【正文】 年美國(guó)的貨幣發(fā)行速度明顯加快，自 1998 年以來(lái)，美國(guó) M２ 的增長(zhǎng)速度連續(xù)高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度，存在貨幣的超額供給，大量過(guò)剩資金涌入金融市場(chǎng)追逐利潤(rùn)，直接擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的規(guī)模。旺盛的金融創(chuàng)新，提供了日益豐富的金融產(chǎn)品，滿足了投資者多樣化的需求，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的吸引力和活力。這種虛擬化趨勢(shì)， 意味著金融部門(mén)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的發(fā)展，金融業(yè)通過(guò)自我創(chuàng)造和循環(huán)來(lái)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值。目前外國(guó)對(duì)美國(guó)投資比美國(guó)對(duì)外投資多 萬(wàn)億美元，一半以上的美國(guó)國(guó)債掌握在外國(guó)投資者手中。美國(guó)債務(wù)規(guī)模激增 ， 很多債務(wù)通過(guò)證券化轉(zhuǎn)化為各類(lèi)有價(jià)證券 ， 源源不斷涌入金融市場(chǎng) ， 刺激了金融市場(chǎng)繁榮。 美國(guó) 經(jīng)濟(jì)金融化的表現(xiàn)是多方面的。美國(guó)政府也更加借重金融業(yè)的力量。 一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的表現(xiàn) 隨著金融與政治的結(jié)合日益緊密，經(jīng)濟(jì)金融化成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要特征。 內(nèi)部資料 注意保存 2020 年 4 月 中經(jīng)要報(bào) 國(guó)家信息中心 第 13 期（總第 467 期） 2 日 要 目 導(dǎo) 航 本期推薦 .......................... 2 美國(guó)經(jīng)濟(jì)日趨金融化 ...................2 國(guó)際財(cái)經(jīng) .......................... 5 油價(jià)高漲將從三個(gè)方面改變世界經(jīng)濟(jì)平衡 .5 政府提高鐵礦石關(guān)稅攪亂經(jīng)濟(jì) 印度礦主吞苦果 ..................................6 海灣國(guó)家將減持美元 增持人民幣作儲(chǔ)備 ..8 越南股市一年多來(lái)暴漲近 4倍 政府考慮對(duì)資本進(jìn)行管制 ...........................8 海外媒體看中國(guó) ................... 10 華爾街日?qǐng)?bào)：中國(guó)向高級(jí)制造業(yè)轉(zhuǎn)型加快 10 法國(guó)回聲報(bào)：跨國(guó)公司尋求到中國(guó)內(nèi)地繼續(xù)發(fā)展 ...............................11 大公報(bào)：大量財(cái)政預(yù)算外收入令稅負(fù)畸高 11 國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng) ......................... 12 四大經(jīng)濟(jì)區(qū)域爭(zhēng)奪第三個(gè)國(guó)家綜合配套試驗(yàn)新區(qū) ...............................12 12月份工業(yè)利潤(rùn)跳躍式增長(zhǎng) % 經(jīng)濟(jì)趨熱再誘緊縮政策 ......................14 “兩高一資”行業(yè)投資反彈壓力大 出口退稅將下調(diào)或取消 ........................16 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式吸引外資 商務(wù)部嚴(yán)限“兩高一低”產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn) ................19 轉(zhuǎn)型方式不謀而合 長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)新 “同構(gòu) ”趨勢(shì) ...............................20 觀點(diǎn)精粹 ......................... 