【正文】 （ 1）含義：指?jìng)钟腥擞袡?quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣(mài)回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。 條款 （ 1）含義：指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買(mǎi)回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。 轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價(jià)格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價(jià)格。 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī) 是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 執(zhí)行層 P71P80 預(yù)計(jì)生產(chǎn)量 =（預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量 +預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨） 預(yù)計(jì)期 初產(chǎn)成品存貨 采購(gòu)量 =預(yù)計(jì)銷(xiāo)量 +預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨 預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨 可供使用現(xiàn)金 =期初現(xiàn)金余額 +現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金 現(xiàn)金支出 =現(xiàn)金余缺 現(xiàn)金余缺 +現(xiàn)金籌措 現(xiàn)金運(yùn)用 =期末現(xiàn)金余額 。 企業(yè)內(nèi)部各職能部門(mén) 具體負(fù)責(zé)本部門(mén)業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門(mén)做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。 負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu) 具體任務(wù)、權(quán)利和職責(zé) 董事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)或類(lèi)似機(jī)構(gòu) 對(duì)企業(yè)預(yù)算管理負(fù)總責(zé)。 投資組合的β系數(shù) 對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來(lái)衡量。 接受風(fēng)險(xiǎn) 包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。 減少風(fēng)險(xiǎn) 包括：（ 1）控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；（ 2）控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。 預(yù)期收益率 （期望收益率） 在不確定條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 特點(diǎn)：（ 1）融資期限長(zhǎng)；（ 2）融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的需要；（ 3）資本借貸量大；（ 4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。 (1)內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會(huì)通貨膨脹水平等。 基本內(nèi)容 ； ； ； ； 資源的責(zé)任。 ； ，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況； ，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。 二、主觀題主要考點(diǎn) 5章 籌資管理 第一節(jié)可分離交易可轉(zhuǎn)債，不可分離交易可轉(zhuǎn)債，（與普通債券相比節(jié)約的利息，行權(quán)的條件）； 第二節(jié)銷(xiāo)售百分比法； 第三節(jié)資本成本 的計(jì)算，杠桿的計(jì)算和每股收益無(wú)差別點(diǎn)?？陀^題要求對(duì)教材熟悉，這里可以參照習(xí)題班來(lái)掌握。 ，但是也是比較重要的。 6章 投資管理 第二節(jié)新建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資決策（現(xiàn)金流量和決策指標(biāo)）； 第四節(jié)股票的投資決策 7章 營(yíng)運(yùn)資金管理 第三節(jié)應(yīng)收賬款的信用政策決策； 第四節(jié)存貨的決策 8章 成本管理 第二節(jié)量本利分析（單一品種的分析，指標(biāo)的計(jì)算，敏感分析） 第三節(jié)標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析（成本差異分析） 10章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià) 基本財(cái)務(wù)比率的計(jì)算（償債能力的分析指標(biāo)、收益質(zhì)量分析指標(biāo)）、杜邦分析體系 三、客觀題主要考點(diǎn) 第一章 總論 財(cái)務(wù)管 理目標(biāo) 股東財(cái)富最大化 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) ； ； ，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) ，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量； ； ； ，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。 對(duì)公益的責(zé)任、對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任 財(cái)務(wù)考核 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式的特點(diǎn) 集權(quán)與分權(quán)的選擇 考慮的因素 集權(quán) 分權(quán) 企業(yè)與 各所屬單位之間的業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征 各所屬單位之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制 業(yè)務(wù)聯(lián)系不密切 企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系的具體特征 企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后 企業(yè)掌握的各所屬單位有表決權(quán)的股份比例很少 集中與分散的“成本”和“利益”差異 所屬單位積極性 降低 提高 財(cái)務(wù)決策效率 降低 提高 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào) 提高 降低 財(cái)務(wù)資源的利用效率 提高 降低 環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平 較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán) 。 (2)注意不同經(jīng)濟(jì)周期下的財(cái)務(wù)管理策略 (3)P21通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響 金融市場(chǎng)的分類(lèi) 分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn) 分類(lèi) 內(nèi)容 期限 貨幣市場(chǎng) （短期金融市場(chǎng)） 種類(lèi)：同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)。 第二章 財(cái)務(wù)管理 基礎(chǔ) （計(jì)算基礎(chǔ)） ： P2 P31預(yù)付年金和 P31遞延年金 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān)系 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù) 資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù) 預(yù)付年金系數(shù)＝同期普通年金系數(shù)（ 1＋ i） 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) =普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1系數(shù)加 1 預(yù)付年金終值系數(shù) =普通年金終值系數(shù)期數(shù)加 1系數(shù)減 1 年內(nèi)計(jì)息多次時(shí)名義利率（ r）與實(shí)際利率（ i）的換算 i=（ 1+r/m） m1 時(shí)間價(jià)值計(jì)算 :基本公式不變，只不過(guò)年利率變期利率，年數(shù)變期數(shù)。 必要收益率 （最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率） 投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營(yíng)或投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。根據(jù)情況設(shè)立預(yù)算委員會(huì)或指定財(cái)務(wù)管理部門(mén)負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜，并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。其主要負(fù)責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算委員會(huì)的工作，并對(duì)本部門(mén)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。 第四章 籌資管理（上） 、分類(lèi)及原則 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 種類(lèi) 含義 創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī) 指企業(yè)設(shè)立時(shí) .為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 分類(lèi)標(biāo)志 類(lèi)型 舉例 按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同 股權(quán)籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收 益 債務(wù)籌資 發(fā)行債券、借款、融資租賃、利用商業(yè) 信用 混合籌資（衍生金融工具籌資） 可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證 按其是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來(lái)獲取社會(huì)資金 直接籌資 發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資 間接籌資 銀行借款、融資租賃等 按資金的來(lái)源范圍不同 內(nèi)部 籌資 留存收益 外部籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用 按所籌集資金的使用期限不同 長(zhǎng)期籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 取得長(zhǎng)期借款、融資租賃 短期籌資 商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)、短期 融資券 項(xiàng)目 銀行借款 發(fā)行公司債券 融資租賃 籌資速度 快 慢 快 資本成本 較低 較高 高 籌資的限制條件 最多 較少 最少 籌資彈性 大 小 大 籌資數(shù)量 有限 大 有限 社會(huì)聲譽(yù) —— 提高 —— 發(fā)行資格 —— 要求高，手續(xù)復(fù)雜 —— ， P101P102融資租賃構(gòu)成、特點(diǎn)， P102 P103債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)； P106吸收直接投資的方式； 股票的分類(lèi)和 P111股票暫停和終止、特別處理的規(guī)定； （ IPO）； 。 【提示】由于轉(zhuǎn)換價(jià)格高于公司發(fā)債時(shí)的股價(jià)，投資者一般不會(huì)在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。 （ 2）發(fā)生時(shí)機(jī)：一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。 （ 2）發(fā)生時(shí)機(jī)：回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。 需要掌握 121頁(yè)例 51 二、籌資需要量的預(yù)測(cè) 銷(xiāo)售百分比法（ 123124頁(yè)） 記憶公式：外部融資需求量 =增加的資產(chǎn) 增加的敏感負(fù)債 增加的留存收益 三、資本成本 （ 130頁(yè)） （ 1）債務(wù)個(gè)別資本成本計(jì)算 ①借款及債券的個(gè)別資本成本 : ②融資租賃的資本成本（ 131頁(yè)） 只能利用貼現(xiàn)模式計(jì)算，注意殘值的問(wèn)題，如果預(yù)計(jì)殘值歸租賃公司，殘值作為初始投資的抵減；如果預(yù)計(jì)殘值歸承租人，可以不用考慮殘值。 缺點(diǎn)：不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。 缺點(diǎn)：很難客觀合理地確定目標(biāo)價(jià)值。 四、杠桿效應(yīng) 客觀題方面： 134頁(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿，是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。 發(fā)展階段 初創(chuàng)階段 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo) 業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大 企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿 擴(kuò)張成熟期 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。 