【正文】 第一篇：網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟與企業(yè)管理案例分析大全中移動收購巴基斯坦電信案例分析案例：2005年6月中旬正式塵埃落定的巴基斯坦電信股權(quán)競購案，最終以中國移動通信股份有限公司(下稱中移動，香港交易所代碼：0941)受挫、阿聯(lián)酋電信高價勝出而告終。盡管結(jié)局不盡人意，但是，中移動此番收購從項目啟動到盡職調(diào)查，再到定價安排，乃至最終決定退出，在力圖遵循國際游戲規(guī)則的同時，亦全面反映了“中國收購”的諸多特征。分析：剖析這一典型案例的始末，人們可以清晰地觀察到一家中國大型國有企業(yè)海外并購努力的內(nèi)在邏輯與全部過程?！按筮壿嫛迸c“小邏輯”作為中國移動通信的霸主，中移動最終選擇出海并不令人感到意外。1997年10月，中移動正式登陸美國紐約交易所以及香港聯(lián)合交易所，這也是首家登陸海外資本市場的中國國有電信運營商。此后，中國的移動電話普及率幾乎從零起步，一直快速增長到現(xiàn)在的接近三成的滲透率；加上最初的上市公司，僅包含廣東和浙江兩個省份的業(yè)務。隨著移動業(yè)務自身的起飛，以及不斷收購其它省份的移動業(yè)務，中移動也成為海外資本市場上最具成長性的中國公司之一。但是，隨著中移動于去年夏天完成整體上市，以及國內(nèi)移動市場逐步從快速增長階段向穩(wěn)步增長階段過渡，中移動的增長性也開始趨緩。進入2005年后，其營業(yè)額的成長幅度已經(jīng)下降到20%以下。雖然中國移動通信市場仍有相當空間，但超高增長已難維持。在這樣的狀態(tài)下，尋求海外突破，對于中移動是很自然的邏輯。去年下半年始，中移動成立了專門的“海外投資辦公室”，開始關(guān)注海外數(shù)十個可能染指的項目。2004年底，當巴基斯坦私有化委員會表示有意出售其國有電信公司巴基斯坦電26%的股權(quán)的時候，自然引起了中移動的強烈關(guān)注。對于中移動而言，這一目標的誘惑力是顯而易見的。就全球范圍而言，電信行業(yè)解除管制的進程雖然已經(jīng)持續(xù)了20多年，但仍然受到國家利益等各種政治因素的影響。對于中國大型電信企業(yè)而言，海外收購的政治風險不可回避；而巴基斯坦是中國的傳統(tǒng)盟國，這有利于降低潛在的非經(jīng)濟風險。此外，由于中巴兩國毗鄰，這就意味著，一旦完成收購之后，通過電信網(wǎng)絡(luò)的連接，中移動將可以有效地整合網(wǎng)絡(luò)。即使考慮巴基斯坦電信本身，也是一個有誘惑力的標的。作為巴基斯坦最大的固定電話運營商，巴基斯坦電信前身為成立于1990年12月，實際上是從當時的電信部承接電信業(yè)務而來。1996年重組為巴基斯坦電信，并在巴基斯坦國內(nèi)的伊斯蘭堡以及卡拉奇證券交易所上市。從上個世紀90年代開始，巴基斯坦就開始致力于包括電信在內(nèi)的私有化進程。而隨著2003年巴正式通過了電信解除管制法案，這一進程才開始加速。目前，巴基斯坦電信幾乎壟斷了巴基斯坦的固話業(yè)務，旗下UFONE移動業(yè)務的市場占有率也達到了20%，成為巴基斯坦第二大移動公司；其財務狀況，也是巴基斯坦國內(nèi)的佼佼者，2004年，公司凈利潤為292億盧比，折合近5億美元，是巴最具盈利性的企業(yè)。此次私有化之前，巴政府在這家公司的持股比例為84%。因此，這一輪競標的獲勝者不僅將獲得巴基斯坦電信26%的股權(quán)，更可以獲得58%的投票權(quán)。因為巴政府希望在不過多稀釋股權(quán)收益的前提下更大程度地引進管理，因此設(shè)計了這樣一個“雙層結(jié)構(gòu)”。全力出擊在巴基斯坦政府聘請了摩根大通擔任此次私有化的財務顧問之后，中移動也聘請了中國國際金融有限公司(下稱中金)、瑞銀證券聯(lián)合擔任財務顧問。2004年11月24日及2005年1月6日，巴方先后兩次公布了出售巴基斯坦電信部分股權(quán)的意向廣告。