【正文】 財務(wù)報表分析 ?主講人：余國杰教授 ?地址：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 ?郵編： 430072 ?電話： 13971455131 ?Email： 第一部分：財務(wù)報表分析概論 ?財務(wù)報表分析的概念 ?財務(wù)報表分析對象 ?財務(wù)報表分析方法 ?基本財務(wù)比率 ?財務(wù)報表分析的重點 一、財務(wù)報表分析的概念 ?財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料（報表附注、財務(wù)情況說明、審計）為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策。 二、財務(wù)報表分析的對象 ? 財務(wù)會計報表： 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表。 ? 會計報表附注： 是對在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細(xì)資料，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。包括： “ 會計政策、會計估計和會計報表編制方法說明 ” 、 “ 會計報表的項目注釋 ” 、“ 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易 ” 、 “ 或有事項 ” 、 “ 資產(chǎn)抵押說明 ” 、“ 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項 ” 、 “ 債務(wù)重組事項 ” 等。 ? 財務(wù)情況說明： 包括 公司基本情況簡介；會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動及股東情況；公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況；公司治理結(jié)構(gòu)；股東大會情況簡介；董事會報告；監(jiān)事會報告；重大事項等。 ? 審計報告： 無保留意見審計報告、保留意見審計報告、無法表示意見審計報告、否定意見審計報告 （一）資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 期末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債和所有者權(quán)益 期末數(shù) 年初數(shù) 流動資產(chǎn)： 流動負(fù)債： 貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預(yù)收款項 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅費 流動資產(chǎn)合計 流動負(fù)債合計 非流動資產(chǎn)： 非流動負(fù)債： 可供出售金融資產(chǎn) 長期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期股權(quán)投資 長期應(yīng)付款 長期應(yīng)收款 預(yù)計負(fù)債 投資性房地產(chǎn) 非流動負(fù)債合計 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計 在建工程 所有者權(quán)益： 無形資產(chǎn) 實收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽(yù) 盈余公積 長期待攤費用 未分配利潤 非流動資產(chǎn)合計 所有者權(quán)益合計 資產(chǎn)總計 負(fù)債和所有者權(quán)益總計 （二）利潤表 項 目 本年金額 上年金額 一 、 營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益 （ 損失以 “— ”號填列 ） 投資收益 （ 損失以 “— ”號填列 ） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二 、 營業(yè)利潤 （ 虧損以 “— ”號填列 ） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失 三 、 利潤總額 （ 虧損總額以 “— ”號填列 ） 減：所得稅費用 四 、 凈利潤 （ 凈虧損以 “— ”號填列 ） 五 、 每股收益： （ 一 ） 基本每股收益 （ 二 ） 稀釋每股收益 （三）現(xiàn)金流量表 項目 本年金額 上年金額 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計 （三）現(xiàn)金流量表 項目 本年金額 上年金額 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 項目 本年金額 上年金額 1．將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量： 凈利潤 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 長期待攤費用攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（收益以“－”負(fù)號填列） 固定資產(chǎn)報廢損失（收益以“－”負(fù)號填列） 公允價值變動損失（收益以“－”號填列） 財務(wù)費用（收益以“－”號填列） 投資損失（收益以“－”號填列） 遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“－”號填列） 遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“－”號填列） 存貨的減少（增加以“－”號填列） 經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（增加以“－”號填列） 經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加（減少以“－”號填列） 其他 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 項目 本年金額 上年金額 2．不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn) 3．現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況： 現(xiàn)金的期末余額 減：現(xiàn)金的期初余額 加：現(xiàn)金等價物的期末余額 減：現(xiàn)金等價物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 三、財務(wù)報表分析的方法 ?財務(wù)報表分析的基本方法是比較分析法。 ?按比較內(nèi)容分類：（ 1）總額比較；（ 2）結(jié)構(gòu)比較；（ 3）比率比較。 四、基本的財務(wù)比率 ?反映企業(yè)短期償債能力的比率 ?反映企業(yè)長期償債能力的比率 ?反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ?反映企業(yè)獲利能力的比率 ?反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ?反映企業(yè)市場價值的比率 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 ?流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債（ 作用：反映企業(yè)對短期性債務(wù)的保證程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為 ，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動性） ?速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 （速度資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨；作用：反映企業(yè)對短期性債務(wù)支付能力的迅速性；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為 ，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：應(yīng)收賬款的流動性） ?現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金 /流動負(fù)債 （作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動負(fù)債的能力；一個極短的債權(quán)人可能對該指標(biāo)感興趣） （二）反映企業(yè)長期償債能力的比率 ?