【正文】 念和特點 一、證券投資基金的概念 證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人、基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。 預(yù)期收益率＝無風(fēng)險收益＋風(fēng)險補償 在短期國庫券作為無風(fēng)險利率的基礎(chǔ)上 —— 第一，同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高，這是對利率風(fēng)險的補償。 利率風(fēng)險室債券的主要風(fēng)險；利率風(fēng)險對長期債券的印象大于短期債券 。 （二）債券投資收益 債券的利息收益。 中國人民銀行 標(biāo)志著機構(gòu)投資者進(jìn)行債券大宗批發(fā)交易的場外市場 —— 銀行間債券市場的正式啟動 第四節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險 一、證券投資的收益 （一）股票投資收益 股息收入。中國債券指數(shù)、中證全債指數(shù)、上證國債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù) ③基金指數(shù)。道價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 集合競價方式、連續(xù)競價方式 {9:15～ 9:25,深收盤三分鐘 }→全部成交、部分成交、不成交 ④結(jié)算階段。公開 {信息公開原則 }、公平 {平等機會 }、公正 ?證券交易的承銷及規(guī)則 ①開戶階段。 上交所 深交所 ?證交所的特征①固定的交易場所和交易時間②會員資格，經(jīng)紀(jì)制③交易的對象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④公開競價決定交易價格⑤具有較高的成交速度和成交率⑥“公開、公平、公正”原則 4 ?職能 具體：①提供證券交易的場所和設(shè)施②制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則③接受上市申請、安排證券上市④組織、監(jiān)督證券交易⑤對會員進(jìn)行監(jiān)管⑥對上市公司進(jìn)行監(jiān)管⑦管理和公布市場信息⑧中國證監(jiān)會許 可的其他職能 禁止：①以營利為目的的業(yè)務(wù)②新聞出版業(yè)③發(fā)布對證券價格進(jìn)行預(yù)測的文字和資料④為他人提供擔(dān)保⑤其他 ?證交所的組織形式。具有短期融資屬性 債券回購的期限一般不超過 1 年，從性質(zhì)上，可歸屬于貨幣市場 信用交易（融資融券交易）。 ?上市公司發(fā)行新股的詢價與定價。超過 5000 萬應(yīng)由承銷團承 銷 （三）我國證券發(fā)行價格的確定 股票發(fā)行價格。定向發(fā)行【私募發(fā)行、私下發(fā)行，屬直接發(fā)行】、承購包銷【承銷團】、招標(biāo)發(fā)行【標(biāo)的物 —— 價格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；中標(biāo)規(guī)則 —— 荷蘭式招標(biāo) {單一價格中標(biāo) }、美式招標(biāo) {多種價格中標(biāo) }】 證券承銷方式。 ①首次公開發(fā)行股票的發(fā)行方式。注冊制（實行公開管理原則）、核準(zhǔn)制（實行實質(zhì)管理原則） 我國的股票發(fā)行實行核準(zhǔn)制 《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》證監(jiān)會（ 實施） 采用證券發(fā)行上市保薦制度 —— 責(zé)任體系（責(zé)任落實制和責(zé)任追究制） 2020 年 1 月 1 日修訂《證券法》在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限；規(guī)定了證券發(fā)行前的公開披露信息制度，強化社會工作監(jiān)督；肯定了證券發(fā)行、上市保薦制度，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)機構(gòu)的市場服務(wù)職能；將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強化了證券 交易所的監(jiān)督職能。 （二）金融衍生工具的功能 套期保值功能 價格發(fā)現(xiàn)功能 投機功能（杠桿性） 套利功能（一價定律） 第三節(jié) 證券市場運行 一、證券發(fā)行市場的運行 （一）證券發(fā)行市場的定義和構(gòu)成 證券發(fā)行市場的定義。 ②基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源（ 權(quán)證行權(quán)所買賣的標(biāo)的股票來源 ） —— 認(rèn)股權(quán)證【基礎(chǔ)證券的發(fā)行人】、備兌權(quán)證【投資銀行】 ③持有人權(quán)利 —— 認(rèn)購權(quán)證【看漲期權(quán)】、認(rèn)沽權(quán)證【看跌期權(quán)】 ④行權(quán)的時間 —— 美式 權(quán)證【失效日之前任何交易日行權(quán)】、歐式權(quán)證【失效日當(dāng)日行權(quán)】、百慕大權(quán)證【失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)】 ⑤權(quán)證的內(nèi)在價值 —— 平價權(quán)證、價內(nèi)權(quán)證、價外 權(quán)證 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券 —— 債權(quán)、選擇權(quán) ? 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券 —— “認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”公司債券 +認(rèn)購權(quán)證 ? 