【正文】 固定資產(chǎn)投資貸款、更新改造貸款、城市建設(shè)綜合開發(fā)貸款、科技開發(fā)貸款等。 股票上市： 是指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準在證券交易所掛牌交易。 ② 以普通股融資會增加新股東，可能分散公司的控制權(quán)。 ② 沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，一般視公司的盈利狀況和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動給公司帶來的財務(wù)負擔相對較小。 （ 2）按股票票面上有無金額為標準，可把普通股分為面值股票和無面值股票。 ④ 對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)、對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)。 公司稅后利潤分配順序： □ 彌補虧損 □ 扣除第 1項以及支付財產(chǎn)損失與繳納各類罰款后的余額 ， 按 10%提取法定積金 ， 當公積金超過實收資本的 50%后可不再提??； □ 按稅后利潤的 5%～ 10%提取法定公益金； □ 支付優(yōu)先股股息； □ 提取任意公積金； □ 支付普通股股息 。 吸收直接投資融資的 優(yōu)點 ： ① 利用吸收直接投資所籌集的資金屬于自有資金，能增強企業(yè)或項目的信譽和借款能力； ② 能直接獲得投資者的先進設(shè)備和先進技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)能力，有利于盡快開拓市場； ③ 根據(jù)項目建成投產(chǎn)后的實際盈虧狀況向投資者支付報酬，建成后運營的企業(yè)沒有固定的財務(wù)負擔，故其財務(wù)風(fēng)險較小。 項目主持方必須合理安排項目資本結(jié)構(gòu)，以增加項目預(yù)期收益，合理分散投資風(fēng)險。 權(quán)益資本 ——項目投資人對項目凈資產(chǎn)所擁有的所有權(quán)，包括投資人投入項目的資本金、及項目建成后持續(xù)經(jīng)營中形成的留存盈余，如資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。 隨著市場體系的建立和投資主體多元化，項目資金籌措的渠道和方式也呈現(xiàn)多元化的趨勢 ,從而增大籌資活動的復(fù)雜性，不同的籌資方式會帶來不同的資金風(fēng)險，資金成本、籌集難易程度也不同。 項目投資是為獲得預(yù)期的收入而針對具體的項目投入資金的經(jīng)濟活動。如圖 1－ 1所示。 同一個項目從不同的角度考察又可以稱為投資項目 （ 側(cè)重于項目的投資額 ） 、 工程項目或建設(shè)項目 （ 側(cè)重于項目的施工工程 ） 。 如建一個發(fā)電站 ， 當建筑工程 、 安裝工程結(jié)束 ，并將該電站移交給電力生產(chǎn)部門時 ， 發(fā)電站建設(shè)項目就告一段落了 。 幫助業(yè)主、評審單位、審批單位判斷資金籌措的可靠性、可行性和合理性。 * 該項目屬于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，由阜新市環(huán)保局作為項目的所有者。項目投資與融資 工商管理學(xué)院工程管理系 主講教師：王丹 一、本課程的發(fā)展狀況 二、學(xué)習(xí)的意義及預(yù)備知識 金融知識 可行性分析知識 財務(wù)管理知識 項目管理知識 三、課程在本專業(yè)的定位及教學(xué)目的 四、參考書 《 項目融資 》 / 馬秀巖、盧洪升主編 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 《 項目融資 》 / 張極井著 中信出版社 《 項目融資 》 /蔣先玲 中國金融出版社 《 項目融資 》 /盧家儀、盧有杰等編著， 清華大學(xué)出版社 五、考核方法與要求 卷面成績 80%+平時成績（ 20分） 六、 課程安排 1 導(dǎo)論 2 項目融資概述 3項目投資結(jié)構(gòu) 4項目融資模式 5項目融資的資金選擇 6項目融資風(fēng)險分析、評價與管理 7項目融資擔保 在投資項目管理的整個周期中，一個重要的環(huán)節(jié)是項目資金籌措問題。 * 分析項目資金的籌措渠道和方式。 1導(dǎo)論 相關(guān)概念 項目 就是以一套獨特而相互聯(lián)系的任務(wù)為前提，有效地利用資源，為實現(xiàn)一個特定的目標所做的一次性的努力。 項目分類 根據(jù)項目的生產(chǎn)性質(zhì)可以分為工業(yè)項目 、 農(nóng)業(yè)項目 、 環(huán)境保護項目 、 交通運輸項目等 。 