物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理-wenkub
2023-05-02 23:46:00 本頁(yè)面
【正文】 ）/ I = Σ1/（1+ i ）t = PVIFAi n = 1 1/（1+ i ）n == （1+ i ）n – 1/ i（1+ i ）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* *（1+ i ）= A*（ +1A）= A*（ +11）先付年金與后付年金的關(guān)系：在后付年金的期數(shù)+1，系數(shù)1 先付年金現(xiàn)值：V0 = A* PVIFAi n1 +A = A*( PVIFAi n1 +1) 與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值 V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* +n A* PVIFAi m =A*( +n PVIFAi m ) （7）永續(xù)年金 V0 = A *（1/ i）一、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。重點(diǎn)金融市場(chǎng)的分類(lèi)。企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)克服了前兩種觀點(diǎn)的缺陷。 物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資活動(dòng)；投資活動(dòng)；資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)；利潤(rùn)分配活動(dòng)。 物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：與投資者的關(guān)系——經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 與被投資者關(guān)系——投資與受資的關(guān)系 與債權(quán)人之間的關(guān)系——債務(wù)與債權(quán)關(guān)系 與債務(wù)人之間的關(guān)系——債權(quán)與債務(wù)關(guān)系 企業(yè)管理目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤(rùn)這個(gè)價(jià)值量指標(biāo)來(lái)衡量；利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)（1）未考慮資金時(shí)間價(jià)值（2）沒(méi)有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（3）容易導(dǎo)致短期行為（4）沒(méi)有考慮企業(yè)獲得利潤(rùn)與投入資本的配比關(guān)系。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。法律環(huán)境：——企業(yè)組織法的類(lèi)型。按單利計(jì)算該持有者到期可得本利和。解：123600 * （1+10%）7=123600*= 在銀行存款利率為5%，且復(fù)利計(jì)算時(shí)，某企業(yè)為在第四年底獲得一筆100萬(wàn)元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*= 某人欲購(gòu)房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬(wàn)元，若分三年付款，每年初分別付款50萬(wàn)元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)。該題屬于普通復(fù)利問(wèn)題：15000=10000(F／P，I，5)。【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=%?！纠}2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬(wàn)元，%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬(wàn)元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率）④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。計(jì)算過(guò)程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。4000%+2000247。 三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高。（EBITI）=20247。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。公司適用所得稅率40％。（4）判斷哪個(gè)方案更好?，F(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡(jiǎn)算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF = 原始投資額 經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬(wàn)元，土地購(gòu)置費(fèi)10萬(wàn)元，流動(dòng)資金50萬(wàn)元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。（5）企業(yè)所得稅率為40%。平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標(biāo)凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬(wàn)元，建設(shè)期為一年。要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 IRR = 24% + 90/（90（10））*（26%24%）=% IRR=%大于14%，所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。適用的所得稅率為33%。要求：（1）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少？【答案】（1）發(fā)行價(jià)格=100010%(P/A,9%,5)+1000(P/F,9%,5)=100+1000=(元)股票投資股票估價(jià)
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