二、現(xiàn)金凈流量的確定（需要掌握） 三、投資決策指標(biāo)的確定 （ Net Preset Value) 計(jì)算公式 凈現(xiàn)值（ NPV)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 原始投資額現(xiàn)值 決策原則 凈現(xiàn)值為正，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率；凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說(shuō) 明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。 （ 2）以投資資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)。 缺點(diǎn) （ 1）所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩 方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。 （ ANCF) 計(jì)算公式 年金凈流量 =現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) =現(xiàn)金流量總終值 /年金終值系數(shù) 【提示】年金凈流量 =凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) 決策原則 年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說(shuō)明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬率大于所 要求的報(bào)酬率，方案可行。 缺點(diǎn)：所采用的貼現(xiàn)率不易確定、不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策（與凈現(xiàn)值一樣）。 優(yōu)點(diǎn)：便于對(duì)投資規(guī)模不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)（與凈現(xiàn)值法的區(qū)別）。另一種方法是“年金法”，它適合于各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金形式，內(nèi)含報(bào)酬率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來(lái)確定。 面值影響到期本金的流入，還會(huì)影響未來(lái)利息。（長(zhǎng)期溢價(jià)債券越溢，長(zhǎng)期折價(jià)債券越折）； （ 3）市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)（溢價(jià)債券），債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感。 （ 3）債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離債券面值。緊縮的信用政策可能減少企業(yè)銷(xiāo)售收入，而緊縮的產(chǎn)品存貨政策則不利于顧客進(jìn)行商品選擇，從而影響企業(yè)銷(xiāo)售。 ，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低；三種策略中激進(jìn)型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小。它是公司對(duì)銀行所提供借款或其他服 務(wù)的一種間接付款。 需要看一下教材 208210頁(yè)例 7例 75和例 76. 六、應(yīng)收賬款的監(jiān)控與管理 應(yīng)收賬款保理（ 217頁(yè)） 含義 應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷(xiāo)形成的未到期應(yīng)收賬款在滿(mǎn)足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓 給保理商，以獲得銀行的流動(dòng)資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。 暗保理 指供應(yīng)商為了避免讓客戶(hù)知道自己因流動(dòng)資金不足而轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶(hù)，貨款到期時(shí)仍由銷(xiāo)售商出面催款，再向銀行償還借款。 （ 2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量： 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為： （ 3）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備 ①考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn) R=交貨時(shí)間平均日需求量 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 =L d+B ②保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的原則：使保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本及缺貨成本之和最小 設(shè)單位缺貨成本為 KU，一次訂貨缺貨量為 S，年訂貨次數(shù)為 N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為 B，單位存貨成本為 KC，則： TC（ S、 B） =KU 第八章 成本管理 一、成本管理的主要內(nèi)容 （ 238頁(yè)） 目標(biāo) 特點(diǎn) 內(nèi)容 總體目標(biāo) 成本管理系統(tǒng)的總體目標(biāo)主要依據(jù)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而定 成本領(lǐng)先戰(zhàn)略 成本管理的總體目標(biāo)是追求成本水平的絕對(duì)降低 差異化戰(zhàn)略 成本管理的總體目標(biāo)則是保證實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、服務(wù)等方面差異化 的前提下，對(duì)產(chǎn)品全生命周期成本進(jìn)行管理，實(shí)現(xiàn)成本的持續(xù)降低。實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)主要選用財(cái)務(wù)指標(biāo)，而實(shí)施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)則大多選用非財(cái)務(wù)指標(biāo)。 三、標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析 （一）標(biāo)準(zhǔn)成本的含義及種類(lèi)（ 260頁(yè)） 含義 是指通過(guò)調(diào)查分析、運(yùn)用技術(shù)測(cè)定等方法制定的，在有效經(jīng)營(yíng)條件下所能達(dá)到的目標(biāo)成本。這一標(biāo)準(zhǔn)考慮了生產(chǎn)過(guò)程中不可避免的損失、故障和偏差等。 （ 2）三差異分析法