ipo過(guò)程及定價(jià)(已修改)
2025-02-26 05:11 本頁(yè)面
【正文】 IPO定義－為融資客戶首次成功進(jìn)入股票市場(chǎng)提供高質(zhì)量的投資銀行服務(wù) IPO－ 企業(yè)成長(zhǎng)與融資的關(guān)鍵起點(diǎn)確定估價(jià)區(qū)間編制股權(quán)故事 /路演推介根據(jù)定單定 價(jià)及分銷后市支持盡職調(diào)查定義公司概念 ,發(fā)展股權(quán)故事撰寫(xiě)分析報(bào)告和招股說(shuō)明書(shū)重組IPO過(guò)程二、 IPO定價(jià)過(guò)程 ?進(jìn)行機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)重組?準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表和特定資產(chǎn)估值?準(zhǔn)備估值財(cái)務(wù)模型?為財(cái)務(wù)模型做出運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)假設(shè)?承銷團(tuán)分析員對(duì)話?關(guān)鍵性投資概念的描述和股權(quán)故事?就估價(jià)假設(shè)、預(yù)測(cè)及估價(jià)框架在調(diào)研分析員之間達(dá)成一致?就下一步與投資者展開(kāi)的估值討論制定指導(dǎo)原則?綜合投資者關(guān)于估值與股權(quán)故事的意見(jiàn)?為 “初步招股書(shū) ”和正式路演確定價(jià)格范圍?與投資者就故事進(jìn)行交流?累計(jì)認(rèn)購(gòu)開(kāi)始?考慮二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)需求質(zhì)量和價(jià)格敏感度進(jìn)行估測(cè)?提出 IPO定價(jià)建議盡 職 調(diào) 查與研究 預(yù)營(yíng)銷 /預(yù)路演 路演與定價(jià)重組與估值準(zhǔn)備? 定價(jià)是一個(gè)隨信息豐富而遞推收斂的過(guò)程。? 投資銀行分析員需要提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的公司比較分析。包括公司所在國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展前景，與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)或行業(yè)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)水平比較等，確保在路演談判中以充分的理由和證據(jù)來(lái)解釋和支持估價(jià)。? 確定一個(gè)可信的最初報(bào)備價(jià)格范圍的重要性（ I） 引起投資者最初的注意（ II） 確保一些重要的目標(biāo)機(jī)構(gòu)投資者有興趣（ III） 產(chǎn)生大于供給的需求（ IV） 把最終定價(jià)低于報(bào)備范圍的可能性降到最低限度? 為了縮小估價(jià)范圍，在正式路演促銷前，通過(guò)熱身會(huì)議，取得投資者的意見(jiàn)。最終確定路演時(shí)的發(fā)行價(jià)格區(qū)間。? 路演后，最終建議和確定 IPO價(jià)格。三、估 價(jià)估價(jià)的重要性：投資者有多種投資選擇，因此，通過(guò)估價(jià)，把發(fā)行公司定位為比目前投資者可選擇的投資機(jī)會(huì)更具有吸引力。 四、構(gòu)造公司股權(quán)故事和買(mǎi)點(diǎn)? 成功的 IPO需要向投資者講述清晰和富有增值想象空間的股權(quán)故事，包括以下三方面內(nèi)容 ： Good or Exciting Concept Credible Business Model Competition Advantages or Value Drivers? 每個(gè)方面都需要為路演和定價(jià)提供盡可能充分的基于數(shù)據(jù)的證據(jù)定義公司概念(Good or Exciting Concept)投資者首先要評(píng)價(jià)上市公司概念 (Concept)和想象空間 (image)。 因此，首先需要界定買(mǎi)給投資者一種什么樣的概念？概念股？成長(zhǎng)股？ 蘭籌股？? 60年代，美國(guó)股票市場(chǎng)青睞 electronic概念公司。美國(guó)企業(yè)上市前的名稱紛紛冠以 tronic? 70年代，蘭籌概念? 80年代， Biotechnology概念? 90年代后期與 2023年： 公司概念和股票增值想象空間股票市值預(yù)期? 上海實(shí)業(yè)、北京控股等，政府特許權(quán) (紅 籌股 )概念? 中國(guó)第一拖拉機(jī)：中國(guó)農(nóng)業(yè)概念? 新浪：華語(yǔ)社區(qū)互聯(lián)網(wǎng)概念構(gòu)造清晰可信的商業(yè)模型(Credible Business Model)－業(yè)務(wù)界定、組合與戰(zhàn)略計(jì)劃 股票預(yù)期價(jià)值＝現(xiàn)有業(yè)務(wù)價(jià)值 ＋未來(lái)潛在投資機(jī)會(huì)價(jià)值 ＝ Pre Strategy Value(remaining OCF from the pany’s business as it is today) + Strategy Value(PV of CF from the strategic decisions
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