資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額（ 作用：反映 資產(chǎn)對債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對資產(chǎn)的資金支撐程度 ；參考標(biāo)準(zhǔn)值：（ 1）債權(quán)人：要求比率越低越好。（ 2）股東：要求比率越高越好，前提：總資本報酬率＞借入資本利息率。（ 3）經(jīng)營者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在 50%左右，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；相關(guān)的比率：（ 1）負(fù)債 —權(quán)益比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額； （ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額） ?利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /利息費用 （作用：反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力；參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于 1，一般應(yīng)在 3以上） （三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ?存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨 ?存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／存貨周轉(zhuǎn)率 ?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入／應(yīng)收賬款 ?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ?經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ?應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售成本／應(yīng)付賬款 ?應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 ?現(xiàn)金周期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ?流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動資產(chǎn) ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn) ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn) 經(jīng)營周期和現(xiàn)金周期的概念 ?經(jīng)營周期： 是從購買存貨一直到收到現(xiàn)金的時間。 ?現(xiàn)金周期： 是從對外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時間。 購買存貨 銷售存貨 存貨期間 應(yīng)收賬款期間 應(yīng)付賬款期間 現(xiàn)金周期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營周期 （四）反映企業(yè)獲利能力的比率 ?與銷售額有關(guān)的獲利能力比率： ?銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入 ?銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入 ?與投資額有關(guān)的獲利能力比率： ?資產(chǎn)報酬率（ ROA） =凈利潤（或 EBIT）／ 總資產(chǎn) ?（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報酬率） ?權(quán)益報酬率（ ROE） =凈利潤／所有者權(quán)益總額 ?（注：權(quán)益報酬率又稱凈資產(chǎn)收益率） ?有關(guān)比率之間的關(guān)系： ?資產(chǎn)報酬率 =銷售凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益報酬率 =資產(chǎn)報酬率 ?權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) （五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ?銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入 ?資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／總資產(chǎn) ?每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ?營業(yè)利潤的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)利潤 （六）反映企業(yè)市場價值的比率 ?每股收益（ EPS）＝ 凈利潤／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ?市盈率（ PE）＝ 每股市價／每股收益 ?每股賬面價值 ＝ 股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ?市凈率 ＝ 每股市價／每股賬面價值 五、財務(wù)報表分析的重點 ?資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點 ?利潤表分析的重點 ?現(xiàn)金流量表分析的重點 （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點 ? 現(xiàn)金不足： 企業(yè)最嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動現(xiàn)金不能太緊。一個小企業(yè)要隨時能拿 100萬；一個中企業(yè)要隨時能拿 1000萬；一個大企業(yè)要隨時能那 1個億。 ? 應(yīng)收賬款過多： 錢在客戶那里 ? 存貨過多： 錢壓在商品里 ? 固定資產(chǎn)過多： 錢壓在設(shè)備、廠房里 ? 計提的各種準(zhǔn)備過低： 資產(chǎn)虛估，風(fēng)險準(zhǔn)備不足 ? 短期借款用于長期用途： “短貸長投”，短期償債風(fēng)險高企。 ? 應(yīng)付賬款賬期的不正常延長： 資金鏈可能斷裂 ? 長期借款用于短期用途： 企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負(fù)擔(dān) ? 擔(dān)保負(fù)債和未決訴訟： 企業(yè)殺手 ? 舉債過度： 資本金不足，長期償債風(fēng)險 高企。 （二）利潤表分析的重點 ?營業(yè)收入的變動和現(xiàn)金含量 ?毛利率 ?管銷費用是否出現(xiàn)不正常的上升或下降 ?財務(wù)費用是否與貸款規(guī)模相適應(yīng) ?投資收益的具體內(nèi)容和現(xiàn)金 含量 ?營業(yè)利潤的現(xiàn)金含量 ?企業(yè)的業(yè)績是否過度依賴營業(yè)外收入 ?銷售凈利率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率 （三）現(xiàn)金流量表分析的重點 ?經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充足程度 ?投資活動的現(xiàn)金流出與企業(yè)投資計劃的吻合程度 ?籌資活動的現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動、投資活動現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度 第二部分：資產(chǎn)負(fù)債表分析 ? 現(xiàn)金分析 ? 應(yīng)收賬款分析 ? 存貨分析 ? 長期股權(quán)投資分析 ? 固定資產(chǎn)分析 ? 短期借款分析 ? 應(yīng)付項目分析 ? 長期借款分析 ? 長期應(yīng)付款分析 ? 預(yù)計負(fù)債分析 ? 所有者權(quán)益分析 一、現(xiàn)金分析 ?現(xiàn)金的概念 ?現(xiàn)金項目 ?現(xiàn)金管理的目標(biāo) ?最佳現(xiàn)金余額的確定