【正文】 小的決定因素 ? 資金的使用時間 ? 資金數(shù)量的大小 ? 資金投入和回收的特點 ? 資金的周轉(zhuǎn)速度 ? 與資金的籌集和使用有關(guān)的價值率指標 –存款利率 –貸款利率 –投資收益率等 來自 料庫下載 ? 利息 (Interest)與利息率 (Interest Rate) –利息 :指占用資金所付代價或放棄使用資金所得的補償 –利息率：指一定時期利息和本金的百分比 ,是計算利息的尺度 . 利息率 =利息 /本金 *100% ? 利息的形式 –單利 (Simple Interest): 本金計息 ,息不生息 –復(fù)利 (Compound Interest): 本金計息 ,息也生息 來自 料庫下載 復(fù) 利 ? 間斷復(fù)利 :計息周期為一定的時間區(qū)間 F=P(1+i)n ? 連續(xù)復(fù)利 :計息周期無限縮短 F=P(1+ei1)n 來自 料庫下載 名義利率 (Normal Interest)與 實際利率 (Effective Interest) ? 例：某銀行公布的年利率為 12%，按月計息。 …… 這種貨幣除了具有貨幣原有的價值外，又取得了一種追加的價值。 ? 馬克思主義經(jīng)濟學(xué)家認為，資金時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)勞動。 ? 對于經(jīng)濟性項目，可行性研究的核心在于技術(shù)和經(jīng)濟的合理結(jié)合；對于社會公共和福利事業(yè)項目，可行性研究的核心在于有益于保護和增進公眾利益和健康。 ? 最早出現(xiàn)于美國， 20世紀 30年代初美國開發(fā)田納西河流域開始將其列入開發(fā)程序 ,成為工程項目規(guī)劃的重要階段。 ? 投資和生產(chǎn)成本等采用分項詳細估算，誤差允許在177。 ? 在深度和廣度上都比機會研究進了一步，其內(nèi)容與詳細可行性研究基本一致，但仍然是粗略的。 ? 其目的之一在于激發(fā)投資者的興趣。項目評價與管理 北京科技大學(xué)管理學(xué)院 來自 料庫下載 推薦教材及參考書 ? 王維才等 .投資項目可行性分析與項目管理 .冶金工業(yè)出版社 ? 傅家驥等 .工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學(xué) .清華大學(xué)出版社 (第三版 ) 來自 料庫下載 推薦學(xué)術(shù)期刊 ? 中國投資 ? 投資與證券 (人大復(fù)印資料 ) ? 其它經(jīng)濟管理類學(xué)術(shù)期刊 來自 料庫下載 我國投資項目的發(fā)展周期 機會研究 初步可行性研究 項目建議書 可行性研究 (報告 ) 項目評估 項目審批 項目設(shè)計 項目施工 竣工驗收 項目投產(chǎn) 項目總結(jié) 來自 料庫下載 機會研究：將一個項目由意向變成概略的投資建議。 ? 對投資和生產(chǎn)成本等粗略籠統(tǒng)估算，誤差允許在177。 ? 投資和生產(chǎn)成本等采用簡便方法估算，允許誤差在177。 10%范圍內(nèi)。 來自 料庫下載 可行性研究的含義 ? 二戰(zhàn)以后，可行性研究隨技術(shù)和管理科學(xué)的發(fā)展，逐漸形成一套系統(tǒng)的研究方法，不但西方發(fā)達國家把它作為項目投資決策的重要手段，一些發(fā)展中國家也都開展了這項工作。 來自 料庫下載 可行性研究的內(nèi)容 ? 市場分析 ：市場調(diào)查，市場預(yù)測，市場趨勢綜合分析 ? 技術(shù)分析 ：項目和企業(yè)概況審查，資源條件、工程和水文地質(zhì)條件、原材料、燃料及動力供應(yīng)條件、交通運輸條件、廠址選擇條件、環(huán)境保護措施、工藝和設(shè)備的選擇等的評估 ? 財務(wù)分析 ：微觀經(jīng)濟效益分析 ? 經(jīng)濟分析（國民經(jīng)濟分析）： 宏觀經(jīng)濟效益分析 來自 料庫下載 第一章 資金的時間價值原理 ? 資金時間價值的含義 ? 資金時間價值的計算 ? 現(xiàn)金流量與資金等值的含義 ? 資金等值計算 來自 料庫下載 ? 指資金隨著時間的推移而形成的增值。 來自 料庫下載 “時間偏好”的解釋 ? 人們對當(dāng)前一定質(zhì)量和數(shù)量的資財?shù)墓纼r與以后同樣質(zhì)量和數(shù)量的資財?shù)墓纼r是有差別的，對前者的估價大于后者，從而形成了資金的時間價值。這種追加的價值正是在于它轉(zhuǎn)換為資本而產(chǎn)生的利潤。本金 100萬元。 ? 現(xiàn)金流出 （負現(xiàn)金流量）：投資方案所引起的項目現(xiàn)金支出的增加值。 ? 終值 ：與現(xiàn)值等價的未來時點上的資金額。 [i(1+i)n/(1+i)n1]= P(A/P, i, n) ? 2) 已知 A， i， n， 求 P P=A還款方法如下： –（ 1）每年還息，最后一年還本息； –（ 2）每年平均還本，外加相應(yīng)年的利息；（ 3）一次性連本帶利償還； –（ 4）每年等額還款。設(shè)備壽命為 7年，利率 10%，則該設(shè)備總費用的現(xiàn)值、年值各為多少？ 