效率市場ppt課件(2)(存儲版)
【正文】 的投資策略不能產(chǎn)生超額利潤 ? 某些業(yè)績表現(xiàn)突出的投資者僅僅是運氣。 – 最常用的一種分類方法：過去價格的信息，可得的公共信息，所有信息。– 股票價格的變動服從隨機(jī)游走的形式。 因為新信息是不可預(yù)測的，所以導(dǎo)致的股票價格變動也是不可預(yù)測的，即隨機(jī)的信息導(dǎo)致隨機(jī)的股票價格變化。 – 為了處理不同的反應(yīng)速度，把信息集分成不同的類別。 C超額利潤為 C C C在有效市場中– 說明三種有效性的例子： – 總是在股價上漲后賣出股票 – 投資者在一家公司宣布增加收益后買該公司股票 – 知道采礦公司是否開采到了金子的內(nèi)部消息后買該公司股票? 只有當(dāng)充分多的投資者相信市場不是有效的，市場才會變的有效。 C指標(biāo)模型 C ? 這里 表示市場回報率， 是公司特殊事件帶來的回報率。 依據(jù)度量事件發(fā)生期間價格的變化可以度量一個事件的重要性。 – 定義：一個資本市場稱為弱有效的或者滿足弱有效形式，如果證券價格充分反應(yīng)了包含在歷史價格中的信息– 弱形式有效性是最弱類型的有效性。 – 股價的隨機(jī)游走正是股價反映
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