物流企業(yè)財務管理(文件)
【正文】 模型固定成長股票價值假設股利按固定的成長率增長。無風險收益率為10％，平均風險股票的市場必要報酬率為16％。設投資于A股票的比例為X，則:+l30％+(130％X)=X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。二、應收帳款收帳政策決策決策要點：最終比較各方案“信用后收益” 某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現(xiàn)金折扣信用成本 = 機會成本 + 壞帳損失 + 收帳費用（1） 機會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率應收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額 應收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應收帳款周轉(zhuǎn)率 應收帳款周轉(zhuǎn)期（平均收帳期） = 360 / 應收帳款周轉(zhuǎn)率 維持賒銷所需資金 = 應收帳款平均余額 X 變動成本率 （2） 壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3） 收帳費用 例2：某公司由于目前的信用政策過嚴，不利于擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策。 要求：通過計算回答，應否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？解：項目 現(xiàn)行收帳政策 方案甲 方案乙 銷售額 2400 2600 2700信用成本前收益 2400 * （1—80%） 2600 * （1—80%） 2700 * （1—80%） = 480 = 520 2700*50%*2%=513信用成本平均收帳期 60 90 60*50%+180*50%=120維持賒銷所需資金 2400/360*60*80% 2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720應收帳款機會成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108壞帳損失 2400*2%=48 2600*%=65 2700*3%=81收帳費用 40 20 10信用成本后收益 344 357 314因此應當改變現(xiàn)行的信用政策。解：經(jīng)濟采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 總成本 = √2*2500*300*4 = 19 / 19。三、存貨最佳經(jīng)濟批量和最佳定貨點的確定存貨最佳經(jīng)濟批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進貨成本 / 單位儲存成本經(jīng)濟訂貨批數(shù) 全年需要量A/經(jīng)濟批量Q =√全年需要量A*單位儲存成本C/2每次進貨成本F全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進貨成本F*單位儲存成本C最佳訂貨點 R = 每天正常耗用量*提前時間*保險儲備 保險儲備=2/1（預計每天最大耗用量*體前天數(shù)+每天正常耗用量*提前天數(shù)例3：某企業(yè)全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲存成本4元。壞帳損失率是指預計年度壞帳損失和銷售額的百分比。 預計營業(yè)額變動百分比）例1：某企業(yè)預計每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉(zhuǎn)換成本為100元，儲備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價證券的月利息率為5%）。【答案】該題的重點在第四個問題，需要先根椐預期報酬率計算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計算A、B、C的投資組合。 【答案】A【解析】該股票的預期收益率=11%+(16%11%)=17%該股票的價值=6/（17%5%）=50（元）。 （2）NCF0 = 0 NCF1—10 = （710000—5000015000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020* = 所以租賃方案是可行的。若購買，其市場價格為100000元，經(jīng)濟壽命為10年，報廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。例4：已知某投資項目采用逐次測算法計算內(nèi)部收益率，經(jīng)過測試得到以下數(shù)據(jù)：設定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV（按R計算） 26% 10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30% 200萬元要求：（1）用內(nèi)插法計算該項目的內(nèi)部收益率IRR。投產(chǎn)后每年獲利潤100萬元。要求：計算該項目各年凈現(xiàn)金流量。（3）固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計提折舊，期末殘值為8萬元。要求：計算該項目每年的凈現(xiàn)金流量。第五章 投資管理一、固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量的計算假定：各年各年投資在年初一次進行；各年營業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點
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