【正文】 萬(wàn)元 5萬(wàn)元 成本合計(jì) 17萬(wàn)元 20萬(wàn)元 23萬(wàn)元 息稅前利潤(rùn) (EBIT) 3萬(wàn)元 5萬(wàn)元 7萬(wàn)元 如出現(xiàn)情況一 (衰退 ): 銷(xiāo)售量變動(dòng) =(8 10 )/10 = 20% 利潤(rùn)變動(dòng) =(3 5 ) / 5 = 40 % 出現(xiàn)情況二 (繁榮 ): 銷(xiāo)售量變動(dòng) =(1210 )/10 = + 20% 利潤(rùn)變動(dòng) =(7 5 ) / 5 = + 40 % 44 情況一 (衰退 )情況二 (正常 )情況三 (繁榮 ) 銷(xiāo)售量 8萬(wàn)件 10萬(wàn)件 12萬(wàn)件 銷(xiāo)售收入 (單價(jià) : /件 ) 20萬(wàn)元 25萬(wàn)元 30萬(wàn)元 成本 變動(dòng)成本 ( /件 ) 12萬(wàn)元 15萬(wàn)元 18萬(wàn)元 固定成本 9萬(wàn)元 9萬(wàn)元 9萬(wàn)元 成本合計(jì) 21萬(wàn)元 24萬(wàn)元 27萬(wàn)元 息稅前利潤(rùn) (EBIT) 1萬(wàn)元 1萬(wàn)元 3萬(wàn)元 如出現(xiàn)情況一 (衰退 ): 銷(xiāo)售量變動(dòng) =(8 10 )/10 = 20% 利潤(rùn)變動(dòng) =(1 1 ) / 1 = 200 % 如出現(xiàn)情況二 (繁榮 ): 銷(xiāo)售量變動(dòng) =(1210 )/10 = + 20% 利潤(rùn)變動(dòng) =(3 1 ) / 1 = + 200 % 45 銷(xiāo)售量的變動(dòng)和利潤(rùn)的變動(dòng)不呈同一比例原因 : 固定成本的存在 經(jīng)營(yíng)杠桿 = 息稅前利潤(rùn)的相對(duì)變動(dòng) /銷(xiāo)售量的變動(dòng) 記為 DOL = (?EBIT / EBIT ) / (?Q / Q ) = Q ( P V ) / [ Q ( P V ) FC ] = ( S VC )/( S VC FC ) 46 籌資財(cái)務(wù) 資本結(jié)構(gòu)理論 第四節(jié) .資本結(jié)構(gòu)理論 資本結(jié)構(gòu) : 負(fù)債占總資產(chǎn)的多大比例為好 一 . 最佳資本結(jié)構(gòu) 最低資本成本 , 最小風(fēng)險(xiǎn) ,股東每股盈利最大 合適的資本結(jié)構(gòu) (經(jīng)驗(yàn) ): : 0. 26 : 10 6 : 2 二 . 因 行業(yè)不同 ,國(guó)家不同 而不同 行業(yè)差異 國(guó)家差異 47 籌資財(cái)務(wù) 資本結(jié)構(gòu)理論 1990 1991 1992 1993 1994 1995 Samp。 7。票面利率：附息，年利率 3% 4。是我國(guó)第一張 A股上市公司的轉(zhuǎn)券。 轉(zhuǎn)券的投資人以犧牲利息的代價(jià)，換取將來(lái)股價(jià)上升，按約定轉(zhuǎn)股價(jià)格換成股票，獲取資本收益的機(jī)會(huì)。 ?債務(wù)人：被保證人 ?債權(quán)人：包涵受益人 ?保證人：銀行，或其他法人，公民。 ? 商業(yè)匯票和銀行匯票 ? 商業(yè)匯票按承兌人不同，可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 ? 貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 貼現(xiàn)是商業(yè)匯票的持票人將未到期的商業(yè)匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，將余額付給持票人的一種融資行為。 1。 ，合同價(jià)格明了，但融資的手續(xù)比較繁瑣； ，融資手續(xù)比較簡(jiǎn)便； ，貸款相對(duì)比較安全； ，易于協(xié)商。1 籌資財(cái)務(wù) 企業(yè)資金的籌集 第一節(jié) : 企業(yè)資金的來(lái)源 一 . 企業(yè)資金的來(lái)源 資本公積金 盈余公積金 內(nèi)部來(lái)源 盈余公益金 自有資本 未分配利潤(rùn) 企業(yè)資金 股本 債券 外部來(lái)源 貸款 租賃 負(fù)債資本 (他人資本 ) 商業(yè)信用 BOT ： ； :； ： 2 籌資財(cái)務(wù) 企業(yè)資金的籌集 二 . 資本金 資本金 , 注冊(cè)資本 ,法定資本金 ,總投資 三 . 資本公積金 股票溢價(jià) 資本溢價(jià) 四 .盈余公積金和盈余公益金 法定 :10%的稅后利潤(rùn) ,達(dá)到注冊(cè)資本的 50%,可不提取 任意 : 股份公司 盈余公益金 :稅后利潤(rùn)的 10% 3 籌資財(cái)務(wù) 企業(yè)資金的籌集 五 .額度授信 在信貸業(yè)務(wù)中 ,有以下的額度授信概念 1. 授信 : 銀行對(duì)客戶(hù)給予信用 . 銀行對(duì)客戶(hù)辦理貸款、保證、承兌、進(jìn)出口貿(mào)易融資等各項(xiàng)業(yè)務(wù)都是對(duì)客戶(hù)的授信。 利 弊 ； 、利率、定金比例參考 OECD標(biāo)準(zhǔn)； 不可撤消的信用證或保函，船舶貨物可抵押擔(dān)保； 。買(mǎi)賣(mài)雙方簽定貿(mào)易合同，進(jìn)口商支付 15%的貸款； 2。 再貼現(xiàn)是貼現(xiàn)商業(yè)匯票的銀行將貼現(xiàn)的匯票，再向中央銀行進(jìn)行貼現(xiàn)的行為，它是中央銀行與商業(yè)銀行之間的票據(jù)買(mǎi)賣(mài)，也是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的授信。 ?反擔(dān)保人： 受債務(wù)人委托，對(duì)保證人的保證作全額或部分反擔(dān)保的具有代為清償債務(wù)能力的法人，組織或公民。 ? 特征： 是一種附認(rèn)股權(quán)的債券 是一種雙重選擇泉：投資者有換股權(quán)，回售權(quán) 22 寶安轉(zhuǎn)券發(fā)行 ? 概況：中國(guó)寶安企業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司是一個(gè)以房地產(chǎn)為龍頭的綜合性企業(yè)集團(tuán)。 23 主要條款： 1。發(fā)行期限： 3年 5。轉(zhuǎn)換價(jià)格的調(diào)整：若公司在 1993年 6月 1日前增發(fā)新股，按下列 公式調(diào)整： 調(diào)整價(jià) =（（調(diào)整前轉(zhuǎn)股價(jià)格 股息） x 原股本 + 新股發(fā)行價(jià) x 新增股本） / 增股后的總股本 8。P100種工業(yè) 債務(wù) /總資產(chǎn) % 21 21 20 19 20 20 利息倍數(shù) 航天 /國(guó)防 債務(wù) /總資產(chǎn) % 14 14 12 1