【正文】 業(yè)品牌對企業(yè)形象塑造起到了至關(guān)重要的作用。 經(jīng)營規(guī)劃對營業(yè)收入增長的影響 20xx年公司執(zhí)行“健康”經(jīng)營戰(zhàn)略應(yīng)對全球的金融危機(jī)，通過嚴(yán)格控制成本，提高管理效率，確保公司業(yè)務(wù)在市場的動蕩中保持穩(wěn)定。其中海外銷量占 TCL通訊全球銷量的 %，且同比增長達(dá)到了 11%。 CRT銷量減少 26%至 萬臺。移動通訊產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入 ，占 。中國作為全球家電業(yè)主要的制造中心和出口大國，在這次金融危機(jī)中面臨著重大考驗。通過研究發(fā)現(xiàn) TCL集團(tuán)融資受到制約的主要因素是過分倚仗短期借款，沒有進(jìn)行權(quán)益融資。20xx 年 TCL 集團(tuán)能實現(xiàn)的長期借款為 億，短期借款的實現(xiàn)額為 69 億。 20xx 年公司所需的長期借款及一年內(nèi)到期非流動負(fù)債合計為 25 億。那么，在外部市場環(huán)境不佳的 20xx年進(jìn)行合理的預(yù)測和規(guī)劃，也成為了 TCL 集團(tuán)健康發(fā)展并取得不凡業(yè)績的有利基石。發(fā)現(xiàn)公司目前所存在的融資問題并制定出相應(yīng)的解決方案。包括行業(yè)同類型企業(yè)的業(yè)績水平與增長狀況。企業(yè)自身的業(yè)績水平，主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)、營業(yè)收入水平與增長能力、市場份額與行業(yè)競爭力。 報告首先對 TCL 集團(tuán) 20xx 年的經(jīng)營業(yè)績狀況、公司未來規(guī)劃、融資概況進(jìn)行了分析。 通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析法對 TCL 的營 業(yè)收入進(jìn)行預(yù)測，得出 20xx 年主營業(yè)務(wù)收入為41,444,132 千元，其他業(yè)務(wù)收入 1， 025， 839 千元，即營業(yè)收入總和為 42， 469， 971千元。短期借款需求也在不斷增加達(dá)到了 75 億的水平。 TCL 集團(tuán)的受融資條件約束的制約明顯。這 種模式的融資結(jié)構(gòu)為企業(yè)的發(fā)展增加了不小的風(fēng)險。 受金融危機(jī)的影響， TCL集團(tuán) 20xx年的業(yè)績增幅有限。家電產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收 入 ，占 %。 LCD電視同比大幅度增長 %至 。家電產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)外銷量均呈下降趨勢， 20xx家電產(chǎn)業(yè)銷售收入同比減少 %。在此戰(zhàn)略下公司液晶電視業(yè)務(wù)在全球?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)勁增長。 TCL品牌的提升為公司未來的發(fā)展鋪上了至關(guān)重要的一塊基石。 《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 2 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計系 20xx年在國家財政部、商務(wù)部共同主導(dǎo)的“家電下鄉(xiāng)推廣產(chǎn)品項目”中，公司彩電、手機(jī)、冰箱（冷柜）、洗衣機(jī)、空調(diào)等七大產(chǎn)品 138 款型號全線中標(biāo)，并獲得“家電下鄉(xiāng)” 30 個?。ㄊ校┑牧魍ㄆ髽I(yè)資格。三年中 TCL短期借款增長明顯，由 20xx年的 億增至 億。由 20xx年的 33億。由此可見， 20xx年短期借款依舊是公司融資 的主要來源，在金融危機(jī)的背景下，TCL 的融資規(guī)模不會明顯下挫，且借款會愈加困難。 20xx年開始 TCL集團(tuán)逐漸走出了歐洲市場的陰霾。同時，公司實施聚焦主業(yè)和貼近市場的策略 ，通過全球供應(yīng)鏈關(guān)鍵流程再造等一系列精細(xì)化管理措施提升主營業(yè)務(wù)核心競爭力。在國內(nèi)市場，液晶電視的銷售開始進(jìn)入了規(guī)模性增長的時期。 