【正文】 第一篇：企業(yè)財務風險管理的探討企業(yè)財務風險管理的探討史曉燕（彩虹顯示器件股份有限公司陜西咸陽712021）【摘要】本文探討企業(yè)財務風險管理的內容，財務風險對企業(yè)的影響。加強企業(yè)財務風險管理首先就要從總體上安排好企業(yè)的資本結構；其次，處理好資產流動性、風險性和盈利性的關系；再次，要實施多角化經營和多角化投資。【關鍵詞】企業(yè)財務；風險管理一、財務風險企業(yè)財務風險是指企業(yè)在各項財務活動過程中,因種種難以預料或無法控制的因素給財務狀況造成的不確定性,進而使財務產生蒙受損失的可能性。對于管理者來講,進行風險管理,就是要認識財務風險的內容、特性及其產生的原因。正確衡量、判斷和預測風險程度及其概率,進而進行有效的防范和控制,將可能的損失降到最低程度。根據來源的不同,又將財務風險劃分為五個方面:籌資風險指資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境的變化或籌資來源結構、期限結構等等因素而給企業(yè)財務成果帶來不確定性。這方面的風險主要表現在籌資成本費用過大、利率過高。債務期限結構不合理而造成財務危機。債務規(guī)模不合理而造成過度負債,既造成資金浪費,又增加了財務費用等等。投資風險指企業(yè)因投資活動而給財務成果帶來的不確定性,表現為:投資項目在工藝技術上的不可行或尚不成熟或過于陳舊,已屬淘汰之列；市場調研有誤,產品上市后滯銷、落后；投資項目規(guī)劃過小過大、行業(yè)過多、擴張過度而無力控制管理；負債經營但負債率過高、造成沉重債務負擔；技術、市場等各方面情況發(fā)生變化,導致實際投資收益與預期相比相差甚遠?，F金流量風險指企業(yè)在收益不錯的情況下,由于實行的是現行的權責發(fā)生制原則,故不錯的收益并不能表明和保證現金流入的實現。此時,企業(yè)因債務規(guī)模過大或債務期限結構不合理,很可能會造成償債能力急劇下降、現金支出壓力陡升,進而陷入財務困鏡,使企業(yè)的形象和聲譽遭受嚴重損害,甚至導致破產。連帶財務風險指因為種種原因,一個企業(yè)為其它單位到金融機構貸款而用本企業(yè)的財產進行擔保,這本是一種正常的商業(yè)信用,但由于借款單位到期無法或不能還本付息時,該擔保企業(yè)則必須依法履行對金融機構的正常付息責任。外匯風險,即由于匯率變動引起的企業(yè)財務成本的不確定性也是一種財務風險,包括交易風險、經濟風險。二、財務風險對企業(yè)的影響負債經營既可能給企業(yè)帶來更多的收益，在經濟運行比較好的情況下，資金盈利率高于利息率，企業(yè)盈利率增加，使企業(yè)發(fā)展壯大；也可能給企業(yè)帶來不利影響，在經濟不景氣的情況下，資金盈利率低于利息率時，使企業(yè)自有資金盈利降低以至虧損，甚至造成企業(yè)不能償還到期債務而破產。我國的國有企業(yè)在改革中將過去的撥款改為銀行貸款后，許多企業(yè)負債較重，資產負債率很高，在前幾年高速增長時期能夠不斷發(fā)展，但近兩年經濟不景氣，市場約束加大，企業(yè)盈利率降低，沉重的債務負擔壓得企業(yè)喘不過氣，財務風險使許多企業(yè)瀕臨破產邊緣。這充分說明負債是雙刃劍，作為企業(yè)的經營管理者，應該充分利用債務籌資為企業(yè)帶來的好處，千方百計增加企業(yè)的盈利，同時又要注重防止財務風險，把財務風險控制在一定范圍內，使企業(yè)在順境中發(fā)展更快，在逆境中也能夠生存和盈利。三、加強對財務風險的防范與管理從總體上安排好企業(yè)的資本結構財務風險向經濟管理者揭示了企業(yè)可以通過負債經營增加盈利，但在經營不利時也會給企業(yè)帶來更大的損失。因此，企業(yè)經營者應當合理安排資本結構，使企業(yè)在各種條件下都能生存和發(fā)展。資本結構是指企業(yè)各種長期資金籌資來源的構成和比例關系，也就是長期債務資本和權益資本各占多大比例。要通過對盈利能力和風險進行權衡和選擇，以確定出既能使風險最小，又能使企業(yè)盈利能力最大化的資本結構。判斷資本結構是否合理的標準是看該資本結構是否提高每股收益，能提高每股收益的資本結構是合理的，否則就是不合理的。而每股收益要受到資本結構和銷售額的共同影響，分析的具體方法是通過每股收益無差別點進行的。當銷售額低于每股收益無差別點時權益籌資比較有利；當銷售額高于每股收益無差別點時負債籌資比較有利。再考慮到風險因素，企業(yè)追求的目標是公司價值最大化或股價最大化，這只有在風險不變的情況下提高每股收益，或者使每股收益的增長高于風險的增長，才能使企業(yè)的價值最高，資本成本最低，此時的資本結構就是最佳資本結構。處理好資產流動性、風險性和盈利性的關系流動性是指企業(yè)隨時滿足當時現金需要的能力。風險性是指企業(yè)經營中不確定因素導致經營損失的可能性。盈利性是指企業(yè)獲得利潤的能力。流動性、風險性、盈利性三者之間存在著既對立又統(tǒng)一的關系。統(tǒng)一性表現在較強的流動性，是提高盈利性的條件，盈利能力的高低又決定著企業(yè)流動性的強弱和抵御風險的能力。三者之間的矛盾表現在過分追求流動性，會使企業(yè)的盈利能力下降，過分強調降低風險，又會削弱盈利性。