債券投資策略(ppt22)(已修改)
2025-03-17 00:02 本頁面
【正文】 債券投資策略 債券組合指數(shù)化 ? 概念： 使得組合表現(xiàn)映射債券指數(shù)表現(xiàn)的技術(shù)。 ? 方法： ? 跟蹤誤差最小化： ? 網(wǎng)格化選券 m in ( )( ) ,pBpBVa r r rE r r ????約束條件： 事先確定的超額回報。 免疫定義 ? 免疫： 最小成本創(chuàng)建資產(chǎn)組合，以保證有足夠的現(xiàn)金滿足未來到期的負(fù)債。 ? 債券投資的主要風(fēng)險 – 價格 風(fēng)險 – 再投資 風(fēng)險 ? 投資 時間跨度與風(fēng)險的關(guān)系 – 再投資 與資本增值的反向關(guān)系 用 Excel計算 ? 用 Excel計算債券免疫的效果 . 現(xiàn)金流匹配 ? 現(xiàn)金流匹配：資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流（本金＋利息）同負(fù)債的現(xiàn)金流在時間和數(shù)量上基本相對應(yīng)。 ? 應(yīng)用：養(yǎng)老基金，投資保證合同，保險金融產(chǎn)品。 ? 用線性規(guī)劃從可投資的債券中組建最低成本的投資組合。 優(yōu)化方程 ,1,00( 0 , ) 1,m in ( 0 , ) m in, 1 , 2 , ...tjt jjjtjttjt t j j tjtjxxtjttAA P txA A x AA P t xA L t???????????????：當(dāng)前投資1 元于債券j ， 時段末獲得的現(xiàn)金流。為投資到 債券的資金數(shù)量，各個債券 時段末的現(xiàn)金流為最佳組合就是以最小成本獲得現(xiàn)金流匹配。限制條件： 優(yōu)點與缺點 ? 優(yōu)點 – 易于理解 – 沒有再投資風(fēng)險 – 無需投資的再平衡，節(jié)約交易成本 ? 缺點 – 成
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