某集團(tuán)潛在重組分析報告(已修改)
2025-02-21 18:21 本頁面
【正文】 LOGO 單擊添加署名或公司信息 證券分析研究專題 ——— 雅化集團(tuán)潛在重組分析報告 證券與期貨學(xué)院 小組成員：黃兆龍、崔坤、徐浩、占徐、魏婷 LOGO 前言：行業(yè)選股的思路 ? 民用爆破行業(yè)是我國基礎(chǔ)工業(yè)和基建必不可缺的行業(yè)，有“能源工業(yè)的能源，基礎(chǔ)工業(yè)的基礎(chǔ)”之稱。 ?民爆行業(yè)是我國為數(shù)不多的被政府嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)，存在三重進(jìn)入壁壘，并由此獲得穩(wěn)定的壟斷利潤。 ?民爆行業(yè)未來發(fā)展趨勢是并購一體化。 ?未來中、西部地區(qū)將受益于西部大開發(fā)及城鎮(zhèn)化投資的拉動，對民爆需求快速增長。 ?主要原料硝酸銨供應(yīng)充足，價格低位運(yùn)行。 LOGO 基于以上邏輯，我們認(rèn)為未來西部將受益于西部大開發(fā)及城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來的發(fā)展契機(jī)，該地區(qū)對民爆的需求仍受益于資源性產(chǎn)品大開發(fā)及基建投資的拉動快速增長，建議長期關(guān)注。 采用自上而下的分析思路，我們小組一致推薦四川省民爆行業(yè)的生產(chǎn)巨頭雅化集團(tuán)（ 002497）。 LOGO Page 4 民爆行業(yè)概況 西部大開發(fā)戰(zhàn)略與民爆行業(yè)的機(jī)遇 民爆行業(yè)并購一體化貫穿“十二五” 一、民用爆破行業(yè)是我國基礎(chǔ)工業(yè)和基建必不可缺的行業(yè) 民爆行業(yè)成本分析 LOGO 民爆行業(yè)概況 ? 民用爆破行業(yè)素有“能源工業(yè)的能源，基礎(chǔ)工業(yè)的基礎(chǔ)”之稱 ? 民爆行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)性行業(yè)，其產(chǎn)品及服務(wù)被廣泛應(yīng)用于石油、煤炭、交通、采礦、冶金、建材、水利、電力、控制拆除爆破等多個領(lǐng)域中，特別在基礎(chǔ)工業(yè)、國家重點支持發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域等國民經(jīng)建設(shè)中具有不可替代的作用。我國民爆行業(yè)下游消費(fèi)領(lǐng)域以礦山開采與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，需求增長取決于礦山開采業(yè)及基建投資的增長。 LOGO ?民爆行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括生產(chǎn)（工業(yè)炸藥、起爆器等）、銷售和爆破服務(wù)三大環(huán)節(jié)。 LOGO ? 行業(yè)高度管制，構(gòu)筑生產(chǎn)許可、銷售許可以及工程資質(zhì)認(rèn)證三重進(jìn)入壁壘 ? 民爆行業(yè)是我國為數(shù)不多的被政府嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)之一，在許可證制度下，民爆行業(yè)收獲著豐厚而又穩(wěn)定的壟斷利潤。 ? 工信部負(fù)責(zé)民用爆炸物品生產(chǎn)、銷售的安全監(jiān)督管理，核發(fā)《民用爆炸物品生產(chǎn)許可證》、《民用爆炸物品銷售許可證》。公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)民用爆炸物品公共安全管理和民用爆炸物品購買、運(yùn)輸、爆破作業(yè)的安全監(jiān)督管理，監(jiān)控民用爆炸物品流向，核發(fā)《民用爆炸物品購買許可證》、《民用爆炸物品運(yùn)輸許可證》、《爆破作業(yè)單位許可證》、《爆破作業(yè)人員許可證》。住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部負(fù)責(zé)核發(fā)“爆破與拆除工程 ” 專業(yè)承包資質(zhì)。 民爆行業(yè)概況 LOGO LOGO ? ? 工業(yè)炸藥是爆破過程的主體，發(fā)揮著最主要的爆破功效。在工業(yè)炸藥的發(fā)展歷史上，先后出現(xiàn)過硝化甘油炸藥、銨梯炸藥、銨油炸藥、漿狀炸藥、水膠炸藥和乳化炸藥等多個品種，其中乳化炸藥由于性能優(yōu)良并具有一定的防水能力，成為了目前使用范圍最為廣泛的工業(yè)炸藥。起爆器材主要包括各種工業(yè)雷管和工業(yè)索類，其中工業(yè)雷管占有主要地位。近年來，起爆器材領(lǐng)域在技術(shù)上不斷取得了新的突破，已逐漸成為了新型民爆產(chǎn)品開發(fā)方面的重心所在。 民爆行業(yè)概況 LOGO LOGO 西部大開發(fā)戰(zhàn)略與民爆行業(yè)的機(jī)遇 ? 據(jù)民用爆炸物品行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃預(yù)測，未來幾年，東部沿海、東北以及長三角經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)對民爆產(chǎn)品的需求將呈下降趨勢，中部的需求維持在現(xiàn)有水平，西部的需求則會有明顯增加，需求量年均增長將達(dá) 10%以上。 《 規(guī)劃 》 的首要任務(wù)是加快構(gòu)建以交通、水利為重點的適度超前的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。加強(qiáng)煤炭、石油天然氣、可再生能源
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