項目特征 （ 1） 項目具有明確的目標和約束條件 （ 2） 項目具有獨特性 （ 3） 項目的系統(tǒng)性 （ 4） 項目的風(fēng)險性 （ 5） 項目結(jié)合部的管理 （ 6） 每個項目都有客戶 一個項目從設(shè)想的產(chǎn)生，直到項目生產(chǎn)期（服務(wù)期）終止，往往要經(jīng)歷一個相當長的時間，對于工業(yè)項目而言，這個時間通常有 10 –30年不等。 項目設(shè)想 （ 形成新的項目設(shè)想 ） 項目評價與總結(jié) 項目投產(chǎn)與經(jīng)營 項目實施與監(jiān)督 項目初選（形成項目概念） 項目擬定、準備 （形成具體項目） 項目評估決策 （審查與批準） 圖 1－ 1 項目發(fā)展周期的工作階段 投資決策 交工驗收 表 1－ 1 項目發(fā)展周期的工作重點 投 資 前 期 投 資 時 期 生 產(chǎn) 時 期 機會研究（鑒別投資方向） 初步可行性研究（初步選擇階段） 可行性研究（項目擬定階段） 評價 報告 ( 評價 和決 策階 段 ) 談判 和簽 訂合 同階 段 工程設(shè)計階段 施工 階段 試運 轉(zhuǎn)階 段 生產(chǎn) 經(jīng)營 階段 評價 總結(jié) 階段 不同時期的管理重點 投資前期 ——可行性研究和項目決策 投資期 ——項目融資與項目管理 生產(chǎn)期 ——生產(chǎn)管理 融資（ Financing)： *《 新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典 》 ：指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 投資的特征：時間與風(fēng)險 融資機制（ Financial Mechanism): 有儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的的過程及其體系。 目前我國投資項目的資金來源渠道： 財政資金、銀行資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他經(jīng)濟主體資金、家庭或個人資金、國外資金以及其他資金等。 資本金 —— 企業(yè)或項目實體在工商行政管理部門登記的注冊資金。 融資渠道與融資方式的關(guān)系 如下 配合 方式 渠道 直接 投資 發(fā)行 股票 銀行 借款 發(fā)行 債券 融資 租賃 BOT 資產(chǎn)證券化 國家財政資金 ? ? ? 企業(yè)自留資金 ? ? ? 銀行信貸資金 ? ? ? ? 非銀行金融機構(gòu)資金 ? ? ? ? ? ? 其他企業(yè)資金 ? ? ? ? ? 民間資金 ? ? ? ? ? 國外資金 ? ? ? ? ? ? (1)權(quán)益資本（ 按照權(quán)益資本籌措方式的不同，分為吸收直接投資和股票籌資 ） 吸收直接投資 吸收直接投資中的出資者都是項目實體的所有人，他們對項目資產(chǎn)具有經(jīng)營管理權(quán)，并按照出資比例分享項目投產(chǎn)后的經(jīng)營成果。 吸收直接投資融資的 缺點 ： ① 吸收直接投資支付的資金成本較高； ② 吸收直接投資容易分散企業(yè)的控制權(quán)。 普通股股東的權(quán)利： ① 出席或委托代理人出席股東大會，并依據(jù)公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。 ⑤ 剩余財產(chǎn)的要求權(quán)。 （ 3）按投資主體不同，可以分為國家股、法人股、個人股和外資股。 ③ 籌集的股本資金是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力，可作為其他融資方式的基礎(chǔ)，增強公司的舉債能力。 股票發(fā)行的條件： ① 發(fā)行普通股限于一種，同次發(fā)行的同股同權(quán)； ② 發(fā)起人不少于 5人，發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為； ③ 發(fā)起人認購的股本不少于公司擬發(fā)行股本總額的 35%； ④ 股票發(fā)行價格可以按面值、也可以超過面值（溢價），但不能低于面值（折價）； ⑤ 注冊股本不低于 1000萬元人民幣。 1）股票上市的目的： ① 資本大眾化，分散風(fēng)險； ② 提高股票的變現(xiàn)力； ③ 便于籌措新資金； ④ 提高公司知名度，吸引更多顧客； ⑤ 便于確定公司價值。 （ 2）按提供貸款的金融機構(gòu)不同，長期貸款分為政策銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險公司貸款、信托投資貸款、財務(wù)公司貸款等。 