20xx年在國家財政部、商務(wù)部共同主導(dǎo)的“家電下鄉(xiāng)推廣產(chǎn)品項目”中，公司彩電、手機(jī)、冰箱（冷柜）、洗衣機(jī)、空調(diào)等七大類產(chǎn)品 138 款型號全線中標(biāo)，并獲得“家電下鄉(xiāng)” 30個?。ㄊ校┑牧魍ㄆ髽I(yè)資格。肆虐全球的金融危機(jī)對本公司海外業(yè)務(wù)造成較大影《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 4 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計系 響。 放眼大的市場背景， 08年席卷全球的金融危機(jī)使得全球多媒體電子產(chǎn)業(yè)環(huán)境低迷，在國內(nèi)市場，液晶電視的銷售開始進(jìn)入了規(guī)模性增 長的時期。展望 09年的業(yè)務(wù)前景，公司認(rèn)為最重要的是要進(jìn)一步提高企業(yè)競爭力。因此預(yù)計 09年，公司會繼續(xù)將強(qiáng)管理模式，調(diào)整市場策略，使的營業(yè)收入增長率較 08年有進(jìn)一步的增加，盡量減少經(jīng)濟(jì)危機(jī)給公司帶來的損失。綜合“ TCL”品牌在近幾年的提升，受其影響預(yù)計公司在 09年主營業(yè)務(wù)收入會有所增長。 凈資產(chǎn)收益率 ROE 目標(biāo)預(yù)測 ROE預(yù)測 通過杜邦分析系統(tǒng)可以知道，影響凈資產(chǎn)收益率這一綜合性指標(biāo)發(fā)生變化的直接因素是營業(yè)收入凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三項指標(biāo)，因此可以通過分析近三年內(nèi)的營業(yè)收入凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率和權(quán)益乘數(shù)三項指標(biāo)。受經(jīng)濟(jì)危機(jī)較大因素的影響，保守估計 09年 TCL凈利潤會有所下降，因此預(yù)計 09年凈資產(chǎn)收益率在 10%左右。 每股收益方面， TCL每股收益水平不高，如表 26所示，除 06年公司凈利潤極低，造成每股收益為負(fù)外，其余 0 08兩年每股收益均保持在 。 考慮到金融危機(jī)影響 TCL的產(chǎn)品銷量，營業(yè)收入凈利率預(yù)計在 09年不會有很大提高， 受益于整體運營效率的改善和主營業(yè)務(wù)核心競爭力的顯著提升， 20xx年公司主要財務(wù)指標(biāo)持續(xù)改善。 如圖所示， TCL公司近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直維持在 ，浮動幅度很小，主要是因為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 20xx年下降 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了 。 目標(biāo)權(quán)益乘數(shù)的確定即企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的確定，在確定時考慮了以下因素： ① 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險； ② 企業(yè)的歷史水平及所處的行業(yè)一般水準(zhǔn)。 與 20xx年 12月 31日的短期借款余額相比，本公司20xx年 12月 31日的短期借款余額增加了人民幣 499,000千元 (約 43%)，主要是本公司從銀行取得的短期融資增加所致 ，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率增加，權(quán)益乘數(shù)增加 。按產(chǎn)業(yè)不同可以劃分為多媒體電子、通訊、家電、部品等產(chǎn)業(yè)群，以及房地產(chǎn)與投資、物流與服務(wù)和其他。由于公司目前已經(jīng)初步建立了全球 LCD電視產(chǎn)業(yè)中的競爭地位，并且 20xx年投資的液晶電視模組項目第一條生產(chǎn)線于 12月成功實現(xiàn)產(chǎn)品下線， 20xx年 2月開始量產(chǎn)，并計劃 09 年三季度前將陸續(xù)投產(chǎn)另外 三條模組生產(chǎn)線，同時模組整機(jī)一體化項目也將于第三季度末建成投產(chǎn)，預(yù)計 20xx年生產(chǎn)效率會得到很大提高。