【正文】 花費(fèi) ,如借款手續(xù)費(fèi) ,發(fā)行股票、債券或其他債務(wù)憑證的法律費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用和發(fā)行費(fèi)用等；資金使用費(fèi)用是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資本而付出的費(fèi)用 ,如股利、利息及租金等。 利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)融資的影響 一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的形成和擴(kuò)大，首先必須進(jìn)行融資，并在投融資的邊際收益率大于邊際成本率的情況下進(jìn)行投資。那么．外國(guó)企業(yè)對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口額度將會(huì)下降．我國(guó)企業(yè)出口的產(chǎn)品數(shù)量就 會(huì)銳減．進(jìn)而導(dǎo)致出口企業(yè)喪失市場(chǎng)份額．收益下降。當(dāng)外匯匯率上漲時(shí)。近年來(lái)外貿(mào)公司通過(guò)自身學(xué)習(xí)和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不斷尋求有效的避險(xiǎn)途徑，來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。 外貿(mào)公司在進(jìn)出口貿(mào)易中，從臺(tái)同訂立到最終的收、付款結(jié)算。可見(jiàn)，匯率的升降變化，增加了外貿(mào)公司簽約前盈虧預(yù)算的難度，直接影響外貿(mào)公司的經(jīng)營(yíng)決策。在這樣的背景下，更是加大了外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，這就使得外貿(mào)企業(yè)在諸多方面必須采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)，甚至規(guī)避財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)營(yíng)成本，已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。 ............................................ 8 .......................................................... 9 的價(jià)值損失。 外貿(mào)企業(yè) 。 時(shí)隔三年， 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在從次貸危機(jī)的 陰影中走出來(lái)，恢復(fù)生機(jī)與活力，而這其中還是坎坷不斷。另外，人民幣的升值增加了對(duì)外出口的不確性，外貿(mào)企業(yè)在簽訂訂單時(shí)就很難對(duì)匯率的變化和盈虧進(jìn)行前期評(píng)估，造成了長(zhǎng)期訂單的額度減少，也影響了企業(yè)的發(fā)展。匯率上漲，使外貿(mào)公司資產(chǎn)負(fù)債表上外幣負(fù)債所反映的人民幣價(jià)值增加，也會(huì)造成損失。結(jié)匯后只能獲得更少的本幣。對(duì)于分期分批來(lái)結(jié)算的企業(yè)．如果遇到在合同履行過(guò)程中由匯率變動(dòng)造成的貨幣價(jià)值波動(dòng)．將使企業(yè)在兌換貨幣時(shí)蒙受損失。 ．導(dǎo)致企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率下降 在經(jīng)濟(jì)全球化的今天．對(duì)外貿(mào)易十分常見(jiàn)。因此，貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)將給企業(yè)帶來(lái)很高的利 率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們主要以出口為主，這使得它們可能遭受財(cái)務(wù)上的重大損失。 利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)融資成本的影響。一方面，利率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)融資中短期貸款比重變化。 科技創(chuàng)新論文 9 利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)投資的影響 企業(yè)投資是企業(yè)將融通的貨幣資金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)大量的資本品或在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行運(yùn)用以形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的過(guò)程，企業(yè)投資是企業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn)的前提。 對(duì)于某個(gè)時(shí)期內(nèi)利率被重新調(diào)整的借款和債券而言，企業(yè)將面臨著債務(wù)到期日利息支出上升的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于某個(gè)時(shí)期內(nèi)利 率被重新調(diào)整的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，將面臨著到期日利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。 360 367=307 ，美元貸款產(chǎn)生利息 1 000 ％247。外貿(mào)公司通過(guò)上述操作，在將人民幣融資轉(zhuǎn)化為美元融資，享有人民幣兌美元升值利益的同時(shí)，又將不同期間的美元收、付款行為調(diào)劑到同一期間，使 進(jìn)口和出口的匯率風(fēng)險(xiǎn)有效對(duì)沖。 三 、外貿(mào)企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議 如果企業(yè)通過(guò)對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)和利率走勢(shì)的研究和分析，預(yù)期未來(lái)利率走向呈長(zhǎng)期上升態(tài)勢(shì)，企業(yè)可以通過(guò)以下財(cái)務(wù)策略來(lái)規(guī)避自身的利率風(fēng)險(xiǎn) 。俗話(huà)說(shuō)得好：“壓力大，動(dòng)力也大”。 適當(dāng)增加負(fù)債率，進(jìn)行適度擴(kuò)張、投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 利率長(zhǎng)期處于較低水平時(shí)，企業(yè)的融資成本是很低的，此時(shí)，企業(yè)可以趁此機(jī)會(huì)以較低的代價(jià)籌集較多的外部資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者投資，擴(kuò)大再生產(chǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)臄U(kuò)張，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，利率變動(dòng)更常表現(xiàn)為多變性和不確定性。