長期借款的保護性條款主要有三類： （ 1） 一般性保護條款 ——應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，主要是對借款人的財務(wù)狀況的要求。 短期貸款： 按照貸款目的和用途分類，我國目前的短期貸款主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)貸款、臨時周轉(zhuǎn)貸款、小額設(shè)備貸款、結(jié)算貸款等。 在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要借款企業(yè)的累計借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。 例： 某企業(yè)向銀行借款 100萬元，一年期，年率 9%，銀行要求維持 15%的補償性余額。 （ 2）貼現(xiàn)法 ——銀行向借款企業(yè)發(fā)放短期貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還全部本金。這樣企業(yè)所負擔的實際利率便高于名義利率大約一倍 ) 例：某企業(yè)借入一筆年率為 11%的貸款 12萬元，一年期，分 12個月等額還本付息。 我國目前利用的外國政府貸款主要有 ——日本海外協(xié)力基金貸款、日本能源貸款、美國國際開發(fā)署和加拿大國際開發(fā)署提供的政府貸款，以及法國、德國等國的貸款。 它不向會員國提供一般性的項目貸款，而只是在會員國國際收支暫時性失調(diào)時提供貸款，幫助他們克服國際收支逆差。 出口信貸可以分為買方信貸和賣方信貸。這兩種買方信貸的利率、期限、償期等都不相同。 出口買方信貸是由出口商國家的銀行或政府貸款給進口商或進口商國家的銀行，使進口商獲得資金及時支付貨款。這是指出口方銀行向出口商 (即賣方 )提供的優(yōu)惠貸款。 發(fā)行債券優(yōu)劣分析 優(yōu)點： ① 債券利息可抵減所得稅 ② 經(jīng)營得力時候 ， 可提高股東資本報酬率 ③ 發(fā)行和資本成本較低 缺點： ① 經(jīng)營不佳時使企業(yè)陷入財務(wù)困境 ② 降低企業(yè)的財務(wù)靈活性 可轉(zhuǎn)換債券 (Convertible Bonds ) 定義：指發(fā)行公司依據(jù)法定程度發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。 目前，以可轉(zhuǎn)換債券為主要組成部分的可轉(zhuǎn)券全球規(guī)模已達 3750億美元。 2)對發(fā)行公司來說，可轉(zhuǎn)券可降低或限制融資成本，改善公司的負債狀況，是一種靈活而富吸引力的融資工具。 境外債券 （國際債券） 一國政府、金融機構(gòu)和企業(yè)在國外向外國投資者發(fā)行的外幣債券稱為境外（國際）債券。 外國債券：一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一個國家發(fā)行的以當?shù)刎泿庞嬛档膫?。最后三者共同簽訂供貨合同和租賃合同。包括取得成本和使用成本。 融資風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下三個方面： 負債資金會使項目稅后利潤的不確定性增加； 會使權(quán)益資本收益水平大幅度變動； 會增加項目失敗的可能性。 自有資本不需還本，收益不定，投資人的風(fēng)險較大，因而要求較高的報酬，項目要付出較高的成本；但因為沒有到期日，也不需支付固定的利息，項目的融資風(fēng)險較低。 追索：也稱完全追索，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。 這主要有兩個方面的原因： 一是項目融資以無追索或有限追索形式作為其主要特征是為大多數(shù)國家所廣泛接受的概念； 二是我國作為一個發(fā)展中國家，有大量的建設(shè)項目急需資金的投入，其中很大一部分很有可能需要通過吸引外資或者對外借貸來解決。” 國際著名法律公司 Clifford Chance編著的 《 項目融資 》 “ 項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動。 中國銀行網(wǎng)站 盡管對項目融資不存在嚴格的定義，但項目融資通常包含以下要素： 在一定程度上依賴于項目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量，貸款人對項目的發(fā)起人（在一些例子中，即借款人）沒有完全的追索權(quán)； 貸款人需要對項目的技術(shù)和