【正文】 第 1 頁 共 58 頁 單利計算 單iPIt ?? 式中 It—— 代表第 t 計息周期的利息額； P—— 代表本金； i 單 —— 計息周期單利利率。 復利計算 1??? tt FiI 式中 i—— 計息周期復利利率； Ft1—— 表示第（ t－ 1）期末復利本利和。 而第 t 期末復利本利和的表達式如下： )1(1 iFF tt ??? ? 一次支 付的終值和現(xiàn)值計算 ① 終值計算 （已知 P 求 F即本利和 ） niPF )1( ?? ②現(xiàn)值計算（已知 F 求 P） nn iFiFP ????? )1()1( 等額支付系列的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計算 等額支付系列現(xiàn)金流量序列是連續(xù)的，且數(shù)額相等，即： ），，常數(shù)（ ntAAt ?321??? ① 終值計算 （即已知 A求 F） iiAF n 11 ??? ）（ ②現(xiàn)值計算 （即已知 A求 P） nnn ii iAiFP ）（ ）（）（ ? ????? ? 1 111 ③資金回收計算（已知 P求 A） 11 1 ?? ?? n ni iiPA ）（ ）（ ④償債基金計算（已知 F求 A） 11 ??? niiFA ）（ 名義利率 r 是指計息周期利率：乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù) m所得的年利率。即： mir ?? 有效利率的計算 包括計息周期 有效利率和年有效利率兩種情況。 （ 1）計息周期有效利率，即計息周期利率 i，由式（ 1Z101021）可知： mrI? （ 1Z1010221） （ 2）年有效利率，即年實際利率。 年初資金 P，名義利率為 r，一年內(nèi)計息 m次，則計息周期利率為 mri?。根據(jù)一次支付終值公式可得該年的本利和 F，即： 第 2 頁 共 58 頁 mmrPF ?????? ?? 1 根據(jù)利息的定義可得該年的利息 I為 ： ???????? ??????? ????????? ?? 111mmmrPPmrPI 再根據(jù)利率的定義可得該年的實際利率，即有效利率 ieFF為： 11i eff ??????? ??? mmrPI 財務凈現(xiàn)值 ? ? ? ? tctnt iCOCIF N P V ?? ??? ? 10 （ 1Z101035） 式中 FNPV—— 財務凈現(xiàn)值； （ CICO） t—— 第 t 年的凈現(xiàn)金流量（應注意“＋”、“ ”號）； ic—— 基準收益率； n—— 方案計算期。 財務內(nèi)部收益率（ FIRR—— Financial lnternaI Rate oF Return） 其 實質就是使投資方案在 計算期 內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率 。其數(shù)學表達式為： ? ? ? ? ? ? ttnt F IR RCOCIF IR RF N P V ?? ??? ? 10 （ 1Z1010362） 式中 FIRR—— 財務內(nèi)部收益率。 財務凈現(xiàn)值率（ FNPVR—— Financial Net Present Value Rate） 其經(jīng)濟含義是 單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務凈現(xiàn)值 ，是一個 考察項目單位投資盈利能力的指標 ， 考察投資 的利用效率，作為 財務凈現(xiàn)值的輔助評價指標 。計算式如下： pIFNPVFNPVR? （ 1Z1010371） ? ?tiFPII ckt tp ,/0??? （ 1Z1010372） 式中 Ip—— 投資現(xiàn)值； It—— 第 t 年投資額； k—— 投資年數(shù)； （ P／ F， ic， t） —— 現(xiàn)值系數(shù)（詳見式 1Z1010834）。 投資收益率指標的計算 是投資方案達到設計生產(chǎn)能力后一 個 正常生產(chǎn)年份的 年凈收益總額 （ 不是年銷售收入） 與 方案投資總額 （ 包括建設投資、建設期貸款利息、流動資金等） 的比率： 第 3 頁 共 58 頁 %100?? IAR （ 1Z1010321） 式中 R—— 投資收益率； A—— 年凈收益額或年平均凈收益額 ； I—— 總投資 1 靜態(tài)投資回收期 自建設開始年算起，投資回收期 Pt（以年表示）的計算公式如下： ? ? 