范里安微觀經濟學不確定性uncertainty-wenkub
2022-08-31 16:21:49 本頁面
【正文】 ？ –明天的價格 –將來的財富 –商品未來的可及性 –其它人的當期和將來的行為 不確定性的普遍性 ?對于不確定性的理性反應是什么？ –購買保險（健康，人壽 , 汽車 ) –包含有或有消費商品的組合。 ?例如，假如沒有事件發(fā)生才去度假。 ?Ca 是在有事件發(fā)生時的消費額。 ?U($90) = 12, U($0) = 2. ?期望效用為 EU U ( $9 0) U ( $0 )? ? ? ?? ? ? ? ?12121212122 7 .不確定性情況下的偏好 ?由于彩票 ?有 1/2的概率獲得的獎金 $90，也有 1/2的概率獲得的獎金為 $0 。 不確定性情況下的偏好 Wealth $0 $90 2 12 $45 EU=7 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 U($45) U($45) EU ? 風險厭惡 2 EU=7 $45 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 U($45) U($45) EU ? 風險厭惡 2 EU=7 $45 邊際效用隨著財富的上升 而下降 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 2 EU=7 $45 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 U($45) EU ? 風險偏好 2 EU=7 $45 U($45) 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 U($45) EU ? 風險偏好 2 EU=7 $45 邊際效用隨著財富的上升 而上升 U($45) 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 2 EU=7 $45 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 U($45) = EU ? 風險中性 2 U($45)= EU=7 $45 不確定性情況下的偏好 財富 $0 $90 12 U($45) = EU ? 風險中性 2 $45 邊際效用隨著財富的 上升保持不變 U($45)= EU=7 不確定性情況下的偏好 ?擁有相同的預期效用的或有狀態(tài)下的消費受到同等偏好。 競爭性保險市場 ?如果保險市場是公平的 , 理性的保險選擇滿足如下公式： ??????1 1? ? ? ?aaanaM U ( c )M U ( c )ana競爭性保險市場 ?如果保險市場是公平的 , 理性的保險選擇滿足如下公式： ?即 M U ( c ) M U ( c )a na???????1 1? ? ? ?aaanaM U ( c )M U ( c )ana競爭性保險市場 ?如果保險市場是公平的 , 理性的保險選擇滿足如下公式： ?即 ?收入的邊際效用在兩種狀態(tài)下必須相等。 ?因此 ?全保險 M U ( c ) M U ( c )a na?c c .a na?不公平保險 ?假設承保人賺取正的預期經濟利潤。 不確定性的普遍性 ?對于不確定性的理性反應有哪些？ –購買保險 (健康 , 人壽 , 汽車） –包含或有狀態(tài)下的消費產品的組合。 ?你怎么去用 $100投資？ 分散化 ?僅買 A公司的股票 ？ ?$100/10 = 10 股。 ?預期收益 : $500 + $100 = $600 分散化 ?每個公司購買 5份股票 ? ?你能獲得 $600 的 確定收益。 ?一般來說，分散化雖然會降低風險，當同時也會降低預期收益。 ?在沒有保險的情況下 : 預期財富為 0 99 40 000 0 01 40 000 10 00039 900? ? ? ? ??$ , ($ , $ , )$ , .分散風險 /共同基金 ?共同基金 : 與其損失為： ?個人每個人支付 $1給共同保險基金。 var [ ] ( ) .w ww s w ssS? ? ???? ? ?2 21分布函數(shù)的標準差 ?標準差為方差的平方根 。 對于風險資產的偏好 ?有更高收益均值的資產更受偏好。 ?偏好通過效用函數(shù) U(?,?)來表示。 收益均值 , ? 收益標準差 , ? 對于風險資產的偏好 偏好 收益均值越高越好 風險越高越不利。 ?x 表示用來購買風險資產的財富比例。 資產組合選擇 ?m0rm預算線，斜率 = rfr rm fm??最受偏好的風險 /收益組 合點位于何處？ 收益率均值 ? 收益率標準差 ? 資產組合選擇 ?m0rm預算線 , 斜率 = rfr rm fm??最受偏好的風險 /收益組 合點位于何處？ 收益率均值 , ? 收益率標準差 ? 資產組合選擇 ?m0rm預算線 , 斜率 = rfr rm fm??最受偏好的風險 /收益組 合點位于何處？ rx?x收益率均值 , ? 收益率標準差 , ? 資產組合選擇 ?m0rm預算線 , 斜率 = rfr r M R Sm fm? ??最受偏好的風險 /收益組 合點位于何處？ rx?x收益率均值 ? 收益率標準差 ? 資產組合選擇 ?m0rm預算線 , 斜率 = rfr r UUm fm? ? ??? ??? ??//最受偏好的風險 /收益組 合點位于何處？ rx?x收益率均值 ? 收益率標準差 ? 資產組合選擇 ?假設一個新的風險資產出現(xiàn)，其收益率均值 ry rm ，方差 ?y ?m。 ?例如，資產 A的價值有 1/4的概率為 $60，有 3/4的概率為 $20 。
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