【正文】 萬元 5萬元 成本合計 17萬元 20萬元 23萬元 息稅前利潤 (EBIT) 3萬元 5萬元 7萬元 如出現(xiàn)情況一 (衰退 ): 銷售量變動 =(8 10 )/10 = 20% 利潤變動 =(3 5 ) / 5 = 40 % 出現(xiàn)情況二 (繁榮 ): 銷售量變動 =(1210 )/10 = + 20% 利潤變動 =(7 5 ) / 5 = + 40 % 44 情況一 (衰退 )情況二 (正常 )情況三 (繁榮 ) 銷售量 8萬件 10萬件 12萬件 銷售收入 (單價 : /件 ) 20萬元 25萬元 30萬元 成本 變動成本 ( /件 ) 12萬元 15萬元 18萬元 固定成本 9萬元 9萬元 9萬元 成本合計 21萬元 24萬元 27萬元 息稅前利潤 (EBIT) 1萬元 1萬元 3萬元 如出現(xiàn)情況一 (衰退 ): 銷售量變動 =(8 10 )/10 = 20% 利潤變動 =(1 1 ) / 1 = 200 % 如出現(xiàn)情況二 (繁榮 ): 銷售量變動 =(1210 )/10 = + 20% 利潤變動 =(3 1 ) / 1 = + 200 % 45 銷售量的變動和利潤的變動不呈同一比例原因 : 固定成本的存在 經(jīng)營杠桿 = 息稅前利潤的相對變動 /銷售量的變動 記為 DOL = (?EBIT / EBIT ) / (?Q / Q ) = Q ( P V ) / [ Q ( P V ) FC ] = ( S VC )/( S VC FC ) 46 籌資財務 資本結構理論 第四節(jié) .資本結構理論 資本結構 : 負債占總資產(chǎn)的多大比例為好 一 . 最佳資本結構 最低資本成本 , 最小風險 ,股東每股盈利最大 合適的資本結構 (經(jīng)驗 ): : 0. 26 : 10 6 : 2 二 . 因 行業(yè)不同 ,國家不同 而不同 行業(yè)差異 國家差異 47 籌資財務 資本結構理論 1990 1991 1992 1993 1994 1995 Samp。 7。票面利率：附息，年利率 3% 4。是我國第一張 A股上市公司的轉券。 轉券的投資人以犧牲利息的代價，換取將來股價上升，按約定轉股價格換成股票，獲取資本收益的機會。 ?債務人：被保證人 ?債權人：包涵受益人 ?保證人：銀行，或其他法人，公民。 ? 商業(yè)匯票和銀行匯票 ? 商業(yè)匯票按承兌人不同，可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 ? 貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn) 貼現(xiàn)是商業(yè)匯票的持票人將未到期的商業(yè)匯票轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，將余額付給持票人的一種融資行為。 1。 ，合同價格明了，但融資的手續(xù)比較繁瑣； ，融資手續(xù)比較簡便； ，貸款相對比較安全； ，易于協(xié)商。1 籌資財務 企業(yè)資金的籌集 第一節(jié) : 企業(yè)資金的來源 一 . 企業(yè)資金的來源 資本公積金 盈余公積金 內部來源 盈余公益金 自有資本 未分配利潤 企業(yè)資金 股本 債券 外部來源 貸款 租賃 負債資本 (他人資本 ) 商業(yè)信用 BOT ： ； :； ： 2 籌資財務 企業(yè)資金的籌集 二 . 資本金 資本金 , 注冊資本 ,法定資本金 ,總投資 三 . 資本公積金 股票溢價 資本溢價 四 .盈余公積金和盈余公益金 法定 :10%的稅后利潤 ,達到注冊資本的 50%,可不提取 任意 : 股份公司 盈余公益金 :稅后利潤的 10% 3 籌資財務 企業(yè)資金的籌集 五 .額度授信 在信貸業(yè)務中 ,有以下的額度授信概念 1. 授信 : 銀行對客戶給予信用 . 銀行對客戶辦理貸款、保證、承兌、進出口貿(mào)易融資等各項業(yè)務都是對客戶的授信。 利 弊 ； 、利率、定金比例參考 OECD標準； 不可撤消的信用證或保函，船舶貨物可抵押擔保； 。買賣雙方簽定貿(mào)易合同，進口商支付 15%的貸款； 2。 再貼現(xiàn)是貼現(xiàn)商業(yè)匯票的銀行將貼現(xiàn)的匯票，再向中央銀行進行貼現(xiàn)的行為，它是中央銀行與商業(yè)銀行之間的票據(jù)買賣，也是中央銀行對商業(yè)銀行的授信。 ?反擔保人： 受債務人委托，對保證人的保證作全額或部分反擔保的具有代為清償債務能力的法人，組織或公民。 ? 特征： 是一種附認股權的債券 是一種雙重選擇泉：投資者有換股權，回售權 22 寶安轉券發(fā)行 ? 概況：中國寶安企業(yè)（集團）股份有限公司是一個以房地產(chǎn)為龍頭的綜合性企業(yè)集團。 23 主要條款： 1。發(fā)行期限： 3年 5。轉換價格的調整：若公司在 1993年 6月 1日前增發(fā)新股，按下列 公式調整： 調整價 =（（調整前轉股價格 股息） x 原股本 + 新股發(fā)行價 x 新增股本） / 增股后的總股本 8。P100種工業(yè) 債務 /總資產(chǎn) % 21 21 20 19 20 20 利息倍數(shù) 航天 /國防 債務 /總資產(chǎn) % 14 14 12 1