【正文】 20xx 年基礎設施行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 1 北京世經未來投資咨詢有限公司 摘 要 一、基礎設施行業(yè)在國民經濟中占有非常重要的地位 所謂基礎設施指的是為直接生產活動以及滿足人們基本需要，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供共同條件和公共服務的設施和系統(tǒng)。廣義的基礎設施一般包括道路、交通、電力、電信、水利、排污、燃氣、供熱、綠化等工程設施，以及教育、衛(wèi)生、法律、國防安全等系統(tǒng)。狹義的基礎設施一般指工程設施，不包括教育、衛(wèi)生、法律、國防安全等等系統(tǒng)。國家經濟發(fā)展離不開基礎設施。 隨著 GDP 的增長，全國固定資產投資總額呈現(xiàn)出較快的增長趨勢，從 20xx年至 20xx年短短五年間，投資總額就增長了 倍，年 均增長率高達 %。隨著我國固定資產投資規(guī)模的加大，用于基礎設施投資也在五年間獲得了極大的增長，從 20xx 年的 14618億元增至 20xx 年的 31091 億元，增幅超過全國固定資產投資總額。 20xx20xx 年社會固定資產投資總額與基礎設施行業(yè)投資總額比較表 時間 行業(yè)固定資產投資總額（億元） 全國固定資產投資總額（億元） 20xx 年 14618 55566 20xx 年 18513 70477 20xx 年 22247 88604 20xx 年 26789 93472 20xx 年 31091 137239 數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局 01000020xx0300004000020xx 20xx 20xx 20xx 20xx基礎設施行業(yè)投資額 資料來源：國家統(tǒng)計局 20xx20xx 年基礎設施行業(yè)投資總額增長趨勢圖 可以看出， 伴隨著我 國經濟和 整個城市化進程 的發(fā)展 ，基礎設施的投資占 GDP 的比率在不斷的上升 。 這個過程也伴隨著基礎設施融資的市場化程度不斷提高，伴隨著我們整個經濟的轉軌。 20xx 年基礎設施行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 2 北京世經未來投資咨詢有限公司 二、行業(yè)供需分析及預測 （一）基礎設施行業(yè)供給分析 20xx 年到 20xx 年的五年間，我國基礎設施行業(yè)投資總額 113258 億元，是 1978 年到 20xx 年基礎產業(yè)和基礎設施基本建設投 資的近兩倍；四年年均增長 %，比同期GDP 年均增長速度高 10 個百分點左右。 20xx20xx 基礎設施分行業(yè)投資額變化 單位：億元 行業(yè) 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 年均增長（ %） 合計 14618 18513 22247 26789 31091 電力、燃氣、水的生產和供應業(yè) 3962 5795 7285 8196 9070 交通運輸、倉儲和郵政電信業(yè) 6289 7646 8862 11140 12844 水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè) 4365 5071 6099 7453 9177 數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局 20xx 年，全社會基礎設施投資總額為 31091 億元。分城鄉(xiāng)看，城鎮(zhèn)投資比上年增長%；農村投資比上年增長 %。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資比上年增長 %；中部地區(qū)增長 %；西部地區(qū)增長 %。 中央加大對中西部地區(qū)投入發(fā)揮了重要作用。從投資資金來源看，中西部地區(qū)四年的國家預算內資金占全國的 %。國家資金的注入，不僅在一定程度上緩解了中西部地區(qū)基礎設施建設資金缺乏的矛盾，也起到了示范作用，帶動了其 他資金對中西部地區(qū)基礎產業(yè)和基礎設施的投入，使這些地區(qū)投資建成了一大批基礎產業(yè)和基礎設施項目，如青藏鐵路，渝懷線鐵路，甘肅寶天高速公路，陜西黃延高速公路，貴州黔西電廠，陜西寶雞退耕還林、天然林保護工程，內蒙古錫盟農牧業(yè)基礎設施建設工程等等。這些項目的建成投產，將極大改善中西部地區(qū)基礎設施建設落后的面貌，為提高中西部地區(qū)人民的生活水平，縮小與東部地區(qū)的差距起到積極的促進作用。 