【正文】 動管”則是臨時抱佛腳，屬于亡羊補牢，即使能補救，也不會有好的效果?！　∽罱?，某上市公司欲增發(fā)股票，但是市場近期出現(xiàn)了調(diào)整，其公司股價也跌破了之前預(yù)期的增發(fā)價，使其增發(fā)行動不能順利進(jìn)行。”真管”還體現(xiàn)在上市公司長期持續(xù)地進(jìn)行市值管理。但是，中信證券的案例說明上市公司有必要進(jìn)行市值管理，管與不管大不一樣。超過貝爾斯登244億美元。中信證券的總市值已從2003年底的194億元提升至2006年底的816億元。兩次再融資，中信證券用較少的股份獲得了更多的資本。這段時期，中信證券開始連續(xù)融資。但中信證券對市值管理的重視和對市值管理策略的運用顯然更具前瞻性和超前性?！　?005年9月，中信證券啟動收購金通證券的計劃。　　2004年9月，中信證券展開要約收購廣發(fā)證券的計劃。上證綜指從2001年6月14日的最高點2245點一路跌至2005年6月6日的最低點998點?！　∈兄倒芾硪呀?jīng)成為中信證券的綜合戰(zhàn)略工程，在持續(xù)的市值管理的過程中，中信證券的規(guī)模不斷壯大，綜合實力不斷提升，可持續(xù)發(fā)展能力不斷增強，市值不斷增長。增強了價值創(chuàng)造和市場表現(xiàn)之間的關(guān)聯(lián)度，市值反映公司價值合理、充分。 中信證券市值管理案例分析三年成就世界第八大券商　　僅三年多的時間，中信證券的總市值增長近十倍，速度之快令同業(yè)望塵莫及。 盡管中海油競購優(yōu)尼科失敗了，但中海油卻給股東帶來了豐厚的回報。優(yōu)尼科董事會決定接受雪佛龍的報價。優(yōu)尼科當(dāng)時的市值還不到百億美元，但很快，國際原油價格飆升，優(yōu)尼科股價迅速上漲，中海油內(nèi)部對這一收購看法出現(xiàn)分歧。市值低的一個重要原因是它的主要產(chǎn)品天然氣市場開拓不夠，大量的已探明儲量無力開發(fā)。. . . .中海油競購優(yōu)尼科 優(yōu)尼科是美國第九大石油公司，有100多年的歷史。 2005年年初，優(yōu)尼科掛牌出售。4月，美國第二大石油公司雪佛龍宣布以160億美元加股票的形式收購優(yōu)尼科。中海油認(rèn)為185億美元的全現(xiàn)金報價比雪佛龍高出近10億美元，仍然具有競爭力，為了維護(hù)股東利益，無意提高原報價。中海油在紐交所的股價，在2005年6月份是50多美元，到8月份正式退出時，已經(jīng)達(dá)到70多美元。截至9月26日，中信證券市值達(dá)到407億美元，已經(jīng)超過美國老牌投行雷曼兄弟，一躍成為全球市值排名第八的券商　　中國資本市場進(jìn)入全流通時代后，市值成為上市公司實力的綜合體現(xiàn)，中國上市公司的市值管理意識逐漸增強，市值管理動作明顯增多，市值管理成功案例不斷涌現(xiàn)。保護(hù)了投資者利益，股東回報喜人。截至今年9月26日，中信證券市值已經(jīng)超過美國老牌投行雷曼兄弟，成為全球市值排名第八的券商。股指不斷下滑，證券行業(yè)慘淡經(jīng)營，正是在這個時期，中信證券的反周期收購不斷高漲。一個月后，這場股權(quán)爭奪戰(zhàn)以中信證券失利告終。一年之后，中信證券的全資子公司中信金通證券正式成立?！　?006年，股權(quán)分置改革順利完成，股市由熊轉(zhuǎn)牛?！　?006年，中信證券定向增發(fā)5億股?！　⊥瑫r，中信證券計劃最快于今年年底赴香港上市，集資規(guī)模將達(dá)234億港元。今年上半年，中信證券進(jìn)入千億市值上市公司的行列，僅三年多的時間，中信證券的總市值增長近十倍，速度之快令同業(yè)望塵莫及。　　中信奇跡的啟示　　中信證券的市值管理在中國A股上市公司中具有示范效應(yīng)，為上市公司的市值管理積累了寶貴的經(jīng)驗，值得其他上市公司借鑒?！　〉诙鲜泄居袥]有真正意識到市值管理的重要性，體現(xiàn)在上市公司的市值管理是“真管”還是“假管”?！　　凹俟堋眲t是形式上的市值管理，或者只是喊口號，根本沒有實際行動，或者只是一時興起，短時間的管理，或者形式上有市值管理的制度，但是沒有執(zhí)行。這時，公司管理層才想到向?qū)I(yè)人士咨詢?nèi)绾谓鉀Q這個問題。這與消防異曲同工。市值的背后是上市公司的經(jīng)營能力、管理團(tuán)隊、治理結(jié)構(gòu)、投資者關(guān)系等影響公司價值的多個因素和環(huán)節(jié)?！　