股指期貨 ①與股票的區(qū)別 —— 股指期貨合約到期 日，不能無限期持有；股指期貨交易采用保證金制度；在交易方向上，股指期貨是雙向交易；在結(jié)算方式上，股指期貨采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度?；A(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品 衍生工具、嵌入式衍生工具《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 22 號 —— 金融工具確認(rèn)和計量》 金融衍生工具的特征： ?跨期性 ?杠桿性 ?聯(lián)動性 ?不確定性或高風(fēng)險性 金融衍生工具的一般分類。始于 1983 年 《企業(yè)債券管理暫行條例》國務(wù)院 1993《企業(yè)債券管理條例》國務(wù)院 《公司債券發(fā)行試點辦法》證監(jiān)會【長江電力 2020第一期公司債券 上交所掛牌上市】 《銀行間債券市場非 金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法中國人民銀行》 （二）債券與股票比較 相同點 ?都屬于有價證券?都是籌措資金的手段 ?二者收益率相互影響 區(qū)別 權(quán)利 目的 期限 收益 風(fēng)險 性 債券 債券憑證，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。 1993 中國投資銀行 外幣金融債券（首發(fā)）； 1994政策性銀行成立，發(fā)行主體由商行轉(zhuǎn)向政策性銀行， 1999 年發(fā)行主體集中于政策性銀行，其中，以 國家開發(fā)銀行 為主。 影響因素：①借貸資金市場利率水平②籌資者的資信③債券期限長短 ?債券發(fā)行者名稱 債券的一般分類 ?按發(fā)行主體分類→政府債券、金融債券、公司債券 ?按計息與付息方式分類 ①零息債券 —— 以低于面值的價格發(fā)行和交易，持有人實際上是以買賣（到期贖回）價差的方式取得債券利息。 義務(wù)。政治因素、投資者心理因素、證券主管部門 （三）普通股股東的權(quán)利和義務(wù) 權(quán)利。內(nèi)在價值決定股票的市場價格【股票的市場價格總是圍繞著其內(nèi)在價值波動】 影響股票價格的主要因素 ?公司層面。 ②不記名股票：權(quán)利歸屬股票持有人；認(rèn)購股票時要求一次繳足股款，轉(zhuǎn)讓相 對簡便，安全性較差。 ?流動性。（非物權(quán)，非債權(quán)） 股票的特征。 ?要式證券?！咀C券投資咨詢公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評級機構(gòu)等】 （四）自律性組織 證券交易所 證券業(yè)協(xié)會 （五）證券監(jiān)管機構(gòu) 在我國，指的是中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。 ④社會公益基金。 ?各類基金。 ②商業(yè)銀行。 ?企業(yè)和事業(yè)法人。股份制的金融機構(gòu)發(fā)行的股 票歸于一般的公司股票。 發(fā)行股票和長期債券是籌措長期資本的主要途徑；發(fā)行短期債券是補充流動資金的重要手段?！驹谫Y本項目下人民幣未實現(xiàn)自由兌換的情況下，我國有限度引進(jìn)外資、開放資本市場的過渡性措施，也是在 WTO 承諾以外我國主動采取的資本市場開放措施。 “次債危機” 五、我國證券市場的發(fā)展 （一）我國證券市場發(fā)展簡述 第一階段：我國資本市場的萌芽期（ 1978～ 1992 年） 1981 年 7 月重新開始發(fā)行國債 1993 年股票發(fā)行試點正式由上海、深證推廣至全國 第二階段：全國性資本市場的形成和初步發(fā)展期（ 1993～ 1998 年） 1992 年 10 月，國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會的成立標(biāo)志著我國資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，區(qū)域性試點推向全國。 創(chuàng)業(yè)板市場。分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險投資機制，拓展中小企業(yè)融資渠道。 1 第一章 證券市場基礎(chǔ)知識 第一節(jié) 證券與證券市場概述 一、證券概述 （一）證券的定義 證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。積極探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度”；提出“積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場”、“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場” 代辦股份轉(zhuǎn)讓。（ 2020 年 3 月 21 日 征求意見） 主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) 主要目的：為新興公司提供集資途徑，幫助其發(fā)展和擴展業(yè)務(wù) （二）證券市場的品種結(jié)構(gòu) 股票市場 債券市場。 第三階段：資本市場進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展期（ 1999～ 2020 年） 1999 年 7 月實施的《證券法》確認(rèn)了 我國資本市場的法律地位； 2020 年 11 月，修訂后的《證券法》頒布實施則進(jìn)一步規(guī)范了我國資本市場的發(fā)展。】 2020 年 11 月起，我國上市公司的國有股、法人股可以向外商轉(zhuǎn)讓。 政府和政府機構(gòu)。 （二）證券投資人 機構(gòu)投資者。 ?金融機構(gòu)。廣泛投資于政府債、金融債和企業(yè)債等。 ①證券投資基金?！靖＠?、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等】 個人投資者 （三）證券市場服務(wù)機構(gòu) 證券公司。 國務(wù)院直屬證券監(jiān)督管理機構(gòu) 2 第二節(jié) 證券的主要類型 一、股票 （一）股票的概念、性質(zhì)、特征和分類 股票的定義。 ?證權(quán)證券。 ?永久性。 ?