【正文】 ............................. 9 的價值損失。 關鍵詞： 利率和匯率 。 外貿企業(yè) 。 ....................................................................................... 9 。 時隔三年， 中國的經濟正在從次貸危機的 陰影中走出來，恢復生機與活力，而這其中還是坎坷不斷。 科技創(chuàng)新論文 6 二 、雙率齊動 背景下外貿企業(yè)面臨的財務風險 中國的浮動匯率體制增加了未來貨幣走勢的不確定性，擴大了風險的敞口，無形中給企業(yè)增加了收益與損失的不確定性，致使中國許多外貿企業(yè)長期訂單不敢簽、很多商品不易加價，增加了貿易難度，這些企業(yè)也紛紛將匯率風險管理納入整個企業(yè)工作流程制定合適的匯率風險管理戰(zhàn)略，采用多種措施提高適應匯率浮動和應對匯率變動的能力。另外，人民幣的升值增加了對外出口的不確性，外貿企業(yè)在簽訂訂單時就很難對匯率的變化和盈虧進行前期評估，造成了長期訂單的額度減少，也影響了企業(yè)的發(fā)展。從而影響貿易合同的簽訂和貿易額 。匯率上漲，使外貿公司資產負債表上外幣負債所反映的人民幣價值增加，也會造成損失。執(zhí)行周期較長，在常 用的信用證結算方式下 。結匯后只能獲得更少的本幣。 從事對外貿易的企業(yè)在經營過程中。對于分期分批來結算的企業(yè)．如果遇到在合同履行過程中由匯率變動造成的貨幣價值波動．將使企業(yè)在兌換貨幣時蒙受損失。如果進口貨物，支付既定的外匯需更多的本幣，進口商將遭受經濟損失：當外匯匯率下跌時．如果出口貨物．收入既定的外匯結匯后獲得更少的本幣，出口商會蒙受損失。 ．導致企業(yè)在國際市場上的占有率下降 在經濟全球化的今天．對外貿易十分常見。而當人民幣貶值時．對于依賴于原料進口的加工企業(yè)來講．從國外進口的原料等產品的相對價格上漲。因此，貨幣市場利率的波動將給企業(yè)帶來很高的利 率風險，尤其是對于外貿企業(yè)來說，他們主要以出口為主，這使得它們可能遭受財務上的重大損失。企業(yè)融資按資金來源可分為內部融資和外部融資。 利率變動對企業(yè)融資成本的影響。一般來說，債權融資成本與利率水平 成正比例關系變動，股權融資的機會成本就是債權融資的資本成本，因此 ,股權融資的成本也隨利率水平變動成正向變動。一方面，利率變動導致企業(yè)融資中短期貸款比重變化。利率變動會導致市場改變對企業(yè)未來盈利能力的預期。 科技創(chuàng)新論文 9 利率變動對企業(yè)投資的影響 企業(yè)投資是企業(yè)將融通的貨幣資金通過購買大量的資本品或在企業(yè)內部進行運用以形成生產經營能力的過程，企業(yè)投資是企業(yè)進行簡單再生產和擴大再生產的前提。 借款形成的投資項目可能導致企業(yè)更大的虧損或造成更大的價值損失。 對于某個時期內利率被重新調整的借款和債券而言，企業(yè)將面臨著債務到期日利息支出上升的風險；對于某個時期內利 率被重新調整的資產來說，將面臨著到期日利息收入減少的風險。一般的做法是：外貿公司向銀行購買外匯后直接付匯，需要支付人民幣成本 萬元，外貿公司將獲得代理費收入 72 元人民幣。 360 367=307 ，美元貸款產生利息 1 000 ％247。（如圖一所示） 圖一 前后收益比較72850010000020xx00300000400000500000直接付匯收益 簽訂合約收益比較方式金額系列1 案例二：外經貿公司進口貨物一批， CIF（成本價保險費加運費） 價總額 美元， 20xx 年 1 月 22 日付匯， 20xx 年 3 月底到貨，付匯當日人民幣兌美元匯率為 (賣出價 )，當時外貿公司美元賬戶余額很小，如果直接購匯將支付 =34 元人民幣，而預計在 20xx 年 3月底到 4 月初會收到 一筆約 500 萬美元的出口貨款。