≈行抛C券對市值管理策略的運用，是其判斷能力、決策能力和執(zhí)行能力共同作用的結(jié)果。如果沒有果斷的決策。它是涵蓋公司經(jīng)營戰(zhàn)略、團(tuán)隊建設(shè)、治理結(jié)構(gòu)的改善、規(guī)章制度的健全等多個層面的。　　因此，科學(xué)的市值管理應(yīng)基于公司內(nèi)在價值的提升達(dá)到市場表現(xiàn)最大化的目的，不能濫施財技，盲目追求市值最大化，做出操縱股價、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為?！　∧切┰谑兄倒芾矸矫媲啡彼囆g(shù)，甚至沒有市值管理意識的上市公司，可能具有較好的價值創(chuàng)造能力，但是不注重其價值實現(xiàn)，對于內(nèi)在價值被市場嚴(yán)重低估計的狀況采取漠視的態(tài)度?！　×硪环矫?，一些上市公司運用財技進(jìn)行市值管理的能力較強，但市場表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其內(nèi)在價值，不利于公司的長期、穩(wěn)定和健康發(fā)展。為此，中國資本市場才能步入和諧發(fā)展的軌道，建立起新的股東利益至上的股權(quán)文化。　　“中國資本市場的春天從三一重工股權(quán)分置改革開始?！　∵@是一個縮影?！　≈?jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求認(rèn)為，上市公司的市值是衡量其實力大小的綜合性指標(biāo)，它不僅體現(xiàn)了企業(yè)現(xiàn)在經(jīng)營能力的好壞，而且反映了企業(yè)未來盈利的預(yù)期，還反映了企業(yè)與股東、企業(yè)與社會之間的互動關(guān)系。伴隨著企業(yè)的成長，員工在享受薪資的增長外，還從資本市場獲取了三一股票升值所帶來的收益，這也反過來促進(jìn)了員工工作的積極性?！　∪患瘓F(tuán)副總裁何真臨對此評價說，這就是市值的魅力所在，它給后起之秀的崛起搭建了一個快速超越的平臺，它通過投資者用真金實銀搭砌的可隨時變現(xiàn)的財富彰顯了企業(yè)的實力。今年4月，公司啟動對三一汽車制造有限公司、湖南汽車制造有限公司全部資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的收購。　　主業(yè)是上市公司的立足之本，價值創(chuàng)造是市值管理的基礎(chǔ)和精髓,歸根到底還是要依托、提升公司價值來提高公司市值，否則就會陷入操縱股價的泥潭。三一重工在價值經(jīng)營上主要體現(xiàn)在對宏觀政策的準(zhǔn)確理解、長袖善舞的資本運作、對品牌形象的苦心經(jīng)營、對社會輿論的正確引導(dǎo)、信息披露的及時公正準(zhǔn)確、跟投資者的良好溝通等方面。而機構(gòu)投資者成為公司再融資的支持者。6月18日，而其余股份股價兩年內(nèi)不翻倍不減持。這表明三一重工將與投資者關(guān)系的處理放在市值管理的核心位置?！　『笔∫晃桓笔￠L在訪問三一重工時感嘆：“每當(dāng)歷史的重要關(guān)頭，都可以見到三一的身影。皆不得要領(lǐng)。歷經(jīng)幾年的發(fā)展，原先以農(nóng)業(yè)為主的業(yè)務(wù)組合后繼乏力，公司業(yè)績?nèi)諠u下滑，股價更是長期低迷，且呈下降趨勢。盡管公司業(yè)績有了長足進(jìn)步，公司管理層的困惑卻似乎更多了：新業(yè)務(wù)的增長趨勢走好是驚鴻一現(xiàn)，還是公司的戰(zhàn)略機會？成熟業(yè)務(wù)雖增長乏力，但是否只是暫時現(xiàn)象？公司將來到底應(yīng)該選擇什么樣的發(fā)展模式及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)？應(yīng)該退出、進(jìn)入、強化哪些產(chǎn)業(yè)？　　S公司面對的市場現(xiàn)狀是：業(yè)績的增長沒有絲毫改變股價的低迷，股價長期在3元左右波動，接近公司凈資產(chǎn)。咨詢師對S公司進(jìn)行了系統(tǒng)調(diào)研和分析。股價長期維持在3～4元，接近公司凈資產(chǎn)，股市增發(fā)融資受阻。