22 劉福垣：就業(yè)未達(dá) 97％前不要輕談“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱” ...............................22 劇錦文：央企過(guò)度擴(kuò)張是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào) ..23 樊綱：以擴(kuò)大農(nóng)民工社保來(lái)糾正經(jīng)濟(jì)失衡 24 本期推薦 2 本期推薦 美國(guó)經(jīng)濟(jì)日趨金融化 于 培 偉 經(jīng)濟(jì)金融化是最近 20 多年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)中帶有普遍性的問(wèn)題。 1999 年美國(guó)通過(guò)《金融現(xiàn)代化法》為金融機(jī)構(gòu)打開(kāi)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的方便之門(mén)。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)魯賓 ? 現(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)保爾森均來(lái)自華爾街。 1990 年美國(guó)廣義金融業(yè)產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá) 18%， 首次超過(guò)制造業(yè) ， 2020 年進(jìn)一步升至%。 目前 ， 美國(guó)國(guó)債達(dá) 萬(wàn)億美元 ， 地方政 把握經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)與政策趨向 搶占投資決策先機(jī) 本期推薦 3 府債務(wù) 萬(wàn)億美元 ， 公司債務(wù) 萬(wàn)億美元 ， 消費(fèi)貸款、住 房抵押貸款等家庭債務(wù)約 萬(wàn)億美元 。外國(guó)在美國(guó)購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn) ， 尤其是金融資產(chǎn)逐年增加 ， 2020 年為 1130 億美元 ， 2020 年為 2800 億美元 ， 2020年為 3990 億美元。 最近 20 多年來(lái) ， 美國(guó)金融自由化浪潮持續(xù)推進(jìn) ， 信息技術(shù)與金融業(yè)的融合日益緊密 ， 金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。 “ 9同時(shí)，花樣繁多的消費(fèi)信貸不斷擴(kuò)大，加深了消費(fèi)者對(duì)金融業(yè)的依賴。美聯(lián)儲(chǔ)等宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)在利用金融市場(chǎng)調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面更趨成熟，美國(guó)企業(yè)利用金融市場(chǎng)極大地提高了管理和分散各類(lèi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。多年來(lái)，美國(guó)一直背負(fù)著高額且不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易逆差，一直在出售自己的資產(chǎn)，在向世界各國(guó)借貸。外國(guó)人對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)和對(duì)美國(guó)借款人的貸款抵消了美國(guó)貿(mào)易逆差造成的凈美元外流。美國(guó)馬薩諸塞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士沃爾夫說(shuō)， 美國(guó)就像一支喜歡舉債經(jīng)營(yíng)的對(duì)沖基金，它獲得的利潤(rùn)遠(yuǎn)高于支付的利息 。美國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在信用泡沫 ， 目前美國(guó)政府 ?企業(yè)和家庭債務(wù)合計(jì)已達(dá)到其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 300%以上。如何有效化解這些風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)必須 長(zhǎng)期面對(duì)的難題。 2 月 27 日“黑色星期二”，是我國(guó)股市自創(chuàng)立以來(lái)與全球市場(chǎng)的首次聯(lián)動(dòng)，從某種意義上講，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)世界的影響力在逐步增加，但客觀看，我國(guó)股市的作用非常有限。 美國(guó)能源部推測(cè)， 2020 年石油輸出國(guó)組織 (歐佩克 )成員國(guó)的石油收入為 4731 億美元，比上年增加 43%， 2020 年估計(jì)高達(dá) 5219 億美元。如果生產(chǎn)達(dá)到極限，將無(wú)法避免出現(xiàn)原油減產(chǎn)和衰退局面，那時(shí)不僅原油價(jià)格要高漲，國(guó)際間對(duì)有限石油資源的爭(zhēng)奪戰(zhàn)將愈演愈烈，國(guó)際形勢(shì)將變得不穩(wěn)。