這個(gè)時(shí)機(jī)融資，必然要付出更多的利息，而融資后利率總水平又開(kāi)始下降，已經(jīng)融入的資金卻仍需按高利率支付利息。遠(yuǎn)期利率協(xié)議不涉及實(shí)質(zhì)性的本金交收，它是不管未來(lái)市場(chǎng)利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。利率期貨價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng)，即利率越高，債券期貨價(jià)格越低 。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)利率看漲時(shí)，將浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成固定利率較為理想；同理，當(dāng)利率看跌時(shí)，將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率較好。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要保持一定比例的長(zhǎng)、短期借款組 合?？傊?，企業(yè)在面對(duì)利率的多變性和不確定性時(shí)，要時(shí)刻本著謹(jǐn)慎的原則，結(jié)合自身的實(shí)際情況，選擇最有利于自己的財(cái)務(wù)策略來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，力求以最小的代價(jià)獲得所需要的資金，這樣才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。近年來(lái)人民幣對(duì)美元長(zhǎng)期升值的情況已眾所周知，外貿(mào)公司在出口對(duì)外報(bào)價(jià)時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)合作和穩(wěn)定渠道的角度出發(fā)，爭(zhēng)取外商諒解，適當(dāng)調(diào)高出口商品的價(jià)格，以轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)。 改變貿(mào)易結(jié)構(gòu)，有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)中國(guó)貨幣網(wǎng)和金融機(jī)構(gòu)的人民幣外匯遠(yuǎn)期、掉期報(bào)價(jià)進(jìn)行跟蹤，并將遠(yuǎn)期匯率錄入ERP 系統(tǒng)，然后由系統(tǒng)對(duì)沒(méi)有報(bào)價(jià)日期的遠(yuǎn)期匯率采用內(nèi)差 法進(jìn)行估算，做到預(yù)科技創(chuàng)新論文 16 估的遠(yuǎn)期外匯匯率相對(duì)合理，這樣，在未來(lái)的 1年內(nèi)，系統(tǒng)里每天都有相對(duì)合理的遠(yuǎn)期匯率。 外貿(mào)公司使用金融衍生工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)企業(yè)既有外幣收入又有外幣支出。外匯期貨的避險(xiǎn)原理與外匯遠(yuǎn)期合同是相似的．即為使實(shí)際或預(yù)期的外匯頭寸免受匯率的不利影響．進(jìn)行與現(xiàn)貨頭寸相反方向的外匯期貨交易 外匯期權(quán) 外匯期權(quán)也稱(chēng)為貨幣期權(quán)．指合約購(gòu)買(mǎi)方在向出售方支付一定期權(quán)費(fèi)后．所獲得的在未來(lái)約定日期或一定時(shí)間內(nèi)．按照規(guī)定匯率買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)外匯期權(quán)合同持有者可以根據(jù)需要選擇是否行權(quán)。 科技創(chuàng)新論文 19 參考文獻(xiàn) ［ 1］胡慶康 .貨幣銀行學(xué) .復(fù)旦大學(xué)出版社 .第三版 ［ 2］高鴻蘭 .西方經(jīng)濟(jì)學(xué) .中國(guó)人民大學(xué)出版社 .第四版 ［ 3］馬秀蘭 .投資經(jīng)濟(jì)學(xué) .東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社第三版 ［ 4］周三多，管理學(xué) .高等教育出版社第三版 ［ 4］第一財(cái)經(jīng)周刊 20xx 版 ［ 4］南方周末財(cái)經(jīng)版面 .. ［ 4］外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理 月刊 .上海財(cái)經(jīng)大學(xué)主辦 。 人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù) 在外貿(mào)公司外幣賬戶(hù)存款較多，并且未來(lái)需要使用該部分外幣對(duì)外付匯的情況下。 遠(yuǎn)期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯又稱(chēng)期匯交易，是指交易雙 方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易，是國(guó)際上最常用的避免外匯風(fēng)險(xiǎn)、固定外匯成本的方法。按照預(yù)計(jì)發(fā)生的時(shí)間并根據(jù) ERP 系統(tǒng)的預(yù)估匯率折算為人民幣金額，將匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的暴露，增強(qiáng)了合同預(yù)算的合理性，有利于合同的審批和公司的經(jīng)營(yíng)決策 。更多地將收到的出口外幣貨款直接用于支付進(jìn)口貨款。相應(yīng)地提高或降低商品的價(jià)格。外貿(mào)公司在簽訂合同前的談 判過(guò)程中，爭(zhēng)取出口合同以硬貨幣計(jì)價(jià)，進(jìn)口合同以軟貨幣計(jì)價(jià)。例如企業(yè)從不同的銀行同時(shí)借入幾筆相同金額的借款，要盡量避免這幾筆借款同時(shí)到期，以免到期時(shí)企業(yè)要籌措很大一筆現(xiàn)金來(lái)償還欠款，造成企業(yè)現(xiàn)金流斷流。針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)（特別是高負(fù)債企業(yè)）管理其債務(wù)組合時(shí)應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。利率期貨的交割主要采取現(xiàn)金交割方式，有時(shí)也有現(xiàn)券交割。借款人買(mǎi)入 FRA，從而將他在未來(lái)某一時(shí)間的借款利率預(yù)先固定下來(lái)以防范未來(lái)利率上 升的風(fēng)險(xiǎn) 。例如，在高利率向低利率過(guò)渡時(shí)期發(fā)行了一筆債券，融資后金融市場(chǎng)利率不斷下降，眼看自己要比目前利率水平付出更多利息時(shí)，可及時(shí)與代辦債務(wù)發(fā)行的金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系，商討有無(wú)提前還債的可能性。 在認(rèn)真分析研究利率變動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，做好融資安排 在利率處于高水平時(shí)，盡量少融資或只融少量急需的短期資金。 盡量提前償還早 期借入的利率水平較高的借款，再以現(xiàn)行利率借入生產(chǎn)和投資所需的款項(xiàng) 在低利率的條件下，企業(yè)如果在之前借入了利率較高的借款，越晚還款，企業(yè)的利息費(fèi)用越多，越享受不到低利率所帶來(lái)的好處