00 ???? tPt t COCI （ 1Z1010331） 式中 Pt—— 靜態(tài)投資回收期； （ CICO） t—— 第 t 年凈現(xiàn)金流量。 當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時，靜態(tài)投資回收期計算： AIPt? （ 1Z1010332） 式中 I—— 總投資； A—— 每年的凈收益。 當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期計算： ? ? 流量出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金 的絕對值上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量開始出 ?? 1－tP（ 1Z1010333） 1 動態(tài)投資回收期 把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量 按基準收益率折成現(xiàn)值 之后，再來推算投資回收期： ? ? 0)1(39。0 ??? ??? tctPt iCOCIt （ 1Z1010334） 式中 Pt’ —— 動態(tài)投資回收期； ic—— 基準收益率。 在實際應用中根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用下列近似公式計算： ? ? 流量出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金 的絕對值上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量開始出 ?? 1－39。tP 1 借款償還期 ? ? 余額盈余當年可用于還款的 盈余當年應償還借款額的年份數(shù)借款償還開始出現(xiàn)盈余 ?? 1－dP 1 利息備付率 當期應付利息費用 稅息前利潤利息備付率 ? 式中：稅息前利潤 —— 利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和，即稅息前利潤 =利潤總額＋計入總成本費用的利息費用； 第 4 頁 共 58 頁 當期應付利息 —— 計入總成本費用的全部利息。 1 償債備付率 當期應還本付息的金額可用于還本付息的資金償債備付率 ? 式中：可用于還本付息的資金 —— 包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費用、可用于還款的利潤等； 當期應還本付息的金額 —— 包括當期應還貸款本金額及計入成本費用的利息。 1 總成本 C＝ CF＋ Cu Q C：總成本； CF：固定成本； Cu：單位產(chǎn) 品變動成本； Q：產(chǎn)銷量 1 量本利模型 B（利潤）＝ S（銷售收入） C（成本） S（銷售收入）＝ p（單位產(chǎn)品售價） QTu（單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加）Q（產(chǎn)銷量） B=p Q－ Cu Q－ CF－ Tu Q 式中 B—— 表示利潤： p—— 表示單位產(chǎn)品售價； Q—— 表示產(chǎn)銷量； Tu—— 表示單位產(chǎn)品銷售稅金及附加（當投入產(chǎn)出都按不含稅價格時， T 不包括增值稅）； Cu—— 表示單位產(chǎn)品變動成本； CF—— 表示固定總成本。 基本假定： 產(chǎn)品的產(chǎn)量與產(chǎn)品的銷量相 等； 單位產(chǎn)品變動成本保持不變； 單位產(chǎn)品的價格保持不變。 1 以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點 BEP（ Q） 加單位產(chǎn)品銷售稅金及附單位產(chǎn)品變動成本單位產(chǎn)品售價 年固定總成本 ???)( QB E P ＝ CF/(pCuTu) 1 生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析 BEP（％）＝ BEP（ Q） 100％ /Qd 式中 Qd：正常產(chǎn)銷量或設計生產(chǎn)能力 敏感度系數(shù) SAF＝ (△ A/A)/( △ F/F) 式中 SAF—— 敏感度系數(shù)； △ F/F—— 不確定因素 F的變化率（ %）； △ A/A—— 不確定因素 F發(fā)生變化率時，評價指標 A的相應變化率（ %）。 