投資決策原理培訓(已修改)
2025-02-16 12:11 本頁面
【正文】 第七章 投資決策原理 現(xiàn)金至上 投資項目的得失成敗均以現(xiàn)金來衡量，而不是用會計數(shù)字衡量。只有現(xiàn)金與投資者有關。 投資者： ?股東 ?債權人 投資項目 投資者提供項目 所需的初始現(xiàn)金 項目給投資者帶來的未來現(xiàn)金收益 分析現(xiàn)金流量 投資項目現(xiàn)金流量的構成 ?初始現(xiàn)金流量 ?營業(yè)現(xiàn)金流量 ?終結現(xiàn)金流量 分析現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量 ?固定資產(chǎn)投資 ?流動資產(chǎn)投資 ?其他費用（如開辦費） 分析現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 產(chǎn)品或服務銷售收入 ? 各項營業(yè)現(xiàn)金支出 ? 稅金支出 ? 年凈現(xiàn)金流量 =年銷售收入 付現(xiàn)成本 稅金支出 分析現(xiàn)金流量 ?終結現(xiàn)金流量 投資項目終結時發(fā)生的固定資產(chǎn)變價收入，投資時墊支的流動資金的收回，停止使用的土地的變價收入，各種清理費用支出。 分析現(xiàn)金流量 分析現(xiàn)金流量時要注意如下兩個原則： ? 實際現(xiàn)金流原則 ? 相關 /不相關原則 — 增量或差異現(xiàn)金流 相關 /不相關原則 ? 現(xiàn)金流量增量 要考慮一個投資項目對企業(yè)整體現(xiàn)金流入量的影響，即該項目能使企業(yè)總體現(xiàn)金流入量增加多少。 項目的 CF = 公司的增量 CF = 公司（采納該項目）的 CF 公司（公司拒絕該項目）的 CF 相關 /不相關原則 例：是否采納乘火車上班這一項目。 開車上班的月費用：保險費用 120元 公寓停車費 150元 上班停車費 90元 汽油等費用 110元 總計 470元 乘火車上班月費用：保險費用 +公寓停車費 +火車票（ 140元） 總計 410元 采納乘火車上班項目的現(xiàn)金流增量為： 410 （ 470） = 60元 相關 /不相關原則 無關費用（成本）：公寓停車費和汽車保險費 相關費用（成本）：上班停車費和汽油等費用 由于相關費用總計為 90+110=200元，而火車票成本為 140元，二者的差額 60元即為現(xiàn)金流增量。 識別項目的相關現(xiàn)金流 ? 折舊的影響 折舊不是企業(yè)的現(xiàn)金流出，但不同的折舊方法將影響企業(yè)稅前利潤的計算，從而影響企業(yè)的所得稅支出，影響現(xiàn)金流量。 ? 沉淀成本 指已經(jīng)使用掉而且無法收回的成本 ,這一成本對企業(yè)的投資決策不產(chǎn)生任何影響 識別項目的相關現(xiàn)金流 ? 機會成本 指因為得到目前的現(xiàn)金流量而損失的現(xiàn)金流量 ? 分攤費用 分攤到項目上的費用如果與項目的采用與否無關，則這些分攤費用不應計為這一項目的現(xiàn)金流出。 ? 籌資成本 籌資成
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