公司價(jià)值管理與cfo功能分析報(bào)告(已修改)
2025-02-16 09:07 本頁(yè)面
【正文】 公司價(jià)值管理與 CFO功能 （一） 時(shí)代的悲哀與職業(yè)的迷茫： 財(cái)務(wù)的混亂與混亂的財(cái)務(wù) 他們?cè)趧?chuàng)造價(jià)值，還是毀滅價(jià)值？ ——— 摘自 2023年幾個(gè)上市公司年報(bào)的資料 公司名稱 期末應(yīng)收帳款 本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 —————————————————————— ST 國(guó)嘉 9208 692 通化金馬 40166 10043 天津汽車 360877 340594 海南高速 93095 35148 企業(yè)價(jià)值： 帳面價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值 內(nèi)含價(jià)值 :未來(lái)收益（現(xiàn)金流量）折現(xiàn)總值 ????niiikFCFV1 )1( 現(xiàn)金： 庫(kù)存現(xiàn)金 貨幣資金 現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物 經(jīng)營(yíng)性、籌資性、投資性現(xiàn)金流量 現(xiàn)金凈流量（ NCF） 自由現(xiàn)金流量（ FCF) ① 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 ＝營(yíng)業(yè)收入 — 營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用 （ 付現(xiàn)性質(zhì) ） — 所得稅 ＝ 息稅前利潤(rùn)加折舊 （ EBITDA） — 所得稅 ② 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 （ 經(jīng)營(yíng)實(shí)體自由現(xiàn)金流量 ） ＝息稅前利潤(rùn)加折舊 （ EBITDA） — 所得稅 — 資本性支出 — 營(yíng)運(yùn)資本凈增加 ＝ 債權(quán)人自由現(xiàn)金流量＋ 股東自由現(xiàn)金流量 ③ 股東自由現(xiàn)金流量 ＝ 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 — 債權(quán)人自由現(xiàn)金流量 ＝息稅前利潤(rùn)加折舊 （ EBITDA） — 所得稅 — 資本性支出 — 營(yíng)運(yùn)資本凈增加 +（ 發(fā)行的新債 — 清償?shù)膫鶆?wù) ） 廣東大廈（廣東國(guó)投控股子公司）拍賣價(jià)格 ?資產(chǎn)賬面價(jià)值： 億元 ?負(fù)債 （其中欠國(guó)投 ? 資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 ? 拍賣 的低價(jià) 億元 ? 拍賣的成交價(jià) 億元 （二） 什么是“公司價(jià)值管理” 麥肯錫 7S模型 （企業(yè)成功因素） 戰(zhàn)略 制度 技能 結(jié)構(gòu) 員工 風(fēng)格 價(jià)值觀 財(cái)務(wù)導(dǎo)向 ： 自由現(xiàn)金流量 機(jī)會(huì)成本與 WACC 財(cái)務(wù)價(jià)值管理 EVA NOPAT WACC CAPITAL 銷售增長(zhǎng) 利潤(rùn) 現(xiàn)金稅率 固定資本追加 營(yíng)運(yùn)資本追加 NPV 短 期 長(zhǎng) 期 財(cái)務(wù)價(jià)值樹(shù) 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） ＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－加權(quán)資本成本率 投資資本 其中：稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝息稅前利潤(rùn)（ 1— 所得稅率） ＝ EBIT （ 1 — T） EBIT = 利息 ＋ 所得稅 ＋ 凈利潤(rùn) 投資資本 ：使用的全部資產(chǎn) （凈資產(chǎn)＋負(fù)債） 例如：某個(gè)分公司目前資產(chǎn)總額 3500萬(wàn)元，年稅后凈利潤(rùn) 280萬(wàn)元，所得稅稅率 30%?？偣镜馁Y本成本為 6%。利息總額 100萬(wàn)元。則該分公司的經(jīng)濟(jì)增加值為： EBIT (息稅前利潤(rùn)）＝利息 ＋ 所得稅 ＋凈利潤(rùn) ＝ 100+ 280247。（ 1— 30%） 30% ＋ 280 = 500萬(wàn)元 稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ＝ 500 （ 130% ） ＝ 350 萬(wàn)元 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）＝ 350 — 3500 6%＝ 140 萬(wàn)元 （三） 財(cái)務(wù)房式圖與 CFO功能 美國(guó)托馬斯 沃爾瑟等所著的《再造財(cái)務(wù)總裁》從CFO總裁辦公室架構(gòu)的實(shí)驗(yàn)中，總結(jié)出來(lái)再造財(cái)務(wù)總裁五個(gè)深入發(fā)展的角色： 商業(yè)伙伴、戰(zhàn)略組織、績(jī)效管理、戰(zhàn)略成本管理、過(guò)程與體系。 財(cái)務(wù)總裁辦公室“房式”圖 管理控制 ﹒ 計(jì)劃 /預(yù)算 ﹒ 流動(dòng)資金 ﹒ 成本管理 ﹒ 預(yù)算或模型化 ﹒ 管理 ﹒ 稅收計(jì)劃 ﹒ 平衡表管理 現(xiàn)金 ﹒ 外部報(bào)告 收據(jù) ﹒ 資本預(yù)算 存貨 戰(zhàn)略管理 ﹒ 戰(zhàn)略分析 ﹒ 績(jī)效 ﹒ 獲利 ﹒ 衡量尺度 ﹒ 報(bào)告 ﹒ 顧客 ﹒ 企業(yè)營(yíng)運(yùn) ﹒ 競(jìng)爭(zhēng)者 ﹒ 外部團(tuán)
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