20xx 年基礎設施行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 3 北京世經未來投資咨詢有限公司 20xx 年，基礎設施行業(yè)主要新增主要供給能力如下表所示： 20xx 年基礎設施新增主要供給能力 指標 單位 絕對數(shù) 新增發(fā)電機組容量 萬千瓦 10009 22 萬伏及以上變電設備 萬千伏安 18848 新建鐵路投產里程 公里 678 增建鐵路復線投產里程 公里 480 電氣化鐵路投產里程 公里 938 新建公路 公里 143595 其中：高速公路 公里 8059 港口萬噸級碼頭泊位新增吞吐能力 萬噸 43916 新增局用交換機容量 萬門 836 新增光纜線路長度 萬公里 146 新增數(shù)字蜂窩移動電話交換機容量 萬戶 24284 數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局 與 20xx 年相比，新增基礎設施供給能力的增幅有所下降。以交通行業(yè) 為例， 20xx年新建鐵路投產里程比 20xx 年減少 %；增建鐵路復線投產里程減少 %；電氣化鐵路投產里程減少 %；新建公 路增加 %；高速公路增加 %；港口萬噸級碼頭泊位新增吞吐能力減少 %。 （二）基礎設施行業(yè)需求分析 隨著經濟的發(fā)展和人民生活水平的的提高，對基礎設施的需求量不斷增加。 20xx年，我國城鎮(zhèn)家庭人均可支配收入為 13785 元，比 20xx 年上升 %； 20xx 年，農村家庭人均可支配收入為 4958 元，比 20xx 年上升 %。居民收入增加，必然會對交通、通信、水 、電、燃氣等的消費量增加，對供暖、綠化、環(huán)保等基礎設施的要求越來越高。 （三）基礎設施行業(yè)供需平衡預測 20xx 年到 20xx 年，我國 GDP 將繼續(xù)保持高速增長。隨著經濟的發(fā)展，城市化進程的加快，人民對基礎設施的需求也越來越大。因此，我們預測 20xx1010 年，基礎設施建設投資的總體規(guī)模將穩(wěn)中有增，基礎設施的供給數(shù)量將大幅增加。 根據回歸法，對 20xx20xx 年基礎設施投資總額預測，如下圖所示： 20xx 年基礎設施行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 4 北京世經未來投資咨詢有限公司 01000020xx03000040000500006000020xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xxE 20xxE 20xxE基礎設施投資額預測 資料來源：世經未來收集整理 基礎設施投資額預測 1．電 力、水務、供熱行業(yè)供需基本平衡 20xx20xx 年 ，電力 行業(yè)供需關系將基本保持動態(tài)平衡狀態(tài)，機組利用小時數(shù)呈小幅回升走勢的可能性較大。部分區(qū)域電力供應略有富余，但極少數(shù)地區(qū)仍將面臨階段性電力短缺局面。 2．交通基礎設施建設保持穩(wěn)定上升趨勢 20xx 年 《 “十一五 ”規(guī)劃》 中 明確指出：要 “優(yōu)先發(fā)展交通運輸業(yè) ”， 這大大 促進 了 交通運輸領域的投資熱潮，根據統(tǒng)計， “ 十一五 ” 規(guī)劃每年投資將達到 1 萬億元左右，其中鐵路 2500～ 3000 億元 /年，公路 6000~7000 億元 /年，港口每年投資 1000～ 1500 億元 /年。 “ 十一五 ”期間我國 交通基礎設施建設投資 將進入新的 高潮 。 未來一段時間，中國旅客運輸運量快速增長的勢頭仍將繼續(xù)保持。 預計到 20xx 年，全國客運總量將從 20xx年的 億人次增加到約 225 億人次， 到 2020 年，中國旅客運輸總量將達到約 330億人次。 3．天然氣供不應求的局面不會發(fā)展變化 作為優(yōu)質的石油替代品和重要的工業(yè)原料，天然氣的需求量在我國一直居高不下，因此，預測在 20xx 年之前，我國天然氣供不應求的局面不會發(fā)生變化。 4．郵電通信行業(yè)迅速發(fā)展 根據“十一五”規(guī)劃，預計到 20xx 年，全國電話用戶總數(shù)達到 10 億戶 ，其中固定電話用戶數(shù)達到 4 億戶，普及率 30 部 /百人，移動電話用戶達到 6 億戶，普及率 45 部 /百人?；ヂ?lián)網網民人數(shù)達到 2 億，普及率 15%?；緦崿F(xiàn)“村村通電話，鄉(xiāng)鄉(xiāng)能上網”；郵政的投遞時限和投遞質量進一步提高，年函件總量達到 140 億件左右。根據規(guī)劃目標，未來三年，信息基礎設施建設將獲得大力發(fā)展。構建覆蓋廣泛、安全可靠、支撐寬帶多媒體以及融合業(yè)務的綜合信息基礎設施。