股指期貨在套利和避險(xiǎn)中的應(yīng)用-wenkub
2023-05-25 01:24:15 本頁(yè)面
【正文】 回補(bǔ)現(xiàn)貨及期間股息 收回本金及利息 判斷套利機(jī)會(huì) 套利活動(dòng)開(kāi)始 到期平倉(cāng) 套利活動(dòng)結(jié)束 定價(jià)偏差 0 正套利機(jī)會(huì) 賣空期貨 融入資金 買入現(xiàn)貨 定價(jià)偏差 0 負(fù)套利機(jī)會(huì) 買入期貨 賣空現(xiàn)貨 貸出資金 臺(tái)灣加權(quán)股指期貨的套利實(shí)證 當(dāng)正套利機(jī)會(huì)較多時(shí)，負(fù)套 利機(jī)會(huì)往往較少；負(fù)套利機(jī) 會(huì)較多時(shí)，正套利機(jī)會(huì)往往 比較少。 0%10%20%30%40%50%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月負(fù)套利機(jī)會(huì)正套利機(jī)會(huì)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)月度分紅分布0121月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月臺(tái)灣加權(quán)股指期貨的套利分析 與套利機(jī)會(huì)的分布相似，套利收益的分布也不均勻，有的時(shí)期多，有的時(shí)期少 。 ? 運(yùn)用 OLS、 OLS－ CI等避險(xiǎn)模型，均可改善天真模型的缺陷 – 運(yùn)用 OLS、 OLS－ CI、 ECM、 GARCH等模型，均可以提高避險(xiǎn)效果 – OLS、 OLS－ CI、 ECM、 GARCH等模型之間的差別非常微小 恒生股指期貨避險(xiǎn)實(shí)證結(jié)果 避險(xiǎn)期5天70%75%80%85%90%300 500天真 OLS O L S －C I ECM GARCH避險(xiǎn)期1 5 天70%75%80%85%90%300 500天真 OLS O L S －C I ECM GARCH? 樣本期越長(zhǎng)、避險(xiǎn)效果越好 因?yàn)闃颖玖吭酱?，模型所刻畫的指?shù)現(xiàn)貨和期貨收益率之間的關(guān)系就越穩(wěn)定，以此估計(jì)的歷史避險(xiǎn)比率就越加適合未來(lái)避險(xiǎn)需求。 投資者對(duì)前者參與的熱情比較高，而后者因?yàn)橥瞥鰰r(shí)間較晚，參與度比較低。 投資者可以利用股指期 貨進(jìn)行選擇性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖： 空頭套期保值 準(zhǔn)備建倉(cāng)還是已持有股票？ 多頭套期保值 買入相應(yīng)的股指期貨 鎖定建倉(cāng)成本 賣出相應(yīng)的股指期貨 鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn) 準(zhǔn)備建倉(cāng) 已持有股票 新保本產(chǎn)品與傳統(tǒng)保本產(chǎn)品比較 傳統(tǒng)的保本產(chǎn)品 新的保本產(chǎn)品 致謝。 此時(shí)，臺(tái)
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