項(xiàng)目投資課件及作業(yè)-wenkub
2023-05-21 02:08:33 本頁面
【正文】 可以考慮使用現(xiàn)值指數(shù) PI＝ 1＋ NPVR ? 動態(tài)反映項(xiàng)目投資的資金投入與產(chǎn)出關(guān)系， PI越大越好 IKN C FPInttt?? ?? 1 )1(? 差額投資內(nèi)部收益率法 －－差額內(nèi)部收益率 ≥設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案為優(yōu)；反之，投資少的為優(yōu) 適用于原始投資不同、項(xiàng)目周期相等的多方案比較 【 例 】 A項(xiàng)目投資 150萬元， 1～ 10年的年現(xiàn)金凈流量為 B項(xiàng)目投資 100萬元， 1～ 10年的年現(xiàn)金凈流量為 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10％ （ 1）計(jì)算差量凈現(xiàn)金流量 △ NCF0＝－ 150－（－ 100）＝－ 50（萬） △ NCF1～ 10＝ － ＝ （萬） （ 2）計(jì)算差額內(nèi)部收益率△ IRR 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 50/＝ 應(yīng)用內(nèi)插法可計(jì)算出△ IRR＝ ％＞基準(zhǔn)利率 10％ （ 3）結(jié)論：應(yīng)當(dāng)投資 A項(xiàng)目 ? 年等額凈回收額法 －－年等額凈回收額最大的方案為優(yōu) 適用于原始投資、項(xiàng)目周期不同的多方案比較 某方案年等額凈回收額 【 例 】 某企業(yè)擬投資建設(shè)一條新的生產(chǎn)線。試分析兩個方案的現(xiàn)金流量 ? NCF0=270000 ? NCF1=52021 ? NCF2=50800 ? NCF3=49600 ? NCF4=48400 ? NCF5=117200 （四）資本投資決策方法及應(yīng)用 ? 凈現(xiàn)值法 －－凈現(xiàn)值 NPV最大的方案為優(yōu) 適用于原始投資、項(xiàng)目周期相等的多方案比較 ? 內(nèi)部收益率法 －－內(nèi)部收益率 IRR較高者為優(yōu) 動態(tài)反映實(shí)際收益率水平，不適用于大量追加投資！ 【 練習(xí) 1】 JACK公司擬增加一條流水線，有甲乙兩種方案可以選擇。 ? 由于固定資產(chǎn)投資是現(xiàn)實(shí)資金，不包括資本化的利息，而會計(jì)提折舊時用的固定資產(chǎn)原值是含有建設(shè)期資本化利息的 故：固定資產(chǎn)投資 +建設(shè)期資本化利息 =固定資產(chǎn)原值 【 練習(xí) 】 東方實(shí)業(yè)因業(yè)務(wù)發(fā)展需要擬購入一套設(shè)備。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，第 1～ 5每年歸還借款利息 10萬元，各年分別產(chǎn)生凈利潤預(yù)計(jì)為： 10萬、 30萬、 50萬、 60萬、 60萬、 50萬、 30萬、 30萬、 20萬和 10萬元。顯然，該項(xiàng)投資回報率是 10％ 假設(shè)今天是你的幸運(yùn)日，你的彩票中獎 250萬元！ 你應(yīng)該買下這個旺鋪嗎？ 一個有價值的信息是你能夠構(gòu)從 可比 投資中獲得的最高回報率是多少？ 風(fēng)險 （二）凈現(xiàn)值法 在假定商鋪投資無風(fēng)險，且可替代投資機(jī)會是銀行儲蓄（年利率 6％）的情況下， 商鋪成本是 200萬元，一年后得到 220萬元； 為了在一年后得到 220萬，儲蓄要求現(xiàn)在存入 你更傾向于哪個？ 顯然，你會更青睞于投資商鋪！ 因?yàn)?，兩?xiàng)投資一年后可產(chǎn)生相同的現(xiàn)金流量，但商鋪 要求的初始投資更少！ ? （商鋪一年后產(chǎn)生的 220萬元 未來現(xiàn)金流量 ，在6％的利率水平下的現(xiàn)值），與初始的 200萬元現(xiàn)金流出（商鋪成本）之間的差額，成為商鋪的凈現(xiàn)值（ NPV) ? NPV（商鋪） ＝－（初始現(xiàn)金支出）＋（資本支出可獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值） NPV（商鋪，利率 6％） ＝－ 200萬＋ ＝＋ 0 ? 凈現(xiàn)值法是比較理想的投資決策方法 ? 它是創(chuàng)造價值的一個衡量標(biāo)準(zhǔn)： NPV是正值，項(xiàng)目能夠創(chuàng)造價值； 否則，會損害價值 ? 它以現(xiàn)金流量做為評估對象 ? 它調(diào)整了項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的時間性 ? 它調(diào)整了項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險 ? 它具有可加性 NPV(A+B)=NPV(A)+NPV(B) （三）現(xiàn)金流的確定 ? 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 初始現(xiàn)金流量 開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)買價和安裝費(fèi)用、開辦費(fèi)和無形資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、原有資產(chǎn)變價收入等 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量
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