【正文】 、投入少，轉(zhuǎn)化率低，全省每年能形成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的只有8%。為此，省委、省人民政府在《貫徹實施中共中央、國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定的意見》（省發(fā)[2000]12號）中指出：“要大力培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場。(二) 采取有效措施，為公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境 建立出資人制度，政府出資人代表參加公司董事會，但不參加公司日常經(jīng)營管理； 政府部門要減少對公司的行政干預(yù)。(2) 代理風(fēng)險投資基金投資業(yè)務(wù)，接受國內(nèi)外投資者委托進(jìn)行資金管理。(5) 國內(nèi)較著名的專業(yè)投資咨詢公司公司的組織形式選擇有限責(zé)任制或股份制組織類型應(yīng)是貴州省科技風(fēng)險公司的一種較好選擇。其次，由政府全額出資將會造成主體角色倒錯，很難形成符合市場經(jīng)濟(jì)的機(jī)制和制度，目前國內(nèi)許多類似機(jī)構(gòu)已著手進(jìn)行改制。四、 公司組織結(jié)構(gòu)根據(jù)我省實際情況，我省科技風(fēng)險投資公司組建方式可按如下原則選擇：組織方案一，由省財政全額投入公司資本金，按現(xiàn)行《公司法》等有關(guān)法規(guī)注冊登記我省國有獨資科技風(fēng)險投資公司，委派相關(guān)人員組成公司經(jīng)營管理層。逐步有效地吸納上市公司、國有企業(yè)、民營企業(yè)及個人等社會各類資金，形成風(fēng)險資本來源的多元化。目的：為適應(yīng)我省高科技及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本的迫切需求，在借鑒國內(nèi)外風(fēng)險投資發(fā)展的經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我省實際情況建立貴州科技風(fēng)險投資公司，積極探索我省科技風(fēng)險投資的經(jīng)驗，以此作為我省風(fēng)險投資體系的起點和突破口。風(fēng)險投資作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主要推動力，有著極為重大的現(xiàn)實意義。為此，根據(jù)省政府指示，由省科技廳組織有關(guān)專家進(jìn)行了“貴州省科技風(fēng)險投資體系研究”課題，對我省科技風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了全面研究。方針：政府啟動，市場化運作，逐步形成“民辦官助”的風(fēng)險投資機(jī)制。方案二，以政府、非金融機(jī)構(gòu)、上市公司、省政府專業(yè)經(jīng)濟(jì)實體、大中型企業(yè)和其它機(jī)構(gòu)共同投資組建多元化股本結(jié)構(gòu)的股份制風(fēng)險投資公司。此方案的優(yōu)點：(1) 有成例可依，一旦資金落實即可迅速組建成功。方案二，政府引導(dǎo)、官民合辦政府以代理人作為發(fā)起人，有目的地選取四、五家機(jī)構(gòu)投資者作為初始投資人，構(gòu)成公司投資主體，組建公司。 公司的組織管理結(jié)構(gòu)(1) 方案一的組織構(gòu)圖投資指導(dǎo)委員會總經(jīng)理副總經(jīng)理專家委員會法律事務(wù)部投行部研究部投資經(jīng)理行政部財務(wù)部設(shè)立投資指導(dǎo)委員會其任務(wù)是對公司投資原則和方向進(jìn)行把握，委員會構(gòu)成可由省政府主管領(lǐng)導(dǎo)，省科技廳、省財政廳，省計委等相關(guān)部門及聘請相關(guān)資深人士組成。(3) 為省內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供企業(yè)重組、購并、上市及財務(wù)顧問咨詢評估服務(wù)；(4) 經(jīng)辦政府核準(zhǔn)辦理的其它業(yè)務(wù)。公司要依法經(jīng)營，盡快形成自主經(jīng)營，自擔(dān)風(fēng)險，自我積累，自我發(fā)展的良性循環(huán)機(jī)制； 對公司的設(shè)立和日常經(jīng)營，工商、國土、稅務(wù)、科技等政府有關(guān)管理部門要提供方便和優(yōu)惠； 吁請國家有關(guān)單位在同等條件下，優(yōu)先審批公司發(fā)行企業(yè)債卷或上市融資。