【正文】 ?，式中 ik 為證券 i的報(bào)酬率，fk 為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率， i? 為 i證券的 ? 系數(shù)， k為市場的平均報(bào)酬率。它包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為 ( C )。 A． 企業(yè)銷售水平的高低 B．企業(yè)臨時(shí)舉債能力的大小 C．企業(yè)對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 D．市場投機(jī)機(jī)會的多少 5．在下列經(jīng)濟(jì)活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是( B )。 8 《財(cái)務(wù)管理學(xué)》自測題 2 一、單項(xiàng)選擇題 1．兩種股票完全負(fù)相關(guān)，則把這兩種股票組合在一起時(shí)， ( C )。 該設(shè)備的年平均成本的計(jì)算如下表所示。 2． 企業(yè)確定投資規(guī)模應(yīng)考慮如下因素：投資報(bào)酬（與項(xiàng)目投資決策的 目的一致）；規(guī)模效益（為達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有效的方法是講求規(guī)模效益）；市場規(guī)模（市場規(guī)模對投資規(guī)模的影響是以企業(yè)限定的投資方向?yàn)榛A(chǔ)的）；產(chǎn) 業(yè)政策（它涉及國家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)及其扶持政策）；籌資能力（對投資規(guī)模有直接的作用和限制）；企業(yè)素質(zhì)（從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)素質(zhì)是企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力和營利能力的綜合表現(xiàn)）。 5．普通股每股市場價(jià)格與每股收益的比率，它反映了股票的營利情況。 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1． C 2． D 3． A 4． C 5． B 6． D 7． C 8． B 9． A 10． B 二 、 術(shù)語解釋 1． 投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金， 隨著時(shí)間的推移所發(fā)生的增值額。 4．不同經(jīng)濟(jì)情況下 A、 B兩公司的預(yù)期報(bào)酬率及概率分布如下表所示。 3．某公司打算購置一臺設(shè)備，購買和安裝該設(shè)備共需 1400000 元，設(shè)備 4 可使用 5年，預(yù)計(jì)殘值 400000元，劣勢成本每年增加額為 80000元，如果不考慮資金成本，計(jì)算該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用年限。市場收益率為 15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%。 3．企業(yè)制定目標(biāo)利潤的基本要求 答： 企業(yè)制定目標(biāo)利潤的基本要求是：既要積極先進(jìn)，又要留有余地；內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境相適應(yīng)；實(shí)現(xiàn)綜合平衡。 三、簡答題 1．籌集資金 的原則 答：規(guī)模適當(dāng)原則（企業(yè)必須根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營情況，認(rèn)真進(jìn)行分析研究，并采用一定的方法，預(yù)測資金的需用量，合理確定籌資規(guī)模）；籌資及時(shí)原則（要求資金的籌集既不能過早，又不能推遲。 2． 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ：在一定條件下，使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 A． 15萬元 B． 75萬元 C． 7． 5萬元 D． 5萬元 2 9．企業(yè)某年末的資產(chǎn)負(fù)債表反映，流動負(fù)債為 219,600 元，長期負(fù)債為175,000 元，流動資產(chǎn)為 617,500 元，長期投資為 52,500 元，固定資產(chǎn)凈額為538,650元。 A． 盈利指數(shù) B．靜態(tài)投資回收期 C內(nèi)部收益率 D．凈現(xiàn)值 6．企業(yè)資金中資本與負(fù)債的比例關(guān) 系稱為 ( D )。 A． 利潤最大化 B．產(chǎn)值最大化 C．價(jià)值最大化 D． 成本最低化 2．兩種完全正相關(guān)的股票的相關(guān)系數(shù)為 ( D )。 A． ? B． 0 C． 1? D． 1 3．降低組合風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑是 ( A )。 A． 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) B．利潤結(jié)構(gòu) C．成本結(jié)構(gòu) D．資本結(jié)構(gòu) 7．企業(yè)愿意向客戶提供商業(yè)信用所要求的關(guān)于客戶信用狀況方面的最低標(biāo)準(zhǔn)，稱為 ( C )。該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)為 ( A )。 3．固定資產(chǎn)折舊 ：固定資產(chǎn)在使用過程中由于不斷損耗（有形損耗和無形損耗）而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本或服務(wù)中去的那部分價(jià)值。為了保證及時(shí)籌資，企業(yè)制定并嚴(yán)格執(zhí)行籌資計(jì)劃，合理選擇籌資渠道與方式）；來源合法原則（企業(yè)在籌資過程中，必須嚴(yán)格遵守政府部門制定的法律和規(guī)定）；方式經(jīng)濟(jì)原則（企業(yè)應(yīng)對各種籌資方式進(jìn)行比較分析，盡量選擇經(jīng)濟(jì)、合理、可行的籌資方式。 四、計(jì)算分析題 ( 3 題本科生用， 5 題?？粕?) 1．某企業(yè)年銷售收入總額為 280 萬元，息稅前利潤為 80 萬元，固定成本為 32萬元，變動成本率為 60%；資本總額為 200萬元，債務(wù)比率為 40%，債務(wù)利率為 12%。 A 股票當(dāng)前每股市價(jià)為 12 元，剛收到上一年度派發(fā)的每股 1． 2 元的現(xiàn)金股利 ， 預(yù)計(jì)股利以后每年將增長 8%。 