項目融資的資金來源資金結(jié)構(gòu)-wenkub
2023-05-22 00:21:33 本頁面
【正文】 西班牙的斗牛士債券，英國的猛犬債券等 項目融資的資金構(gòu)成 項目融資的資金構(gòu)成 六、租賃籌資 ? 指當(dāng)企業(yè)或項目實體需要設(shè)備時，不是通過籌資自行購買而是以付租金的方式向租賃公司借入設(shè)備。 項目融資的資金構(gòu)成 五、發(fā)行債券 ? 企業(yè)債券 ?有固定利率債券和浮動利率債券 ；有擔(dān)保債券和無擔(dān)保債券（信用債券）； ?由“投資銀行”承購包銷 ? 發(fā)行境外債券 ?國際債券市場有：美國美元債券市場（紐約）、亞洲美元債券市場（新加坡、香港）、歐洲美元債券市場（倫敦、盧森堡）、德國馬克債券市場（法蘭克福）、日本日元債券市場（東京）、英國英鎊債券市場（倫敦）、瑞士法郎債券市場（蘇黎士）等 。 使用賣方信貸的最大好處是進(jìn)口方不須親自籌資，而且可以延期付款，有效地解決暫時支付困難問題，不利的是出口商往往把向銀行支付的貸款利息、保險費。 出口信貸 項目融資的資金構(gòu)成 賣方信貸： 由出口方銀行向本國出口商（賣方）提供的信貸。 出口信貸形式有：賣方信貸、買方信貸、政府優(yōu)惠貸款 。 項目融資的資金構(gòu)成 三、國內(nèi)銀行貸款 ? 1年以內(nèi)償還的為短期貸款，償還期為 1～ 5年的為中長期貸款，償還期 5年以上的為長期貸款。 項目融資的資金構(gòu)成 附認(rèn)股權(quán)證公司債券 ? Bond with attached warrant 或者 equity warrant bonds（簡稱 WBs） ? 指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價格（執(zhí)行價格）認(rèn)購公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。 ? 零息債券發(fā)行時按低于票面金額的價格發(fā)行（投資者購買時可獲折扣），而在兌付時按照票面金額兌付，其利息隱含在發(fā)行價格和兌付價格之間。 (“分離型”與“非分離型”，“現(xiàn)金匯入型”與“抵繳型” ) ? （ 4）零息債券。（“種子資金”） ? （ 2）可轉(zhuǎn)換債券。 ? 性質(zhì)：（ 1）準(zhǔn)股本資金在債務(wù)本金的償還上更具靈活性，不用規(guī)定在某一特定期間強制性地要求項目公司償還；（ 2）準(zhǔn)股本資金在項目資金優(yōu)先序列中要低于其他的債務(wù)資金，但是高于股本資金；（ 3）當(dāng)項目破產(chǎn)時，在償還所有的項目融資貸款和其他高級債務(wù)之前，從屬性債務(wù)將不能被償還。 ? 具體形式包括 無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券和零息債券 。 作為從屬性債務(wù)的另一種形式，可轉(zhuǎn)換債券在其有效期內(nèi)只需支付利息，在債券到期日內(nèi)，債券持有人有權(quán)選擇將債券按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換成為公司的普通股。 以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，到期時按面值一次性支付本利的債券。 ? 零息債券對利率的改變特別敏感。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進(jìn)行大幅折扣后出售。 ? “分離型” 指認(rèn)股權(quán)憑證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣 ；“非分離型” 指認(rèn)股權(quán)無法與公司債券分開，兩者存續(xù)期限一致，同時流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，不得分開轉(zhuǎn)讓。 ? （ 1）長期貸款 ?基本建設(shè)貸款 ?技術(shù)改造貸款 ?城市建設(shè)綜合開發(fā)企業(yè)貸款 ?農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)業(yè)資源開發(fā)貸款 ? （ 2）短期貸款 ?流動資金貸款 按用途不同 項目融資的資金構(gòu)成 ? 四、國外貸款 ? （ 1）外國政府貸款 ——政府信貸 ? （ 2）國際金融組織貸款 ?國際貨幣基金組織貸款 ?世界銀行貸款 ?亞洲開發(fā)銀行貸款 ? （ 3）出口信貸 p194 ?分為 買方信貸 和 賣方信貸 ? （ 4）國際商業(yè)貸款 ?指外商銀行和除國際金融組織之外的其他國際金融機構(gòu)貸款。 買方信貸： 由出口國銀行 向 國外進(jìn)口商 or 進(jìn)口方銀行（買方）提供的貸款。出口商以此貸款為墊付資金，允許買方賒購自己的產(chǎn)品，分期支付貨款（允許買方延期付款）。管理費等都打入貨價內(nèi)，使進(jìn)口商不易了解貸款的真實成本。 外國債券：如，美國的揚基債券（ Yankee） ，日本的武士債券， 西班牙的斗牛士債券，英國的猛犬債券等 項目融資的資金構(gòu)成 債券與股票，誰的資金成本低？ p197 揚基債券 ? 揚基債券是在美國債券市場上發(fā)行的 外國債券 ，即美國以外的政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的、以美元為計值貨幣的債券。 ? 承租人租賃設(shè)備相當(dāng)于借款購置設(shè)備，分期支付的租金相當(dāng)于貸款的利息，但卻省略了初期的貸款手續(xù)，代之的是租賃合同。 證券承銷 證券交易 私募發(fā)行 兼并與收購 資產(chǎn)證券化 基金管理 風(fēng)險資本投資 金融工程（衍生工具的創(chuàng)造和交易） 金融咨詢業(yè)務(wù) 公司理財 ? 投資銀行的業(yè)務(wù) p211 第四節(jié) 資金結(jié)構(gòu)分析 ? What is 資金結(jié)構(gòu)？ p215 項目的資金結(jié)構(gòu)就是項目中 股本資金、準(zhǔn)股本資金、債務(wù)資金 之間的比例關(guān)系，即 權(quán)益和負(fù)債的比例 。 政策因素 ? 我國實行項目資本金制度，項目必須首先落實資本金才能建設(shè)，資本金不可抽回。 確定資金結(jié)構(gòu)所需考慮的因素 確定資金結(jié)構(gòu)所需考慮的因素 項目規(guī)模 ? 對于規(guī)模相對較小的項目 ，可以考慮投入更高比例的權(quán)益資本 。 （ 1）含義： 每股收益無差別點 指每股收益 (EPS)不受 融資方式 影響 的銷售水平（或者息稅前利潤 EBIT
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