來自 料庫下載 第二章 投資項目評價基本要素 來自 料庫下載 第二章 投資項目評價基本要素 ? （ 1） 投資項目的現(xiàn)金流入 – 1）銷售收入 – 2）回收固定資產(chǎn)余值 – 3）回收流動資金 來自 料庫下載 第二章 投資項目評價基本要素 ? （ 2）投資項目的現(xiàn)金流出 – 1）投資 – 2）成本 – 3）稅金 來自 料庫下載 項目現(xiàn)金流出之一 投資 ? 投資的一般概念 ? 固定資產(chǎn)投資 ? 流動資金投資 ? 無形資產(chǎn)投資 ? 建設(shè)投資 ? 總投資 來自 料庫下載 投資的一般概念 ? 廣義的投資 ：經(jīng)濟主體為獲得預(yù)期收益，投入一定量的資金而不斷轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。 來自 料庫下載 項目現(xiàn)金流出之三 稅金 ? 銷售稅金及附加 – 增值稅 – 營業(yè)稅 – 消費稅 ? 所得稅 – 資源稅 – 城市維護建設(shè)稅 – 教育費附加 來自 料庫下載 增值稅 ? 指以商品生產(chǎn)流通和勞務(wù)服務(wù)各個環(huán)節(jié)的增值因素為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。 ? 計算：應(yīng)納稅額 =課稅數(shù)量 ?單位稅額 ? 稅率：如：原油 830元 /噸 天然氣 215元 /立方米 來自 料庫下載 城市維護建設(shè)稅 ? 應(yīng)納稅額 =實際繳納的（增值稅 +營業(yè)稅 +消費稅）稅額 ?適用 稅率 ? 稅率： 7%； 5%； 1% 來自 料庫下載 教育費附加 ? 應(yīng)納稅額 =實際繳納的（增值稅 +營業(yè)稅 +消費稅）稅額 ?稅率 ? 稅率： 3% 來自 料庫下載 所得稅 ? 指對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征稅。 ? 影子價格的類型 來自 料庫下載 影子價格的類型 ? 貨物的影子價格 ? 特殊投入物的影子價格 –土地的影子價格 –勞動力的影子價格 影子工資 ? 外匯的影子價格 ? 資金的影子價格 來自 料庫下載 第三章 經(jīng)濟評價指標與方法 ? 指標分類 ? 反映項目盈利能力的指標 ? 反映項目償還能力的指標 ? 反映項目外匯運用效果的指標 來自 料庫下載 指標分類 ? (1) 從是否考慮資金時間價值的角度 –靜態(tài)指標 –動態(tài)指標 ? (2) 從反映項目經(jīng)濟效果的不同側(cè)面 –反映項目盈利能力的指標 –反映項目償還能力的指標 –反映項目外匯運用效果的指標 來自 料庫下載 指標分類 ? (3) 從指標的形式或性質(zhì) –時間性指標 –價值性指標 –比率性指標 來自 料庫下載 反映項目盈利能力的指標 ? 靜態(tài)指標 ? 動態(tài)指標 來自 料庫下載 靜態(tài)指標 ? (1)靜態(tài)投資回收期 ? (2)簡單收益率 來自 料庫下載 (1)靜態(tài)投資回收期 (Pt) ? 1） 含義：指以項目各年的凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需要的時間。 –缺點：不能全面地、完整地反映項目一生的經(jīng)濟效果，同時，沒有考慮資金的時間價值。 ? 2）計算： 年利潤總額或年平均利潤總額 資本金利潤率 = 100% 資本金 來自 料庫下載 1）資本金利潤率 ? 判別標準：行業(yè)平均資本金利潤率 來自 料庫下載 動態(tài)指標 ? 考慮資金時間價值的指標 來自 料庫下載 （ 1）動態(tài)投資回收期 (Pt， ) ? 1）含義：按現(xiàn)值法計算的投資回收期。 來自 料庫下載 （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） ? 1） 含義：指投資項目按基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率（當(dāng)未制定基準收益率時）將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點的現(xiàn)值之代數(shù)和。 來自 料庫下載 與 NPV密切相關(guān)的問題 ? 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 凈現(xiàn)值率 來自 料庫下載 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 指 NPV與折現(xiàn)率 i之間的函數(shù)關(guān)系，即NPV= f(i) ? 凈現(xiàn)值函數(shù)特點： –同一現(xiàn)金流量的 NPV隨 i的增大而減小 –在某一個 折現(xiàn)率 i*上， 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫軸相交，此時 NPV=0。 來自 料庫下載 （ 4）內(nèi)部收益率（ IRR） ? 1） 含義：項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。也就是說， IRR是指項目對初始投資的償還能力或項目對貸款利率的最大承受力。 計算公式為：