解：該設(shè)備的資本成本（即固定資產(chǎn)原值） C=1 4 0 0 0 0 0 4 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0??（元）。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期報(bào)酬率（ %） A公司 B公司 繁 榮 100 20 正 常 15 15 衰 退 － 70 10 試比較兩公司風(fēng)險(xiǎn)的大小。 2．在一定條件下，使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 三 、 簡答題 1． 規(guī)模適當(dāng)原則（企業(yè)必須根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營情況， 認(rèn)真進(jìn)行分析研究，并采用一定的方法，預(yù)測資金的需用量，合理確定籌資規(guī)模）；籌資及時(shí)原則（要求 資金的籌集既不能過早， 又 不能 推 遲 。 3．企業(yè)制定目標(biāo)利潤的基本要求是：既要積極先進(jìn)，又要留有余地；內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境相適應(yīng)；實(shí)現(xiàn)綜合平衡。 單元：萬元 使用年限 n 1 2 3 4 5 第 n年劣勢成本（ n1） g 0 8 16 24 32 第 n年內(nèi)年均劣勢成本 （ n1） g/2 0 4 8 12 16 第 n年內(nèi)平均資產(chǎn)成本 c/n 100 50 33． 3 25 20 第 n年內(nèi)年均成本 T 100 54 37 36 7 由上表可見，第 5 年的 平均成本最低，所以，該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用年限為 5年。 A． 能分散風(fēng)險(xiǎn) B． 能分散掉部分風(fēng)險(xiǎn) C．能分散掉全部風(fēng)險(xiǎn) D．不能分散風(fēng)險(xiǎn) 2．在復(fù)利終值和計(jì)息期確定的情況下，貼現(xiàn)率越高，則復(fù)利現(xiàn)值 ( B )。 A． 企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款 B．企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤 C． 企業(yè)向其它企業(yè)支付貨款 D．企業(yè)向職工支付工資 6．企業(yè)應(yīng)收貨款 1 萬元，其 信用條件為“ 3/10， n/30” ，本企業(yè)在第 15 天內(nèi)收回貨款，其實(shí)際收到貨款額應(yīng)為 ( D )。 A． 20% B． 18% C． 12% D． 40% 9 9．某企業(yè)的息稅前利潤為 3000萬元，本期實(shí)際利息費(fèi)用為 1000萬元，則該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ( A )。 2．經(jīng)濟(jì)訂貨批量 ： 存貨的儲存成本和采購成本之和最低時(shí)的訂貨批量。 5．財(cái)務(wù)杠桿 ： 當(dāng)息稅前利潤增大時(shí)，每單位盈余負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余；反之，普通股股東的盈余就會減少。加上負(fù)債利息可以從稅前開支，所以負(fù)債籌資的資金成本低。 答：企業(yè)利潤分配應(yīng)遵循的原則是：依法分配原則（應(yīng)按照以《公司法》為核心的有關(guān)法律的明確規(guī)定進(jìn)行利潤分配）；積累優(yōu)先原則（為提高企業(yè)自我發(fā)展和抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行必要的積累，并正確處理積累與消費(fèi)的比例關(guān)系）；利益激勵原則（在保障投資者利潤的前提下，確保經(jīng)營者和職工的利益，通過分配的激勵行為提高其主人翁意識，調(diào)動其積極性）；權(quán)益對等原則（遵守公平、公開、公正的原則，企業(yè)的投資者在企業(yè)中只以其股權(quán)比例享有合法權(quán)益）。 市場狀況 預(yù)計(jì)年報(bào)酬（萬元） 概率（ %） 繁 榮 600 一 般 300 衰 退 0 已知風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%，求該方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。預(yù)計(jì) 2020年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤 2020萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率 33%。試計(jì)算 2020年的權(quán)益資本凈利率，權(quán)益資本總額、負(fù)債總額、資金總額、資金周轉(zhuǎn)次數(shù)及 2020年的資金總額、資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。 計(jì)算該公司 2020年預(yù)計(jì)應(yīng)該完成的稅前目標(biāo)利潤總額 (所得稅稅率為 33%)。 3．沒有實(shí)物形態(tài)的，能夠給企業(yè)帶來不確定性超額收益，使用期限超過一年的非貨幣性資產(chǎn)。這種負(fù)債對股東收益的影響。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時(shí)，每股收益下降會更快）。根據(jù)題意，列方程 ( 8 0 ) ( 1 3 3 % ) /( 4 0 0 0 2 0 0 ) ( 1 6 0 ) ( 1 3 3 % ) / 4 0 0 0E B I T E B I T? ? ? ? ? ? ? ? 解得 1760EBIT ? （萬元） ∵預(yù)計(jì)息稅前利潤 =2020 萬元 每股利潤無 差異點(diǎn)的息稅前利潤 =1760 萬元 ∴ 應(yīng)當(dāng)通過增加發(fā)行公司債券的方式籌集所需資金 3． 2020年：權(quán)益資本凈利率 20% (1 30% ) 14%? ? ? ? 權(quán)益資本 12 00 00 0 14 % 85 71 42 7? ? ?（元） 負(fù)債總額 80% ? ? ?（元） 資金總額 ? ? ?（元） 資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 36000000 ? ? ?（次） 2020年： 資金總額 ( 1 10% ) ? ? ? ?（元） 資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 41580000 ? ? ?（次） 4． 市場利率為 10%時(shí)的發(fā)行價(jià)格 100 10% ( P / A , 10% , 10) 100 ( P /