由于缺乏組織效能，效率低下，董秘不堪重負(fù)，難以將公司的價值信息及時、準(zhǔn)確地傳達(dá)給投資者?！　「偁幰Γ簲?shù)碼產(chǎn)品終端領(lǐng)域的散、亂、差、弱格局是產(chǎn)業(yè)整合的重大契機和發(fā)力點?！　〗⑹兄倒芾斫M織機制　　建立市值管理的組織機制，包括市值管理的領(lǐng)導(dǎo)體制、組織機構(gòu)、崗位設(shè)置及其職位說明、業(yè)務(wù)流程、應(yīng)急反應(yīng)機制、危機處理機制等?！　〕B(tài)性地進(jìn)行企業(yè)現(xiàn)行做法與市值最大化要求之間的一致性檢驗，并弱化其中的不一致做法，強化其中的一致性因素。退出啤酒業(yè)，將其出售給某大型啤酒集團(tuán)套現(xiàn)；剝離售出農(nóng)藥及農(nóng)業(yè)；白酒產(chǎn)業(yè)通過遷廠實現(xiàn)地產(chǎn)增值，然后實現(xiàn)區(qū)域壟斷，高溢價沽出，實現(xiàn)資本增值，提供利潤和報表效果；房地產(chǎn)業(yè)作為財務(wù)性投資，調(diào)節(jié)利潤，維持報表。因此，S公司必須抓住3G熱點，及時與投資者進(jìn)行溝通，把公司的戰(zhàn)略方向和真實情況主動傳達(dá)給投資者：　　強調(diào)公司強大的渠道控制能力和現(xiàn)金回流能力?！　公司實施市值管理后的幾個月內(nèi)，投資者完全改變了對S公司的認(rèn)識，其股價從3元左右漲到15元左右。點評： 　　正確理解市值管理　從S公司的案例不難發(fā)現(xiàn)，市值管理的要害在于，必須著眼于企業(yè)內(nèi)在價值的重構(gòu)及創(chuàng)造，只有打造內(nèi)在價值的組織機制，才能令企業(yè)真正具有競爭力，保證其價值在資本市場的合理反映?！　≈挥幸陨蟽蓚€方面的有效提升和結(jié)合，市值管理才能表現(xiàn)出真正效果。為什么愿意溝通？為了多拿錢？那就是忽悠了。高市值增發(fā)、保持良好的投資者關(guān)系、期權(quán)激勵，本身不是目的，最終還是對公司長期、健康、持續(xù)利益最大化的追求，為了股東利益的最大化。我沒有資格代替投資者做判斷。如果我自由定價，我會定20塊錢左右，老股東有優(yōu)先購買權(quán)。本文要講的，并不是萬科股權(quán)激勵方案的條款，而是影響這些方案最終被推出、通過的因素。計劃萬科員工以約定的價格全員持股，三年后交錢拿股票可以上市交易。所以，萬科在做股權(quán)分置方案的時候，同時做股權(quán)激勵計劃。股東當(dāng)然要求公司增長。這個指標(biāo)不能定低了，定行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)7%8%就是沒追求的標(biāo)準(zhǔn)，%11%，最高一次超過12%，那這個指標(biāo)就定12%。有些投資者都覺得這么做不合理，比如大盤下挫嚴(yán)重，萬科只是小跌，那也是不錯的成績了。你說，這個方案怎么能不得到更多人的認(rèn)可呢？萬科的股權(quán)激勵計劃沒有被模仿，主要因為這一條，別人不敢對自己這么狠?！鞍l(fā)小”式投資者關(guān)系在股權(quán)激勵方案的指定過程中，郁亮帶著工作小組做了兩次大規(guī)模的投資者走訪。”郁亮說。”在對A股市場的投資者時，萬科的態(tài)度曾經(jīng)有些微妙。郁亮說，“2000年萬科開始改變資本戰(zhàn)略，要做更符合投資者利益的事情。2000年機構(gòu)投資者還沒幾家，就十家基金管理公司。當(dāng)時我就覺得這事兒不容易。這相當(dāng)于現(xiàn)在的200億元。那將來還有什么可以再做的呢？僅僅是維持嗎？不是。業(yè)績是上市公司頭上的一把利刃3月20日，%。3月20日晚，慧聰網(wǎng)公布了截至2007年12月31日第四季度及全年業(yè)績，%，此外還有4000多萬元人民幣的虧損。一直致力于B2B市場的慧聰網(wǎng)，雖然不是市場的老大，但也算是該領(lǐng)域不可忽視的力量。面對激烈的市場競爭，慧聰更是獨樹一幟地提出了“以買家?guī)淤u家，賣家吸引買家”的運作模式。目前，在電子商務(wù)發(fā)展還很不成熟的情況下，這個市場并非遍地都是黃金，面對成功，慧聰?shù)淖龇ㄊ欠裼行┘みM(jìn)呢？不能否認(rèn)，慧聰之前的發(fā)展策略在推動慧聰自身的發(fā)展上起到了重要作用。相對于阿里巴巴