【正文】 （ 1）含義：指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。 條款 （ 1）含義：指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。 轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。 調(diào)整性籌資動機 是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。 執(zhí)行層 P71P80 預(yù)計生產(chǎn)量 =（預(yù)計銷售量 +預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨） 預(yù)計期 初產(chǎn)成品存貨 采購量 =預(yù)計銷量 +預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨 預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨 可供使用現(xiàn)金 =期初現(xiàn)金余額 +現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金 現(xiàn)金支出 =現(xiàn)金余缺 現(xiàn)金余缺 +現(xiàn)金籌措 現(xiàn)金運用 =期末現(xiàn)金余額 。 企業(yè)內(nèi)部各職能部門 具體負責本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。 負責機構(gòu) 具體任務(wù)、權(quán)利和職責 董事會、經(jīng)理辦公會或類似機構(gòu) 對企業(yè)預(yù)算管理負總責。 投資組合的β系數(shù) 對于投資組合來說，其系統(tǒng)風險程度也可以用β系數(shù)來衡量。 接受風險 包括風險自擔和風險自保兩種。 減少風險 包括：（ 1）控制風險因素，減少風險的發(fā)生；（ 2）控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。 預(yù)期收益率 （期望收益率） 在不確定條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。 特點：（ 1）融資期限長；（ 2）融資目的是解決長期投資性資本的需要；（ 3）資本借貸量大；（ 4）收益較高但風險也較大。 (1)內(nèi)容 經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策及社會通貨膨脹水平等。 基本內(nèi)容 ； ； ； ； 資源的責任。 ； ，股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況； ，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。 二、主觀題主要考點 5章 籌資管理 第一節(jié)可分離交易可轉(zhuǎn)債，不可分離交易可轉(zhuǎn)債，（與普通債券相比節(jié)約的利息，行權(quán)的條件）； 第二節(jié)銷售百分比法； 第三節(jié)資本成本 的計算，杠桿的計算和每股收益無差別點?？陀^題要求對教材熟悉，這里可以參照習題班來掌握。 ，但是也是比較重要的。 6章 投資管理 第二節(jié)新建項目的固定資產(chǎn)投資決策（現(xiàn)金流量和決策指標）； 第四節(jié)股票的投資決策 7章 營運資金管理 第三節(jié)應(yīng)收賬款的信用政策決策； 第四節(jié)存貨的決策 8章 成本管理 第二節(jié)量本利分析（單一品種的分析，指標的計算，敏感分析） 第三節(jié)標準成本的差異分析（成本差異分析） 10章 財務(wù)分析與評價 基本財務(wù)比率的計算（償債能力的分析指標、收益質(zhì)量分析指標）、杜邦分析體系 三、客觀題主要考點 第一章 總論 財務(wù)管 理目標 股東財富最大化 優(yōu)點 缺點 ； ； ，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。 優(yōu)點 缺點 ，并用時間價值的原理進行了計量； ； ； ，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。 對公益的責任、對環(huán)境和資源的責任 財務(wù)考核 企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式的特點 集權(quán)與分權(quán)的選擇 考慮的因素 集權(quán) 分權(quán) 企業(yè)與 各所屬單位之間的業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征 各所屬單位之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制 業(yè)務(wù)聯(lián)系不密切 企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系的具體特征 企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后 企業(yè)掌握的各所屬單位有表決權(quán)的股份比例很少 集中與分散的“成本”和“利益”差異 所屬單位積極性 降低 提高 財務(wù)決策效率 降低 提高 企業(yè)財務(wù)目標協(xié)調(diào) 提高 降低 財務(wù)資源的利用效率 提高 降低 環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平 較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán) 。 (2)注意不同經(jīng)濟周期下的財務(wù)管理策略 (3)P21通貨膨脹對財務(wù)管理的影響 金融市場的分類 分類標準 分類 內(nèi)容 期限 貨幣市場 （短期金融市場） 種類：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。 第二章 財務(wù)管理 基礎(chǔ) （計算基礎(chǔ)） ： P2 P31預(yù)付年金和 P31遞延年金 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動關(guān)系 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù) 資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù) 預(yù)付年金系數(shù)＝同期普通年金系數(shù)（ 1＋ i） 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) =普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1系數(shù)加 1 預(yù)付年金終值系數(shù) =普通年金終值系數(shù)期數(shù)加 1系數(shù)減 1 年內(nèi)計息多次時名義利率（ r）與實際利率（ i）的換算 i=（ 1+r/m） m1 時間價值計算 :基本公式不變，只不過年利率變期利率，年數(shù)變期數(shù)。 必要收益率 （最低必要報酬率或最低要求的收益率） 投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 進行準確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在開發(fā)新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險。 風險自擔，是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。根據(jù)情況設(shè)立預(yù)算委員會或指定財務(wù)管理部門負責預(yù)算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負責。其主要負責人參與企業(yè)預(yù)算委員會的工作，并對本部門預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔責任。 第四章 籌資管理（上） 、分類及原則 企業(yè)籌資的動機 種類 含義 創(chuàng)立性籌資動機 指企業(yè)設(shè)立時 .為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機。 