2 營業(yè)收入 營業(yè)收入＝產(chǎn)品銷售量（或服務量）產(chǎn)品單價（或服務單價） 產(chǎn)品價格一般采用出廠價格：產(chǎn)品出廠價格＝目標市場價格 運雜費 2 總成本 總成本費用＝外購原材料、燃料及動力費＋工資及福利費＋修理費＋折舊費＋維簡費＋攤銷費＋ 利息支出＋其他費用 工資及福利包括職工工資、獎金、津貼和補貼，醫(yī)保、養(yǎng)老保、失業(yè)保第 5 頁 共 58 頁 等社保和公積金中由職工個人繳付的部分。 修理費：固定資產(chǎn)原值計提百分比 或 固定資產(chǎn)折舊額計提百分比 利息支出，包括利息支出、匯兌損失、相關的手續(xù)費。 2 經(jīng)營成本 經(jīng)營成本 ＝總成本費用 折舊費 攤銷費 利息支出 （ 1Z1010122） 或 經(jīng)營成本＝ 外購原材料、燃料及動力費 ＋ 工資及福利費 ＋ 修理費 ＋其他費用 （ 1Z1010125） 折舊是固定資產(chǎn)的補償價值，如計入現(xiàn)金流出，會造成現(xiàn)金流出的重復計算。 無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)推銷費也是資產(chǎn)的補償價值，只是項目內(nèi)部的現(xiàn)金轉移，非現(xiàn)金支出。 貸款利息對于項目來說是現(xiàn)金流出，在資本金財務現(xiàn)金流量表中已將利息支出單列，因此經(jīng)營成本中不包括利息支出。 2 靜態(tài)模式設備經(jīng)濟壽命 就是在 不考慮資金時間價值 的 基礎上計算設備年平均成本NC，使NC為最小的 0N 就是設備的經(jīng)濟壽命。其計算式為 ????? NtN tN CNNLPC 11 （ 1Z1011021） 式中 NC—— N年內(nèi)設備的年平均使用成本； P—— 設備目前實際價值； Ct —— 第 t年 的設備運行成本； NL —— 第 N年末的設備凈殘值。 NLP N?為設備的 平均年度資產(chǎn)消耗成本 ， ??Nt tCN 11為設備的平均年度運行成本。 如果每年設備的劣化增量是均等的，即 ???tC ，簡化經(jīng)濟壽命的計算： ? )(20 NLPN ?? （ 1Z1011032） 式中 0N —— 設備的經(jīng)濟壽命； ? —— 設備的低劣化值。 2 設備租賃與購買方案的經(jīng)濟比選 租賃方案凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 － 經(jīng)營成本 －租賃費用－ 與銷售相關的稅金 －所得稅率（ 銷售收入 － 經(jīng)營成本 －租賃費用－ 與銷售相關的稅金 ） 購買方案凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 － 經(jīng)營成本 －設備購置費－貸款利息－與銷售相關的稅金 －所得稅率（ 銷售收入 － 經(jīng)營成本 －折舊－貸款利息－ 與銷第 6 頁 共 58 頁 售相關的稅金 ） 在假設所得到設備的收入相同的條件下，最簡單的方法是將租賃成本和購買成本進行比較。根據(jù)互斥方案比 選的增量原則，只需比較它們之間的差異部分。從上兩式可以看出，只需比較： 設備租賃：所得稅率租賃費－租賃費 設備購置：所得稅率（折舊＋貸款利息）－設備購買費－貸款利息 2 租金的計算 ①附加率法：在設備貨價上再加上一個特定的比率來計算租金。每期租金 R表達式為； rPN iNPR ????? )1( （ 1Z1010622） 式中 P—— 租賃資產(chǎn)的價格； N—— 還款期數(shù)， 可按月、季、半年、年計； i—— 與還款期數(shù)相對應的折現(xiàn)率； r—— 附加率。 ②年金法：將租賃資產(chǎn)價值按相同比率分攤到未來各租賃期間內(nèi)的租金計算方法。有期末支付和期初支付租金之分。 期末支付 方式是在每期期末等額支付租金（多些）。每期租金 R 的表達式為： 1)1( )1( ???? NNi iiPR （ 1Z1010623） 式中 P—— 租賃資產(chǎn)的價格； N—— 還款期數(shù)，可按月、季、半年、年計； i—— 與還款期數(shù)相對應的折現(xiàn)率。 期初支付 方式是在每期期初 等額支付