加強(qiáng)政府引導(dǎo)，加強(qiáng)風(fēng)險投資的法規(guī)建設(shè)，逐步建立風(fēng)險投資機(jī)制，積極開展風(fēng)險投資試點，鼓勵金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)個人、外資參與風(fēng)險投資事業(yè)，創(chuàng)辦風(fēng)險投資公司，建立和完善風(fēng)險投資撤出渠道。這表明，就高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，技術(shù)可以超越，體制無法超越。風(fēng)險投融資的基本操作辦法，是通過投資于具有高風(fēng)險、高回報的高新技術(shù)項目群，將其中成功的項目進(jìn)行出售或上市，實現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，預(yù)期不僅能彌補(bǔ)失敗項目的損失，而且還可以使投資者獲得高額的回報。 （三）建立貴州風(fēng)險投融資體系的基本途徑建立貴州風(fēng)險投融資體系，要市場作用和宏觀調(diào)控相結(jié)合。因此，必須花大力氣、下大決心切實加強(qiáng)政府組織引導(dǎo)，依靠體制創(chuàng)新盡快建立風(fēng)險投融資體系，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是，政府的參與應(yīng)該是先導(dǎo)性的，以后應(yīng)該逐步淡出。從長期看，貴州風(fēng)險投融資體系的建立，必須以民間為主。省的高新技術(shù)風(fēng)險投融資領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室設(shè)在省科技廳。三、建立貴州風(fēng)險投資基金和風(fēng)險投資公司（一）建立省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資基金基本思路。據(jù)測算，我國高新技術(shù)項目在孵化階段，平均投資規(guī)模在50萬元左右；在創(chuàng)業(yè)階段，平均投資規(guī)模在100萬元左右；而在發(fā)展階段，投資的上限較難把握，可大可小。由省人民政府指派省科技行政主管部門分步實施。資金來源。（二）建立省的高新技術(shù)風(fēng)險投資公司為規(guī)避風(fēng)險，可按控股公司形式，由省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資基金控股、參股組建若干子公司。政府參與出資設(shè)立的風(fēng)險投資基金，要建立出資人制度，由政府指派所有者代表，參加基金管理委員會或董事會，但不參加風(fēng)險投資公司的直接運作。因此需要：按照“有所為、有所不為”的原則，將加快貴州風(fēng)險投融資事業(yè)的發(fā)展納入省的“十五”發(fā)展規(guī)劃，并制訂具體的組織實施措施；盡快研究制訂《貴州省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《貴州省高新技術(shù)產(chǎn)品目錄》，測算我省發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的近、中、遠(yuǎn)資金需求規(guī)模，研究保證各個時期資金平衡的政策措施。（三）拓寬準(zhǔn)入渠道、制定扶持政策打破地域、行業(yè)、所有制界限，鼓勵國內(nèi)外地方、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個人各類投資者積極參與我省風(fēng)險投融資業(yè)的發(fā)展。允許風(fēng)險投資公司運用全額資本進(jìn)行投資；允許由受益地方政府財政列支，風(fēng)險投資企業(yè)自獲利年度起，5年返還企業(yè)所得稅，但規(guī)定對風(fēng)險投資企業(yè)返還的所得收益必須全部用于風(fēng)險投資基金的增資擴(kuò)股等。對風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司的設(shè)立和日常經(jīng)營，工商、稅務(wù)、國土、財政、科技等政府有關(guān)部門要減少行政干預(yù)、提供方便和優(yōu)惠。同時，風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司又是獨立的民事主體，不能無休止地依賴政府增資擴(kuò)資、依賴政府的優(yōu)惠政策。 