財管2價值評估基礎(chǔ)-wenkub
2023-05-21 20:25:38 本頁面
【正文】 ＋ ） exp(10) ＝ 1000 ＝ 2159 nn rPVFV )1(0 ??復利的現(xiàn)值 復利現(xiàn)值的計算公式： 例： FV＝ 3000， r＝ 8％ ， n＝ 5 20 4368 00)(30 005?????PVnnrFVPV)1(0 ??多期復利終值 ? 多期復利終值的計算公式 FV＝終值 CFt＝ t期現(xiàn)金流量 r＝利息率 n＝計息期數(shù) ? ????nttnt rCFFV1)1(多期復利現(xiàn)值 多期復利現(xiàn)值計算公式 PV＝現(xiàn)值 CFt＝ t期現(xiàn)金流量 r＝利息率 n＝計息期數(shù) ????ntttrCFPV10 )1(年金 ? 定期發(fā)生的固定數(shù)量的現(xiàn)金流入與流出 。 ? 凈現(xiàn)值＝ Net Present Value， 通常用NPV表示 。 Gordon模型提供了一種利用會計數(shù)據(jù)估計現(xiàn)金股利增長率 g， 進而估計股票價值的方法。 股票的價值（續(xù) ） ? Gordon Growth Model 的運用 公司要素 a)目前公司資產(chǎn)的 ROE為 8％，且預期可持續(xù)至永遠； b)每股股票對應的凈資產(chǎn)為 50元； c)貼現(xiàn)率為 10％； 再投資比率 (plowback ratio)為 0 目前的 EPS＝ 50元＝ 4元 由于所有利潤均用于分配， g＝ 0。 股票的價值（續(xù) ） 投資律條： 如果企業(yè)的投資回報低于公司股東在同等風險條件下通過其它投資渠道可能得到的回報，則該企業(yè)不應利用留存收益進行投資。 股票的價值（續(xù)） 如果公司的增長機會為負值，則市盈率的倒數(shù)將大于公司股東所要求的基本回報率，在前例中有： EPS1/P0＝ 4/＝ r＝ 這是因為，當公司的增長率為負值時，公司未來的收益將越來越少，所以
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