中級財務(wù)管理-股利理論與股利決策講義課件(已修改)
2025-03-04 01:03 本頁面
【正文】 第七章第七章 股利理論與股利政策股利理論與股利政策 本章內(nèi)容本章內(nèi)容? 股利理論? 股利政策? 企業(yè) 利潤分配順序? 股利支付程序和方式? 本章重點 : 利潤分配政策 利潤分配順序 難點： 掌握股利理論 掌握股票分割與股票股利的異同 。一、股利理論一、股利理論（一）股利性質(zhì)與形式股利性質(zhì)：股利理 論研究的問題集中于股利支付是否 影響股東財富以及如何影響股東財富 。股利分派形式（ 1） 現(xiàn)金股利 ：受企業(yè)凈利潤和足夠的現(xiàn)金制約。（ 2） 股票股利 ：額外發(fā)行的股票來支付的股利。（ 3）財產(chǎn)股利：以非現(xiàn)金資產(chǎn)支付的股利。（ 4）負債股利：建立一項負債來支付的股利，通常以簽發(fā)期票的方式。（二）被動剩余論基本思想：公司每年 現(xiàn)金股利支付額 隨公司各年采納的 投資方案的資金需要量 的增減而減增。沃爾特公式（ 1956年） P：每股市價； D：每股股利； EPS：每股收益； R：投資 (機會 )收益率； Kw：加權(quán)平均資本成本 (資本市場平均利潤率 ) 投資者要求的收益率（ 1）當 RKw時，最佳股利支付比率為 0， 若股利支付率大于 0，則 ， 則 （ 2）當 RKw時，最佳股利支付比率為 100% 此時 D=EPS， 當股利支付率小于 100%時，即 DEPS時（ 3）上述理論表明：如果企業(yè)投資機會的預(yù)期收益率 R高于投資者要求的收益率（ Kw），那么，投資者將寧愿企業(yè)保留收益；若企業(yè)投資機會的預(yù)期報酬率 R低于投資者要求的收益率（ Kw），則投資者寧愿要股利。（三）股利無關(guān)論（ 1961年）認為： 股利政策對公司的股票價格或資本成本 沒有影響。股利政策與公司價值無關(guān)；公司價值只取決于公司本身的 獲利能力和風險組合 ，而不取決于收益分配。假設(shè)條件：（ 1）不存在任何公司所得稅和個人所得稅；（ 2）不存在任何股票
外語相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1