案例之三：五糧液的關(guān)聯(lián)交易-wenkub
2023-05-17 04:13:10 本頁面
【正文】 凈資產(chǎn)報酬率（%）利潤分配方案19982814560 19993309649 中期每10股公積金轉(zhuǎn)贈5股，年末不分配，并每10股配2股（配股價每股25元）的方案20003954768不分配、不轉(zhuǎn)贈20014742811中期每10股送4股、公積金轉(zhuǎn)贈3股并派現(xiàn)1元；年末10股送1股、20025707613每10股公積金轉(zhuǎn)贈2股2003633370310股送8股、公積金轉(zhuǎn)贈2股并派現(xiàn)2元（預案）然而，對五糧液集團來說，設立五糧液股份公司，將集團最具市場號召力的“五糧液”品牌注人上市公司，塑造了一個利潤不斷成長的績優(yōu)股形象，表面看來沒有相應的其他回報。圖1為五糧液集團的組織結(jié)構(gòu)圖。有利的地理和環(huán)境因素使五糧液醞釀出名震四海，老少皆知的五糧液甘醇。然而，五糧液的公司治理問題一直廣受詬病，其控制權(quán)以及利益輸送問題自其1998年在深圳證券交易所公開上市以來就倍受媒體關(guān)注，更有相關(guān)學者做出了深入透徹的研究。五糧液集團作為五糧液的實際控制人，旗下?lián)碛邢喈敂?shù)量的控股子公司。這一大股東充當著證券市場中的“老好人”，并且已經(jīng)“好”到讓人無法不質(zhì)疑的程度。但實際上，而貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、不及五糧液的一半。經(jīng)過這些通道，五糧液集團將上市公司的相關(guān)利益輸送到集團內(nèi)部或者其控制的子公司，達到占有上市公司利益、損害中小股東權(quán)益的目的。這是大股東通過控制所形成的影響力，將上市公司的利益向集團的單邊輸出。五糧液集團每年向五糧液收取的這類費用主要包括綜合服務費、貨物運輸、資產(chǎn)租賃費等，2001年起還增加收取維修服務費、土地租賃及經(jīng)營管理費等。比如，2000年五糧液向集團公司租賃第七包裝車間，根據(jù)配股說明書，而年租賃費為6000萬元。也就是說，一項1 .29億元的投資。上市公司通過這種方式共向集團公司支付超過20億元的現(xiàn)金。不考慮五糧液對塑膠瓶蓋廠的其他任何可能的投人，以上3筆的直接投人總計為41254萬元。關(guān)于此次資產(chǎn)置換，還有另外一個值得關(guān)注的現(xiàn)象:置換出的資產(chǎn)按賬面凈值計價，而置換進的資產(chǎn)按收益現(xiàn)值法計劃。五糧液向集團公司提供的產(chǎn)品主要是成品酒銷售，兩者現(xiàn)金流相抵后，五糧液支付給集團公司的凈現(xiàn)金流出為281974萬元。；資產(chǎn)置換完成的2001年，；2002年略有下降，；。按照表2，不考慮往來款的影響，自1998年上市至2003
教學教案相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1