【正文】 2021年 74 57 17 % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 2021年度創(chuàng)業(yè)板 IPO行業(yè)過(guò)會(huì)分析 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。 ? 2021年以來(lái)，未過(guò)會(huì)被否的 22家企業(yè)存在的問(wèn)題主要有以下幾個(gè)方面。2021年 度 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板 IPO企業(yè)被否 原因 深度分析報(bào)告 2021年 12月 31日 漢鼎咨詢 280家 IPO及再融資企業(yè)對(duì)漢鼎咨詢的信任也是您的信任 其中為 12家被否企業(yè)提供了二次上會(huì)咨詢 漢鼎咨詢 Succeed in doing 2021年度創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)總結(jié) ? 自從創(chuàng)業(yè)板開板以來(lái) ,截止到 2021年 12月 31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委已經(jīng)召開 135次發(fā)審會(huì)，審核 247家，其中過(guò)會(huì) 145家，被否 41家，撤報(bào)及待審核 2家，過(guò)會(huì)率%。 ? 一是股權(quán)規(guī)范問(wèn)題，如存在頻繁轉(zhuǎn)讓或股權(quán)不清晰等； ? 二是業(yè)績(jī)水平波動(dòng)大，利潤(rùn)主要來(lái)源于非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或過(guò)度包裝； ? 三是嚴(yán)重依賴大股東，缺乏獨(dú)立性或關(guān)聯(lián)交易多； ? 四是財(cái)務(wù)不規(guī)范； ? 五是經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不成熟，核心競(jìng)爭(zhēng)力缺失； ? 六是創(chuàng)新 性及投資亮點(diǎn)、成長(zhǎng)性特征非常 不明顯； ? 七是募集資金用途不明或缺乏融資的必要性； ? 八是 發(fā)行人造假，部分發(fā)行人利用協(xié)會(huì)職務(wù)之便篡改市場(chǎng)規(guī)模及占有率等數(shù)據(jù)，利用與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門的關(guān)系調(diào)整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 3 行業(yè) 上報(bào) 被否 過(guò)會(huì) 過(guò)會(huì)率 傳播文化 6 1 5 % 電子 24 4 20 % 紡織、服裝 1 1 % 鋼鐵及其制品 1 1 % 環(huán)保 6 1 5 % 機(jī)械設(shè)備 24 2 22 % 建筑業(yè) 1 1 % 金屬非金屬 1 1 % 能源 3 3 % 農(nóng)林牧漁 5 5 % 社會(huì)服務(wù) 10 2 8 % 石化樹膠及材料 29 4 25 % 食品飲料 4 4 % 通信及其技術(shù) 4 4 % 信息技術(shù)（含軟件開發(fā)） 37 8 29 % 醫(yī)藥生物 15 1 14 % 運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ) 2 1 1 % 合計(jì) 173 24 149 % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 2021年創(chuàng)業(yè)板 IPO區(qū)域分析 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 5 漢鼎咨詢 Succeed in doing 漢鼎咨詢服務(wù)內(nèi)容 上市前細(xì)分市場(chǎng)調(diào)研，與招股說(shuō)明書 1號(hào)及 28號(hào)準(zhǔn)則完全吻合 （研究報(bào)告可得到行業(yè)主管單位及的可靠性驗(yàn)證并在核心刊物進(jìn)行公示） （為企業(yè)及券商提供引用數(shù)據(jù)來(lái)源、數(shù)據(jù)推理過(guò)程、調(diào)研工作底稿） 上市前募投項(xiàng)目可行性研究，與募投資金使用計(jì)劃的要求吻合 （側(cè)重于募投必要性、可行性、經(jīng)濟(jì)效益分析、匹配能力分析） 上市前發(fā)展目標(biāo)及戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 （企業(yè)咨詢不僅僅是為了上市，也是為了真正發(fā)展及戰(zhàn)略需要） 準(zhǔn)上市企業(yè)一體化咨詢、上市前 23年全程輔導(dǎo)及規(guī)范 （對(duì) IPO企業(yè)進(jìn)行上市前規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)梳理、董事會(huì)規(guī)范等） 漢鼎咨詢 Succeed in doing 截至 2021年 9月底 , 漢鼎咨詢已經(jīng) 為 280家企業(yè) 