在今年1月28日截止日期之前，與中移動一起遞交競標意向書的，還有另外13家競爭對手，其中包括新加坡電信、阿聯(lián)酋電信、沙特阿拉伯的SAUDI OGER公司、盧森堡的MILLICON國際移動公司、科威特移動通信公司、南非MTN、沙特電信以及馬來西亞電信等。經(jīng)過了政治環(huán)境、財務能力以及業(yè)務資質(zhì)等方面的考核后，3月12日，巴方正式公布了進入第二輪的競標者名單。除了中移動，其它的入圍者包括新加坡電信、馬來西亞電信、科威特移動通訊公司、阿聯(lián)酋電信、沙特的SAUDI OGER、沙特電信，以及一張新面孔——土耳其的Turkcell Iletisim Hizmetleri公司。作為一家國有大型企業(yè)，中移動的任何海外收購活動都必須得到中國相關(guān)部門的批準。早在2月，外交部就明確表示支持中移動的收購；除了亞洲司，中國駐巴基斯坦大使張春祥更是給予了全力的配合和協(xié)調(diào)。在中巴經(jīng)濟、貿(mào)易、科學和技術(shù)合作聯(lián)合委員會第十二次會議上，中國商務部部長***則明確表示，中移動完全有能力參與巴電信的運營，希望巴方積極考慮中移動。此外，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、國家發(fā)展和改革委員會亦自巴基斯坦電信收購一開始，就為中移動的收購大開綠燈。知情人士曾以“快速、及時的反應”，來形容這兩個部門對該收購案的支持程度。發(fā)改委主任馬凱親自聽取了中移動的匯報；3月28日，中移動剛剛完成巴基斯坦電信的資料下載，發(fā)改委外資司就正式復函并做了備案。4月，在溫家寶總理結(jié)束對巴基斯坦的訪問后不久，中移動即派出以執(zhí)行董事兼副總理李躍為首的代表團，前往巴基斯坦進行實地考察。風險評估如果說今年4月的第一次考察僅是一個比較宏觀的考察，那么5月初的第二輪考察，則成了競標者“短兵相接”的舞臺。在第二輪入圍者名單公布后，巴當?shù)孛襟w普遍認為，新加坡電信、阿聯(lián)酋電信以及馬來西亞電信屬于“第一梯隊”，中移動則是“第二梯隊”的排頭兵?？紤]到競標者眾多，在盡職調(diào)查的時候，中移動被與上述“第一梯隊”分到了同一組，巴方希望由此“刺激競爭”的用意十分明顯。通過與巴基斯坦電信上到CEO、下至各個部門經(jīng)理之間的會面，中移動積極而專業(yè)的態(tài)度顯然博得了更多的印象分。由于這次轉(zhuǎn)讓的是58%的投票權(quán)，因此，中移動的管理能力一直是此前當?shù)孛襟w關(guān)注的焦點之一。到了5月25日的投資者論壇結(jié)束之后，中移動已經(jīng)一躍而成為熱門人選之一。雖然對收購志在必得，但是，中移動及其財務顧問并未放松風險評估。據(jù)中金公司透露，除了詳細分析巴基斯坦電信的各種資料以及先后四次實地考察，還從世界銀行以及日本、印度等國家，獲得了大量關(guān)于巴基斯坦的相關(guān)信息。畢竟，在過去的幾十年中，巴國內(nèi)政局曾多次劇烈動蕩，其人均GDP只有500美元左右；另外，該國經(jīng)濟以農(nóng)業(yè)為主，“今年下多少雨，可能在很大程度上決定明年電信公司的收成”；這就意味著，盡管巴目前電信普及率遠低于世界平均水平，市場潛力很大，但是考慮到經(jīng)濟基礎(chǔ)以及社會發(fā)展條件，只能對其市場前景持相對謹慎樂觀的態(tài)度。對于巴基斯坦電信而言，其最大的增長點無疑在移動業(yè)務這塊。但是，巴基斯坦國內(nèi)的移動市場競爭格局也要比中國復雜得多。目前，巴國內(nèi)只有四家全國性的移動運營商，但值得注意的是，一些持有固網(wǎng)牌照的運營商也是潛在“殺手”。因為不少固網(wǎng)運營商都獲準運營WLL(本地無線)業(yè)務，后者從業(yè)務定義上看，頗有些類似于中國的“小靈通”。與中國眾多的大型國有企業(yè)一樣，巴基斯坦電信的冗員也是一個讓人頭疼的問題。目前，其員工總數(shù)達5萬名，相當于中移動的半數(shù)，但收入尚不足中移動的十分之一。