分類標志 類型 舉例 按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同 股權(quán)籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收 益 債務(wù)籌資 發(fā)行債券、借款、融資租賃、利用商業(yè) 信用 混合籌資（衍生金融工具籌資） 可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證 按其是否借助于金融機構(gòu)為媒介來獲取社會資金 直接籌資 發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資 間接籌資 銀行借款、融資租賃等 按資金的來源范圍不同 內(nèi)部 籌資 留存收益 外部籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用 按所籌集資金的使用期限不同 長期籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 取得長期借款、融資租賃 短期籌資 商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)、短期 融資券 項目 銀行借款 發(fā)行公司債券 融資租賃 籌資速度 快 慢 快 資本成本 較低 較高 高 籌資的限制條件 最多 較少 最少 籌資彈性 大 小 大 籌資數(shù)量 有限 大 有限 社會聲譽 —— 提高 —— 發(fā)行資格 —— 要求高，手續(xù)復(fù)雜 —— ， P101P102融資租賃構(gòu)成、特點， P102 P103債務(wù)籌資的優(yōu)缺點； P106吸收直接投資的方式； 股票的分類和 P111股票暫停和終止、特別處理的規(guī)定； （ IPO）； 。 【提示】由于轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時的股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。 （ 2）發(fā)生時機：一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。 （ 2）發(fā)生時機：回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。 需要掌握 121頁例 51 二、籌資需要量的預(yù)測 銷售百分比法（ 123124頁） 記憶公式：外部融資需求量 =增加的資產(chǎn) 增加的敏感負債 增加的留存收益 三、資本成本 （ 130頁） （ 1）債務(wù)個別資本成本計算 ①借款及債券的個別資本成本 : ②融資租賃的資本成本（ 131頁） 只能利用貼現(xiàn)模式計算，注意殘值的問題，如果預(yù)計殘值歸租賃公司，殘值作為初始投資的抵減；如果預(yù)計殘值歸承租人，可以不用考慮殘值。 缺點：不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)。 缺點：很難客觀合理地確定目標價值。 四、杠桿效應(yīng) 客觀題方面： 134頁，經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。 發(fā)展階段 初創(chuàng)階段 產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷 業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大 企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿 擴張成熟期 產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。 二、現(xiàn)金凈流量的確定（需要掌握） 三、投資決策指標的確定 （ Net Preset Value) 計算公式 凈現(xiàn)值（ NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 原始投資額現(xiàn)值 決策原則 凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率；凈現(xiàn)值為負，方案不可取，說 明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。 （ 2）以投資資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標準。 缺點 （ 1）所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩 方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。 （ ANCF) 計算公式 年金凈流量 =現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) =現(xiàn)金流量總終值 /年金終值系數(shù) 【提示】年金凈流量 =凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) 決策原則 年金凈流量指標的結(jié)果大于零，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報酬率大于所 要求的報酬率，方案可行。 缺點：所采用的貼現(xiàn)率不易確定、不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策（與凈現(xiàn)值一樣）。 優(yōu)點：便于對投資規(guī)模不同的獨立投資方案進行比較和評價（與凈現(xiàn)值法的區(qū)別）。另一種方法是“年金法”，它適合于各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金形式，內(nèi)含報酬率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來確定。 面值影響到期本金的流入，還會影響未來利息。（長期溢價債券越溢，長期折價債券越折）； （ 3）市場利率低于票面利率時（溢價債券），債券價值對市場利率的變化較為敏感。 （ 3）債券期限越長，債券價值越偏離債券面值。緊縮的信用政策可能減少企業(yè)銷售收入，而緊縮的產(chǎn)品存貨政策則不利于顧客進行商品選擇，從而影響企業(yè)銷售。 ，籌資風險大，但資本成本低；三種策略中激進型融資策略的臨時性負債占比重最大；保守型融資策略的臨時性負債占比重最小。它是公司對銀行所提供借款或其他服 務(wù)的一種間接付款。 需要看一下教材 208210頁例 7例 75和例 76. 六、應(yīng)收賬款的監(jiān)控與管理 應(yīng)收賬款保理（ 217頁） 含義 應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓 給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。 暗保理 指供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。 （ 2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量： 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為： （ 3）考慮保險儲備 ①考慮保險儲備的再訂貨點 R=交貨時間平均日需求量 +保險儲備 =L d+B ②保險儲備確定的原則：使保險儲備的儲存成本及缺貨成本之和最小 設(shè)單位缺貨成本為 KU，一次訂貨缺貨量為 S，年訂貨次數(shù)為 N，保險儲備量為 B，單位存貨成本為 KC，則： TC（ S、 B） =KU 第八章 成本管理 一、成本管理的主要內(nèi)容 （ 238頁） 目標 特點 內(nèi)容 總體目標 成本管理系統(tǒng)的總體目標主要依據(jù)競爭戰(zhàn)略而定 成本領(lǐng)先戰(zhàn)略 成本管理的總體目標是追求成本水平的絕對降低 差異化戰(zhàn)略 成本管理的總體目標則是保證實現(xiàn)產(chǎn)品、服務(wù)等方面差異化 的前提下，對產(chǎn)品全生命周期成本進行管理，實現(xiàn)成本的持續(xù)降低。實施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)主要選用財務(wù)指標，而實施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)則大多選用非財務(wù)指標。 三、標準成本控制與分析 （一）標準成本的含義及種類（ 260頁） 含義 是指通過調(diào)查分析、運用技術(shù)測定等方法制定的，在有效經(jīng)營條件下所能達到的目標成本。這一標準考慮了生產(chǎn)過程中不可避免的損失、故障和偏差等。 （ 2）三差異分析法