強(qiáng)化投資過程中的風(fēng)險預(yù)警，如投資企業(yè)素質(zhì)變化、投資企業(yè)環(huán)境變化、投資企業(yè)經(jīng)營變化、投資企業(yè)現(xiàn)金流量變化等； 風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司要依法經(jīng)營，盡快形成自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、自我積累、自我發(fā)展的良性循環(huán)機(jī)制。要看到經(jīng)常有這樣的情況，相當(dāng)一部分科技人員過分強(qiáng)調(diào)技術(shù)的價值，不太承認(rèn)投資風(fēng)險，不愿接受投資者參與管理，而由于技術(shù)掌握在他們手上，投資者少有規(guī)避風(fēng)險的調(diào)控手段。六、建立和完善風(fēng)險資本的退出機(jī)制（一）建立完備的風(fēng)險投資運作機(jī)制機(jī)制的形成，主要依賴于制度的創(chuàng)新，而制度的創(chuàng)新，又主要依賴于改革探索和把在改革探索中的功經(jīng)驗上升為政策法規(guī)。即在風(fēng)險企業(yè)的股權(quán)、股種設(shè)置中，風(fēng)險投資基金和風(fēng)險投資公司中的政府投入考慮為風(fēng)險企業(yè)的優(yōu)先股，不參與日常管理，但有優(yōu)先分配利潤和企業(yè)清算時優(yōu)先獲得資產(chǎn)的權(quán)利。從國外的經(jīng)驗看，實現(xiàn)風(fēng)險投資的退出的關(guān)鍵在于要有一個完善的資本市場。一是對高新技術(shù)企業(yè)項目發(fā)明等無形資產(chǎn)的價值確定，或者免除通常的20%或者是30%的份限額規(guī)定，或者建立資本金股份總額與股權(quán)比例總額兩個概念，財務(wù)制度 只管無形資產(chǎn)占資本金的比例，而無形資產(chǎn)（知識資本）占股權(quán)的比例則可以由投資者和發(fā)明人共同商定；（二）大力培養(yǎng)風(fēng)險投資的專業(yè)人才目前我省風(fēng)險投融資業(yè)的發(fā)展，一個嚴(yán)重的障礙是專業(yè)人才的極度缺乏。在全社會大力弘揚科學(xué)精神，核心是鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗、寬容冒險。這樣獨立、專業(yè)的服務(wù)具有相當(dāng)?shù)目陀^性和權(quán)威性，有助于投融資雙方的信息溝通，減少風(fēng)險投資的運作成本（如機(jī)會尋找成本、談判成本、運營成本、監(jiān)管成本）和道德風(fēng)險?？梢钥紤]的措施，一是放開股權(quán)比例，鼓勵社會資金參股、控股風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司；二是積極爭取金融機(jī)構(gòu)對風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司投資或提供中長期貸款；三是開放證券融資渠道，吁請國家有關(guān)單位在同等條件下，優(yōu)先審批貴州風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司上市融資，發(fā)行債券融資；三是允許外資證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，在貴州試點承銷風(fēng)險投資基金、風(fēng)險投資公司的股票、債券發(fā)行；四是允許外商到貴州設(shè)立財務(wù)公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)、投資會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、法律咨詢機(jī)構(gòu)、監(jiān)理公司等中介機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對高新技術(shù)成果、專利等無形資產(chǎn)的評估以及對風(fēng)險投資業(yè)的服務(wù)。（三）加快貴州高新技術(shù)企業(yè)的體制創(chuàng)新工作 應(yīng)該牢牢把握：建立貴州風(fēng)險投資體系的根本目的，是促進(jìn)貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和實現(xiàn)風(fēng)險投資者的高額利潤，也即商業(yè)利潤和社會科技進(jìn)步的“雙贏”，而非僅只是風(fēng)險投資基金抑或是風(fēng)險投資公司的自身盈利。加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，資金、技術(shù)、人才和制度創(chuàng)新缺一不可?！耙匀藶楸尽?，形成鼓勵科技創(chuàng)新的激勵機(jī)制。