對銷售網(wǎng)絡(luò)和后臺部門進(jìn)行較大力度整合，使固定運營費用下降，與此同時，對貢獻(xiàn)能力差的業(yè)務(wù)進(jìn)行了策略性削減，使有限資源集中到優(yōu)勢業(yè)務(wù)上，預(yù)計 20xx年家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展與往年相似，增 長率大約為 6%，即 20xx年家電產(chǎn)業(yè)為企業(yè)帶來收入 3,556,075（ 16%） =3， 342， 711（千元） 表 TCL 20xx 年至 20xx 年家電產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入情況 單位：千元 會計年度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 家電產(chǎn)業(yè)（千元） 4,121,537 3,816,131 3,556,075 增長率 % % % 占主營收入比例 % % % 資料來源： TCL 集團(tuán) 20xx20xx年年報 ④ 部品產(chǎn)業(yè) 學(xué)生小組姓名與學(xué)號 ：郭琦（ 08242043）、肖慧萍（ 08242061）、楊晴（ 08242063） 11 Course group director: Ma Zhong 近三年部品產(chǎn)業(yè)的 銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的 3%左右，比例、年增長率都有上升趨勢， 平均增長率為 %，預(yù)計 20xx年部品產(chǎn)業(yè)銷售總額比 20xx年大，成功扭轉(zhuǎn)負(fù)增長勢頭，增長率余額為%，即 20xx年部品產(chǎn)業(yè)為企業(yè)帶來收入為 1,231,442（ 1+%）≈ 1， 238， 831（千元） 表 TCL 20xx 年至 20xx 年部品產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入情況 單位：千元 會計年度 20xx年 20xx年 20xx年 部品產(chǎn)業(yè) 1,269,220 1,242,947 1,231,442 增長率 % % 占主營收入比例 % % % 資料來源： TCL 集團(tuán) 20xx20xx年年報 ⑤ 房地產(chǎn)與投資 從房地產(chǎn)與投資占主營業(yè)務(wù)收入比例很小可知，房地產(chǎn)與投資產(chǎn)業(yè)對主營收入影響不大，而且近三年的增長率很不規(guī)律，平均增長率達(dá) %知，房地產(chǎn)與投資收益偶然性很大，預(yù)計 20xx年增長率為 200%，即房地產(chǎn)與投資產(chǎn)業(yè)為企業(yè)帶來收入為 114， 981（ 1+200%） =344， 943(千元 ) 表 TCL 20xx 年至 20xx 年房地產(chǎn)與投資產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入情況 單位：千 元 會計年度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 房地產(chǎn)與投資（千元） 39,046 510,915 114,981 增長率 — % % 占主營收入比例 % % % 資料來源： TCL 集團(tuán) 20xx20xx年年報 ⑥ 物流與服務(wù) 物流與服務(wù)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化了專業(yè)化管理水平，對公司的盈利貢獻(xiàn)能力不斷增強(qiáng)，主要體現(xiàn)在這方面收入占主營收入比重逐年遞增， 20xx年達(dá)到 %，比重甚至超過通訊產(chǎn)業(yè)，平均增長率為 %，呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，預(yù)計 20xx 年增 長率為 40%，即物流與服務(wù)產(chǎn)業(yè)為企業(yè)帶來收入將達(dá)到5,855,982（ 1+40%） =8， 198， 375（千元） 表 TCL 20xx 年至 20xx 年物流與服務(wù)產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入情況 單位：千元 會計年度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 物流與服務(wù) 3,649,843 5,354,684 5,855,982 《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 12 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計系 增長率 — % % 占主營收入比例 % % % 資料來源： TCL 集團(tuán) 20xx20xx年年報 ⑦ 其他 其他產(chǎn)品有 LCD顯模、高頻 頭、電池、只讀光盤、美卡音像、可錄光盤等。