【正文】 證券投資學(xué)課件 /中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 ? 第一章 證券投資對象 —— 有價證券 ? （李凱風(fēng) /中國礦業(yè)大學(xué)） ? Chapter1 Financial instrument ? （ LKF/CUMT） ?167。 證券與證券投資 ?167。 股票 ?167。 債券 第 四節(jié) 證 券 投 資 基 金 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ?167。 證券與證券投資 ? 一 、 證券的含義 ? ? 證券的含義非常廣泛 ， 基本含義可以概括為以證明或設(shè)定權(quán)利所作成的書面憑證 ， 它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益 ， 或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為 ， 是各種財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱 。 ? （ 標(biāo)志 ） ? 一般來講 ， 作為一張證券必須具備兩個最基本的特征：一是它的法律特征 ， 二是它的書面特征 。 ? ? 證券按其本身能否使持券人或第三者取得一定的收入 ， 可分為有價證券和無價證券 。 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 無價證券是指證券本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券 ， 它可分為兩大類 ，一類是證據(jù)證券 ， 一類是占用權(quán)證券 。 ? 有價證券是指證券本身能給持券人取得一定收入的證券 ， 它可分為三大類 ， 即商品證券 ，貨幣證券和資本證券 。 ? 商品證券是指證券本身就能表明某種財物所有權(quán)的證券 ， 如提單 、 棧單等 。 ? 貨幣證券是指證券本身能使持券人或第三者取得貨 索取權(quán)的書面憑證 ， 主要包括兩大類 ： 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 即商業(yè)證券和銀行證券，商業(yè)證券主要包括商業(yè)期票和商業(yè)匯票，銀行證券主要包括銀行匯票、銀行本票和支票及其代用品 。 ? 資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券 ， 金融投資是為取得收益而將收入轉(zhuǎn)化為股票 ， 債券 ， 債權(quán)等金融資產(chǎn)的行為 。 因此資本證券一般會因持券人對證券本身的擁有而取得一定的權(quán)益 ， 是有價證券的主要形式 ， 主要是股票和債券 。 ? 二 、 證券的起源 ? 現(xiàn)代意義的證券是資本主義經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物 ， 是社會化大生產(chǎn) ， 信用制度和商品經(jīng)濟制度不斷發(fā)展的產(chǎn)物 。在商品經(jīng)濟不斷發(fā)展 ， 企業(yè)不斷追求經(jīng)濟效率的過程中 ，競爭 中的企業(yè)一方面要盡量節(jié)約雖不能直接產(chǎn)生利潤 ， 第一章 證券投資工具 — 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 卻有助于加速流通 ， 縮短流通周期的資本 ， 一方面要盡量擴大使用總資本的規(guī)模 ， 以克服私有財產(chǎn)的制約 ， 促進資本社會化 ， 適應(yīng)前一種需要 ， 便產(chǎn)生了商業(yè)信用和作為商業(yè)信用手段的票據(jù)；適應(yīng)后一種需要 ， 便產(chǎn)生了資本信用和作為資本信用手段的股票 ， 公司債券等 。 后者屬于虛擬資本 而能在證券市場買賣的 ， 就是屬于資本證券范疇的股票和債券 。 ? 。 ? 股票的起源是與股份公司的興起密切相關(guān)的 ， 股份公司則是在商品經(jīng)濟的不斷發(fā)展中逐步形式和發(fā)展起來的企業(yè)經(jīng)濟組織形式和產(chǎn)權(quán)制度 。 ① 古希臘古羅馬時代② 歐洲文藝復(fù)興時期 ③ 資本主義原始積累時期 ， 1553年5月 10日 ， 薩巴迅 卡布特 Substain Cabot； 1581年英“ 土耳其公司 ” ； 1600年英 “ 東印度公司 ” ； 1602年荷蘭東印度聯(lián)合公司； 1613年荷蘭阿證交所； 1635年后有限責(zé)任 第一章 證券投資工具 — 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 制； 1844年英第一個有限責(zé)任公司法 。 ? ? 在經(jīng)濟活動中經(jīng)濟發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系 ， 為證明這種關(guān)系的存在 ， 保護雙方的正當(dāng)權(quán)益 ， 就必須以債券的形式闡明雙方的權(quán)利和義務(wù) ， 債券的產(chǎn)生是與債務(wù)的產(chǎn)生聯(lián)系在一起的 . ? 債務(wù)最早生產(chǎn)原始社會末期 ， 當(dāng)時由于商品生產(chǎn) 、商品交換和私有制的出現(xiàn) 。 造成了財富占有的不均 ，產(chǎn)生貧富差別 。 一部分家庭 ， 為維持生活和繼續(xù)從事生產(chǎn) ， 不得不向富裕家庭告借 ， 通過借貸進行余缺的調(diào)劑 ， 最早的債務(wù)關(guān)系出現(xiàn)國家出現(xiàn)以后 ， 由于戰(zhàn)爭等原因 ， 也會出現(xiàn)其經(jīng)常性收入不能滿足支出的現(xiàn)象 ，于是便產(chǎn)生了公債 . 