事實表明，風(fēng)險投資對于一個國家和地區(qū)在高新技術(shù)發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、建立新的經(jīng)濟(jì)增長點、形成新的支柱產(chǎn)業(yè)，以及擴(kuò)大就業(yè)等等方面取得了輝煌的成績，有著不可代替的重大意義。為此，貴州省科技廳組織了由有關(guān)廳局、經(jīng)濟(jì)學(xué)專家、企業(yè)家和省內(nèi)風(fēng)險投資公司負(fù)責(zé)人等組成的課題組，對建立貴州風(fēng)險投資體系問題進(jìn)行研究。主要是研究我省企業(yè)、尤其是民營中小企業(yè)在投融資機(jī)制與體制中面臨的問題：即分析我省風(fēng)險投資的市場需求，探討風(fēng)險投資對我省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大意義；二 國內(nèi)外風(fēng)險投資的發(fā)展與現(xiàn)狀。該部分對我省風(fēng)險投資公司的宗旨和目的、資源條件、資本來源、公司組建方式、組織形式到經(jīng)營運作，進(jìn)行了可決策性很強(qiáng)的方案設(shè)計；七 建立貴州省風(fēng)險投資體系和政策措施。我們首次拋磚引玉式的研究，是旨在盡微力于我省風(fēng)險投資和我省經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大業(yè)。（一）風(fēng)險投資的概念與特征 １、風(fēng)險投資的概念“風(fēng)險”，是對“損或益結(jié)局具有不確定性的活動”的描述；所謂風(fēng)險投資，是指把資金投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。（１）投資項目選擇 風(fēng)險投資主要是選擇那些開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品的高科技項目，選擇通常處于初創(chuàng)或未成熟時期、但可能發(fā)展迅速，具有良好的發(fā)展前景和豐厚投資回報的中小企業(yè)。過渡性是指風(fēng)險資本只是作為風(fēng)險企業(yè)的成長期資本，而不是企業(yè)產(chǎn)生發(fā)展的全過程。Ｃ、資金分階段投入。Ｅ、單項投資成功率低，單項投資回報率高，綜合投資回報率高。 （３）風(fēng)險投資家的作用 與傳統(tǒng)的借貸方式投資家相比較而言，風(fēng)險投資家有兩個特定作用。二是風(fēng)險投資家的“附加價值”。有人曾把它描述為“有科學(xué)頭腦的企業(yè)家和有企業(yè)頭腦的科學(xué)家的結(jié)合與互補(bǔ)”的一批人，按照市場機(jī)制的規(guī)則，開拓了科學(xué)技術(shù)研究、開發(fā)與成果轉(zhuǎn)化、技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)規(guī)?；l(fā)展的新機(jī)制。這些高新技術(shù)企業(yè)所創(chuàng)造的產(chǎn)值、收益大都高于一般同類型企業(yè)，其中不乏有一批高成長性企業(yè)，并擁有一批有潛力的高附加值產(chǎn)品和技術(shù)，這些都是風(fēng)險投資公司愿意投資的主要對象。并在外部條件不理想的狀況下，依靠科技生產(chǎn)力的作用，依靠技術(shù)創(chuàng)新體系的支持，保持了較好的成長。高新技術(shù)企業(yè)為了獲得風(fēng)險投資公司的支持，十分需要做好自己的各種經(jīng)營管理、營銷計劃等等。可以想象，這種合作一但達(dá)成，相信前景一定不會看好，可能就此陷入某種投資陷井。這一成長歷程確實來之不易，但一些企業(yè)一旦有了一定的發(fā)展之后，便將這片天地視為自己的“一畝三分地”，異化出許多封建的落后現(xiàn)象，如霸主心態(tài)和家族式管理，不僅使高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展在這種排外心理驅(qū)使下走向了事物的反面，而且與風(fēng)險投資者很難找到能夠合作的共同點。與別人合作中要求控股，也是高新技術(shù)企業(yè)目前較為普通存在的一種心態(tài)，按照風(fēng)險投資的游戲規(guī)則，風(fēng)險投資是一種適時套現(xiàn)的股權(quán)投資行為。而我國高新技術(shù)企業(yè)家往往在這一問題上套用一般性投資的運作規(guī)則與經(jīng)驗，去一謂強(qiáng)調(diào)控股要求，使得風(fēng)險投資這種合作在某種程度上導(dǎo)入另一種誤區(qū)。所謂風(fēng)險投資，就是由精通投資與管理知識的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)或職業(yè)人員對具有快速成長潛力的企業(yè)（一般在高科技領(lǐng)域）進(jìn)行的投資。