以下關(guān)于成本費用的預(yù)測，則主要依據(jù)成本費 用項目與營業(yè)收入或者主營業(yè)務(wù)收入的比例關(guān)系，作出預(yù)測值。通過分析近三 年數(shù)據(jù)主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比例的平均值為 %，其他業(yè)務(wù)成本占其他業(yè)務(wù)收入比例的平均值為 %，營業(yè)成本率的平均值為 %，預(yù)計 20xx 年營業(yè)成本還會下降，因此主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比值和營業(yè)成本率都取為 84%， 《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 14 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計系 即 20xx年主營業(yè)務(wù)成本為 41,444,132 84%=34， 813， 071（千元） 20xx年營業(yè)成本為 42,469,971 84%=35， 674， 776（千元） 則，其他業(yè)務(wù)收入近似為 35， 674， 77634， 813， 071=861， 705（千元） 表 20xx 年至 20xx 年 TCL 營業(yè)成本結(jié)構(gòu)情況 20xx 年 20xx 年 20xx 年 主營業(yè)務(wù)成本 /主營業(yè)務(wù)收入 % % % 其他業(yè)務(wù)成本 /其他業(yè)務(wù)收入 % % % 資料來源： TCL 集團(tuán) 20xx20xx年年報， CSMAR數(shù)據(jù)庫 （ 2）營業(yè)稅金及附加 表 20xx 年至 20xx 年 TCL 營業(yè)稅金率 20xx 年 20xx 年 20xx 年 平均值 預(yù)測值 營業(yè)稅金率 % % % % % 營業(yè)稅金率 =營業(yè)稅金及附加 /營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加的重要組成部分是營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費附加。加上金融危機(jī)的影響，企業(yè)格外注重開支，所以預(yù)測 20xx年期間費用率都還會下降。 從流動資產(chǎn)與收入比看， 20xx年 —— 20xx年分別為 ， ， ，呈增長趨勢，預(yù)計 20xx年預(yù)測期間為 —— 20xx 年營業(yè)收入為 42,469,971 千元，則 流動資產(chǎn)目標(biāo)范圍是 21， 234， 986至 25， 481， 983千元之間，因此 20xx年預(yù)計流動資產(chǎn)總額取平均值 23， 358，484千元。預(yù)計 20xx年產(chǎn)成品仍然占存貨的 50%以上，在產(chǎn)品、模具、周轉(zhuǎn)材料等比重不會有太大改變，在建開發(fā)產(chǎn)品與原材料占存貨比重將越來越接近。已知 20xx年營業(yè)收入為 42,469,971千元，則存貨總額目標(biāo)范圍是 5， 096， 397至 5， 945， 796千元。已知 20xx年營業(yè)收入為 42,469,971千元，則應(yīng)收賬款總額目標(biāo)范圍 4， 671， 697至 5， 945， 796千元，因此 20xx年應(yīng)收賬款總額取平均值為 5， 308， 746千元。暫取 數(shù)準(zhǔn)確值，因此 20xx年 TCL負(fù)債與股東權(quán)益之比為 13： 5。 20xx年 TCL受金融危機(jī)的影響還將繼續(xù)，但預(yù)計《財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務(wù)規(guī)劃 18 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計系 公司依舊不會采取配股增發(fā)的方式進(jìn)行融資。 ① 資本公積 資本公積主要包括股本溢價、接受捐贈非現(xiàn)金資產(chǎn)準(zhǔn)備、接受現(xiàn)金捐贈、股權(quán)投資準(zhǔn)備、撥款轉(zhuǎn)入、其他資本公積、關(guān)聯(lián)交易差價。從年報的財務(wù)報表附注可知任意盈余公積 182,870，近三年保持不變，推測 20xx年也不改變，盈余公積的增加，主要是法定盈余公積增加。