第一章 證券投資工具 — 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 最初的債務(wù)不具有普遍性 ， 并且由于當(dāng)時信用制度還很不發(fā)達 ， 債券本身還沒有統(tǒng)一的格式 ， 面額 ， 利率和期限也很難自由轉(zhuǎn)讓 。 因此 ， 當(dāng)時的債券還僅僅是證明債權(quán) ， 債務(wù)關(guān)系存在的證書 ， 同現(xiàn)代意義的債券還有一段距離 。 ? 債券正式的起源大致于中世紀(jì)的后期 。 在意大利的威尼斯 ， 熱那亞等城市里 ， 最初通常是政府為了籌集軍餉 ， 利用發(fā)行軍事公債變相地征稅 ， 但是這種債券的發(fā)行量和發(fā)行次數(shù)還很有限 。 進入 19世紀(jì)后 ， 隨著國家機構(gòu)的擴大 ， 費用支出不斷增加 ， 工商業(yè)的迅速發(fā)展對資金的需求越來越大在這種情況下 ， 債券才真正作為資本主義國家籌措資本的方式出現(xiàn)并被廣泛采用 。 隨著資本市場特別是債券市場的發(fā)展 ， 債券的發(fā)行階層不斷擴大 ， 債券種類也日益增多 ， 債券這種 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 代經(jīng)濟社會的重要籌資工具正在被開發(fā)和廣泛利用 。 ? 三 、 有價證券的特征 ? ? 是指持有證券本身可獲得一定數(shù)額的收益 ， 證券是持券人進行金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的經(jīng)濟活動所取得的方面證明 ， ? 收益多少 通常取決于該資產(chǎn)增值數(shù)額的多少 和證券市場的供求狀況 。 ? 收益表現(xiàn)形式主要有利息 、 分配收益 （ 現(xiàn)金股息紅利 、 股票股份公司紅利 、 建業(yè)股利 、 財產(chǎn)股利 、 負(fù)債股利 ） 、 股本增值收益 （ 股票股利 、 配股 、 公積金轉(zhuǎn)增股本 ） 、 資本利得收益 （ 買賣差價 ） 等 。 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? （ 不確定性 ） ? 是指取得證券收益的時間 ， 不是在取得證券的同時 ，而在于取得證券后未來一定期限內(nèi) 。 證券收益的未來性來自于證券本身所代表的資產(chǎn)價值增值的未來性 ， 資產(chǎn)是在運動中增值的 ， 只有證券所代表的資產(chǎn)加入了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動 ， 它才能在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中不斷運動不斷增值 。 ? 在正常條件下 ， 持有證券時間越長 ， 證券本身所代表的資金在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中運動的次數(shù)越多 ， 所取得的證券收益越高 。 ? ? 是指在相同時間內(nèi) ， 同等價值量的證券具有不同的證券收益額和不同的價格 ， 取決于證券本身所代表的資產(chǎn)增值額的不一致性和證券性質(zhì)的不一致性及證券市場 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 市場狀況 。 ? ? 是指持有證券將面臨著預(yù)期投資收益不能實現(xiàn) ， 甚至使本金也受到損失的可能 。 ? 在正常條件下 ， 持有證券總能取得一定的收益 ， 但這只是對證券持有者總體而言 ， 具體某一投資者的命運卻很難確定的 。 是由證券收益的未來性和未來經(jīng)濟狀況的不確定性引起的 。 ? 一般情況下 ， 一個證券投資者至少要冒利率風(fēng)險 ， 購買力風(fēng)險 ， 市場能 力風(fēng)險 、 財務(wù)風(fēng)險 、公司經(jīng)營風(fēng)險 、 經(jīng)濟狀況風(fēng)險 、 政策風(fēng)險 、 政治風(fēng)險 、 個人能力風(fēng)險 、 信息不對稱風(fēng)險 、 判斷能力風(fēng)險 、 心理風(fēng)險等 。 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? （ 價格變動性 ） ? 證券交易所等交易市場的存在是證券得以生存發(fā)展的源泉 ， 資產(chǎn)只有在流動中才能創(chuàng)造財富 ， 給資產(chǎn)的持有者帶來收益 ， 對一種證券資產(chǎn)而言 ， 流動性高低主要表現(xiàn)為是否有專門的交易市場 、 交易市場參與的難易程度 、資產(chǎn)買賣的活躍程度和買賣價格情況 。 ? （ 職能 ） ? 證券資產(chǎn)執(zhí)行的是資本的職能 。 ? ? 證券資產(chǎn)有的規(guī)定期限 ， 到期回償還 ， 有的不規(guī)定期限 ， 但也可以通過買賣得到償還 。 ? 第一章 證券投資工具 —— 有價證券 （ LKF/CUMT） ? 四 、 證券的種類 ? ? 可將其劃分為公司證券 ， 金融機構(gòu)證券 ， 政府政券和國際證券 。 ? 公司證券是指公司 、 企業(yè)等經(jīng)濟法人為籌集投資資金或與籌集投資資金直接相聯(lián)系的行為而發(fā)行的證券 。主要包括公司股票 、 公司債務(wù) 、 證券選擇權(quán)證書和認(rèn)股證書 。 ? 金融機構(gòu)證券是指銀行 、 保險公司 、 信用社 、 投資公