日本經(jīng)濟(jì)早已向節(jié)能化和省資源化的方向發(fā)展，而且 資源價(jià)格高漲，使日本從 70 年代石油危機(jī)以來(lái)開(kāi)發(fā)的各種節(jié)能和環(huán)保技術(shù)有了商業(yè)化的可能 。于是，自 3 月 1 日印度加稅開(kāi)始，中國(guó)企業(yè)就聯(lián)合起來(lái)，拒絕進(jìn)口印度鐵礦石。中國(guó)進(jìn)口企業(yè)在?拋棄?印度鐵礦石的同時(shí)，也在積極地尋找替代貨源。這是澳大利亞鐵礦業(yè)有史以來(lái)最大的單個(gè)供礦協(xié)議之一。這一說(shuō)法遭到了印度鐵礦石出口商的堅(jiān)決否定。印度最主要的鐵礦石出口地區(qū) —— 果阿地區(qū)鐵礦石 3 月份的出口量?jī)H為 200 萬(wàn)噸，比 去年同期下降了 50%以上，全年鐵礦石出口總量預(yù)計(jì)下降 1200 萬(wàn)噸以上。鐵礦石的收入在果阿地區(qū)尤為重要， 果阿地區(qū)的全部收入幾乎都依靠鐵礦石的出口 。國(guó)際法專(zhuān)家王女士分析，這一法案如果不能得到印度國(guó)會(huì)的支持，將無(wú)法在 4 月 1 日以后繼續(xù)實(shí)施，那么之前所征收的有關(guān)費(fèi)用，就應(yīng)該退還給各相關(guān)企業(yè)。 畢竟中國(guó)停止進(jìn)口印度鐵礦石，最后損失的還是印度國(guó)內(nèi)的礦山和出口商，并且印度國(guó)內(nèi)的礦石和出口協(xié)會(huì)也通過(guò)各種渠道表示了強(qiáng)烈的反對(duì)。 3 月 25 日，迪拜國(guó)際金融中心首席執(zhí)行官沙阿利在路透社舉辦的中東投資峰會(huì)上表示，阿聯(lián)酋央行的行動(dòng)，可以看作是海灣國(guó)家分化外匯儲(chǔ)備幣種的一個(gè)例子。未來(lái)數(shù)年內(nèi)，更多海灣地區(qū)國(guó)家將脫離盯住美元的匯率制度。有專(zhuān)家擔(dān)心，越南股市不久就會(huì)出現(xiàn)大跌。店頭市 把握經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)與政策趨向 搶占投資決策先機(jī) 國(guó)際財(cái)經(jīng) 9 場(chǎng)交易的基礎(chǔ)就是彼此的互信。國(guó)際貨幣基金組織今年 2 月警告說(shuō)，越南平均股票的市盈率已經(jīng)升至 70 倍水平，是中國(guó)和印度等其它快速增長(zhǎng)的亞洲經(jīng)濟(jì)體的兩倍多。為了防止這種情況的發(fā)生，越南政府暗示說(shuō)，他們可能會(huì)實(shí)施某種形式的資本管制，阻止或減緩進(jìn)入越南的資本。因?yàn)槭艿絿?yán)厲批評(píng)，對(duì)外國(guó)投資公司實(shí)施嚴(yán)格的許可證限制的提案 3 月份被取消。最近在河內(nèi)投資論壇上的一位發(fā)言人預(yù)計(jì)，在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，越南股市可能會(huì)跌落大約 30%。 斯蒂格利茨認(rèn)為，資本控制可以是一件好事，特別是對(duì)于規(guī)模較小的發(fā)展中市場(chǎng)來(lái)說(shuō)。在亞洲金融危機(jī)期間沒(méi)有實(shí)施資本管制的泰國(guó)等國(guó)家比馬來(lái)西亞等實(shí)施了資本管制的國(guó)家經(jīng)歷了持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，而且更嚴(yán)重的 把握經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)與政策趨向 搶占投資決策先機(jī) 海外媒體看中國(guó) 10 經(jīng)濟(jì)衰退期。中國(guó)轉(zhuǎn)向更高階段制造業(yè)的速度顯示，它向生產(chǎn)高價(jià)值產(chǎn)品的高工資經(jīng)濟(jì)的過(guò)程實(shí)際上不像人們認(rèn)為的困難。世界各國(guó)銷(xiāo)售的家用電器產(chǎn)品有很多來(lái)自中國(guó)的裝配工廠，中國(guó)低廉的勞動(dòng)力成本以及高效的港口和交通設(shè)施對(duì)國(guó)際家電廠商很有誘 惑。中國(guó)正在轉(zhuǎn)變，而過(guò)去幾年來(lái)中國(guó)的投資熱推動(dòng)了這種轉(zhuǎn)變的加速。比如，中國(guó)鋼鐵企業(yè)最近開(kāi)始生產(chǎn)以前需要從國(guó)外進(jìn)口的優(yōu)質(zhì)鋼材。 半導(dǎo)體行業(yè)咨詢師莫大康說(shuō)，英特爾不會(huì)把它最先進(jìn)的技術(shù)放到中國(guó)用，可能主要出于兩個(gè)考慮：一是保護(hù)商業(yè)秘密、防止其 把握經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)與政策趨向 搶占投資決策先機(jī) 海外媒體看中國(guó) 11 最新技術(shù)被中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手得到；二是高端技術(shù)出口不容易得到美國(guó)政府的批準(zhǔn)。