提供 IPO及再融資咨詢 項(xiàng)目個(gè)數(shù) 中國(guó)主板 中國(guó)中小板 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板 增發(fā)或再融資 香港 美國(guó) 已經(jīng)過(guò)會(huì) 、 上市 3 26 36 4 7 4 在證監(jiān)會(huì)排隊(duì) 4 40 43 3 3 3 執(zhí)行完畢等待申報(bào) 2 15 14 2 1 1 正在執(zhí)行 4 10 28 1 1 0 企業(yè)暫停暫緩上市 0 5 5 0 0 0 總計(jì) 13 96 126 10 12 8 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 8 主體 地址 全職顧問(wèn)數(shù)量 北京漢鼎盛世咨詢服務(wù)有限公司 金融街 19號(hào) 富凱大廈 B座 1708 30人 北京漢鼎世紀(jì)咨詢有限公司 海淀區(qū)中關(guān)村大街九龍商務(wù)中心 2021 九次方財(cái)富資訊有限公司 朝陽(yáng)區(qū)新源里 平安金融中心 18層 A 獨(dú)立團(tuán)隊(duì) 深圳漢鼎管理咨詢顧問(wèn)有限公司 福田中心區(qū) 大中華國(guó)際廣場(chǎng) 20層 2021 65 漢鼎咨詢辦公室：無(wú)錫 解放南路 634號(hào) 3層 5 漢鼎咨詢辦公室：上海 浦東南路 上海證券大廈 北塔 2021室 36 漢鼎咨詢辦公室：杭州 教工路 18號(hào) EAC歐美中心 B1511 25 漢鼎咨詢辦公室：成都 航空路 6號(hào) 豐德國(guó)際廣場(chǎng) 2座 1301 15 漢鼎咨詢辦公室：廣州 天河區(qū) 大都會(huì)廣場(chǎng) 33層 3314 18 漢鼎咨詢辦公室：珠海 珠海香洲區(qū) 陽(yáng)光大廈 311 8 漢鼎咨詢辦公室：武漢 光谷 新都匯大廈 3座 515 5 廈門辦公室正在籌備 目前已經(jīng)有 7個(gè)人常駐在福建 漢鼎咨詢?nèi)珖?guó)總計(jì)有 210名在職咨詢顧問(wèn) 2021年 至今 從來(lái)沒(méi)有外包過(guò)任何咨詢項(xiàng)目，從來(lái)不聘用兼職 或者臨時(shí)顧問(wèn)。 漢鼎所有咨詢顧問(wèn)全部為全國(guó)統(tǒng)一調(diào)配 ， 按照細(xì)分行業(yè)組織相應(yīng)團(tuán)隊(duì) ， 進(jìn)行專業(yè)分工 。 工作底稿嚴(yán)格按照券商投行質(zhì)量要求執(zhí)行 。 扁平化響應(yīng)體制 所有管理層 、 項(xiàng)目經(jīng)理 、 顧問(wèn)手機(jī) 24小時(shí)開機(jī) ,隨時(shí)響應(yīng)投行及 IPO企業(yè)的反饋意見(jiàn) 、 潛在客戶需求 。通過(guò)全科 CPA、 CFA、 ACCA考試的人有 12人 財(cái)務(wù)分析能力 ?對(duì)于任何一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的 IPO企業(yè)，咨詢顧問(wèn)是否有能力快速的理解把握細(xì)分市場(chǎng)的投資價(jià)值，投資亮點(diǎn)，提煉競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，確定企業(yè)定位就非常重要。我們的內(nèi)控內(nèi)核文檔充分的參考了中信證券、平安證券、招商證券、國(guó)信證券的內(nèi)核標(biāo)準(zhǔn)。 漢鼎咨詢?cè)S可 IPO企業(yè)在招股說(shuō)明書中引用漢鼎咨詢的 《 細(xì)分市場(chǎng)深度調(diào)研報(bào)告 》 的相關(guān)數(shù)據(jù) 、 結(jié)論 、 文字 、 圖表等內(nèi)容 。 漢鼎咨詢絕對(duì)不會(huì)因?yàn)橥獠恳蛩囟淖償?shù)據(jù)的客觀性和獨(dú)立性 。 ? 舉例說(shuō)，漢鼎為了加強(qiáng) 3G通信設(shè)備領(lǐng)域的研究能力，就特意從華為，中興，富士康戰(zhàn)略發(fā)展或投資部引進(jìn) 12人。 ? 比如，漢鼎咨詢的顧問(wèn) 分別 來(lái)自于東南汽車生產(chǎn)部、華為戰(zhàn)略發(fā)展部、 SAP軟件 銷售部、 IBM、 仙琚制藥、絲寶日化、中石化研究所、五礦集團(tuán)、蘇泊爾、廣東國(guó)土資源局、搜房網(wǎng)、馬士基等等。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 13 漢鼎咨詢 Succeed in doing 漢鼎咨詢數(shù)據(jù)可以取得 國(guó)家核心期刊媒體 的認(rèn)可 ?漢鼎咨詢的數(shù)據(jù)得到了很多 幾十個(gè) 協(xié)會(huì)及主管單位的肯定 ，很多主管單位深知主管單位對(duì)某些細(xì)分市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的不完整性，所以他們非常愿意與漢鼎咨詢一道進(jìn)行研究做課題，最后在國(guó)家核心刊物上發(fā)布發(fā)布 《 某某細(xì)分市場(chǎng)白皮書 》 ，而且很多主管單位及研究院也主動(dòng)聯(lián)合漢鼎咨詢進(jìn)行專題研究。 ?IPO企業(yè)在報(bào)材料之前 ,數(shù)據(jù)公示是必不可少的環(huán)節(jié)， 我們認(rèn)為只有公示的數(shù)據(jù)才有權(quán)威性。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 15 主體 地址 負(fù)責(zé)人 北京漢鼎盛世咨詢服務(wù)有限公司 金融街 19號(hào) 富凱大廈 B座 1708 王叁壽 北京漢鼎世紀(jì)咨詢有限公司 海淀區(qū)中關(guān)村大街九龍商務(wù)中心 2021 九次方財(cái)富資訊有限公司 朝陽(yáng)區(qū)新源里 平安金融中心 18層 A 深圳漢鼎管理咨詢顧問(wèn)有限公司 福田中心區(qū) 大中華國(guó)際廣場(chǎng) 20層 2021 蔡沛恒 （ 臺(tái)灣藉 ） 18688827500 漢鼎咨詢辦公室：無(wú)錫 解放南路 634號(hào) 3層 黃石偉 漢鼎咨詢辦公室：上海 浦東南路 上海證券大廈 北塔 2021室 馬浩晗 13581849136 漢鼎咨詢辦公室：杭州 教工路 18號(hào) EAC歐美中心 B1511 劉又仁 （ 臺(tái)灣藉 ） 漢鼎咨詢辦公室：成都 航空路 6號(hào) 豐德國(guó)際廣場(chǎng) 2座 1301 劉揚(yáng) 漢鼎咨詢辦公室：廣州 天河區(qū) 大都會(huì)廣場(chǎng) 33層 3314 謝陽(yáng)明 漢鼎咨詢辦公室：珠海 珠海香洲區(qū) 陽(yáng)光大廈 311 歐陽(yáng)波 漢鼎咨詢辦公室：武漢 光谷 新都匯大廈 3座 515 劉亮 廈門辦公室正在籌備 目前已經(jīng)有 7個(gè)人常駐在福建 吳中天 如需幫助 ， 請(qǐng)您聯(lián)系：王叁壽 13910517787 漢鼎咨詢 Succeed in doing 2021年 度 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板 IPO企業(yè)被否 原因 深度分析報(bào)告 正文 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。 ? 公司此次募集資金使用投資方向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 20 漢鼎咨詢 Succeed in doing 江門市科恒實(shí)業(yè)股份有限公司 ? 原因 3 經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)小，公司成長(zhǎng)性皆存疑 ? 按照 《 創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 ，創(chuàng)業(yè)板上市公司門檻為：凈利潤(rùn)條件要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于 1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，凈利潤(rùn)不少于 500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于 30%。同期，公司產(chǎn)品銷售規(guī)模有所下降，產(chǎn)品銷量從 2021年 ，降幅 %。 ? 公司此次募集資金使用投資方向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。而且同時(shí)又提出了成長(zhǎng)性要求。而東土科技僅以發(fā)行后股本 、凈利潤(rùn) ，在抗風(fēng)險(xiǎn)能力上，存在很大的提升空間。過(guò)度依賴稅收優(yōu)惠比重高達(dá)近 30%，為其盈利穩(wěn)定性造成了比較大影響。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。而珠海億盛股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖： ? 雖然在 2021年 7月 9日，胡可、張宣東、何波、徐景浩簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，明確“對(duì)于珠海元盛股東（大）會(huì)審議事項(xiàng)的表決，各方同意由珠海億盛董事長(zhǎng)按照一致行動(dòng)后的意見(jiàn)行使表決權(quán)； ? 對(duì)于珠海元盛董事會(huì)審議事項(xiàng)的表決，各方同意以珠海元盛董事身份按照一致行動(dòng)后的意見(jiàn)行使表決權(quán)。 ? 發(fā)審委認(rèn)為其利潤(rùn)的操作痕跡太過(guò)明顯，強(qiáng)行迎合發(fā)審財(cái)務(wù)指標(biāo)，內(nèi)部控制有效性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。上市后，如果遇到行業(yè)波動(dòng)導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳，企業(yè)又存在與上游公司一起做業(yè)績(jī)的嫌疑。 ? 202 2021兩年，華爍科技與珠海元盛發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為 元和 。 ? 公司募投項(xiàng)目固定資產(chǎn)匹配合理性存在極度不合理處，同樣的單位產(chǎn)能耗用固定資產(chǎn)，募投項(xiàng)目是原有項(xiàng)目的兩倍。