在風(fēng)險投資公司專業(yè)人才的幫助下，使其盡快完成向現(xiàn)代企業(yè)管理過渡和規(guī)范。高新技術(shù)企業(yè)通過風(fēng)險投資公司管理專家的指導(dǎo)，將逐步建立起有股東大會、董事會、監(jiān)事會和執(zhí)行層的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展提供體制上的保障。例如歐洲風(fēng)險企業(yè)從１９９１—１９９５年銷售收入年增長率高達(dá)３５％，為歐洲５００強(qiáng)的２倍。歐洲風(fēng)險企業(yè)的廠房、地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資增長率達(dá)２５％，比５００強(qiáng)企業(yè)多達(dá)１９倍。誰掌握了高新技術(shù)，誰就掌握了競爭的主動權(quán)和制高點。尤其是在貴州屬于資源大省，但同時又是資源深加工弱省、資源產(chǎn)品和地方特色產(chǎn)品高新科技含量極低情況下，發(fā)展地方高新技術(shù)，開辟新的經(jīng)濟(jì)增長點，具有重要的現(xiàn)實意義。這種狀況的根本原因一是體制原因，即傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)體制下科研與生產(chǎn)形成的互相封閉、相互隔絕的“兩張皮”模式，即科研與生產(chǎn)猶如貼不至一起的“兩張皮”；二是科技成果的轉(zhuǎn)化缺乏資金支持。一方面各種建設(shè)開發(fā)資金緊缺，另一方面銀行又承受差巨大的利息壓力。企業(yè)尤其是國有大中型企業(yè)在普通推行承包經(jīng)營責(zé)任制，三項制度改革（勞動、用工、分配）、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、落實企業(yè)自主權(quán)等各項改革措施進(jìn)程中，活力有所增強(qiáng)。在抓好大中型企業(yè)的同時，按照“股、改、轉(zhuǎn)、賣、租、兼、破”等多種形式，進(jìn)一步放開搞活國有小企業(yè)改革在全省范圍內(nèi)展開，與此同時，企業(yè)制度創(chuàng)新也在全省全面展開?，F(xiàn)在制約企業(yè)發(fā)展的因素已由生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向了技術(shù)開發(fā)實力。近幾年來，隨著國家“中醫(yī)藥現(xiàn)代化”步伐不斷加快，貴州藥業(yè)界確實成為全省增長幅度最快的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。但對于向民營企業(yè)貸款，銀行界非常謹(jǐn)小慎危，需要擔(dān)保和抵押，各種手續(xù)嚴(yán)格繁雜，即便如此，我省能得到國有銀行大筆貸款的民營企業(yè)仍是寥寥無幾。其中，尤其非公有制企業(yè)得到的科技方面的支持和信貸更少。從投資體制來看，貴州則更多地倚賴于國家預(yù)算撥款和銀行貸款，沒有建立起自己的資本市場，投資體制單一。由于科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)的轉(zhuǎn)化具有長周期、高風(fēng)險和高利潤的特點，決定了科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化項目或承擔(dān)項目的經(jīng)濟(jì)實體無法從常規(guī)的商業(yè)渠道獲得資金支持。以貸款為主要業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)雖然有進(jìn)行風(fēng)險投資的機(jī)制，但是缺少進(jìn)行風(fēng)險投資的實力和能力，也沒有作為合伙人共同管理企業(yè)的經(jīng)驗和興趣。而政府的財政撥款無論是從機(jī)制上，還是力度上，既不適宜，也不能滿足科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險投資。而連接科學(xué)技術(shù)研究和建立高新技術(shù)企業(yè)的中心環(huán)節(jié)的風(fēng)險投資業(yè)，正是這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的具體體現(xiàn)。另外，由于我國的證券市場還不夠成熟，股票市場運作不規(guī)范，而中國的私人投資結(jié)構(gòu)也不建全，投資得不到法律法規(guī)的有效保護(hù)，造成民間的儲蓄雖然已達(dá)萬億元以上，但是對證券市