研究人員將 25 個(gè)中國(guó)最大城市組成的?繁榮的中國(guó)?和貧窮鄉(xiāng)村和小城市組成的?鄉(xiāng)村中國(guó)?排除在外，而是集中精力對(duì) 305 個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速的新興城市存在的發(fā)展機(jī)遇進(jìn)行了研究。 目前，只有 10%的跨國(guó)公司了解它們?cè)诿考疑痰曛械匿N(xiāo)售業(yè)績(jī)，而大部分跨國(guó)公司只掌握全國(guó)或地區(qū)的營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，因而不能制定出任何具體的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略 。 大公報(bào)：大量財(cái)政預(yù)算外收入令稅負(fù)畸高 國(guó)家稅務(wù)總局計(jì)統(tǒng)司公布，中國(guó) 2020 年宏觀稅負(fù)為 18%。然而，非 把握經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)與政策趨向 搶占投資決策先機(jī) 國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng) 12 稅收入在部門(mén)利益的驅(qū)使下迅猛增長(zhǎng)，滲入到了社會(huì)的方方面面。從微觀個(gè)體上看， 許多企業(yè)所交納的費(fèi)收遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于應(yīng)繳納的稅收 。 預(yù)算外收入得不到?財(cái)綱?的整合，以實(shí)質(zhì)上的自收自支強(qiáng)化部門(mén)利益和個(gè)人利益，國(guó)家財(cái)政之外出現(xiàn)成千上萬(wàn)的?小財(cái)政?或?私財(cái)政? ，打著各自的小算盤(pán) ，經(jīng)營(yíng)權(quán)力，牟取利益，以致肢解國(guó)家財(cái)力，扭曲行政目標(biāo)，攪擾市場(chǎng)秩序，滋生腐敗，制造亂象。綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)，在許多專(zhuān)家看來(lái)就是?新特區(qū)?，其意義可以與改革開(kāi)放初期設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū)相比。 四大區(qū)域板塊爭(zhēng)奪第三個(gè)“綜合配套試驗(yàn)區(qū)” 盡管?chē)?guó)家第三個(gè)綜 把握經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)與政策趨向 搶占投資決策先機(jī) 國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng) 13 合配套改革試驗(yàn)區(qū)要否設(shè)立、何時(shí)設(shè)立尚無(wú)眉目，但是 一場(chǎng)爭(zhēng)奪?試驗(yàn)區(qū)?的激烈?戰(zhàn)斗?，已在東部、西部、中部、東北四大經(jīng)濟(jì)區(qū)域間拉開(kāi)了帷幕 。不管各地以何種帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的姿態(tài)發(fā)力加入?試驗(yàn)區(qū)?爭(zhēng)奪戰(zhàn)，其真實(shí)目的可能不外乎是通過(guò)獲得金融、土地、稅收、財(cái)政等配套優(yōu)惠政策來(lái)推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展 。 三是擁有一些配套的財(cái)政與稅收政策，例如設(shè)立保稅區(qū) ，有助于吸引更多外資，保持城市競(jìng)爭(zhēng)力， 同時(shí)還可得到稅收、銀行貸款等方面的支持 。 五是政府架構(gòu)上的一些改變也可以在新區(qū)展開(kāi) 。趙凌云說(shuō)， 綜合這些優(yōu)惠政策，其最大的吸引力是以?試驗(yàn)?的名義向地方讓渡了中央的部分職權(quán)，使地方能在完善 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的探索中擁有更大的自主權(quán) 。但更多的專(zhuān)家認(rèn)為，政策的支持有多種方式，國(guó)家 對(duì)中部崛起、西部開(kāi)發(fā)的政策支持，毫無(wú)疑問(wèn)是非常重要和有幫助的，但更大的支持還在于激發(fā)中西部地區(qū)內(nèi)生的發(fā)展動(dòng)力，內(nèi)在的動(dòng)力和外在的動(dòng)力相結(jié)合，才能推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，謀劃一體化的區(qū)域經(jīng)濟(jì)新版圖。 更說(shuō)明在目前的大