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 32 漢鼎咨詢 Succeed in doing 深圳市東方嘉盛供應(yīng)鏈股份有限公司 ? 原因 1 成長(zhǎng)性不足， 2021年上半年竟然下降，盈利前景不明確 ? 東方嘉盛同時(shí)其近三年?duì)I業(yè)收入的成長(zhǎng)性嚴(yán)重不足， 20212021年 16月增長(zhǎng)率分別為 %、 %、 %，這與創(chuàng)業(yè)板要求的高成長(zhǎng)性不相符。 ? 原因 3 資產(chǎn)負(fù)債率高于 70%警戒線，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高 ? 公司的財(cái)務(wù)狀況是近年來(lái)創(chuàng)業(yè)板最糟糕的一家，其資產(chǎn)負(fù)債率幾近 100%，雖然公司解釋為行業(yè)特性，但其起高不下的資產(chǎn)負(fù)債率依然透入出了公司無(wú)法規(guī)避的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即使募集資金成功公司的資產(chǎn)負(fù)債率依然為 90%。 ? 原因 5 潛在金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高 ? 招股書顯示，東方嘉盛的業(yè)務(wù)主要通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合約支付，且依存度逐年升高。主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：為工業(yè)炸藥生產(chǎn)和使用提供技術(shù)、裝備、原輔材料和工程爆破等服務(wù)。 ? 2021年創(chuàng)業(yè)板上會(huì)公司上會(huì)前一年利潤(rùn)平均為 4463萬(wàn)元，被否公司上會(huì)前一年平均利潤(rùn)為 3029，過(guò)會(huì)公司的盈利水平明顯強(qiáng)于被否公司。2021年至 2021年連續(xù)三年的毛利率分別為 %、 %以及 %，呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。 ? 但是目前僅在散裝工業(yè)炸藥技術(shù)及裝備獲得 9 項(xiàng)實(shí)用新型專利和 2 項(xiàng)外觀專利，僅有兩項(xiàng)非核心發(fā)明專利。預(yù)計(jì)今后幾年內(nèi)，每年增長(zhǎng)率為 10～ 15％左右。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。 ? 募集資金投資方向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 39 年度 2021 2021 2021 營(yíng)業(yè)收入 （ 萬(wàn)元 ） 30, 33, 28, 營(yíng)業(yè)收入增幅 % % 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 （ 萬(wàn)元 ） 28, 33, 29, 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅 % % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 四川優(yōu)機(jī)實(shí)業(yè)股份有限公司 ? 原因 2 商業(yè)模式無(wú)創(chuàng)新，核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無(wú)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景存疑。而且目前該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，從發(fā)行人 09年?duì)I收的下降也印證了其并無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。 ? 廣機(jī)招標(biāo)的業(yè)務(wù)主要根據(jù)客戶采購(gòu)需求，在提供招標(biāo)代理服務(wù)的基礎(chǔ)上延伸為客戶提供后續(xù)招標(biāo)增值服務(wù)，即將招標(biāo)代理服務(wù)及招標(biāo)增值服務(wù)進(jìn)行融合，為客戶提供一站式招標(biāo)采購(gòu)服務(wù)。 20212021年資產(chǎn)負(fù)債情況： ? 正常而言，短期償債比例應(yīng)在 ，不能小于 ，一旦小于 爆發(fā)。 ? 原因 3 同一控制企業(yè)錯(cuò)綜復(fù)雜，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)方交易嚴(yán)重 ? 招股書顯示，公司從 2021 年上半年開始從事成套設(shè)備與技術(shù)出口業(yè)務(wù)，先后簽訂了越南酒精廠項(xiàng)目、印尼軋鋼廠項(xiàng)目、印尼淀粉廠項(xiàng)目、印尼火電廠項(xiàng)目。 ? 此外，關(guān)聯(lián)方交易中采購(gòu)、銷售、往來(lái)款等都經(jīng)常性發(fā)生，造成公司在交易及資金管理方面的獨(dú)立性很難保證。在塑料薄膜