財管2價值評估基礎(chǔ)-wenkub
2023-05-21 20:25:38 本頁面
【正文】 ＋ ） exp(10) ＝ 1000 ＝ 2159 nn rPVFV )1(0 ??復(fù)利的現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式： 例： FV＝ 3000， r＝ 8％ ， n＝ 5 20 4368 00)(30 005?????PVnnrFVPV)1(0 ??多期復(fù)利終值 ? 多期復(fù)利終值的計(jì)算公式 FV＝終值 CFt＝ t期現(xiàn)金流量 r＝利息率 n＝計(jì)息期數(shù) ? ????nttnt rCFFV1)1(多期復(fù)利現(xiàn)值 多期復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式 PV＝現(xiàn)值 CFt＝ t期現(xiàn)金流量 r＝利息率 n＝計(jì)息期數(shù) ????ntttrCFPV10 )1(年金 ? 定期發(fā)生的固定數(shù)量的現(xiàn)金流入與流出 。 ? 凈現(xiàn)值＝ Net Present Value， 通常用NPV表示 。 Gordon模型提供了一種利用會計(jì)數(shù)據(jù)估計(jì)現(xiàn)金股利增長率 g， 進(jìn)而估計(jì)股票價值的方法。 股票的價值（續(xù) ） ? Gordon Growth Model 的運(yùn)用 公司要素 a)目前公司資產(chǎn)的 ROE為 8％，且預(yù)期可持續(xù)至永遠(yuǎn)； b)每股股票對應(yīng)的凈資產(chǎn)為 50元； c)貼現(xiàn)率為 10％； 再投資比率 (plowback ratio)為 0 目前的 EPS＝ 50元＝ 4元 由于所有利潤均用于分配， g＝ 0。 股票的價值（續(xù) ） 投資律條： 如果企業(yè)的投資回報低于公司股東在同等風(fēng)險條件下通過其它投資渠道可能得到的回報，則該企業(yè)不應(yīng)利用留存收益進(jìn)行投資。 股票的價值（續(xù)） 如果公司的增長機(jī)會為負(fù)值，則市盈率的倒數(shù)將大于公司股東所要求的基本回報率，在前例中有： EPS1/P0＝ 4/＝ r＝ 這是因?yàn)椋?dāng)公司的增長率為負(fù)值時，公司未來的收益將越來越少，所以
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