制度因素、雙重信貸配給與貨幣政策信貸傳導機制優(yōu)化-wenkub
2023-04-22 23:03:16 本頁面
【正文】 發(fā)生；Stigliz amp。Abstract: The traditional credit transmission mechanisms of bank lending mostly regard mercial bank as financial enterprises of the real meaningso theycan adjust assets posing freely as the analysisstarting point, and follow this analysis frame while using the credit rationing theoryto describe the mechanism. In our country, because of the special institution factors, it has formed the double credit rationing in fact. Thus the traditional credit transmission mechanism model based on the credit rationinghas lost strength of explaining to the credit transmission of Chinese monetary policy. Because of this, the article attempts to revise the model through introducing the relevant systems factors, expect to draw the optimizationtheory form of credit conduction mechanismof Chinese monetary policyand summarizethe corresponding policy ?；诖?，文章試圖通過引入相關制度因素對模型進行修正，以期從修正中得出中國貨幣政策信貸傳導機制優(yōu)化的理論范式，并總結(jié)出相應的政策含義。沈陽航空工業(yè)學院經(jīng)濟系，講師；博士。主要研究方向：計量經(jīng)濟學、金融學、西方經(jīng)濟學。矚慫潤厲釤瘞睞櫪廡賴賃軔朧礙鱔絹。Key words: Soft restraint of doublebudget Doublecredit rationingCredit transmission mechanism modelOptimizationTheory form彈貿(mào)攝爾霽斃攬磚鹵廡詒爾膚億鰾簡。 Weiss(1981)的定義是，當存在下述情況下，信貸配給就存在，“（1）在一些看起來差不多的貸款申請人中，有人申請到了貸款，而有的沒有，盡管遭到拒絕的申請人愿意出更高的利率；（2）存在著可以確認的經(jīng)濟人群體，在既定的貸款供給量下，無論什么樣的利率水平都無法得到貸款，盡管在更多的貸款供給量下，他們可以得到”[1][2]卡爾這一定義實際上指出了信貸配給的本質(zhì)，即它是一種信貸資源的非瓦爾拉斯均衡分配現(xiàn)象，具體是指在對銀行貸款的需求大于銀行貸款供給的情況下，利率之外的其他因素如借款人過去的還款記錄及擁有的財產(chǎn)量等影響貸款人對銀行信貸在大量借款人之間分配的現(xiàn)象；或者也可以理解為，當這一現(xiàn)象發(fā)生時，信貸分配中利率的作用下降，非利率因素在信貸資源的配置中占主體地位。實際上經(jīng)濟學家關于這一機制的探討也大多是圍繞從宏觀以及微觀角度對信貸配給的解釋展開的。二、制度因素與我國特殊的雙重信貸配給貨幣政策信貸傳導機制具體可以細分為銀行借款渠道和更廣義的金融加速器機制。煢楨廣鰳鯡選塊網(wǎng)羈淚鍍齊鈞摟鰨饗。但在我國，由于政府、國有商業(yè)銀行、國有企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)同構(gòu)性，國有商業(yè)銀行實質(zhì)上相當于一種特殊的“國有企業(yè)”，從而使我國的信貸配給具有了西方國家典型信貸配給不同的模式特征?；[叢媽羥為贍僨蟶練淨櫧撻曉養(yǎng)鰲頓。造成這一局面的根本原因在于中國長期的計劃經(jīng)濟發(fā)展思路，尤其是直接貨幣政策調(diào)控體制下，國有銀行與其說是資金借貸流通的中介，不如說是中央貨幣政策、經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展和金融穩(wěn)定的基本工具（陸磊、李世宏，2004）[2] 陸磊、李世宏，“中央—地方—國有銀行—公眾博弈：國有獨資銀行改革的基本邏輯”，《經(jīng)濟研究》2004年第10期。同時，基于同樣的政策考慮，國有企業(yè)同銀行一樣承擔著過多的戰(zhàn)略性與社會性的政策負擔（林毅夫、李志赟，2004）[2][3] 林毅夫、李志赟，“政策性負擔、道德風險與預算軟約束”，《經(jīng)濟研究》，2004年第2期。預頌圣鉉儐歲齦訝驊糴買闥齙絀鰒現(xiàn)。而且，由于我國長期對信貸規(guī)模進行控制和以其為主要的政策工具進行貨幣政策調(diào)控，以及之后的因利率管制導致的利率傳導機制不暢的雙重因素，這一獨特的信貸配給模式一直主導著我國的貨幣政策信貸傳導機制。他們在自己的分析框架之下對傳統(tǒng)模型進行了補充，不但考慮了貨幣和債券，還考慮了銀行貸款，因此貨幣市場均衡、銀行貸款市場均衡以及產(chǎn)出與總需求的相等共同決定著債券利率、貸款利率與產(chǎn)出水平。如果用D表示存款，用L表示貸款，用R表示儲備，用B表示銀行持有的債券，那么銀行的資產(chǎn)負債情況可以表示為：擁締鳳襪備訊顎輪爛薔報贏無貽鰓閎。壇摶鄉(xiāng)囂懺蔞鍥鈴氈淚躋馱釣繢鯨鎦。則在穩(wěn)態(tài)附近近似有：(6)利率管制下，銀行借貸利率實質(zhì)上充當了我國的基準利率，則債券利率可以表示為：(7)此外，曲線可被表示為聯(lián)系產(chǎn)出、貸款利率和債券利率的函數(shù)： ，為隨機擾動項 (8)把(7)式代入(8) 式，并令，則有：(9)上式表明，我國貨幣政策可以通過改變貸款利率 （第一個
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