進一步提高基礎網絡特別是寬帶接入網絡的覆蓋率，城鎮(zhèn)地區(qū)基本實現(xiàn)寬帶接入，同時逐步向農村地區(qū)延伸。加強國際通信網絡建設，增設國際通信業(yè)務出入口，適度增加 國際通信光纜登陸點。 20xx 年基礎設施行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 5 北京世經未來投資咨詢有限公司 三、行業(yè)效益分析及預測 由于統(tǒng)計部門沒有對我國基礎設施行業(yè)財務指標進行統(tǒng)計，因此對這塊數(shù)據具有不可獲取性。為了有效的說明我國基礎設施行業(yè)財務狀況，我們借助上市公司所公布的年度財務指標來說明我國基礎設施行業(yè)財務狀況。所選取得上市公司主營業(yè)務均包括基礎設施的某個行業(yè)。引用這些公司數(shù)據來說明整個行業(yè)的發(fā)展勢態(tài)是合乎情理的。 基礎設施業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，投入較大，業(yè)務具有一定的壟斷性，現(xiàn)金流十分穩(wěn)定。 為了更好的分析基礎設施行業(yè)的發(fā)展狀況，我們選擇 4 個有代表性上市公司進行對比分析。下表 為 4 個以基礎設施為主業(yè)的公司 20xx 年的整體財務狀況： 上市公司 20xx 年整體財務狀況表 指標名稱 首創(chuàng)股份 國電電力 長春燃氣 申通地鐵 盈利能力 銷售利潤率（％） 主營業(yè)務利潤率（％） 凈利潤率（％） 資產報酬率（％） 凈資產收益率（％） 營運能力 應 收帳款周轉率（次） 存貨周轉率（次） 流動資產周轉率（次） 總資產周轉率（次） 償債能力 流動資產比率（％） 速動比率（倍） 利息保障倍數(shù)（倍） 產權比率（％） 資產負債率（％） 發(fā)展能力 主營業(yè)務收入增長率（％） 利潤總額增長率（％） 總資產增長率（％） 資料來源：上市公司資訊網收集整理 我國 A 股市場共有以基礎設施為主業(yè)的公司數(shù)量很多，這些以基礎設施為主營業(yè)務之一的上市公司正處于 快速成長期，都處于盈利階段，盈利的高低與微觀個體的收入、成本高低密切相關。 四、子行業(yè)分析及預測 （一）電力、燃氣、水的生產和供應業(yè) 20xx 年，全社會發(fā)電總電量到達 32777 千瓦時，比 20xx 年增加 %。其中火力發(fā)電仍占主要地位，占總量的 83%。 20xx 年，全年水資源總量 24690 億立方米，比 20xx年減少 %；人均水資源 1873 立方米，比 20xx 年減少 %。 20xx 年末城市污水處理20xx 年基礎設施行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 6 北京世經未來投資咨詢有限公司 廠日處理能力達 7000 萬立方米，比 20xx 年末增長 %；城市污水處理率達到 %，提高 個百分點 。 20xx 年，城市供氣管道長度 萬公里，比 20xx 年增長 %；用氣普及率達到 %，比 20xx 年提高 個百分點。 20xx 年，我國電力消費量 32632 億千瓦小時，比 20xx 年增長 %；我國天然氣消費量 673 億立方米，比 20xx 年增長 %。全年總用水量 5760 億立方米，比 20xx年減少 %，其中，生活用水增長 %，工業(yè)用水增長 %，農業(yè)用水減少 %。 （二）交通運輸、倉儲和郵政電信業(yè) 近幾年 ， 我國 交通基礎設施建設取得新的突破 。已行車鐵路、公路、民用航空、水運和 管道組成的綜合運輸網絡。 20xx 年，我國各種運輸方式完成貨物運輸總量和貨物運輸周轉量分別為 億噸和 億噸公里，分別比 20xx 年增長 %和 %；旅客運輸量和周轉量分別完成 億人和 億人公里，分別比 20xx 年增長 %和 %。 20xx 年，全國光纜線路長度新增 萬公里，達到 萬公里。其中，長途光纜線路長度新增 萬公里，達到 萬公里。固定長途電話交換機容量新增 萬路端，達到 萬路端；局用交換機容量新增 萬門，達到 萬門。移動電話交換機容量新增 萬戶，達到 萬戶。基礎電信企業(yè)互聯(lián)網寬帶接入端口新增 萬個，達到 萬個。全國互聯(lián)網國際出口帶寬 368927M，同比增長 %。 20xx 年，全國電話用戶新增 萬戶，總數(shù)突破 9 億戶，達到 萬戶。移動電話用戶在電話用戶總數(shù)中所占的比重達到 %，移動電話用戶與固定電話用戶的差距拉大到 萬戶。全國網民數(shù)新增 7300 萬人，達到 億人，居世界第二位?；ヂ?lián)網普及率達到 %?；A電信企業(yè)的互聯(lián)網撥號用戶減少 萬戶，達到 萬戶，而互聯(lián)網寬帶接入用戶新增 萬戶，達到 萬戶。全年完成郵電業(yè)務總量 19