第6章風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本配置-第六章-wenkub
2022-10-09 15:49:21 本頁面
【正文】 ? 投資者將考慮 : –無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) –有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的投資品 ? 投資組合的吸引力隨著期望收益的增加和風(fēng)險(xiǎn)的減少而增加。 2020 by The McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 第六章 風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 62 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置 ? 投資者一般會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)除非風(fēng)險(xiǎn)意味著更高的收益。 ? 用效用模型可以得出風(fēng)險(xiǎn)組合和無風(fēng)險(xiǎn)組合之間的資本最優(yōu)配置。 ? 收益與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)增加是會(huì)怎么樣呢？ INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 66 表 可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合 (無風(fēng)險(xiǎn)利率 = 5%) 投資者會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益情況為每個(gè)資產(chǎn)組合給出一個(gè)效用值分?jǐn)?shù)。 –實(shí)際中無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是一種指數(shù)化債券，只有在投資期限等于投資者愿意持有的期限時(shí)才能對(duì)投資者的實(shí)際收益率進(jìn)行擔(dān)保。 –假設(shè)分配給風(fēng)險(xiǎn)投資組合 P的比例為 y –分配給無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) F的比例是 (1y） 單一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與單一無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 617 rf = 7% srf = 0% E(rp) = 15% sp = 22% y = % in p (1y) = % in rf 例： 使用 的數(shù)據(jù) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 618 例 完整的資產(chǎn)投資組合的期望收益率 =無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)投資組合 P的比例 風(fēng)險(xiǎn)投資組合 P的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ( ) ( )c f P fE r r y E r r??? ? ???? ?
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