專題5選擇權(quán)(已修改)
2025-02-23 19:31 本頁面
【正文】 專題 5 選擇權(quán) ? 選擇權(quán)的概念與種類 ? 選擇權(quán)的價(jià)值分析 ? 資本預(yù)算中的選擇權(quán) ? 認(rèn)股權(quán)證 ? 可轉(zhuǎn)換債券 選擇權(quán) ? 選擇權(quán)給予持有者權(quán)利，而不是義務(wù)，在特定日期，按今天商定好的價(jià)格，購買或出售一定數(shù)量的資產(chǎn) ? 這種買賣關(guān)系通常以期權(quán)合約的形式確定 ? 期權(quán)合約是標(biāo)準(zhǔn)化的 – 標(biāo)的資產(chǎn) – 到期日 – 執(zhí)行價(jià)格（履約價(jià)格、協(xié)議價(jià)格、敲定價(jià)格） – 期權(quán)費(fèi)（期權(quán)合同中的唯一變量） 選擇權(quán)的類型 ? 按擁有者的選擇行為分 – 看漲期權(quán)（擇購期權(quán)、買入選擇權(quán)、買權(quán)） – 看跌期權(quán)（擇售期權(quán)、賣出選擇權(quán)、賣權(quán)） ? 按擁有者行使權(quán)利的時(shí)間分 – 美式期權(quán) – 歐式期權(quán) ? 按選擇權(quán)是否可以進(jìn)行交易分 – 可交易期權(quán) – 非交易期權(quán) 到期日買入選擇權(quán)定價(jià)的基本關(guān)系 ? 到期日，美式買權(quán)與具有相同特點(diǎn)的歐式買權(quán)的價(jià)值相等 CaT = CeT = Max[ST E, 0] 當(dāng) ST E時(shí)， 價(jià)內(nèi) 當(dāng) ST =E時(shí)， 價(jià)平 當(dāng) ST E時(shí)， 價(jià)外 ST 股票在到期日的價(jià)格 （ T時(shí)刻） E 是執(zhí)行價(jià)格 CaT 到期日美式買權(quán)的價(jià)值 CeT到期日歐式買權(quán)的價(jià)值 買權(quán)的價(jià)值（買方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股票價(jià)格 選擇權(quán)價(jià)值 買入買權(quán) 執(zhí)行價(jià)格 = 50元 買權(quán)的價(jià)值（賣方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價(jià) 選擇權(quán)價(jià)值 賣出買權(quán) 執(zhí)行價(jià)格 = 50元 買權(quán)的利潤 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價(jià) 選擇權(quán)價(jià)值 出售買權(quán) 買入買權(quán) 執(zhí)行價(jià)格 = 50元；期權(quán)費(fèi) = 10元 到期日賣出選擇權(quán)定價(jià)的基本關(guān)系 ? 到期日，美式賣權(quán)與具有相同特點(diǎn)的歐式賣權(quán)的價(jià)值相等 . PaT = PeT = Max[E ST, 0] 當(dāng) E ST時(shí)，價(jià)內(nèi) 當(dāng) E = ST時(shí)，價(jià)平 當(dāng) E ST時(shí)，價(jià)外 賣權(quán)的價(jià)值（買方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價(jià) 選擇權(quán)價(jià)值 購買賣權(quán) 執(zhí)行價(jià)格 = 50元 賣權(quán)的價(jià)值（賣方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 選擇權(quán)價(jià)值 出售賣權(quán) 執(zhí)行價(jià)格 = 50元 股價(jià) 賣權(quán)的利潤 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價(jià) 選擇權(quán)價(jià)值 購買賣權(quán) 出售買權(quán) 執(zhí)行價(jià)格 = 50元；期權(quán)費(fèi) = 10元 10 10 保護(hù)性賣權(quán)策略： 擁有賣權(quán)并擁有標(biāo)的股票 擁有執(zhí)行價(jià)格為 50元的賣權(quán) 擁有股票 保護(hù)性賣權(quán)策略到期日的價(jià)值 50 0 50 到期日
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