diào) 12月 21日 漲 % 6 2022年 09月 15日 上調(diào) ； 9月 17日 漲 % 5 2022年 08月 22日 存款上調(diào) ；貸款上調(diào) 8月 23日 漲 % 4 2022年 07月 20日 上調(diào) 7月 23日 漲 % 3 2022年 05月 19日 存款上調(diào) ；貸款上調(diào) 5月 21日 漲 % 2 2022年 03月 18日 上調(diào) % 3月 19日 漲 % 1 2022年 08月 19日 上調(diào) % 8月 21日 漲 % 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? 收入政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析 ? （ 1）收入政策：國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。 ?減少稅收、降低稅率、擴(kuò)大減稅范圍 → 增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入 → 刺激投資需求和消費(fèi)需求 → 拉動(dòng)社會(huì)總需求 → 刺激生產(chǎn)，增加利潤(rùn) → 股價(jià)上漲。 （ 2）各種信息的質(zhì)量會(huì)影響其準(zhǔn)確性，尤其是財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。 股價(jià)＜內(nèi)在價(jià)值 買(mǎi)入時(shí)機(jī) 股價(jià)＞內(nèi)在價(jià)值 賣(mài)出時(shí)機(jī) 關(guān)鍵在于估計(jì)證券的內(nèi)在價(jià)值 IV。 gkIVD??1一、基本分析方法概述 ? 基本的判斷準(zhǔn)則 ? （ 1）現(xiàn)金股利 D越高， IV越高； ? （ 2）股利增長(zhǎng)率 g越高， IV越高； ? （ 3）市場(chǎng)利率越高， k越高， IV越低； ? （ 4）證券風(fēng)險(xiǎn)越高， k越高， IV越低。財(cái)務(wù)信息從客觀和主觀而言都存在不能反映真實(shí)情況的可能，從而影響基本分析方法的有效性。 ?擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字 → 擴(kuò)大總需求，刺激投資 → 企業(yè)利潤(rùn)增加 → 收入增加 → 股價(jià)上漲。 （ 2）收入政策目標(biāo)：收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? ② 失業(yè)率 ? 指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的比例。 ②城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 4）、金融指標(biāo) ①總量指標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額 金融資產(chǎn)總量 : 現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、保險(xiǎn)等 ②利率 貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率 同業(yè)拆借利率 回購(gòu)利率 各項(xiàng)存貸款利率 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ③ 匯率 匯率變動(dòng)是國(guó)際市場(chǎng)商品和貨幣供求關(guān)系的綜合反映，對(duì)一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)以及國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系都產(chǎn)生重大影響。第三類(lèi)是增長(zhǎng)不受經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)。 股票 債券 溫和的、穩(wěn)定的通漲 影響較小 價(jià)格下跌 在一定可容忍的范圍內(nèi)持續(xù)的通漲 價(jià)格上升 價(jià)格下跌 嚴(yán)重的通漲 價(jià)格下跌 價(jià)格下跌 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? （三）國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 ? 國(guó)際貿(mào)易關(guān)系與證券分析 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)狀況與證券分析 ? 國(guó)際利率、匯率與證券分析 三、行業(yè)分析 (一）、行業(yè)分析的內(nèi)容 ? 解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位； ? 分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及判斷對(duì)行業(yè)影響的力度； ? 預(yù)測(cè)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)； ? 判斷行業(yè)投資價(jià)值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。 三、行業(yè)分析 （三）行業(yè)生命周期分析 行業(yè)的生命周期 指一個(gè)行業(yè)經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過(guò)程。 這一階段只有不多的創(chuàng)業(yè)公司投資新興行業(yè)，由于研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用高，大眾對(duì)產(chǎn)品缺乏了解，因此 風(fēng)險(xiǎn)高、收益低，企業(yè)普遍虧損。 ? 產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度：較強(qiáng) ? 市場(chǎng)容量與潛力：容量與潛力大，成長(zhǎng)空間也大。 ?行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場(chǎng)需求也趨于飽和。 很多情況下行業(yè)的衰退期比其他三個(gè)階段總和還長(zhǎng)，大量行業(yè)衰而不亡。 壟斷競(jìng)爭(zhēng)（狹義的不完全競(jìng)爭(zhēng)）：每個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)上都具有一定的壟斷力，它們之間又存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)。可以通過(guò)制定生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量和價(jià)格實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。 如：耐用品消費(fèi)品業(yè) 穩(wěn)定型行業(yè)：運(yùn)動(dòng)形態(tài)受經(jīng)濟(jì)周期的影響小。 四、公司分析 （二）、公司重大事項(xiàng)分析 資產(chǎn)重組 ①資產(chǎn)重組方式 ? 擴(kuò)張型：重組后經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。 注意：關(guān)聯(lián)交易的交易價(jià)格是否公平；關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重；關(guān)聯(lián)交易的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比重；交易是否透明，信息披露是否規(guī)范。 收入的基本來(lái)源