風(fēng)險性。 我國股票的分類。 ?宏觀層面。 ?公司重大決策參與權(quán)。 二、債券 （一 ）債券的概念、票面要素、特征和分類 債券的概念。 ②附息債券 —— 固定利率債券、浮動利率債券 可根據(jù)合約條款推遲支付定期利率 —— 緩息債券 ③息票累計債券 —— 規(guī)定票面利率，必須在債券到期時一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。 新品種 —— 央行票據(jù) ； 政策性銀行金融債券 （國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行 —— 計劃派購 —— 郵政、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)信）； 商業(yè)銀行債券 （次級債券【商行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商行其他負(fù)債之后、先于商行股權(quán)資本。 追加資金，屬于負(fù)債 有期投資 有規(guī)定的利率，可獲得固定的利息。 （其自身交易的方法和特點分類）金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具 我國主要的金融衍生工具。 ②股指期貨除具備一般衍生工具可以跨期交易、杠桿效應(yīng)和價格發(fā)現(xiàn)等特征外，還具有：系統(tǒng)風(fēng)向規(guī)避功能、資產(chǎn)配置功能?！耙患壥袌觥薄俺跫壥袌觥? 作用： ?為資金需求者提供籌措資金的渠道?為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機會，吸引社會暫時閑置的貨幣資金，實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化?形成資金流動的收益導(dǎo)向機制，促使資金流向最能生產(chǎn)效益的行業(yè)和企業(yè)，達(dá)到促進(jìn)資源配置不斷優(yōu)化的目的。 證券發(fā)行方式。 向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價對象配售、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售 ②發(fā)行新股，可公開，也可非公開。自銷、承銷 一般情況下，公開發(fā)行證券以承銷方式為主。定價方式主要有協(xié)商定價方式、一般詢價方式、累計投標(biāo)詢價方式以及上網(wǎng)競價方式等。 債券發(fā)行價格。保證金買空、保證金賣空 必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn) 《證券法》（修訂）取消證券公司 不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。 ①組織形態(tài)。 ②委托階段。清算 {資金清算、證券清算 }、交收 證券指數(shù)。瓊斯平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù) ?我國的證券指數(shù)介紹。 中證基金指數(shù)系列 { 中證開放式基金指數(shù)、分類指數(shù)（中證股票型基金指數(shù) 60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券 型基金指數(shù) 80%）基日 基點 1000 簡單平均加權(quán) ,除數(shù)修正法 (基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他 )8 月、 2 月定期審核并作定期調(diào)整 } 上證基金指數(shù) {派許指數(shù)公式計算 正式發(fā)布 ,基日 基日指數(shù) 1000} 深證基金指數(shù) {派許加權(quán)綜合指數(shù)法計算基日 基日指數(shù) 1000} （三）場外交易市場簡介“柜臺市場”“店頭市場” “電話市場”“網(wǎng)絡(luò)市場” 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。具體形式 —— ?現(xiàn)金股息?股票股息 稅后利潤分配順序 :彌補以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支付普通股股息 資本利得。一次性付息 (以單利計算、以復(fù)利計算、已貼現(xiàn)計算 )、分期付息 資本利得。 購買力風(fēng)險。 第二，不同證券的利率不同，這是對信用風(fēng)險的補償。 基金是一種間接投資工具。 基金與股票、債券所籌資金的投向不同?；鹗且环N受益憑證，基 金財產(chǎn)獨立于基金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金，通常并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險。 信息披露程度不同。 保險投資產(chǎn)品與基金的預(yù)期收益不同。除了基金可以投資的領(lǐng)域，還可以申購基金產(chǎn)品、設(shè)計投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購買信托產(chǎn)品等?；鸬耐顿Y起點比較低，相關(guān)的費用也較低。 集合計劃的流動性比基金差。 （六）基金與信托產(chǎn)品的比較 從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信托的一種。信托機構(gòu)可通融資金，也可融通財物；基金主要 是進(jìn)行資金運作，不能融通財物。信托的認(rèn)購起點一般不低于 5 萬元，投資門檻較高?；鸬哪技吆凸芾碚? 基金運作中核心作用 基金托管人。 其他服務(wù)機構(gòu)。富萊明 1873 年“蘇格蘭美國投資信托” 1879 英國《股份有限公司法》公布，基金脫離了原來的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份公司的組織 形式。這也是世界上第一個公司型開放式基金。 1993 年 中國人民銀行批準(zhǔn)淄博基金在上海證券交易所上市，標(biāo)志著我國全國性基金市場的誕生。 開放式基金：基金份額不固定，基金份額