效率市場(chǎng)ppt課件(2)-wenkub
2023-05-15 18:11:15 本頁(yè)面
【正文】 析師之間的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致市場(chǎng)的有效性 有效市場(chǎng)假設(shè)對(duì)于投資政策的啟示 ? 有效市場(chǎng)的實(shí)證結(jié)果– 例子：假設(shè)存在一個(gè)準(zhǔn)確的模型，預(yù)測(cè)股票價(jià)格三天后將從 20元 /股漲至 23元 /股 – 所有知道該模型的投資者 – 不知道該模型的投資者? 這樣的準(zhǔn)確模型是不存在的 ? 由于存在聰明的投資者的原因，任何能夠用來(lái)對(duì)股票價(jià)格作預(yù)測(cè)的信息已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中。– 股票價(jià)格的變動(dòng)服從隨機(jī)游走的形式。 股票價(jià)格反映了所有可得信息稱(chēng)為 有效性市場(chǎng)假設(shè) 。 – 最常用的一種分類(lèi)方法：過(guò)去價(jià)格的信息，可得的公共信息，所有信息。 – 當(dāng)市場(chǎng)是弱有效時(shí)， trend analysis 是沒(méi)有用的 ? 股票價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)是可以免費(fèi)得到的，如果這些數(shù)據(jù)里包含有用的數(shù)據(jù)，則所有的投資者都會(huì)利用它，導(dǎo)致價(jià)格調(diào)整，最后，這些數(shù)據(jù)失去價(jià)值。 大眾已知的投資策略不能產(chǎn)生超額利潤(rùn) ? 某些業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的投資者僅僅是運(yùn)氣。 4 例子：研究紅利變化對(duì)股票價(jià)格的影響，利用所得結(jié)果和對(duì)紅利的優(yōu)勢(shì)預(yù)測(cè)來(lái)獲得利潤(rùn)。 ? C為了得到公司特殊事件回報(bào)率 C C C 。
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