外貿公司通過上述操作，在將人民幣融資轉化為美元融資，享有人民幣兌美元升值利益的同時，又將不同期間的美元收、付款行為調劑到同一期間，使 進口和出口的匯率風險有效對沖。本例中，外貿公司通過押匯，調整了實際付款時間，在出口和進口貿易資金流不同步的情況下，使出口收匯和進口 付匯同步進行。 三 、外貿企業(yè)加強財務風險管理的對策建議 如果企業(yè)通過對國際國內經濟、金融形勢和利率走勢的研究和分析，預期未來利率走向呈長期上升態(tài)勢，企業(yè)可以通過以下財務策略來規(guī)避自身的利率風險 。企業(yè)應減少對不需要或效率低的存貨、應收款、固定資產等的投資，以減少資金占用，減少企業(yè)的借款總額。俗話說得好：“壓力大，動力也大”。但是，相對穩(wěn)定的、投資回報率較高的投資項目是有限的，一旦宏觀經濟形勢發(fā)生變化，投資回報不如人意，較多的融資、尤其是較多的債務融資將成為企業(yè)“燙手的山芋”。 適當增加負債率，進行適度擴張、投資，擴大生產規(guī)模 利率長期處于較低水平時，企業(yè)的融資成本是很低的，此時，企業(yè)可以趁此機會以較低的代價籌集較多的外部資金用于生產經營或者投資，擴大再生產，進行適當的擴張，以實現規(guī)模效應。 科技創(chuàng)新論文 13 新的借款利率最好約定使用浮動利率 在預期利率在未來期間會持續(xù)下跌的情況下，企業(yè)不僅僅要利用低融資成本為自己多融資來保證擴大再生產的需要， 還要學會為自己爭取最有利的條件，最大限度地降低融資成本。但是，在現實生活中，利率變動更常表現為多變性和不確定性。在利率處于低水平時融資較為有利。這個時機融資，必然要付出更多的利息，而融資后利率總水平又開始下降，已經融入的資金卻仍需按高利率支付利息。 利用金融衍生 工具進行利率風險的對沖 對沖是指采取行動來降低或防范風險。遠期利率協(xié)議不涉及實質性的本金交收，它是不管未來市場利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠期利率協(xié)議的金額、幣種、到期日等合約條件可由雙方協(xié)商而定，可以充分滿足客戶的特別需要。利率期貨價格與實際利率成反方向變動，即利率越高，債券期貨價格越低 。 利率互換。一般來說，當利率看漲時，將浮動利率債務轉換成固定利率較為理想；同理，當利率看跌時，將固定利率轉換為浮動利率較好。企業(yè)的債務組合中最好要有固定利率和浮動利率兩種借款的組合。為了降低風險，企業(yè)要保持一定比例的長、短期借款組 合。 企業(yè)借款期限應長于資金的實際需求時間?？傊髽I(yè)在面對利率的多變性和不確定性時，要時刻本著謹慎的原則，結合自身的實際情況，選擇最有利于自己的財務策略來規(guī)避利率風險，力求以最小的代價獲得所需要的資金，這樣才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。對能夠接受以人民幣計價的外商，簽訂合同時采用人民幣為交易幣別。近年來人民幣對美元長期升值的情況已眾所周知，外貿公司在出口對外報價時，從長遠合作和穩(wěn)定渠道的角度出發(fā)，爭取外商諒解，適當調高出口商品的價格，以轉嫁匯率風險。 ，提前或延期結匯或付匯。 改變貿易結構，有效對沖風險。 此外，外貿公司近幾年還發(fā)展了轉口貿易，采購和銷售都使用 美元計價，并盡可能做到收款和付款同步，在人民幣對美元升值的過程中，盡量采用遠期信用證和即期信用證的方式結算。對中國貨幣網和金融機構的人民幣外匯遠期、掉期報價進行跟蹤，并將遠期匯率錄入ERP 系統(tǒng)，然后由系統(tǒng)對沒有報價日期的遠期匯率采用內差 法進行估算，做到預科技創(chuàng)新論文 16 估的遠期外匯匯率相對合理，這樣，在未來的 1年內，系統(tǒng)里每天都有相對合理的遠期匯率。在人民幣對美元持續(xù)升值的情況下，對于以美元計價的貿易合同，外貿公司通過出口押匯、貼現、福費廷等短期貿易融資方式，獲得外 幣并立即結匯，收款后還款，通過進口押匯、進口代付等獲得外幣，到期時購買