內(nèi)部回收率方法(已修改)
2025-03-03 15:51 本頁面
【正文】 第六章 內(nèi)部回收率 ? 內(nèi)部回收率方法 ? 增量內(nèi)部回收率 ? 外部利率和內(nèi)部回收率 第一節(jié) 內(nèi)部收益率法 一、內(nèi)部收益率（ IRR） 二、判據(jù) 三、案例 內(nèi)部收益率法： 基本思路：根據(jù)各方案經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)分別計算求解出使得相應方案凈效益現(xiàn)值 (或凈效益年金)等于零或其效益費用比等于 1時的那個折現(xiàn)率即內(nèi)部回收率 ,再與最低希望收益率比較及相互比較大小 ,優(yōu)選方案 。 可直接解方程求解 ,或查表插值求解 ,或試算近似求解 ,或圖解近似求解 。 ③ 內(nèi)部收益率法步驟 (要點 )： ⅰ. 列舉方案：全面列舉可參比方案 (包括零方案 )。 ⅱ. 計算經(jīng)濟指標：計算各方案的效益、費用指標 (采用同一價格 ,并考慮價格變化用同一通脹率 )。 ⅲ. 選擇基準年：所有參比方案應選擇同一基準年 (確定同一時間基準點 )。 ⅳ. 繪制流程圖：繪制每個方案的現(xiàn)金流程圖。 ⅴ. 計算評比指標：分別假設折現(xiàn)率，計算方案的 NPV(或 NAV) ，試算求得方案內(nèi)部收益率 IRR。 ⅵ. 優(yōu)選方案：將各方案的 IRR值與最低希望收益率比較，然后相互比較大小 , 優(yōu)選方案。 內(nèi)部收益率 (IRR) 使項目在整個計算期內(nèi)凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率就叫項目的內(nèi)部收益率。 判別標準 : IRR≥i0( 基準收益率 )，項目可行 。 IRR＜ i0 (基準收益率 )，項目不可行。 0),/()()(0??? ??tIRRFPCOCIIRRNPVntt 以上只是對單一方案而言；多方案比選，內(nèi)部收益率最大的準則不總是成立。 求解內(nèi)部收益率采用線性內(nèi)插法。 先分別估計給出兩個折現(xiàn)率 i1 ， i2，且 i1 ＜ i2，再分別計算與 i1 ， i2相對應的 NPV1， NPV2。若 NPV10，NPV20，則 上式計算誤差與 (i2 i1)的大小有關，一般取 (i2 i1) ≤5% 。 求解內(nèi)部收益率方法 )(*|NPV||NPV| |NPV|i IRR 122111 ii ????內(nèi)插法求 IRR圖解 NPV NPV1 NPV2 i1 IRR i* i2 i 初選一個折現(xiàn)值 i， 計算凈效益現(xiàn)值，若凈效益現(xiàn)值 NPV恰好等于 0，則 i為所求的內(nèi)部收益率 IRR 若凈效益現(xiàn)值 NPV大于 0，選擇較大的 i值重新進行計算，至凈效益現(xiàn)值 NPV恰好等于 0，則 i為所求的內(nèi)部收益率 IRR 若出現(xiàn) i1〈 i2， NPV（ i1 ）〉 0， NPV（ i2 ）〈 0，則可用插值法進行計算 內(nèi)部收益率的計算步驟 )(*|NPV||NPV| |NPV|i IRR 122111 ii ????對單一方案的經(jīng)濟評價，若求出的收益率大于或等于規(guī)定值，即認為該方案可行。 國民經(jīng)濟評價時，一般要求大于 12%；財務評價時，應大于行業(yè)基準收益率，水力發(fā)電工廠一般取 10%。 對多方案優(yōu)選時，需計算增量的內(nèi)部收益率，若增量的內(nèi)部收益率大于規(guī)定值 ，則認為投資方案大的為最優(yōu)方案。 增量的內(nèi)部收益率指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)值之和為 0的折現(xiàn)率。 例 某項目凈現(xiàn)金流量如表。當基準折現(xiàn)率為 12%時，試用內(nèi)部收益率指標判斷該項目在經(jīng)濟效果上是否可以接受。 年末 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 100 20 30 20 40 40 解 :設 i1=5%, i2=10%,分別計算凈現(xiàn)值 : NPV1= 100+20(P/F,5%,1)+30(P/F,5%,2) +20(P/F,5%,3)+40(
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