而且，相當部分員工簽訂的都是類似公務員性質(zhì)的合同，屬于永久雇員；即使收購之后沒有禁止裁員的規(guī)定，除非支付高額的離職費用，否則實施裁員過程也會相當艱難。此外，巴基斯坦電信公司與巴其他公司一樣，有著強大的工會組織，僅這家公司就有14個工會。在私有化過程中，由于擔心外國公司進入后會進行裁員，巴基斯坦電信內(nèi)部多個工會都組織了罷工行動，甚至強行占領(lǐng)了一些營業(yè)點。直至巴軍警介入，并且政府承諾第一年不裁員、不變動員工工資，第二年可以變動工資但仍不會裁員，雙方才最終取得了妥協(xié)。競價失利由于工會的罷工運動的影響，原擬于今年6月初鎖定的巴基斯坦電信私有化進程，被推遲到了6月18日。時至6月16日，繳納金額為4000萬美元的保證金的截止日，第二輪的八家入圍者中，只有中移動、新加坡電信以及阿聯(lián)酋電信堅持到了最后。如果從純粹財務和業(yè)務上看，新加坡電信無疑是中移動最大的競爭對手。新加坡電信被公認為亞洲最出色的電信公司之一，擁有120多年的電信經(jīng)驗，目前在全世界20多個國家和地區(qū)都有業(yè)務。成立于1976年的阿聯(lián)酋電信，則是新興的中東、北非電信市場“新貴”。截止到目前，除了本土市場，其觸角已經(jīng)滲透到在沙特、蘇丹以及西非市場。2004年，阿聯(lián)酋電信以超過34億美元的價格獲得了沙特GSM第二張GSM牌照，野心可見一斑。在與巴方進行了艱苦的談判后，中移動終于拿到了相對理想的交易條款。中移動一旦收購成功，其獲得的股份鎖定期，將由原來巴方提議的七年縮減為三年；而且，中標之后，中移動將可以在董事會中獲得多數(shù)席位，雖然巴方保留了一票否決權(quán)，但否決權(quán)適用的范圍也被大大壓縮。在保證金方面，經(jīng)過爭取，巴方同意中移動將4000萬美元的保證金，以人民幣的形式，存放在巴基斯坦駐中國大使館在中國境內(nèi)開設(shè)的賬戶中，而不是巴基斯坦境內(nèi)銀行中。剩下最為關(guān)鍵的一個問題，就是最終的“報價猜猜看”。由于新加坡電信是一個規(guī)范化管理的公司，因此其收購價格，其底線應該是不至于在收購完成之后攤薄每股收益。在這樣一個基礎(chǔ)上，加上一個合理的溢價，就構(gòu)成了中移動的最終出價。從最后公布的出價看，中移動的判斷是相對合理的：，溢價幅度為20%。但根據(jù)巴基斯坦當?shù)孛襟w事后披露，若以此為基準，中移動的報價僅僅高出了兩個百分點。然而，并且成為最終的贏家。中金公司透露，在最終的競標結(jié)果出來之前，中方就已經(jīng)預感到阿聯(lián)酋電信可能會爆出“天價”，事后這一價格均被業(yè)界認為“代價過高”。盡管如此，中移動仍然做出堅持原報價的決定。因為在他們看來，自己給出的報價已經(jīng)綜合平衡了各種因素，包括未來10年到20年巴基斯坦電信的可能收益，以及內(nèi)在的和外在的風險?！拔覀儾荒転榱藛渭冏非蟪晒β?，而承受額外的財務風險?！敝幸苿舆@樣認為。最終中移動退出了角逐?，F(xiàn)實表明，這應是一個理性的選擇。企業(yè)管理咨詢案例分析:技術(shù)創(chuàng)新的出發(fā)點【案例陳述】浙江久立集團的前身是湖州防火電纜廠和湖州不銹鋼管廠，創(chuàng)建于1987年12月，是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。該集團于1989年與上海電纜研究所技術(shù)合作，聯(lián)合開發(fā)氧化鎂礦物絕緣電纜，即MI電纜，填補了國內(nèi)空白。又于1991年與上海電纜研究所成立科研生產(chǎn)聯(lián)合體，“八五”期間投入4320萬元技改資金，擴建MI電纜生產(chǎn)線，生產(chǎn)各種系列氧化鎂礦物防火電纜，產(chǎn)品替代進口。市場是檢驗技術(shù)創(chuàng)新成功與否的最終標準，是技術(shù)創(chuàng)新的歸宿，同時也是技術(shù)創(chuàng)新的出發(fā)點。浙江久立集團公司董事長兼總經(jīng)理周志江正是看準了市場