企業(yè)理財就在于使“三性”得到最佳統(tǒng)一，達到資金總效用的最大化，既在保持適當的流動性、承擔既定風險的條件下，爭取收益最大化；或在滿足流動性，收益一定的情況下，實現風險最小化。要使“三性”協調，在企業(yè)財務管理中應制定適合的營運資金融資政策，注意保持資產負債規(guī)模、期限和結構的協調。企業(yè)的資產按周轉時間的長短可分為流動資產和長期資產。企業(yè)的負債可分為流動負債和長期負債。流動負債的特點是成本低、風險大。在正常的情況下，資產和權益的協調應遵循流動資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則。流動資產中的永久性流動資產和固定資產等會隨著企業(yè)規(guī)模的擴大而逐步增加，這些資產應當依靠權益資本、長期負債和自發(fā)性負債來解決，臨時性的流動資產，由于它呈現周期性波動，應當用流動負債來解決。如果企業(yè)不是采用流動資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則，就可能出現兩種情況：一是采用激進型的融資政策，臨時性負債不但融通臨時性資金需要，還要解決部分長期資產的資金需要。這雖然會降低資金成本，減少利息支出，增加企業(yè)的收益，但卻增大了企業(yè)的財務風險。二是采用穩(wěn)健型的融資政策，企業(yè)將部門臨時性流動資產用臨時負債融通，另一部分臨時性流動資產和永久性資產用長期負債、自發(fā)性負債和權益資本來融通，這雖然降低了風險，但資金成本較高，會使利潤減少。因此，權衡風險與報酬，就應遵循流動資產由短期資金來滿足，長期資產由長期資金來滿足的原則，使資產和權益對稱協調。多角化經營和多角化投資企業(yè)進行多角化經營和多角化投資的理論依據是證券投資組合理論。該理論認為，金融資產投資組合可以由兩種以上的金融證券構成。投資人可以通過持有多種不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風險分散掉，這種風險叫可分散風險。但存在于證券與證券之間的共同風險則無法分散，這種風險叫不可分散風險。將證券投資組合理論應用于生產經營活動中，就是企業(yè)的多元化經營。企業(yè)應首先經營好主營業(yè)務和發(fā)展具有競爭力的核心產品，在此基礎上，企業(yè)根據自身的實力和市場情況，發(fā)展多種經營，生產多種產品，以降低企業(yè)的經營風險。企業(yè)在做好經營業(yè)務的同時，還應有相應的金融資產投資。由于金融資產投資具有可分割性、流動性和相容性的特點，根據證券組合理論，在投資時應當根據證券之間的相關性、風險、報酬及相互關系，并根據風險——報酬的選擇，在確定風險水平后，通過選擇證券種類、優(yōu)化投資組合，在不提高風險水平的條件下使投資組合，在不提高風險水平的條件下使報酬率最高。或者在報酬率確定之后，優(yōu)化證券組合，使風險水平降至最低。實現證券投資的優(yōu)化選擇，以達到企業(yè)降低風險，提高收益率。第二篇：企業(yè)財務風險管理【論文關鍵詞】資金回收；財務風險；管理與防范【論文摘要】文章首先分析了財務風險的定義，然后從四個方面論述了財務風險的具體表現形式，并提出了具體的企業(yè)財務風險管理措施，具有一定的借鑒意義。一、什么是財務風險近幾年來，無論是理論界還是實踐工作者都在探討如何規(guī)避企業(yè)財務風險的問題，然而，對于什么是“財務風險”卻沒有統(tǒng)一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點：第一種觀點認為，企業(yè)財務風險是企業(yè)財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風險轉變?yōu)閾p失，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點認為，財務風險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業(yè)經營的資本金靠投資人投入，則不存在財務風險。以上兩種觀點有其相同之處，即對風險的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點對“財務”的理解不同，兩種觀點所表述的財務風險的內涵和外延不同，第一種觀點從財務本質角度出發(fā)來界定財務風險，第二種觀點理解的財務是從財務的中心出發(fā)來界定財務風險。筆者比較贊成前一種觀點，即符合人們對財務概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來研究財務風險，即企業(yè)財務風險是企業(yè)財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。二、企業(yè)財務風險的表現形式（一）資本結構不合理資本結構是指企業(yè)長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。由于很多企業(yè)自身資本有限，市場競爭激