期貨交易理論與實務(wù)ch09金融期貨②利率-wenkub
2023-05-21 16:38:54 本頁面
【正文】 1982年，即利率期貨市場開辦的 8年后，所有的利率期貨合約已占整個期貨市場交易量的 25%以上。此前的政府國民抵押貸款協(xié)會抵押憑證期貨合約，雖然是長期利率期貨，但由于交割對象單一，流動性較差，不能完全滿足市場的需要。 第九章 金融期貨 ②利率 第一節(jié) 利率期貨概述 一、利率期貨的產(chǎn)生 1975年 10月，芝加哥期貨交易所推出了政府國民抵押貸款協(xié)會（ GNMA）抵押憑證期貨合約，標志著利率期貨這一新的金融期貨類別的誕生。面對日趨嚴重的利率風險，各類金融商品持有者，尤其是各類金融機構(gòu)迫切需要一種既簡便可行、又切實有效的管理利率風險的工具。利率期貨正是在這種背景下應(yīng)運而生的。在這之后不久，為了滿足人們管理短期利率風險的需要， 1976年 1月，芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場推出了 3個月期的美國短期國庫券期貨交易，并大獲成功，在整個 70年代后半期，它一直是交易最活躍的短期利率期貨。而長期國庫券則信用等級高，流動性強，對利率變動的敏感度高。 第九章 金融期貨 ②利率 第一節(jié) 利率期貨概述 一 .GNMA債券期貨 該合約于 1975年 10月 20日在美國芝加哥交易所問世。 2個點，即 2021美元； 交割日期為 3月、 6月、 9月和 12月的第 3個星期四 賣方通過提供 GNMA抵押債券收據(jù) (CDR)進行交割，表明交易人已在某一規(guī)定的銀行里存入面值為 10萬美元、息票利率為 8%的 GNMA債券或等值的年金。國庫券期貨主要有以下三種。因此，它本身并不附帶息票。 第九章 金融期貨 ②利率 第二節(jié) 利率期貨交易品種介紹 (1)短期國庫券期貨 國庫券期貨所依據(jù)的原理是： 發(fā)行國庫券的利率與銀行存款利率變動趨勢是一致的。 3點 最后交易日為交割月份的倒數(shù)第 7個營業(yè)日。 第九章 金融期貨 ②利率 第二節(jié) 利率期貨交易品種介紹 (3)長期國庫券期貨 [芝加哥交易所 ] 基本交易單位是面值為 100000美元 期限為 20年 息票利率為 8% 合約標價為票面價值加上 1個點的 32分之幾表示的百分比： 案例：期貨合約的標價為 10304，表示期貨合約的價格為面值的 %或 103125美元。如果價格完全同步變動，風險就可以徹底消除，這對于尋求減少風險的套期保值者來說，是一種最理想的狀況。 擔心 :9月份利率會上升到 11%，從而因貸款成本的增加而蒙受損失。反之，如果利率不升反降，他本來可以付出更小的融資成本，獲得較低利率的借款，但由于做了套期保值，期貨價格隨現(xiàn)貨價格同步上升，期貨交易出現(xiàn)的虧損就會抵銷現(xiàn)貨市場上利率下降帶來的好處。該企業(yè)融資的實際利率鎖定在 %： 第九章 金融期貨 ②利率 第三節(jié) 利率合約的套期保值 55 000 11 25020036090 8 75% ? ?萬 .第九章 金融期貨 ②利率 第三節(jié) 利率合約的套期保值 時 間 現(xiàn)貨市場 期
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