股指期貨在套利和避險(xiǎn)中的應(yīng)用-文庫(kù)吧
2025-04-24 01:24 本頁(yè)面
【正文】 DeS ,)(* ?? ?理論價(jià)格理論價(jià)格 理論價(jià)格實(shí)際價(jià)格定價(jià)偏差＝ ?現(xiàn)貨與期貨間套利策略圖解 平倉(cāng)期貨合約 賣出現(xiàn)貨 償還本息 獲得期間股息 平倉(cāng)期貨合約 回補(bǔ)現(xiàn)貨及期間股息 收回本金及利息 判斷套利機(jī)會(huì) 套利活動(dòng)開始 到期平倉(cāng) 套利活動(dòng)結(jié)束 定價(jià)偏差 0 正套利機(jī)會(huì) 賣空期貨 融入資金 買入現(xiàn)貨 定價(jià)偏差 0 負(fù)套利機(jī)會(huì) 買入期貨 賣空現(xiàn)貨 貸出資金 臺(tái)灣加權(quán)股指期貨的套利實(shí)證 當(dāng)正套利機(jī)會(huì)較多時(shí)，負(fù)套 利機(jī)會(huì)往往較少；負(fù)套利機(jī) 會(huì)較多時(shí)，正套利機(jī)會(huì)往往 比較少。 可能是因?yàn)檎罨蛘哓?fù)偏 差均具有一定的慣性，一旦 出現(xiàn)便會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，不 會(huì)馬上消失或者轉(zhuǎn)為相反方 向的偏差。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%03年7月03年10月04年1月04年4月04年7月04年10月05年1月05年4月05年7月05年10月06年1月06年4月正套利機(jī)會(huì)負(fù)套利機(jī)會(huì)? 樣本期間： 03年 7月 16日至 06年 6月 21日 ? 合約品種： 近月合約 ? 套利策略： 若發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，當(dāng)日收盤價(jià)買賣期貨，次日開盤價(jià)買賣現(xiàn)貨 ? 考慮交易成本： 融資融券成本，買賣期貨和現(xiàn)貨的成本等 臺(tái)灣加權(quán)股指期貨的套利分析 － 套利機(jī)會(huì)表現(xiàn)出明顯的月度差異 － 原因可能來(lái)自分紅預(yù)期、指數(shù)漲跌預(yù)期等 。分紅的具體時(shí)間和具體額度難以精確預(yù)期，這便導(dǎo)致分紅來(lái)臨前的合約月，股指期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格容易出現(xiàn)較大的偏離。 0%10%20%30%40%50%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月負(fù)套利機(jī)會(huì)正套利機(jī)會(huì)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)月度分紅分布0121月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月臺(tái)灣加權(quán)股指期貨的套利分析 與套利機(jī)會(huì)的分布相似，套
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